（圖片來源：視覺中國）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者  鄭淯心 10月31日，貴州茅臺（600519.SH）發(fā)布重大事項公告稱，自2023年11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%。這也意味著，茅臺酒的主力產(chǎn)品53%vol500ml裝經(jīng)典茅臺酒（飛天茅臺）的出廠價將由969元/瓶上調(diào)至約1169元/瓶。

公告特別強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)價不涉及茅臺的市場指導(dǎo)價格。因此飛天茅臺的市場指導(dǎo)價格仍為1499元/瓶。

茅臺酒上一次調(diào)價還是在近六年前。2017年底貴州茅臺發(fā)布公告宣布，自2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品價格，平均上調(diào)幅度18%左右，飛天茅臺的出廠價提高到了969元/瓶。而更早之前的提價分別發(fā)生在2006年、2009年、2010年和2012年。其中2006年的調(diào)價主要針對茅臺年份酒，并不涉及市場最關(guān)注的飛天茅臺酒。

時隔六年茅臺酒再提價，且上調(diào)幅度比上一次還要大，原因是什么？提價又將帶來哪些影響？

11月1日，貴州茅臺的股價在股市競價階段高開9.82%，但在開盤后股價跳水，截至發(fā)稿，股價為1787元/股，上漲約6%。開盤后，白酒股幾乎全線飄紅，伊力特、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等公司股價上漲4%。

為什么提價

茅臺酒出廠價上調(diào)的話題一直備受行業(yè)關(guān)注。

在貴州茅臺2022年年度股東大會上，有投資人就飛天茅臺是否能夠提價一事向貴州茅臺董事長丁雄軍發(fā)問。當(dāng)時丁雄軍回應(yīng)稱，茅臺酒什么時候提價、怎么提價，確實(shí)要有智慧。“價格確實(shí)要科學(xué)、全面地看待，供求關(guān)系是其中的一個經(jīng)濟(jì)規(guī)律。”

“若飛天茅臺能夠提價，會有更多利潤，管理層也是這樣想的。”丁雄軍表示，在公司業(yè)績增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力和潛力來自哪里，這個賬都要會算。他說，希望通過不同的策略，最終回到公司的價值創(chuàng)造和股東的價值創(chuàng)造上來，管理層會和廣大股東一樣，將繼續(xù)關(guān)注茅臺這瓶酒的品質(zhì)和價格。

在10月31日的公告中，貴州茅臺并未說明調(diào)價理由。不過，丁雄軍提到的“供求關(guān)系”一直是造成茅臺酒價格體系存在較高價差的原因。

飛天茅臺酒的出廠價是969元/瓶，但市場指導(dǎo)價是1499元/瓶。記者在走訪市場時發(fā)現(xiàn)，在終端市場，飛天茅臺（原箱）市場銷售價達(dá)到了2900元/瓶。

酒業(yè)營銷專家肖竹青認(rèn)為，茅臺酒長期以來供不應(yīng)求，導(dǎo)致市場價格推高。因此，他認(rèn)為茅臺此次提升出廠價，進(jìn)而壓縮茅臺渠道的利潤空間，可以減少投機(jī)和炒作的動力。“本次茅臺提高出廠價格是在近六年未做價格調(diào)整的情況下進(jìn)行的，兼顧企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和市場長期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整部分產(chǎn)品出廠價格是正常企業(yè)經(jīng)營行為。”

白酒分析師蔡學(xué)飛也認(rèn)為，茅臺酒的市場需求依然旺盛，結(jié)合茅臺的有限產(chǎn)能現(xiàn)狀，以及四季度白酒消費(fèi)旺季和春節(jié)備貨情況，茅臺的漲價具備一定的市場基礎(chǔ)。

為了解決供不應(yīng)求的問題，貴州茅臺也在進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。2022年底，貴州茅臺曾發(fā)布公告稱，擬投資約155.16億元用于茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目。該項目位于茅臺鎮(zhèn)太平村和中華村，建成后可新增茅臺酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。2024年該項目將部分投產(chǎn)，預(yù)計下沙產(chǎn)能將達(dá)到3000-4000噸，項目全部達(dá)產(chǎn)后，茅臺酒產(chǎn)能將達(dá)到7.58萬噸。

提價影響幾何

茅臺酒出廠價提價，是否會帶來終端價格的上漲？多位煙酒店經(jīng)營者向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者稱，預(yù)計茅臺酒實(shí)際零售價變動幅度不會太多，即便漲也不會達(dá)到20%的漲幅，茅臺酒提價的后續(xù)市場表現(xiàn)，還需要進(jìn)一步觀察。

一位茅臺酒代理商對記者稱，茅臺酒的出廠價格提升，如果市場銷售價格不變，其價差空間會變小，“今天早上有很多老客戶來問飛天茅臺的價格，我們暫時沒給出報價，想等穩(wěn)定一些再出貨”。

提價能夠直接驅(qū)動貴州茅臺的業(yè)績上漲嗎？

東莞證券在今年8月發(fā)布的報告中提到，白酒出廠價若增加，將直接為酒企貢獻(xiàn)業(yè)績，提振市場情緒。

上次提價后的2018年，貴州茅臺營業(yè)收入同比增加26.43%，凈利潤同比增加了30.42%。此后，貴州茅臺年度營收增速和凈利潤增速均未超過20%。

今年前三季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，同比增加18.48%；凈利潤528.76億元，同比增加19.09%。

今年，直營渠道占比的提升成為貴州茅臺保持穩(wěn)定增長的重要原因之一。貴州茅臺的財報顯示，今年1-9月，直銷渠道實(shí)現(xiàn)收入462.07億元，同比增長44.93%；批發(fā)渠道收入為566.57億元，同比微增2.9%。貴州茅臺直銷渠道營收占比由去年同期的36.58%增至今年的44.7%。

2018 年貴州茅臺的直銷收入為 44 億元，收入占比僅為6%；2019年至2022年，其直銷營收占比分別為8.5%、13.95%、22.63%和39.79%。目前，貴州茅臺的直銷收入規(guī)模相比2018年已經(jīng)擴(kuò)大逾10倍。

一名茅臺股東認(rèn)為，本次茅臺酒提價20%，對業(yè)績的提升主要限于代理商渠道，并不意味著貴州茅臺業(yè)績憑此一招就可以整體提升20%，因此貴州茅臺仍需要在其它方面下功夫，但此次動作會直接帶來四季度業(yè)績的提升。

方正證券發(fā)布研報稱，貴州茅臺這次提價超預(yù)期，會導(dǎo)致營收利潤雙增厚。根據(jù)該券商測算，這次提價將增厚收入約62億元，增厚利潤約41億元。這次貴州茅臺提價，也意味著高檔白酒的定價空間進(jìn)一步打開。