經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 梁冀  “今年對比過去兩年應(yīng)該說都是具有挑戰(zhàn)性的一年，可以看到整體的投行業(yè)務(wù)收入以及資本市場的表現(xiàn)都是下滑的。”在9月6日舉行的瑞銀投資銀行媒體電話會上，瑞銀投資銀行亞太區(qū)主管金弘毅表示，除了澳大利亞以及新西蘭地區(qū)以外，其他的細(xì)分地區(qū)都有顯著的下滑。其中下滑比較嚴(yán)重的是中國香港市場，其他的地區(qū)包括日本、東南亞、印度等。對比之下，中國境內(nèi)的業(yè)務(wù)表現(xiàn)相對較好。

在當(dāng)日舉行的媒體電話會上，金弘毅與瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹與瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管孫利軍，分享了對2022下半年亞太區(qū)及中國資本市場展望及對近期熱點的觀察。

在全球投資銀行業(yè)務(wù)普遍面臨挑戰(zhàn)之時，瑞銀表現(xiàn)出對中國市場的信心。對于2022年下半年，金弘毅表示，未來全球金融市場仍可能出現(xiàn)動蕩，通脹壓力、貨幣政策緊縮、新經(jīng)濟板塊估值重估等都是重要因素；相信會有越來越多的中國企業(yè)陸續(xù)成功發(fā)行新股，并購市場也會保持活躍。

動蕩市場下的特殊表現(xiàn)

截至8月初，香港投行業(yè)務(wù)下滑幅度高達88%。金弘毅認(rèn)為，一方面，除中國境內(nèi)市場外，英、美、新等全球其他主要市場同樣出現(xiàn)了較大幅度下滑，香港市場難免受到國際環(huán)境影響；另一方面，香港股權(quán)融資市場過去20年經(jīng)歷過四個周期，目前也是周期波動的結(jié)果。

“在各個動蕩的市場里面我們還是協(xié)助中國的發(fā)行人抓住了一些比較好的窗口，實現(xiàn)了一些比較有影響力的發(fā)行。”朱正芹表示，從去年到今年來看，瑞銀幫助中國企業(yè)在海外做的新股融資方面的交易規(guī)模排名第一。

今年以來，瑞銀在香港共完成17單融資項目，市場占有率（按照交易規(guī)模）接近15%，其中包括中國中免接近24億美元IPO、青島啤酒5.3億美元大宗配售等項目。

在歐洲市場，瑞銀2022年參與了明陽智能GDR在倫交所的發(fā)行，并成功將發(fā)行規(guī)模從5億美元提升到7億美元，在歐洲市場引起廣泛關(guān)注。

美國市場方面，瑞銀參與了理想汽車20億美元的場內(nèi)增發(fā)，牽頭了ECAR通的美國De-SPAC，該交易還在進行之中。

對于監(jiān)管動態(tài)，朱正芹認(rèn)為，過去幾年全球主要資本市場比較多的改革和創(chuàng)新，也是為了更好迎合實體經(jīng)濟的發(fā)展，充分發(fā)揮資本市場的作用。

例如，過去幾年，香港聯(lián)交所一直在持續(xù)推新，吸引更多的創(chuàng)新性公司，很多在美國上市的公司陸陸續(xù)續(xù)來香港尋求第二次上市。

歐洲方面，從“滬倫通”到“中歐通”，如今已有四家A股上市公司成功登陸瑞交所，預(yù)計隨著發(fā)行量越來越多，“中歐通”下的GDR也會成為中國境內(nèi)上市公司境外融資的重要融資通道。

美國針對中概股等方面確實有摩擦，但也有不少進展。例如8月26日，中美雙方簽署了審計監(jiān)管合作協(xié)議，瑞銀認(rèn)為，這是中美雙方關(guān)于中概股審計監(jiān)管問題邁出重要的一步，密切關(guān)注下一步實施的情況，也期待雙方能夠達到各自的要求，來有效解決中概股審計監(jiān)管的問題。

朱正芹表示，中資公司境外上市，無論從中國證監(jiān)會還是香港聯(lián)交所，還是歐洲交易所、美國的交易所都有不少的進展，盡管市場還是比較動蕩，但瑞銀預(yù)計不斷持續(xù)有監(jiān)管方面的更新，協(xié)助公司更有效的實行海外的融資。

境內(nèi)資本市場面臨四個趨勢

“瑞銀證券應(yīng)該是A股市場上最活躍的外資投行。”孫利軍表示。瑞銀證券從2007年正式在A股市場開展保薦業(yè)務(wù)，截至目前，承銷保薦項目共達100個，其中包括28宗IPO項目，72宗再融資項目。瑞銀在境內(nèi)A股方面的策略是精品策略，做精做強。

孫利軍認(rèn)為，境內(nèi)資本市場面臨四個趨勢。第一個注冊制改革持續(xù)深化，幫助資本市場進一步提質(zhì)增效，注冊制的實施在幫助市場化定價、提高市場能動性方面起到很大作用。目前在注冊制下發(fā)行的IPO數(shù)量包括募集資金金額應(yīng)該說在近三年是連續(xù)提升。截至2022年6月30日注冊制下發(fā)行的A股IPO數(shù)量為141只，占IPO發(fā)行總數(shù)的82%，募集資金規(guī)模約2055億元人民幣，占IPO募集規(guī)?？傤~的65.9%。

第二個在目前周邊的資本市場，包括歐美、香港，受到的地緣政治或者疫情影響波動比較大的環(huán)境下，中國內(nèi)地資本市場對于A股上市的熱情沒有變化，而且A股排隊審核家數(shù)相比去年增加了很多。

截至2022年8月31日，主板在審企業(yè)有283家，科創(chuàng)板在審企業(yè)有164家，創(chuàng)業(yè)板在審項目392家，北京證券交易所在審的企業(yè)有127家，合計近1000家企業(yè)排隊審核的上市階段?，F(xiàn)在已經(jīng)進入9月份，預(yù)計年內(nèi)很有大可能在A股市場實現(xiàn)IPO的家數(shù)達到或者超過去年的家數(shù)或者數(shù)量。

第三個從債券市場來看，2022年上半年隨著穩(wěn)定經(jīng)濟和貨幣政策相繼出臺，包括境內(nèi)債券市場利率中樞較大幅度下行，推動了債券總?cè)谫Y量的上升，但隨著疫情等因素帶來的違約壓力尚未完全緩解，所以債券展期項目也顯著提升，投資人可能在發(fā)行和銷售的時候更關(guān)注發(fā)行人信用評級和資產(chǎn)質(zhì)量。

第四個從并購角度來看，隨著新肺炎冠疫情的影響、地緣政治不確定性、海外監(jiān)管的趨緊，某種程度上面也抑制了中國企業(yè)的海外并購，目前“走出去”的并購活動，中資企業(yè)大多圍繞上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同，也包括為了更多獲取當(dāng)?shù)厥袌龇蓊~。同時境內(nèi)這邊，包括金融行業(yè)、汽車行業(yè)持續(xù)加大對外資的開放力度，也在吸引著國際投資者進一步來華投資。