2022年5月27日，國務院國資委發(fā)布了《提高央企控股上市公司質量工作方案》，對于央企ESG信息披露做出了進一步規(guī)范，推動更多央企披露ESG專項報告，力爭到2023年實現(xiàn)相關專項報告披露“全覆蓋”。作為我國經濟的重要載體之一，央企、國企的ESG表現(xiàn)能側面反映出市場對于ESG的認知。

本報告從中國國企2022年一季度ESG表現(xiàn)入手，結合發(fā)展現(xiàn)狀，提供相關政策建議。

中國上市國有企業(yè)公司概覽

截止至2022年5月，共有1578家國有企業(yè)在中國內地和香港上市。其中，1268家企業(yè)在中國內地上市（包含北京證券交易所新三板企業(yè)），310家企業(yè)在香港上市。

按照全球行業(yè)分類標準（GICS）分類，在A股和港股上市的國有企業(yè)中最多的是工業(yè)行業(yè)企業(yè)，分別有367家和83家。材料行業(yè)和消費行業(yè)企業(yè)數(shù)量位列A股第二、第三。港股的第二、第三則被金融業(yè)和房地產行業(yè)占據(jù)。

圖：上市國有企業(yè)行業(yè)分布情況

圖：上市國企數(shù)量在市場中占比

圖：上市國企和全部上市公司平均市值對比

來源：妙盈研究院

政策多點發(fā)力，助力國企可持續(xù)

國有企業(yè)是中國經濟發(fā)展的重要力量，也是引領中國企業(yè)轉型的關鍵驅動力。近年來，全球疫情使人們更加關注綠色發(fā)展、人與自然的和諧共處。ESG經營理念正在逐漸影響中國的企業(yè)。2020年9月，中國提出了“3060”雙碳目標，進一步推升中國企業(yè)對于自身經營的環(huán)境、社會影響的關注。

2021年12月30日，國務院國資委印發(fā)《關于推進中央企業(yè)高質量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》，提出中央企業(yè)碳達峰、碳中和的明確目標?！兑庖姟贩謩e從推動綠色低碳轉型發(fā)展、建立綠色低碳循環(huán)產業(yè)體系、構建清潔低碳安全高效能源體系、強化綠色低碳技術科技攻關和創(chuàng)新應用、建立完善碳排放管理機制等五大方面展開部署。

表：央企ESG、雙碳政策梳理

來源：國務院國資委、公開網(wǎng)站整理、妙盈研究院

政府部門和監(jiān)管機構對國有企業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標、發(fā)布ESG相關披露提出了更加精細化的政策要求。國有企業(yè)自身也在盡力與國家戰(zhàn)略保持一致，大型國企已經陸續(xù)出臺相關政策，和制定了“雙碳”目標實現(xiàn)計劃。

例如，中林集團年初發(fā)布的公告指出，2021年集團境內擁有的林地資源共實現(xiàn)年度碳匯量為342萬噸二氧化碳當量；整體碳排放量為負3,263,467噸二氧化碳當量，標志著中林集團已實現(xiàn)零碳排放，率先完成碳中和目標。

整體來看，國企、央企平均的碳達峰、碳中和時間早于國家指定的政策時間。作為行業(yè)內的優(yōu)秀代表，將起到“帶頭模范”作用，盡早實現(xiàn)雙碳目標。

表：部分上市國企/央企“雙碳”目標

來源：公司官網(wǎng)整理、妙盈研究院

一項針對央企上市公司ESG管理情況的研究發(fā)現(xiàn)，51%的央企上市公司明確ESG主管部門。部分公司設立了社會責任/ESG 專門部門，例如冠捷科技、中國一重股份、中國電信等；部分公司ESG工作由宣傳部、董事會辦公室等部門兼任，例如中國核電、中國民航等；還有一些公司的ESG管理工作由兩個或多個部門共同負責，例如天雁機械、天壇生物等。

圖：上市央企ESG工作主管部門設立情況

來源：責任云研究院

國企披露水平高于A股平均

根據(jù)妙盈科技的最新數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)2021年共有1,412家A股上市公司披露可持續(xù)發(fā)展相關報告（包括企業(yè)社會責任報告、ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告），同比上漲22%，披露率首次達到30%。

2021年，有603家A股上市國企披露可持續(xù)發(fā)展相關報告，報告披露率達到48%，較2020年44%有顯著提升。國企在ESG報告披露方面的頭部效應得到體現(xiàn)，但該比例仍有待進一步提高。

圖：A股上市國企披露率

來源：妙盈研究院

在2021年披露的上市國企中，有85家2020年未披露。518家央企連續(xù)兩年披露社會責任報告。

圖：2021年和2020年A股上市國企可持續(xù)發(fā)展信息披露情況

來源：妙盈研究院

在603家發(fā)布披露的上市國企中，有476個國企將報告命名為社會責任報告，69個國企將報告命名為環(huán)境、社會及治理（ESG）報告，還有部分國企將報告名中包含多個關鍵詞，例如“環(huán)境、社會及治理（ESG）暨社會責任報告”。

隨著ESG投資的概念興起并逐漸取代社會責任投資，越來越多的企業(yè)選擇將報告命名為ESG報告。我們發(fā)現(xiàn)，在連續(xù)兩年披露的國企中，有32家在2020年發(fā)布社會責任報告的國企在2021年將報告命名為環(huán)境、社會及治理（ESG）報告。

圖：A股上市國企披露報告命名

來源：妙盈研究院

上市國企ESG表現(xiàn)：C評級為主，港股上市優(yōu)于A股上市

根據(jù)妙盈科技數(shù)據(jù)，截至2022年一季度，上市國企ESG分布主要以C和CC級為主，共有422家上市國企獲C評級，占所有獲得C評級大中華地區(qū)上市公司的21.14%。其中，A類評級雖然只有36家，但在所有A類評級的公司中，占比達到17.31%，央企的頭部效應得到了一定的凸顯。D類評級合計31家企業(yè)，合計比例只有3.68%，這部分企業(yè)的ESG表現(xiàn)有待進一步提升。 

圖：國企/央企2022Q1ESG評級分布

來源：妙盈科技

按照行業(yè)來看，國企上市公司2022年一季度ESG表現(xiàn)整體弱于上市公司平均水平。工業(yè)、科技、通訊、醫(yī)療健康和原材料行業(yè)ESG表現(xiàn)略高于上市公司平均水平。此次國務院提出的央企“力爭到2023年實現(xiàn)相關專項報告披露”，將促使上市公司披露更加明確的數(shù)據(jù)，強調公司在環(huán)境、社會和公司治理方面的貢獻。

圖：國企上市公司ESG評分行業(yè)平均情況

來源：妙盈科技

分地域來看，在香港上市的國企ESG表現(xiàn)整體優(yōu)于中國內地上市國企。內地上市國企的ESG評級跨度更大，其中有31家企業(yè)ESG得分僅為DDD評級，絕大多數(shù)以C評級為主。而在港上市國企僅21家為C評級，絕大多數(shù)評級均在B評級以上，其中27家國企獲得A級，整體ESG均分為77.30分，略高于內地上市國企。

表：內地和香港上市國企/央企ESG評分對比

來源：妙盈研究院

任重道遠，國企ESG之路道阻且長

我們發(fā)現(xiàn)，國企的可持續(xù)發(fā)展相關報告披露率高于A股平均水平，但是總體占比仍不到50%。ESG得分方面，國企的ESG表現(xiàn)略低于整體大中華地區(qū)上市公司平均水平，但頭部國企ESG得分較高，尤其是獲得A評級的國企占比全部A評級大中華地區(qū)上市公司的17%。

我們認為，國有企業(yè)，尤其是上市國企可以在以下三方面進一步提升ESG管理水平：

1、將ESG 理念進一步落實到各個企業(yè)。大部分國企在未來規(guī)劃和集團戰(zhàn)略上制定了社會責任體系并通過切身行動進行有效貫徹。這些理念在集團總部能夠較好貫徹，但是無法下達至下屬所有企業(yè)。下屬企業(yè)分布廣、數(shù)量多，在可持續(xù)發(fā)展理念的落實以及ESG治理水平上存在差異，且企業(yè)的認知程度往往不夠。因此，國企在經營過程中需要更好地關注下屬公司的ESG管理意識，實現(xiàn)自上而下的發(fā)展戰(zhàn)略。

2、對已有ESG 指標體系進行定期更新。目前許多國企已經制定了自身可持續(xù)發(fā)展績效指標。作為履行社會責任和ESG實踐的表率，國企應該保持其績效指標的準確性、及時性和適用性，根據(jù)政策要求和行業(yè)發(fā)展動態(tài)更新既有ESG績效指標。同時，適當更新新型權威指標，有助于投資者更加深入了解央企在ESG方面所做出的突出貢獻。

3、進一步提升 ESG 信息披露及數(shù)據(jù)管理能力。目前發(fā)布社會責任報告的國企數(shù)量不斷增加，但披露率仍有待提升。2022年6月1日，《企業(yè)ESG披露指南》團體標準正式發(fā)布。作為中國首份企業(yè)ESG信息披露的團體標準，進一步明確了未來中國企業(yè)ESG報告披露發(fā)展方向。國企、央企可以自主研究符合投資者和社會公眾利益相關方需要的披露框架，提高ESG信息披露透明度。