8月24日，五菱汽車（00305.HK）發(fā)布2022年半年度業(yè)績報告。財報顯示，上半年公司實現營業(yè)收入62.75億元，同比下降12.4%；期內虧損1.39億元，較去年同期大幅增加，凈利潤虧損超8000萬，同比下跌283.27%。

針對營收下跌與利潤虧損的境況，五菱汽車官方表示，其上半年經營面臨多重困擾。具體而言，國際形勢與疫情多發(fā)影響下國內汽車產業(yè)供給受阻、市場需求轉弱。其次，上半年經歷汽車行業(yè)銷量下滑、原材料價格上漲和芯片短缺等問題阻礙了整個行業(yè)發(fā)展。最后，主要客戶及商用車業(yè)務產量下降影響了整體的產銷量，因此經營效益不甚樂觀。

就毛利率而言，報告期內毛利為3.72億，較2021年同期減少24.5%，毛利率為5.9%，較同期的6.9%，減少了約100個基點。至于下跌的原因，五菱汽車稱，一方面是由于受芯片供應持續(xù)收緊及國內若干地區(qū)零星暴發(fā)的新冠疫情影響，另一方面，原材料價格上漲和芯片供應緊張等問題，其經營成本上升，致使毛利承壓。自2020年凈利潤率以-3.48%大跌谷底后，這已經是五菱汽車連續(xù)“還債”的第三年。

其實早在2019年，五菱汽車的業(yè)績盈利就出現了大幅下降的態(tài)勢。五菱汽車方解釋，該業(yè)績是由于國內市場低迷、造車零部件與其他工業(yè)部門收入同比下降導致。彼時的五菱汽車還未等到修復利潤機會，就迎來了2020年新冠疫情全面爆發(fā)，隨著宏觀環(huán)境每況愈下，業(yè)績更是雪上加霜。

不同于“上汽通用五菱”，港股五菱汽車的全名為“五菱汽車集團控股有限公司”，作為百強企業(yè)之一的全球汽車零部件供應商之一，主要業(yè)務以生產汽車的零部件、發(fā)動機，銷售汽車為主，而上汽通用五菱為五菱汽車發(fā)動機及汽車零部件的重要客戶。

因此，五菱整體業(yè)績的下滑與疫情下原材料上漲、市場遇冷等重重阻力的確存在一定的因果關系，疫情可作為其表現不佳的表面原因。而最不可忽視的是，五菱汽車正在經歷從傳統(tǒng)燃油車用動力轉型新能源汽車混合動力的艱難階段。

就上半年而言，隨著高熱效率阿特金森發(fā)動機已于4月正式量產，高效率高性價比的HEV混動總成也于6月正式量產。五菱汽車認為，該產品的量產上市象征著五菱完成了從傳統(tǒng)燃油車用動力向新能源汽車混合動力轉型升級的重要進階。

值得注意的是，身在轉型之路上的五菱汽車，對于技術研發(fā)升級筑成品牌護城河的認知已經強于從前。據2022年半年報顯示，為加速拓展新能源汽車產業(yè)，迎接新能源車細分市場的機遇，五菱汽車戰(zhàn)略參與重組五菱新能源，五菱工業(yè)會將原持有的新能源車方面的專利技術將出售給五菱新能源，相關研發(fā)費用也將隨重組完成后轉移至五菱新能源，有效減輕后續(xù)的研發(fā)支出，提高利潤；同時，五菱工業(yè)作為五菱新能源的戰(zhàn)略供應商，隨著五菱新能源的不斷發(fā)展，規(guī)模經營與多元效益將逐步顯現。

整體來看，五菱汽車半年報的業(yè)績雖不樂觀，但對于未來布局規(guī)劃明晰。增資改組完成后，將有大筆資金投入新能源零部件及新能源產品研發(fā)中，實現創(chuàng)新驅動升級，抓住智能化新能源汽車的機遇，這將有利于五菱汽車的盈利表現。