經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 張鈴 12月4日，CXO（醫(yī)藥外包）龍頭藥明生物（02269.HK）開盤后大跌，10時(shí)49分起暫停交易，暫停交易前跌23.8%，報(bào)33.2港元/股，市值1411億港元，創(chuàng)2020年4月以來新低。

13點(diǎn)20分，藥明生物公告，公司股份在港交所暫停買賣，“以待刊發(fā)可能構(gòu)成公司內(nèi)幕消息的公告”。

12月4日上午，藥明生物召開業(yè)務(wù)會議，大幅下調(diào)業(yè)績指引，將今年全年收入增速從30%下調(diào)至10%，這意味著藥明生物將面臨上市以來的最低增速。

資本市場普遍認(rèn)為，藥明生物股價(jià)大跌與此次業(yè)績目標(biāo)調(diào)整有關(guān)。

藥明生物是國內(nèi)頂級CXO公司，2017年在港交所上市，此后業(yè)績一路高歌猛進(jìn)，2017年至2022年，營收分別達(dá)到16.2億元、25.3億元、39.8億元、56.1億元、102.9億元、152.7億元。2018年至2022年，年增速分別達(dá)到56.6%、57.2%、40.9%、83.3%、48.4%。

2023年初，在假設(shè)行業(yè)增長15%的基礎(chǔ)上，藥明生物設(shè)立了年增速30%的目標(biāo)。不過，2023年行業(yè)實(shí)際增速降至個(gè)位數(shù)，藥明生物在達(dá)成行業(yè)2倍增速的情況下，業(yè)務(wù)表現(xiàn)仍不及預(yù)期。

藥明生物的核心業(yè)務(wù)是幫助創(chuàng)新藥企開發(fā)和制造生物藥，收入主要來源于藥物發(fā)現(xiàn)（R）、藥物開發(fā)（D）、藥物生產(chǎn)（M）、藥明合聯(lián)/藥明海德四個(gè)板塊。此次預(yù)期收入嚴(yán)重下滑的為藥物開發(fā)（D）、藥物生產(chǎn)（M）兩個(gè)板塊。

藥明生物預(yù)計(jì)，藥物開發(fā)（D）部分營收將下降18%—20%，主要原因包括兩方面：一是在下行周期中，2023年目標(biāo)新增120個(gè)項(xiàng)目顯然過于激進(jìn)；二是生物技術(shù)融資放緩導(dǎo)致新增項(xiàng)目比去年減少40個(gè)，意味著約3億美元收入的減少。

在藥物生產(chǎn)（M）部分，營收預(yù)計(jì)下降15%—18%，主要是受監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)滯后影響，3個(gè)來自大藥企的重磅藥延期，影響約1億美元收入。

藥明生物還提到，其公司投資于全球產(chǎn)能以支持未來增長，這些全球基地的產(chǎn)能爬坡導(dǎo)致2023年毛利減少1億美元。新產(chǎn)能爬坡、收入增速放緩均將導(dǎo)致公司利潤下降。

過去十年，藥明生物營收均達(dá)到行業(yè)3—4倍增幅，未來，其目標(biāo)是行業(yè)2倍增速。藥明生物認(rèn)為，2023年和2024年上半年最具挑戰(zhàn)，2024年下半年將逐步回暖。

藥明生物的困境不是單純的個(gè)體“疼痛”，在經(jīng)歷大規(guī)模的集體擴(kuò)張后，整個(gè)CXO行業(yè)都在寒冬中等待下一個(gè)周期。藥明生物提到，受生物技術(shù)融資影響，行業(yè)在未來兩年預(yù)期個(gè)位數(shù)增長。

12月4日，CXO板塊集體下挫，收盤后，藥明康德（02359.HK）跌8.8%，康龍化成(03759.HK)跌14.9%，凱萊英(06821.HK)跌10.9%，泰格醫(yī)藥(03347.HK)跌9.7%。