經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 萬敏  5月6日，2023清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇召開，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在論壇上表示，違約并不是化解地方債風(fēng)險(xiǎn)的好方法。

他舉例稱，有些地方采取比較極端的舉措來試圖讓地方債尤其是平臺債能夠市場化，其實(shí)是讓市場來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。比如，河南永煤違約之后，對于河南省乃至全國信用債市場都造成負(fù)面沖擊，所以違約不僅不能解決債務(wù)問題，反而會(huì)惡化區(qū)域的信用，導(dǎo)致無論是地方政府還是國企融資難、融資貴問題更加突出，所以從發(fā)展角度來講，還是需要保持政府信用，不能夠輕易違約。

對于經(jīng)濟(jì)下行周期背景下，如何降低地方債風(fēng)險(xiǎn)，李迅雷提出了五點(diǎn)建議：

第一個(gè)建議是降低債務(wù)成本。如地方政府發(fā)行再融資債券，通過政策性銀行或商業(yè)銀行的低息資金來降低債務(wù)成本。

第二是拉長債務(wù)期限，非債券類債務(wù)展期，如遵義道橋?qū)嵭辛速J款展期。

第三是過去地方政府之所以在債務(wù)擴(kuò)大方面比較有底氣，是因?yàn)橛型恋刎?cái)政做支持，尤其是那些經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，土地財(cái)政收入比較可觀，能夠覆蓋債務(wù)的利息?，F(xiàn)在來看，土地財(cái)政已經(jīng)慢慢的消減了，去年全國土地出讓金收入下降近兩萬億，在這種背景下，建議要加大國有企業(yè)改革，按照國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大的要求，讓國有股權(quán)的估值水平能夠提升。提高國企估值水平有很多可以作為的地方，比如說拿股權(quán)作為對銀行的抵押，這個(gè)也可以獲得低成本的融資，通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，也可以獲得財(cái)政性的收入，通過提質(zhì)增效讓國有企業(yè)經(jīng)營性收入提高，通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓并購重組，也可以獲得財(cái)政收入。

第四點(diǎn)建議是，可以擴(kuò)大地方債務(wù)限額的空間。從地方債的總量跟中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相比并不算大。中國政府的杠桿率水平總體不高，美國聯(lián)邦政府的杠桿率130%以上，日本政府250%左右，中國2022年末地方專項(xiàng)債空間只有1.1萬億元、一般債空間1.4萬億元，仍有擴(kuò)大空間。

第五，按照國家財(cái)政要提質(zhì)增效的要求，對專項(xiàng)債的用途要嚴(yán)格限制，尤其在鐵公基方面；在人口老齡化加速的背景下，要確保用于民生的領(lǐng)域，比如說養(yǎng)老、醫(yī)療、擴(kuò)張消費(fèi)，要適當(dāng)?shù)募哟笸度?，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，要從過去的投資拉動(dòng)模式轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)的模式，或者投向于新基建相關(guān)的投資回報(bào)率比較高的領(lǐng)域，比如說新能源、新材料、5G、人工智能等，在這些領(lǐng)域要加大基礎(chǔ)設(shè)施的投入。

對于現(xiàn)階段解決債務(wù)的辦法，李迅雷表示，目前來看，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是降低債務(wù)成本、拉長債務(wù)期限，以時(shí)間換空間，對未來的發(fā)展預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。資本市場角度的預(yù)期上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，這對實(shí)現(xiàn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長是有利的。