經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 洪小棠 實習(xí)記者 鐘秋月  隨著公募基金二季報披露完畢，各基金經(jīng)理調(diào)倉路徑也浮出水面。

2023年第二季度，上證綜指呈現(xiàn)3150點至3450點的區(qū)間震蕩格局，期間下跌2.16%。其他主要指數(shù)中，深證成指下跌 5.97%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.69%，滬深300及上證50分別下跌5.15%、6.38%。

受市場下跌影響，公募基金倉位環(huán)比有所下降。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為89.47%、76.76%，較今年一季度末分別降低1.01個百分點、0.55個百分點。

從規(guī)模來看，二季度股票型基金規(guī)模出現(xiàn)銳減；債券型基金規(guī)模大幅增加，成為二季度規(guī)模增幅主力。“權(quán)益類基金的縮水有著多方面因素，一方面凈值下跌導(dǎo)致基金資產(chǎn)出現(xiàn)一定萎縮，另一方面則是由于市場波動，部分投資者已經(jīng)達(dá)到自身承受風(fēng)險的閾值而選擇贖回。此外，權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行又處于‘冰點’狀態(tài)，新增資金不足。這些共同導(dǎo)致權(quán)益基金規(guī)模出現(xiàn)了一定下滑。”北京一位公募機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示。

不過，即便在市場波動加大的背景下，AI概念、“中特估”等板塊依舊較為強勢，也成了部分基金選擇逆勢加倉的重點方向。與此同時，由于消費復(fù)蘇低于預(yù)期等一系列原因，白酒等消費板塊回調(diào)較大，部分基金經(jīng)理選擇對其減持。

展望后市，多位基金經(jīng)理表達(dá)了較為樂觀的看法，但具體方向上，不同策略基金經(jīng)理出現(xiàn)一定分歧。

AI持續(xù)高漲 基金逆勢加倉?

2023年二季度，A股持續(xù)波動，但結(jié)構(gòu)性行情依舊顯著。其中，科技股表現(xiàn)較強勢。人工智能及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的TMT行業(yè)持續(xù)高漲，傳媒、計算機(jī)、電子等相關(guān)行業(yè)強勢“占據(jù)”市場潮頭。

該背景下，部分基金選擇逆勢加倉。東方財富網(wǎng)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，現(xiàn)有的204家公募基金公司中，共有152家基金公司披露旗下基金2023年二季度報告，合計持有2767只個股，持股總市值達(dá)28465.74億元。其中，1723只個股二季度獲得公募基金加倉。

國信證券基金研報的數(shù)據(jù)顯示，在第二季度中，基金對科創(chuàng)板的配置權(quán)重達(dá)到8.82%，創(chuàng)出了歷史新高。其中，半導(dǎo)體、人工智能等方向獲較大幅度的加倉與增持。華安基金的基金經(jīng)理胡宜斌加倉科大訊飛、中國軟件、久遠(yuǎn)銀海、福昕軟件等個股，萬家基金莫海波加倉中科曙光、寒武紀(jì)、三六零、工業(yè)富聯(lián)等個股。

與此同時，受AI主線的影響，傳媒板塊也“憑借東風(fēng)”而活躍起來。歷史數(shù)據(jù)顯示，過去兩年，公募基金對傳媒行業(yè)的投資一直處于減持狀態(tài)。近半年來，隨著AI以及ChatGPT等概念的興起，傳媒股行情開始迅速回升。例如電廣傳媒、東方明珠、智度股份等多只傳媒股在二季度獲機(jī)構(gòu)大幅加倉，吸引資金超5000萬元。例如，胡宜斌管理的產(chǎn)品加倉了浙數(shù)文化、中文在線兩只傳媒股，并將其納入十大重倉股。

對于上半年的熱門賽道，憑借AI概念獲得超70%回報的諾德新生活的基金經(jīng)理周建勝就在其披露的二季報中表示，二季度之所以取得不錯的業(yè)績，核心原因是基金對行情的前瞻判斷較好，及時從“信創(chuàng)+”切換到“AI+”，成為較早配置ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈的公募基金產(chǎn)品，成功抓住了市場主線。

在第二季度中，財通基金金梓才管理的產(chǎn)品從電力板塊調(diào)倉至AI板塊，并加倉了福昕軟件，進(jìn)入十大重倉股。金梓才也認(rèn)為，市場對算力的預(yù)期已較為充分，預(yù)計算力板塊后續(xù)會開始分化?，F(xiàn)階段，其相對更看好應(yīng)用細(xì)分方向的投資機(jī)會，2B端和2C端應(yīng)用或均有所涉及。在標(biāo)的選擇上，更關(guān)注有場景和用戶的上市公司。

白酒股承壓遭減持

自2019年二季度至今，貴州茅臺多年蟬聯(lián)基金頭號重倉股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在今年二季度中，貴州茅臺與五糧液分別位居十大重倉股中的第一位、第三位。不過，截至今年6月30日，中證白酒指數(shù)二季度跌幅達(dá)19.83%。

對白酒“偏愛有加”的景順長城基金明星基金經(jīng)理劉彥春在管的6只基金，今年以來業(yè)績普遍跌幅超10%，部分基金更是跌超15%。

在二季度，劉彥春也頂不住壓力，選擇減持白酒股。例如，其管理的景順長城新興成長基金二季報顯示，該基金二季度對多只股票進(jìn)行不同程度的減持，主要是減持了多只白酒股，包括貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液等。

截至上半年末，景順長城新興成長的前十大重倉股分別為貴州茅臺、邁瑞醫(yī)療、瀘州老窖、五糧液、古井貢酒、中國中免、海大集團(tuán)、美的集團(tuán)、藥明康德、晨光股份。盡管二季度該基金對多只白酒股進(jìn)行了減持，但白酒股仍構(gòu)成了該基金前十大重倉股的主體。

對此，劉彥春表示，近期白酒市場劇烈波動主要是因為總量問題，多數(shù)優(yōu)秀的企業(yè)并沒有出現(xiàn)經(jīng)營失誤，非常多的績優(yōu)公司估值也已經(jīng)非常便宜，一旦經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力出現(xiàn)恢復(fù)跡象，這些公司的估值會有非常強的向上的彈性。

此外，有色、光伏、航空、消費板塊部分個股也出現(xiàn)減持情況。航空類個股是減持較為明顯的，例如南方航空、中國國航等股。

后市樂觀

而對于下半年的投資市場行情，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，A股存在反彈的條件，目前積極信號正在海量釋放，有助于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長及刺激消費的相關(guān)政策將會陸續(xù)出臺。

華寶基金權(quán)益投資總監(jiān)蔡目榮表示，從股票價值來講，現(xiàn)在市場的估值水平處在比較低的位置，看它的PB（市凈率）、PE（市盈率），都處在歷史上大致30%到40%分位數(shù)，應(yīng)該說股市的性價比現(xiàn)在還是非常高的，這對一些中長期的資金入市還是有一定吸引力的。因為這些原因，所以看好A股市場后續(xù)的發(fā)展。

萬家基金的基金經(jīng)理莫海波認(rèn)為，在人民銀行降息之后，貨幣政策或處于觀望狀態(tài)，雖然6月PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）有所企穩(wěn)，但未來穩(wěn)增長政策仍可能持續(xù)加碼。目前PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）仍處于低位，但未來隨著中游庫存去化以及穩(wěn)增長政策落實，未來PPI企穩(wěn)回升，有利于A股企業(yè)盈利修復(fù)。

對于下半年的投資主線發(fā)展，基金經(jīng)理普遍看好人工智能引領(lǐng)的新一輪產(chǎn)業(yè)革命。華安基金的基金經(jīng)理胡宜斌表示，應(yīng)關(guān)注尖端技術(shù)突破和科技創(chuàng)新，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI帶來的創(chuàng)新周期。在諾德新生活基金周建勝看來，應(yīng)關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、泛信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。

中植基金丘棟榮則表示，應(yīng)關(guān)注未來彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技股，以及基本金屬為代表的資源類和能源運輸公司，大盤價值股中的地產(chǎn)、金融等。還包括低估值但具有成長性的成長股，主要行業(yè)包括有色金屬加工、醫(yī)藥制造、電氣設(shè)備與新能源、汽車零部件、輕工、機(jī)械等。