經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 10月13日，銀行板塊跌幅居前，其中招商銀行（600036.SH）A股大跌3.42%，市值縮至7538.21億元，市凈率亦迎來2016年2月后的再度“破凈”。

當(dāng)晚，招行發(fā)公告聲明，再一次強(qiáng)調(diào)了發(fā)展理念和戰(zhàn)略方向。該行公告稱，面對當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境，將繼續(xù)保持戰(zhàn)略穩(wěn)定、公司治理機(jī)制穩(wěn)定、經(jīng)營管理穩(wěn)定、人才隊(duì)伍穩(wěn)定。目前，招商銀行各項(xiàng)經(jīng)營管理運(yùn)行正常，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。

招行表示，未來將繼續(xù)堅(jiān)持“質(zhì)量、效益、規(guī)模”動態(tài)均衡發(fā)展理念和“輕型銀行”戰(zhàn)略方向，聚焦“財(cái)富管理、金融科技、風(fēng)險(xiǎn)管理”三個能力建設(shè)，推動招商銀行實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。

有投資人對記者表示，不確定性是最大的利空，這其中包括田惠宇事件余波的影響、招行業(yè)務(wù)持續(xù)性的不確定、新任行長能力的不確定性和地產(chǎn)行業(yè)低迷的影響等等。

在過去相當(dāng)長的時間里，招商銀行的估值在一眾銀行間都處于相當(dāng)高的水平。“為啥招行的市凈率如此之高”曾是銀行股投資人之間非常熱門的討論話題，招行的零售和財(cái)富管理業(yè)務(wù)、業(yè)績基本面、發(fā)展前景等等都曾是大家認(rèn)為支撐該行高估值的原因。

那么，招行估值何以在短期內(nèi)下跌到目前的地步呢？

4月，該行原黨委書記、行長田惠宇因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被查，為穩(wěn)定股價(jià)和投資人對招行的信心，在一季度業(yè)績交流會上，當(dāng)時以常務(wù)副行長身份主持全行工作的王良曾直言“非常著急”，并與投資者深入溝通交流。王良當(dāng)時表示，招行奠定了強(qiáng)大的發(fā)展基礎(chǔ)，包括業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、客戶基礎(chǔ)、管理基礎(chǔ)，可以支撐走得更長遠(yuǎn)。提及未來發(fā)展思路，王良認(rèn)為，招行2004年就確立了以“零售銀行”業(yè)務(wù)為主的發(fā)展戰(zhàn)略，2014年提出“輕型銀行”戰(zhàn)略，去年又提出“大財(cái)富管理的價(jià)值循環(huán)鏈”為核心的3.0經(jīng)營模式，這些都是一脈相承、與時俱進(jìn)的，是在零售銀行戰(zhàn)略基礎(chǔ)上的不斷提升和深化。

招行董事長繆建民也在4月底出席招行干部座談會時談到，當(dāng)前要重點(diǎn)做好穩(wěn)戰(zhàn)略、穩(wěn)機(jī)制、穩(wěn)經(jīng)營、穩(wěn)隊(duì)伍。他同時強(qiáng)調(diào)，“雖然招商銀行行長變了，但公司治理不會變，董事會對招商銀行的支持不會變”。

5月19日，王良正式出任招行行長。也有分析師當(dāng)時認(rèn)為“招行利空出盡，股價(jià)會觸底反彈。”上任8天后，王良即出手增持招商銀行2萬股股份，共出資76.66萬元；8月22日，王良再增持3萬股，耗資100.65萬元。

業(yè)績方面，2022年上半年，招商銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1790.91億元，同比增長6.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于招商銀行股東的凈利潤694.20億元，同比增長13.52%；不良貸款率0.95%，較上年末上升0.04個百分點(diǎn)。

即便如此，投資人似乎仍不買賬。自田惠宇被查后，招行股價(jià)開啟了跌跌不休之勢。今年以來，招商銀行A股股價(jià)累跌36.16%，跌幅居板塊第二位；與上年末1.23萬億市值相比，市值已蒸發(fā)超4700億元市值。

10月8日，據(jù)中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站消息，田惠宇因毫無紀(jì)法底線，長期以“市場化”運(yùn)作為幌子，以“投資”“理財(cái)”為名，“以錢生錢”，大搞權(quán)力與資本勾連，靠金融吃金融等問題被“雙開”，因此消息，招行股價(jià)再度大跌，國慶后開盤股價(jià)跌超6%，創(chuàng)2年多新低。

不過也有投資人認(rèn)為招行股價(jià)跌破30元，是個歷史機(jī)會，市凈率也是有史以來最低，招行這種體量的銀行，有巨大慣性，其發(fā)展前途不需要太過悲觀。