經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 姜鑫  接管期結(jié)束前夕，易安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“易安財(cái)險(xiǎn)”）的處置路徑得以明晰。

7月15日晚，銀保監(jiān)會發(fā)布關(guān)于易安財(cái)險(xiǎn)破產(chǎn)重整的批復(fù)，原則同意易安財(cái)險(xiǎn)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。同時(shí)，還要求易安財(cái)險(xiǎn)嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)要求開展后續(xù)工作。如遇重大情況，及時(shí)向銀保監(jiān)會報(bào)告。批復(fù)落款時(shí)間是2022年6月29日。

2022年7月17日是易安財(cái)險(xiǎn)、天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“天安財(cái)險(xiǎn)”）、天安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“天安人壽”）、華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“華夏人壽”）四家保險(xiǎn)公司兩年接管期結(jié)束的日子。

2020年7月17日，銀保監(jiān)會宣布對上述四家機(jī)構(gòu)實(shí)施接管，接管期限均為為一年。2021年7月17日，上述機(jī)構(gòu)監(jiān)管期均被延期一年。

截至目前，易安財(cái)險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)的處置正有序進(jìn)行中，華夏人壽、天安人壽兩家公司命途仍待監(jiān)管揭曉。

破產(chǎn)重整與掛牌轉(zhuǎn)讓

15日晚間，北京金融法院披露了民事裁定書。根據(jù)裁定書，7月8日，易安財(cái)險(xiǎn)以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向北京金融法院申請破產(chǎn)重整。

裁定書披露了易安財(cái)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)會計(jì)師事務(wù)所出具的以2022年3月31日為基準(zhǔn)日的易安財(cái)險(xiǎn)凈資產(chǎn)專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)，易安財(cái)險(xiǎn)總資產(chǎn)評估價(jià)值為33815.74萬元，總負(fù)債評估價(jià)值為46191.87萬元，凈資產(chǎn)評估價(jià)值為-12376.13萬元。易安財(cái)險(xiǎn)經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)評估價(jià)值較賬面價(jià)值增值341.64萬元，但仍處于資不抵債狀態(tài)。

法院認(rèn)為，破產(chǎn)重整的對象應(yīng)當(dāng)是具有挽救價(jià)值和可能的困境企業(yè)，易安財(cái)險(xiǎn)具有一定的重整價(jià)值和挽救可能。原因是易安財(cái)險(xiǎn)作為四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之一，具有管理結(jié)構(gòu)扁平、輕資產(chǎn)運(yùn)營等優(yōu)勢；同時(shí)，易安財(cái)險(xiǎn)自身資產(chǎn)負(fù)債體量不大，有望通過有限投資改善償付能力。

作為保險(xiǎn)市場僅有的四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)之一，易安財(cái)險(xiǎn)成立于2016年12月，注冊制本金10億元。開業(yè)伊始，易安財(cái)險(xiǎn)當(dāng)月首單告捷，當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)盈利，第二年仍然處于盈利狀態(tài)。

變化發(fā)生在2018年，投資環(huán)境發(fā)生變化，P2P信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，深度依靠互聯(lián)網(wǎng)獲客的易安財(cái)險(xiǎn)經(jīng)營狀況開始發(fā)生變化，公司2018年、2019年凈利為-1.99億元、-1.67億元。

易安財(cái)險(xiǎn)2020年第一季度償付能力報(bào)告顯示，凈資產(chǎn)5.1億元，凈利潤-2.6億元，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入7437萬元。

作為同樣被接管的財(cái)險(xiǎn)公司，天安財(cái)險(xiǎn)正在再次嘗試股權(quán)掛牌出售。

7月9日，天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)包再度在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)由此前的21.1378億元打9折至19.02億元。掛牌時(shí)間從7月11日起，截止到8月5日，共20個(gè)工作日。

6月9日，天安財(cái)險(xiǎn)曾以21億元的底價(jià)掛牌轉(zhuǎn)讓，但經(jīng)過20個(gè)工作日的等待后，并沒有結(jié)果。

上海聯(lián)交所信息顯示，天安財(cái)險(xiǎn)擬轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包主要為公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，資產(chǎn)主要包括：可供出售金融資產(chǎn)、貨幣資金、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)等；負(fù)債主要包括：保險(xiǎn)準(zhǔn)備金、應(yīng)付分保賬款、應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金、預(yù)收保費(fèi)等；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要包括產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、分支機(jī)構(gòu)、營銷網(wǎng)絡(luò)等。

根據(jù)交易頁面披露的資產(chǎn)負(fù)債表，天安財(cái)險(xiǎn)目前資產(chǎn)總計(jì)144億元，其中貨幣資金19億元，可供出售金融資產(chǎn)31.3億元，存出資本保證金35.5億元，固定資產(chǎn)8.5億元；累計(jì)負(fù)債152.5億元，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金61.38億元，未決賠款準(zhǔn)備金56.34億元，預(yù)收保費(fèi)、應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金、應(yīng)付分保賬款分別為6.9億元、6.89億元以及5.9億元；以此計(jì)算上述資產(chǎn)包凈資產(chǎn)-8.536億元。

資料顯示，天安財(cái)險(xiǎn)成立于1995年，注冊資本金177.64億元。截至2019年公司披露的數(shù)據(jù)顯示，天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模611.3億元。

目前，天安財(cái)險(xiǎn)擁有33家分公司（含航運(yùn)保險(xiǎn)中心）、263家地市級中支公司及944家支公司級營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，經(jīng)營區(qū)域覆蓋了除港澳臺、西藏、青海、寧夏及內(nèi)蒙古以外的全國主要行政區(qū)域；共有一萬八千余名員工，并有近萬人的營銷員隊(duì)伍。據(jù)記者了解，分支機(jī)構(gòu)達(dá)到這一水平的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司并不多。

當(dāng)前，天安財(cái)險(xiǎn)傳統(tǒng)的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)都在正常經(jīng)營。按公司最新披露的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金這一數(shù)據(jù)來看，61億元的水平與2019年披露的60.65億元相當(dāng)，彼時(shí)公司披露收入保費(fèi)為156億元，因此可以推測天安財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)規(guī)模也應(yīng)該還在這一水平。2021年保費(fèi)規(guī)模超過150億的財(cái)險(xiǎn)公司有十家左右。

值得注意的是，天安財(cái)險(xiǎn)資產(chǎn)包轉(zhuǎn)讓對受讓方提出了明確的條件：交易接受單一主體（依法設(shè)立并有效存續(xù)的財(cái)險(xiǎn)公司）受讓和聯(lián)合體（依法設(shè)立且具備發(fā)起設(shè)立財(cái)險(xiǎn)公司資質(zhì)的企業(yè)法人聯(lián)合體）受讓。

也就是說單一財(cái)險(xiǎn)公司或新發(fā)起設(shè)立的財(cái)險(xiǎn)公司可以作為資產(chǎn)包的受讓方。然而，接手上述資產(chǎn)包不僅僅20億元那么簡單，受讓公司除需要一次性付清交易款項(xiàng)外，還需要使天安財(cái)險(xiǎn)滿足監(jiān)管關(guān)于償付能力的要求，這也需要更多的資本金。

天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)再度掛牌轉(zhuǎn)讓能否出現(xiàn)接盤方，有待進(jìn)一步觀察。

天安人壽、華夏人壽命途

天安人壽于2000年11月成立，公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，天安人壽注冊資本金145億元，規(guī)模保費(fèi)超650億元，原保險(xiǎn)保費(fèi)超516億元；天安人壽實(shí)現(xiàn)新單價(jià)值保費(fèi)超76億元，其中，銀保期交57.62億元，發(fā)展穩(wěn)??；營銷標(biāo)保15.77億元，態(tài)勢良好；經(jīng)代標(biāo)保2.67億元，穩(wěn)健向好。

2011年，天安人壽啟動了全國性經(jīng)營布局，截至2021年，已開設(shè)上海、河南、山東、河北、青島、吉林、四川、江蘇、廣東9家分公司和1家北京營業(yè)總部，全系統(tǒng)分支機(jī)構(gòu)累計(jì)262家。

天安人壽是在2013年后迅速成長起來的公司，曾是資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債模式下的得益者。

值得注意的是，在接管前的最后一次年度信息披露中，天安人壽曾因巨額虧損備受市場關(guān)注。2019年，天安人壽曾以69.91億元的虧損成為壽險(xiǎn)公司的虧損王，或與其2018年投資失利有關(guān)。

未來，天安人壽將何去何從，有待進(jìn)一步觀察。

在四家被接管的保險(xiǎn)公司中，華夏人壽的處置路徑最牽動市場關(guān)注。

成立于2006年，經(jīng)過不到15年的發(fā)展，華夏人壽規(guī)模保費(fèi)已躋身壽險(xiǎn)行業(yè)前三，而自2015年起，華夏人壽就已一直穩(wěn)坐在行業(yè)前五。

華夏人壽總資產(chǎn)規(guī)模超過6000億，保費(fèi)收入超過2500億，續(xù)期保費(fèi)突破1000億，人力規(guī)模36萬，個(gè)人客戶3733萬人。

在2010年以前，華夏人壽表現(xiàn)和大多數(shù)新成立的民營中小險(xiǎn)企一樣可謂平平無奇，甚至面臨著幾年虧損的“魔咒”，2010年公司曾被監(jiān)管層點(diǎn)名并被處以百萬罰款。

2012年，“老新華鐵三角”之一的趙子良在生命人壽輾轉(zhuǎn)兩年后轉(zhuǎn)戰(zhàn)華夏人壽，與證券行業(yè)出身的李飛一起，開啟了華夏人壽的第二段征程。

這一年，利率市場化轟轟烈烈的進(jìn)行，金融監(jiān)管政策開始發(fā)生重大變化，金融行業(yè)特別是保險(xiǎn)行業(yè)的投資渠道被放開，加之產(chǎn)品創(chuàng)新被鼓勵，這打開了保險(xiǎn)行業(yè)參與資管競爭的大幕。

華夏人壽便是抓住風(fēng)口的一家公司。伴隨著負(fù)債端產(chǎn)品費(fèi)率的放行+資產(chǎn)端投資領(lǐng)域的政策東風(fēng)，加之對資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債模式的熟練運(yùn)用，名不見經(jīng)傳的華夏人壽成為保險(xiǎn)市場的一匹黑馬，一路銜枚疾進(jìn)，2014年，華夏人壽保費(fèi)規(guī)模沖至行業(yè)第七位，2015年則進(jìn)入前五行列。而在2018年，華夏保險(xiǎn)的規(guī)模保費(fèi)已經(jīng)升至行業(yè)第三位，打破了壽險(xiǎn)行業(yè)固有的“老六家”頭部優(yōu)勢，2019年總資產(chǎn)達(dá)到5873億。

在被接管的兩年里，華夏人壽業(yè)務(wù)仍舊保持增長態(tài)勢。華夏人壽企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告顯示，2019年以來，公司一直保持保費(fèi)規(guī)模行業(yè)第三的位置，盡管保費(fèi)距2679億元有所下調(diào)，但仍在2500億之上的水平。

資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債模式運(yùn)用風(fēng)生水起的同時(shí)，華夏人壽還借著保險(xiǎn)代理人考試取消等機(jī)遇，大力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍，2018年公司人力突破40萬人，而在2012年這個(gè)數(shù)字僅為1.1萬人。

值得注意的是，自2017年12月28日起，上市公司中天金融集團(tuán)股份有限公司（下稱“中天金融”）一直尋求收購華夏人壽部分股權(quán)，且已經(jīng)支付70億定金（詳見經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道《70億定金打水漂？中天金融追求近五年未完待續(xù) 華夏人壽前路待解》）。

兩年接管期即將結(jié)束，中天金融與華夏人壽的持續(xù)近五年的收購故事如何收場，華夏人壽的命途如何也有待監(jiān)管揭曉。