曾剛，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任

11月27日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、全國工商聯(lián)等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措 助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》，提出支持民營經(jīng)濟(jì)的25條具體舉措。

具體來看，“民營經(jīng)濟(jì)25條”有哪些亮點(diǎn)措施與新提法？這些舉措在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)推出釋放了哪些信號(hào)，又將如何支持民營企業(yè)融資？圍繞上述話題，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛接受了南都·灣財(cái)社記者專訪。

曾剛認(rèn)為，從內(nèi)容來看，“民營經(jīng)濟(jì)25條”具備以下三大亮點(diǎn)：一是全面、系統(tǒng)，對(duì)涉及到的三條主要融資渠道、以及民營企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所需要的主要金融服務(wù)都提了相應(yīng)的要求；二是總量和結(jié)構(gòu)相結(jié)合；三是滿足短期需要和長期體制機(jī)制建設(shè)相結(jié)合。同時(shí)，“民營經(jīng)濟(jì)25條”強(qiáng)調(diào)要從民營企業(yè)融資需求特點(diǎn)出發(fā)，著力暢通信貸、債券、股權(quán)等多元化融資渠道，該舉措的推出也為未來金融如何更好服務(wù)民營企業(yè)提供了根本性、系統(tǒng)性的依據(jù)。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任 曾剛

為金融如何更好服務(wù)民營企業(yè)提供根本性、系統(tǒng)性的依據(jù)

提問：日前，央行等八部門圍繞七個(gè)部分發(fā)布“金融25條”以助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。在您看來，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)推出“金融25條”釋放了哪些信號(hào)？有著怎樣的積極意義？從內(nèi)容來看，有哪些亮點(diǎn)措施與新提法？

曾剛：原則上來講，“民營經(jīng)濟(jì)25條”是落實(shí)二十大報(bào)告的精神，以及中央金融工作會(huì)議的要求。那么更好地去服務(wù)支持民營企業(yè)，助力民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大，我認(rèn)為“民營經(jīng)濟(jì)25條”有以下幾個(gè)特點(diǎn)。

第一個(gè)是它比較全面、系統(tǒng)，因?yàn)樗鼘?duì)涉及到的銀行信貸、債券市場、股權(quán)市場這三條主要融資渠道都提了相應(yīng)的要求，除此之外，還對(duì)民營企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所需要的主要金融服務(wù)，包括民營企業(yè)涉及到的一些進(jìn)出口方面的跨境需求等都做了相應(yīng)的安排。

第二個(gè)是“民營經(jīng)濟(jì)25條”在總量和結(jié)構(gòu)上都提了很具體的要求，也提了一些具體的辦法，所以“民營經(jīng)濟(jì)25條”有很多措施會(huì)比較“實(shí)”。首先在總量上，第一次在銀行的信貸投入方面明確提出，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要制定民營企業(yè)年度服務(wù)目標(biāo)，逐步提升民營企業(yè)貸款的占比，同時(shí)也對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出要求，服務(wù)民營企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)在績效考核中的權(quán)重要提高，現(xiàn)在“民營經(jīng)濟(jì)25條”從總量上要求占比的提高與以往監(jiān)管的引導(dǎo)方向如出一轍，民營企業(yè)貸款占比上升，意味著其貸款增速要高于平均貸款增速。

所以從總量上對(duì)銀行提出要求，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)轉(zhuǎn)化成監(jiān)管的一些具體要求和標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)然要達(dá)到這一點(diǎn)，監(jiān)管也得引導(dǎo)銀行內(nèi)部自身做一些調(diào)整，同時(shí)要在考核激勵(lì)中加大對(duì)民營企業(yè)支持的考核權(quán)重。除此之外，在結(jié)構(gòu)層面上，還要根據(jù)不同的民營企業(yè)的需求特征，去制定更適合這些企業(yè)特點(diǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)。

第三個(gè)是滿足短期需要和長期體制機(jī)制建設(shè)相結(jié)合。有些短期需要馬上解決的問題，比如現(xiàn)在民營房地產(chǎn)企業(yè)面臨著比較大的流動(dòng)性壓力，民營企業(yè)的流動(dòng)性需求是當(dāng)務(wù)之急，所以在“民營經(jīng)濟(jì)25條”也特別提到了一些，比如要求銀行做好資金接續(xù)的工作，特別是要保持信貸債券等重點(diǎn)渠道的穩(wěn)定，要合理滿足民營房地產(chǎn)企業(yè)金融需求，我想這是一個(gè)非常明確的信號(hào)，對(duì)短期內(nèi)的應(yīng)急需求進(jìn)行了回應(yīng)。

從長遠(yuǎn)看，在制度層面上，我們還需要一些體制機(jī)制上的完善，來保證類似的民營企業(yè)融資環(huán)境得到到根本性的改善，所以“民營經(jīng)濟(jì)25條”提到了很多體制機(jī)制的建設(shè)，包括在在銀行機(jī)構(gòu)層面上的內(nèi)部要求，即剛才提到的提高考核力度的要求，同時(shí)要構(gòu)建一些特殊的組織架構(gòu)等，在債券市場上，我們也提到了要進(jìn)一步去支持民營企業(yè)發(fā)展，拓寬各種工具的渠道以及優(yōu)化其注冊(cè)機(jī)制，以便其未來的發(fā)行便利性能得到更大的提高。

除此之外，要讓金融機(jī)構(gòu)和市場更好服務(wù)與支持民營企業(yè)的話，還需要提供相應(yīng)的政策激勵(lì)，那么也提到了強(qiáng)化政策激勵(lì)，包括貨幣政策工具的支持力度，財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)和保險(xiǎn)保障，以及拓寬銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)渠道，特別是支持民營企業(yè)力度比較大的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，允許其優(yōu)先支持發(fā)展各類資本工具。

這些長期機(jī)制的建設(shè)有助于提升金融市場、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)支持民營企業(yè)的積極性，特別是上述提到的最后一個(gè)拓寬銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金來源渠道當(dāng)中提到的支持民營企業(yè)力度比較大的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，目前有一些中小銀行特別是民營銀行，它實(shí)際上對(duì)民營企業(yè)的支持力度是比較大的，占比很高，但這些民營銀行現(xiàn)在確實(shí)面臨融資渠道，特別是資本金補(bǔ)充渠道不足的這種困境。

因此，“民營經(jīng)濟(jì)25條”的推出，一方面對(duì)這些銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)揮它們服務(wù)支持民營企業(yè)的作用有很大好處，另一方面對(duì)這些民營銀行本身也會(huì)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

綜上來看，“民營經(jīng)濟(jì)25條”內(nèi)容是非常系統(tǒng)的，它強(qiáng)調(diào)要從民營企業(yè)融資需求特點(diǎn)出發(fā)，著力暢通信貸、債券、股權(quán)等多元化融資渠道，也為未來金融如何更好服務(wù)民營企業(yè)提供了根本性、系統(tǒng)性的依據(jù)。

脫核意味著產(chǎn)業(yè)鏈的金融可以不依靠核心企業(yè)信用 

提問：對(duì)于制造業(yè)等領(lǐng)域中小民營企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游企業(yè)彼此依存度強(qiáng)，往往牽一發(fā)而動(dòng)全身。最新發(fā)布的“民營經(jīng)濟(jì)25條”明確，積極開展產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融服務(wù)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要積極探索供應(yīng)鏈脫核模式。如何理解供應(yīng)鏈脫核模式？這對(duì)銀行機(jī)構(gòu)提出了哪些新要求？能夠解決中小企業(yè)哪些融資難點(diǎn)痛點(diǎn)？

曾剛：過去發(fā)展很多年間，沿著供應(yīng)鏈金融，像早年是以核心企業(yè)信用把它拓展到上下游企業(yè)作為一種產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)核心企業(yè)的模式。但后來我們逐步開始沿著產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游的中小企業(yè)拓展，這樣一方面更好地促進(jìn)了中小微企業(yè)的發(fā)展，相當(dāng)于通過產(chǎn)業(yè)鏈，銀行實(shí)現(xiàn)了中小微企業(yè)的批量式開發(fā)，同時(shí)通過更好地服務(wù)這些產(chǎn)業(yè)鏈上的中小微企業(yè)，對(duì)穩(wěn)定整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)業(yè)鏈競爭力，進(jìn)一步提升核心企業(yè)競爭力都能帶來很大好處。

現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)政策沿著產(chǎn)業(yè)鏈來展開，穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈，提高產(chǎn)業(yè)鏈的安全等，都圍繞整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈視角來展開，在此背景下，沿著產(chǎn)業(yè)鏈展開的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈金融就顯得越來越重要，但是這個(gè)發(fā)展過程當(dāng)中，要更好地對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，未來是需要進(jìn)一步的“脫核”。

所謂“脫核”，實(shí)際上并不是說產(chǎn)業(yè)鏈上這個(gè)核心企業(yè)不重要，這條產(chǎn)業(yè)鏈依然是圍繞核心企業(yè)展開的，只不過產(chǎn)業(yè)鏈的金融可以不依靠核心企業(yè)的信用，而更多地依靠在這條產(chǎn)業(yè)鏈上或者供應(yīng)鏈上產(chǎn)生的各種交易數(shù)據(jù)，以及由此產(chǎn)生的各種物流和信息流等來作為放款或者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的依據(jù)，這樣的話，我們當(dāng)然就不需要借助核心企業(yè)的信用了。

沿著這種交易流和物流，我們就能把我們的金融服務(wù)擴(kuò)展到上下游的中小微企業(yè)上去，其實(shí)過去銀行也是這么做的，下一步也將繼續(xù)沿著這個(gè)方向。但是要做到這一點(diǎn)，需要銀行構(gòu)建這種供應(yīng)鏈金融服務(wù)的平臺(tái)，要滲透到產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中去，這就意味著銀行和這種核心企業(yè)，或者整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，需要去搭建相應(yīng)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的場景金融，在這些場景當(dāng)中，交易發(fā)生的時(shí)候數(shù)據(jù)能及時(shí)產(chǎn)生，由此基于信息數(shù)據(jù)的各種風(fēng)險(xiǎn)控制和產(chǎn)品創(chuàng)新也可以得以產(chǎn)生，其中數(shù)字化的手段和技術(shù)的應(yīng)用是關(guān)鍵，這個(gè)會(huì)涉及到很多供應(yīng)鏈金融服務(wù)的平臺(tái)。遇到很多供應(yīng)鏈工具的應(yīng)用，比如說票據(jù)等的應(yīng)用，但是核心還是要構(gòu)建產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融，特別是沿著產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈搭建中，產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融的場景和平臺(tái)是這個(gè)領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)鍵和核心。

為跨境電商背后的外貿(mào)型中小微企業(yè)提供更多支持和便利

提問：此次“民營經(jīng)濟(jì)25條”同樣明確了支持民營企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，在業(yè)內(nèi)看來，跨境電商板塊的企業(yè)有望迎來更大紅利。對(duì)此您怎么看？

曾剛：原則上來講，這個(gè)倒不是對(duì)跨境電商有什么好處，跨境電商背后還是一個(gè)個(gè)中小微企業(yè)，所以我認(rèn)為，“民營經(jīng)濟(jì)25條”對(duì)中小微企業(yè)還是會(huì)存在很大的好處。過去中小微企業(yè)特別是一些小微企業(yè)，作為個(gè)體工商戶，其進(jìn)出的金額還是比較大的，可能超過了日常對(duì)個(gè)人信用卡、銀行卡管理的賬戶的5萬美元的額度。但作為企業(yè)，這個(gè)額度恐怕就小了，但是我們有很多企業(yè)又是以個(gè)體工商戶的形式存在，即以個(gè)人為載體的，這種情況下，我們現(xiàn)在的管理與其產(chǎn)業(yè)形態(tài)可能就有點(diǎn)不匹配。

在這種背景下，適當(dāng)?shù)馗鶕?jù)中小微企業(yè)，特別是個(gè)體工商戶的一些特點(diǎn)，去便利其跨境資金的支出和使用，為更便利他們的貿(mào)易提供一些支持，同時(shí)因?yàn)橘Q(mào)易過程當(dāng)中會(huì)產(chǎn)生外匯的收支，在此過程中匯率的波動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，而一些中小企業(yè)是缺乏這些風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，甚至缺乏意識(shí)的，所以這種情況下，也需要金融機(jī)構(gòu)去提供相應(yīng)的避險(xiǎn)的工具，為中小微企業(yè)提供更好的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的一些服務(wù)體系。

這個(gè)過程中，我認(rèn)為“民營經(jīng)濟(jì)25條”能夠?yàn)檫@些眾多跨境電商背后的外貿(mào)型中小企業(yè)民營企業(yè)提供更多的支持和便利，為促進(jìn)他們更好地發(fā)展，也為更好地促進(jìn)中國實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的國際循環(huán)創(chuàng)造更好的條件。