今年以來，多家頭部白酒企業(yè)進行跨界投資，加速構(gòu)建新的商業(yè)版圖。

近日，四川鑫達遠拓新材料科技有限公司成立，注冊資本2000萬元。天眼查股權(quán)穿透信息顯示，這家剛成立的新材料公司由瀘州老窖集團旗下瀘州老窖國際實業(yè)公司聯(lián)合3位自然人股東共同持股，其中瀘州老窖國際實業(yè)公司持股51%?？梢姡瑸o州老窖集團跨界入局新材料領(lǐng)域。

從茅臺設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，到五糧液加碼新能源，以及茅臺、洋河、舍得等扎堆做投資、開賣冰淇淋等，白酒企業(yè)積極尋求業(yè)務(wù)多元化的趨勢愈發(fā)明顯。

酒企為何此時熱衷跨界投資？

華福證券大消費組長、食飲商業(yè)首席分析師劉暢對上海證券報記者表示，目前白酒行業(yè)的集中度非常高，頭部企業(yè)很難繼續(xù)擴大市場份額，所以想尋找新的發(fā)展方向。而且，這些手握大把現(xiàn)金的國有酒企也要盡到一定的社會責(zé)任，幫助當(dāng)?shù)匕l(fā)展一些新的產(chǎn)業(yè)。

前潤母基金董事長向陽則表示，今年以來，茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河、今世緣等“白酒豪門”在股權(quán)投資市場頻頻發(fā)力，正在構(gòu)建各自的投資版圖。

跨界成風(fēng)尚

以五糧液為例，公司近日出資5000萬元，成立四川省宜賓江安普拉斯新材料有限公司，正式入局新材料。此次跨界只是五糧液（包含集團和上市公司）今年以來頻頻投資的一個最新案例。

詳細來看，五糧液先是在4月成立了四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司（下稱“五糧液新能源”），注冊資本10億元，此次跨界新能源頗受業(yè)界關(guān)注。6月，出資1666.67萬元入股四川和光同程光伏科技有限公司，持股比例為10%。8月18日，出資4641萬元聯(lián)合中石油成立四川中新綠色能源有限責(zé)任公司，其中五糧液新能源持股51%，中石油持股49%，該公司主要從事燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)，以及新能源汽車換電設(shè)施、站用加氫及儲氫設(shè)施等業(yè)務(wù)。

不僅如此，今年五糧液集團旗下基金公司——宜賓五糧液基金管理有限公司（下稱“五糧液基金”）先后成立了三家股權(quán)投資基金。6月29日，五糧液基金成立了宜賓名門秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）；9月22日，成立了宜賓濃香秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）；9月25日，成立了宜賓春之秀股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。以上三家基金均由五糧液基金攜多家企業(yè)共同成立，且基金普通合伙人（GP）均為五糧液基金。

貴州茅臺今年也是“重金”出手。例如，貴州茅臺8月29日公告，出資百億元參與設(shè)立的兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金已完成了備案手續(xù)，投資范圍均瞄向新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備等領(lǐng)域。

再往前，洋河股份今年1月公告稱，出資30億元成立的華泰洋河母基金完成在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的備案。3月24日，洋河股份出資2500萬元參與成立江蘇智博釀造科技有限公司，持股比例為50%。

再看今世緣，今年1月11日，公司出資1.5億元投資入伙“南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”。

錢多的“煩惱”

近年來，白酒行業(yè)集中度進一步提升，行業(yè)利潤向龍頭企業(yè)集中。

中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)1445家，到2022年數(shù)量減少至963家。2022年，白酒行業(yè)完成銷售收入6626.5億元，同比增長9.6%；實現(xiàn)利潤2201.7億元，同比增長29.4%。

劉暢表示，隨著頭部酒企營收、凈利潤快速增長，酒企賬上有著非常充足的現(xiàn)金儲備，需要合理地應(yīng)用以提高資金收益率。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，A股18家白酒上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入3088.67億元，同比增長15.73%；歸母凈利潤達1187.54億元，同比增長18.87%。截至2023年三季度末，有5家白酒上市公司賬上的貨幣資金超過百億元，其中五糧液和貴州茅臺貨幣資金分別高達981.48億元和706.41億元。

對于貨幣資金的使用規(guī)劃，五糧液財務(wù)總監(jiān)謝治平在2022年度股東大會上表示：“公司將在保障資金、生產(chǎn)經(jīng)營安全的前提下，多維度提升資金使用效率。一方面是持續(xù)回報股東；另一方面是為了擇優(yōu)投資。”

行業(yè)有隱憂

除了“不差錢”之外，白酒企業(yè)也普遍面臨著庫存高企、業(yè)績增速放緩的隱憂。業(yè)內(nèi)人士認為，在這樣的行業(yè)背景下，白酒企業(yè)居安思危，加快了跨界投資的速度，積極尋找新的盈利增長點。

記者多方調(diào)研發(fā)現(xiàn)：白酒經(jīng)銷商庫存高企、動銷困難，幾乎所有中高端產(chǎn)品價格“倒掛”，行業(yè)或?qū)⒃?024年走入周期低谷，上市公司業(yè)績或承壓。

“因為動銷情況不好，我們的進貨量較往年明顯少了。即使‘茅五劍’的進貨量也較往年明顯下滑。”上海某大型國企連鎖超市店長李麗對記者表示。

中國酒業(yè)獨立評論人肖竹青則告訴記者，目前除了茅臺，其他上市酒企皆存在著價格倒掛、渠道庫存積壓的情況。受社會購買力不足、商務(wù)活動減少等因素影響，今年白酒價格倒掛、渠道庫存積壓的情況比去年更為嚴重。以五糧液（普五）為例，出廠價為969元，市場價為940元，倒掛29元。

“由于市場供大于求，白酒銷售不暢，逼著我們下調(diào)零售價格，導(dǎo)致從賬面上看是賣一瓶虧一瓶。以前，經(jīng)銷商除了扣點還有10%左右的毛利，現(xiàn)在只能在年底賺扣點?！崩铥惙Q，“此外，還有很多酒企的經(jīng)銷商搞促銷，費用是酒企出，表面上看零售價沒有下降，其實也是變相降價。”

在劉暢看來，既然選擇跨界投資，白酒企業(yè)肯定會投向發(fā)展較快、前景較好的新興行業(yè)，而不可能去投資夕陽產(chǎn)業(yè)。

來源：上海證券報 作者：高志剛 郭成林