經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  7月16日，在由中國財(cái)富管理50人論壇舉辦的“2022中期宏觀峰會(huì)”上，對(duì)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)陳道富表示，對(duì)于下半年，需求不足或仍然是一個(gè)主要矛盾。從現(xiàn)在來看，上半年受外生沖擊，俄烏沖突、疫情等影響比較明顯，下半年外生沖擊仍然會(huì)成為制約經(jīng)濟(jì)影響的外部因素。

陳道富認(rèn)為，供給方面的約束仍然是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中不得不考慮的問題，特別是全球處在衰退預(yù)期的環(huán)境下，中國在經(jīng)濟(jì)雖有所恢復(fù)，但是運(yùn)行起來面臨的壓力還是比較大，國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾還比較突出。因此，對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)來說，我們可能面臨的挑戰(zhàn)還比較多。

在政策方面，陳道富表示，上半年大量的政策著眼于紓困和“穩(wěn)”，在此基礎(chǔ)上，下半年的經(jīng)濟(jì)要想回到潛在增速，我們可能還需要一些帶有一定刺激性的政策。

他在四個(gè)方面提出政策措施建議：首先是把預(yù)期這個(gè)工具用好。從宏觀角度來看，預(yù)期是一個(gè)成本很低，又是一個(gè)激勵(lì)相容的政策，但是要把預(yù)期工具用好，又是需要大智慧，需要結(jié)合長(zhǎng)短的一個(gè)非常系統(tǒng)性的工程。因此，如果能夠有更積極的政策，在穩(wěn)住平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、更好的激活民間活力等政策導(dǎo)向上，來激活市場(chǎng)預(yù)期，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)內(nèi)在活力，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤奠定一個(gè)最基本的微觀基礎(chǔ)。

其次，現(xiàn)在很多政策正在發(fā)揮作用，但是這些政策在運(yùn)行過程或者在執(zhí)行過程中還是有很多堵點(diǎn)。所以，接下去應(yīng)該在疏通政策堵點(diǎn)上，讓現(xiàn)有的政策更好地發(fā)揮作用。

第三，在現(xiàn)在的環(huán)境下，可能更需要財(cái)政發(fā)揮更重要的作用。一方面是考慮如何讓財(cái)政和貨幣結(jié)合，通過政策性的工具，更好地發(fā)揮現(xiàn)有財(cái)政工具；另一方面可能要去探討，能不能有更多的財(cái)政力量，來幫助中國渡過特殊的年份。

第四，在貨幣政策方面，上半年的貨幣政策在提前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力和充分發(fā)力上面發(fā)揮了很大的作用?，F(xiàn)在，貨幣市場(chǎng)的利率還比較寬松，但是在中長(zhǎng)期利率，特別在個(gè)人住房抵押貸款利率上面，一直是高于一般貸款利率。這種利率的結(jié)構(gòu)其實(shí)是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)帶有一定的抑制作用。在目前這種環(huán)境下，其實(shí)有必要把這些政策回歸到中性，至少不抑制這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

對(duì)于下半年，陳道富認(rèn)為，面對(duì)一些結(jié)構(gòu)性的矛盾，可能需要積極的回應(yīng)。面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)事件，以合理的機(jī)制來有效處置，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，維護(hù)金融穩(wěn)定。

陳道富認(rèn)為有三點(diǎn)需要特別關(guān)注：第一，特別要維護(hù)或者保護(hù)好銀行和金融體系的信譽(yù)。金融是靠信用來運(yùn)轉(zhuǎn)的。因此，在分析金融體系風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候要特別關(guān)注金融，或者特別是銀行體系的信譽(yù)，而不是個(gè)別的所謂的現(xiàn)在看得見的風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)該特別關(guān)注由這種信任而引發(fā)的這些看不見的一些風(fēng)險(xiǎn)，金融系統(tǒng)來說，守住金融和銀行系統(tǒng)的信用就是它的命脈。

第二，處理風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，我們需要引入一些投行的思維。也就是需要去突破現(xiàn)有的一些框架，從問題的實(shí)質(zhì)出發(fā)，來進(jìn)行資源的再整合，盡可能的能夠止損或者防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。

第三，可能需要合理設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。目前，《金融穩(wěn)定法》相關(guān)的基本框架已經(jīng)出臺(tái)，但是使用什么樣的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，會(huì)決定最后的風(fēng)險(xiǎn)或者最后的事件會(huì)如何演變。因此，選擇好合理的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，有助于維護(hù)中國整個(gè)體系的穩(wěn)定。

總結(jié)來說，陳道富表示，下半年整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出一個(gè)讓人值得期待的、穩(wěn)定的、恢復(fù)到潛在增速的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，我們需要為這種態(tài)勢(shì)做一些政策上的呵護(hù)，來為它提供更好的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境。