經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 梁冀 2388家企業(yè)上市，籌資4533億美元；IPO數(shù)量和籌資額分別上升64%和67%，為全球IPO活動(dòng)近20年來(lái)最活躍的一年——安永12月16日發(fā)布的報(bào)告，無(wú)疑宣告了2021年榮膺“IPO大年”稱號(hào)。

其中，香港市場(chǎng)跌出全球前三甲的位置，預(yù)計(jì)94家公司首發(fā)上市，籌資額3237億港元， IPO數(shù)量和籌資額同比分別減少35%和19%。

過(guò)去十余年幾乎過(guò)半年度占據(jù)全球IPO首位的香港交易所（00388.HK），正在醞釀變革。

2021年12月17日，港交所公布特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）機(jī)制咨詢總結(jié)，新規(guī)將于明年1月1日生效。在安永看來(lái)，港交所致力于持續(xù)改良上市規(guī)則，以符合科技和市場(chǎng)的發(fā)展和變化，更嚴(yán)格的SPAC框架，將進(jìn)一步加強(qiáng)吸引及便利不同業(yè)務(wù)性質(zhì)的企業(yè)赴港上市。

活躍的全球IPO市場(chǎng)，正面臨監(jiān)管風(fēng)暴下的風(fēng)起云涌。

近期，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）與美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）顯著提升對(duì)中概股審計(jì)核查的關(guān)切。

12月2日，SEC公布《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》實(shí)施細(xì)則，要求在美上市公司如連續(xù)三年不能滿足PCAOB的監(jiān)管要求，將被禁止在美國(guó)證券交易所交易。其中，PCAOB要求對(duì)包括中概股在內(nèi)的外國(guó)公司所聘審計(jì)機(jī)構(gòu)持有的審計(jì)底稿進(jìn)行檢查；而據(jù)中方監(jiān)管要求，境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得在境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動(dòng)；境內(nèi)組織與個(gè)人未經(jīng)監(jiān)管批準(zhǔn)也不得向境外提供相關(guān)信息。

多位受訪的審計(jì)行業(yè)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，中美雙方的監(jiān)管要求幾乎未給中概股公司留下可操作空間，中方禁止境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立檢查境內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)底稿和美方要求獨(dú)立檢查中概股所聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)底稿的癥結(jié)暫時(shí)無(wú)解。

一位供職于某美國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)介紹稱，PCAOB檢查審計(jì)底稿并非完全是將信息打包傳遞至境外，一般是登錄會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)系統(tǒng)去檢查。一個(gè)比較重要的檢查事項(xiàng)是系統(tǒng)記錄的底稿上傳日期，復(fù)核該日期是否在出具復(fù)核報(bào)告之前。

他表示，審計(jì)底稿中并不一定會(huì)涉及太多核心數(shù)據(jù)，更多的是記錄審計(jì)師分析經(jīng)營(yíng)狀況是否與財(cái)務(wù)報(bào)表一致等以及一些抽查的檢查結(jié)果。至于可能涉及商業(yè)機(jī)密的內(nèi)容也可在與被審計(jì)單位溝通后脫敏后實(shí)施檢查，通常審計(jì)師不會(huì)對(duì)與會(huì)計(jì)認(rèn)定無(wú)關(guān)的內(nèi)容進(jìn)行記錄。

不過(guò)，上述審計(jì)人士表示，在過(guò)往實(shí)務(wù)操作上，證監(jiān)會(huì)曾向包括SEC和PCAOB在內(nèi)的境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供過(guò)境外上市的境內(nèi)公司相關(guān)審計(jì)工作底稿，但當(dāng)前美方強(qiáng)硬要求繞過(guò)中方監(jiān)管機(jī)構(gòu)、獨(dú)立檢查境內(nèi)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)資料的要求預(yù)計(jì)難獲中方妥協(xié)。

在中美監(jiān)管動(dòng)作的背景下，已有中概股公司未雨綢繆，尋求在港交所第二上市。

中概股未雨綢繆

12月3日，身陷網(wǎng)絡(luò)安全審查風(fēng)波的滴滴（DIDI）宣布啟動(dòng)在紐交所的退市工作，并啟動(dòng)在香港上市的準(zhǔn)備工作。此前，滴滴于6月30日“低調(diào)”登陸紐交所，但上市僅兩日即于7月2日被網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。

安永在前述報(bào)告中稱，2021年美股市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有39家中國(guó)企業(yè)首發(fā)上市，共籌資140.39億美元，IPO宗數(shù)和籌資額分別較去年同期上升18%和15%。下半年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)赴美上市活動(dòng)陷入低谷，僅有3家中國(guó)內(nèi)地企業(yè)在美上市，IPO數(shù)量和籌資額占全年總數(shù)的8%和3%；其中兩家內(nèi)地企業(yè)腦再生和百達(dá)通7月在美上市。中美兩國(guó)監(jiān)管日益嚴(yán)格令中資企業(yè)赴美IPO的熱度下降。

7月10日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室會(huì)同有關(guān)部門(mén)修訂《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中修訂內(nèi)容多為防范數(shù)據(jù)跨境潛在風(fēng)險(xiǎn)，尤其強(qiáng)調(diào)相關(guān)市場(chǎng)主體境外上市的數(shù)據(jù)安全問(wèn)題。

令市場(chǎng)關(guān)注的是，修訂版內(nèi)容顯示“掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查”。其中“赴國(guó)外上市”的表述則被外界認(rèn)為中資企業(yè)赴港上市得以豁免。

不僅中國(guó)監(jiān)管層近來(lái)明顯提升了對(duì)于數(shù)據(jù)出境風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)切，美國(guó)監(jiān)管層也加大了對(duì)包括中概股公司在內(nèi)的美股上市公司的信披要求。而在境內(nèi)經(jīng)營(yíng)、赴美股上市的中概股公司不可避免地需要接受“雙重”監(jiān)管。

12月2日，SEC公告稱，已通過(guò)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》相關(guān)信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則，要求美股上市公司向SEC提交文件證明不為外國(guó)政府所有或控制，并在年報(bào)中披露自身或國(guó)外的運(yùn)營(yíng)實(shí)體。

據(jù)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，特定發(fā)行人需證明其不為外國(guó)政府所有或控制；若PCAOB因發(fā)行人聘請(qǐng)外國(guó)審計(jì)機(jī)構(gòu)而無(wú)法審核其特定報(bào)告，發(fā)行人則必須出具證明。另外，若PCAOB連續(xù)三年無(wú)法審核發(fā)行人的審計(jì)機(jī)構(gòu)，其證券將被禁止交易。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)與相關(guān)部門(mén)于2009年10月制定《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》，其要求“在境外發(fā)行證券與上市過(guò)程中，提供相關(guān)證券服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)形成的工作底稿等檔案應(yīng)當(dāng)存放在境內(nèi)”。

此外，《證券法》也規(guī)定：境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不得在中華人民共和國(guó)境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動(dòng)。未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門(mén)同意，任何單位和個(gè)人不得擅自向境外提供與證券業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的文件和資料。

北京某會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，近年來(lái)，美方逐漸拉高調(diào)門(mén)，強(qiáng)硬要求直接審核境內(nèi)會(huì)計(jì)所審計(jì)底稿，這一要求直接與境內(nèi)相關(guān)法律沖突。他指出，出于保護(hù)投資者的考慮，SEC要求審核為中概股公司提供審計(jì)服務(wù)的審計(jì)機(jī)構(gòu)所持審計(jì)底稿并非不合理，PCAOB與很多國(guó)家和地區(qū)也有過(guò)合作先例。他認(rèn)為，SEC施壓中概股在一定程度上，是雙方政府博弈的手段，但當(dāng)前尚未觀察到中概股公司有大規(guī)模退市的跡象。

深圳一位供職于“四大”會(huì)計(jì)所之一的人士指出，赴美上市的境內(nèi)企業(yè)審計(jì)工作多由“四大”會(huì)計(jì)所實(shí)施，而后者也極度重視PCAOB項(xiàng)目，并將其列為最嚴(yán)格等級(jí)的項(xiàng)目，且收費(fèi)金額最高，配備的審計(jì)資源也最充足。他介紹稱，一般此類項(xiàng)目審計(jì)費(fèi)用150萬(wàn)美元起步，而“四大”對(duì)于PCAOB項(xiàng)目的重視程度，不僅是現(xiàn)場(chǎng)工作人員，甚至合伙人層面也會(huì)對(duì)項(xiàng)目極度重視。

他表示，若單純從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，中概股登陸美股市場(chǎng)20年，已形成一套較為完備的披露機(jī)制，且美股還有做空機(jī)制等針對(duì)財(cái)務(wù)造假的反制措施。另外可以確認(rèn)的是，當(dāng)前美方針對(duì)中概股的一系列言行均為政府機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、而非相關(guān)市場(chǎng)主體主動(dòng)要求，應(yīng)該是前者經(jīng)過(guò)政策評(píng)估和政治考量的，希望中方在其他方面有所讓步。

SEC主席詹斯勒(Gary Gensler)在一份聲明中指出，PCAOB已與超過(guò)50個(gè)外國(guó)司法轄區(qū)達(dá)成合作，允許前者檢查審計(jì)底稿，但其中并不包括中國(guó)內(nèi)地與中國(guó)香港。

SEC發(fā)布新規(guī)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人于12月5日答記者問(wèn)時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)注意到了相關(guān)情況，也關(guān)注到市場(chǎng)對(duì)中美審計(jì)監(jiān)管合作及下一步境內(nèi)企業(yè)赴美上市前景的關(guān)切。其介紹稱，近期，證監(jiān)會(huì)與SEC、PCAOB等美方監(jiān)管機(jī)構(gòu)就解決合作中存在的問(wèn)題進(jìn)行了坦誠(chéng)、有建設(shè)性的溝通，對(duì)一些重點(diǎn)事項(xiàng)推進(jìn)合作方面取得了積極進(jìn)展。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)與美國(guó)監(jiān)管同行保持坦誠(chéng)溝通，爭(zhēng)取盡快解決審計(jì)監(jiān)管合作中的遺留問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人同時(shí)指出，美國(guó)一些政治勢(shì)力近年來(lái)把資本市場(chǎng)監(jiān)管政治化，無(wú)端打壓在美上市中國(guó)企業(yè)，脅迫中國(guó)企業(yè)退市，不僅有悖于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原則和法治理念，也損害了全球投資者利益和美國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際地位。

據(jù)了解，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部曾于2013年5月與PCAOB簽署執(zhí)法合作備忘錄，正式開(kāi)展中美會(huì)計(jì)審計(jì)跨境執(zhí)法合作，“探討如何以各方認(rèn)可的方式對(duì)為在美上市公司提供審計(jì)服務(wù)的中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行日常監(jiān)管”。2015年2月，部分中國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所與SEC達(dá)成和解，根據(jù)和解協(xié)議，SEC同意今后通過(guò)證監(jiān)會(huì)向會(huì)計(jì)師事務(wù)所要求獲取工作底稿，而SEC則制定一套詳細(xì)的程序準(zhǔn)則要求這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所配合以便利SEC可通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)獲取底稿。

前述供職于美國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)人士表示，目前美方向中方申請(qǐng)合作檢查是比較困難的，可能要求美方提供必要的理由，比如有確鑿的證據(jù)發(fā)現(xiàn)中概股出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的情況，這無(wú)法滿足美國(guó)希望通過(guò)抽檢的形式來(lái)提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所工作質(zhì)量的需求。

華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，PCAOB無(wú)法有效開(kāi)展審計(jì)檢查工作三年的時(shí)間起算點(diǎn)從2021年財(cái)年開(kāi)始，且增加要求公司需披露自己是否采用VIE架構(gòu)。這意味著中概股還有約兩年的時(shí)間評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)管理和上市地選擇，并抓緊時(shí)間付諸行動(dòng)。

龐溟認(rèn)為，相關(guān)各方關(guān)于跨境監(jiān)管執(zhí)法合作的談判依然有望取得兩國(guó)都能接受的結(jié)果，如滿足PCAOB對(duì)在美上市中國(guó)企業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行常態(tài)化檢視的要求、讓每年檢視活動(dòng)的抽查比例高低符合PCAOB的巡檢要求、讓美國(guó)證監(jiān)會(huì)在調(diào)查在美上市中國(guó)企業(yè)時(shí)調(diào)取保存在中國(guó)內(nèi)地的審計(jì)工作底稿的速度滿足調(diào)查時(shí)效性要求等等。

在中美監(jiān)管合作尚不明晰、中概股仍有退市之虞的狀況下，已有中概股公司在港股二次上市，未雨綢繆；而港交所持續(xù)修改上市規(guī)則迎接中概股回流。

港交所迎接中概股

多位受訪人士表示，當(dāng)前SEC及PCAOB的監(jiān)管要求尚未在中概股公司層面造成退市恐慌，但預(yù)計(jì)將會(huì)有更多中概股選擇在港股二次上市以備不時(shí)之需。

12月14日，瑞銀亞太區(qū)投行部主管及中國(guó)總裁金弘毅在電話會(huì)上表示，目前在美國(guó)上市的中概股中，符合香港上市條例但未在香港上市的企業(yè)有50多家。他預(yù)計(jì)，明年很多中概股公司有可能陸續(xù)赴港上市，這是最簡(jiǎn)單、也是最平穩(wěn)的過(guò)渡方法。

摩根士丹利12月9日發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)投資者持股比例最高的前10家中概股公司分別是百濟(jì)神州、百盛中國(guó)、再鼎醫(yī)藥、摯文集團(tuán)（前陌陌）、歡聚時(shí)代、攜程集團(tuán)、愛(ài)奇藝、好未來(lái)、新東方和百度，其中百度等6家已在香港二次上市，而阿里巴巴、京東和網(wǎng)易等大型互聯(lián)網(wǎng)中概股公司并不在其中。報(bào)告顯示，超過(guò)49家中概股公司因無(wú)法滿足港交所上市要求。該報(bào)告未將滴滴出行統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。

安永報(bào)告預(yù)計(jì)，中概股回歸勢(shì)頭延續(xù)，部分原計(jì)劃赴美上市公司可能轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)?？萍肌⑸镝t(yī)療類企業(yè)上市方興未艾。香港市場(chǎng)估值優(yōu)勢(shì)吸引全球投資者，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量亦會(huì)維持高位。

據(jù)了解，中概股公司登陸港股的方式主要有三種，一是私有化后再申請(qǐng)港股上市，二是二次上市，三是雙重主要上市。因私有化退市成本較高，后兩者則成為多數(shù)中概股的備選方案。

二次上市，是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過(guò)國(guó)際托管行和證券經(jīng)紀(jì)商實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)流通，主要以存托憑證（DR）的形式存在。這也是阿里巴巴、百度和網(wǎng)易等大多數(shù)中概股選擇的回港方式。

雙重主要上市，即兩個(gè)資本市場(chǎng)均為第一上市地，中概股公司在已于美股上市的情況下，按照港股規(guī)則登陸港交所，其上市規(guī)則與港股IPO無(wú)異，成本較高。此前，小鵬汽車(chē)因登陸美股市場(chǎng)未滿兩年，只得以雙重主要上市的方式登陸港交所。

12月8日，微博（9898.HK）在港交所完成二次上市，公開(kāi)發(fā)售價(jià)為272.8港元/股，較其美股證券（WB）前一日收盤(pán)價(jià)33.48美元/ADS略有溢價(jià)。據(jù)悉，微博原考慮先私有化后再赴港上市，但因監(jiān)管考量和私有化的不確定性選擇在港交所二次上市。

近期，港交所發(fā)布了關(guān)于優(yōu)化海外發(fā)行人上市制度的改革咨詢總結(jié)，對(duì)海外市場(chǎng)上市的公司赴港上市的章程進(jìn)行更新。

相關(guān)資料顯示，章程變動(dòng)主要包括采取同股同權(quán)架構(gòu)、業(yè)務(wù)以大中華為重心、并在合資格交易所主要上市的發(fā)行人可作第二上市，無(wú)須證明其是“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司”；最低市值的規(guī)定將降至30億港元（上市滿5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度）或100億港元（上市滿2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度）；符合條件的同股不同權(quán)架構(gòu)（WVR架構(gòu)）及/或可變利益實(shí)體（VIE）架構(gòu)的發(fā)行人可通過(guò)“兩步走”赴港上市，先作第二上市，保留不合規(guī)的WVR和VIE架構(gòu)，待大部分成交股份轉(zhuǎn)移到香港后，變?yōu)殡p重主要上市。新修訂將于2022年1月1日生效。

瑞銀全球研究認(rèn)為，如果所有符合規(guī)定的中概股都回歸香港市場(chǎng)，估算未來(lái)4-5年需要融資2.6萬(wàn)億港元。雖然與港交所每年三四千億港元的直接上市和二次上市融資金額相比，這數(shù)字看起來(lái)比較高；但有可能二次上市的融資金額會(huì)明顯更低，因?yàn)閷脮r(shí)美國(guó)ADR持有者可以將其持有的ADR轉(zhuǎn)換成港股。

此外，香港市場(chǎng)的流動(dòng)性低于美國(guó)市場(chǎng)，潛在投資者的減少/轉(zhuǎn)移可能會(huì)對(duì)估值造成影響。但流動(dòng)性較低的部分原因是，很多香港上市股票由于不是一級(jí)上市，它們不能參與陸港通南向交易。因此，納入南向交易或在很大程度上抵消一部分流動(dòng)性影響。

龐溟表示，受惠于港交所上市新規(guī)、越來(lái)越多新經(jīng)濟(jì)公司在港上市、恒生指數(shù)優(yōu)化調(diào)整、進(jìn)一步擴(kuò)大港股通投資范圍等一系列組合拳的助力，對(duì)有可能尋求第二上市或再上市的在美中概股而言，相比A股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)其出于境外融資需要、行業(yè)受監(jiān)管情況、VIE結(jié)構(gòu)上市便利度等各方面考慮，現(xiàn)階段優(yōu)先考慮的上市地仍將是港股。中概股的回歸將是逐步的過(guò)程和長(zhǎng)期的故事，而不會(huì)是迅速退潮褪色的熱話，更不會(huì)對(duì)香港市場(chǎng)的流動(dòng)性帶來(lái)很大的影響。

香港證監(jiān)會(huì)行政總裁歐達(dá)禮此前表示，如果中概股大批從美退市，環(huán)球投資者會(huì)用陸港渠道投資內(nèi)地，一些方便于外資的政策正在研究。

上海中聯(lián)律師事務(wù)所律師劉小牛向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，中概股公司需要同時(shí)滿足兩地的監(jiān)管要求。在目前的監(jiān)管下，首先，當(dāng)然是期待兩國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠達(dá)成監(jiān)管協(xié)議，妥善解決可能存在的分歧。其次，中概股公司應(yīng)就自身進(jìn)行詳細(xì)評(píng)估，對(duì)繼續(xù)在美上市的成本與收益進(jìn)行權(quán)衡，必要時(shí)做好兩手準(zhǔn)備。如果最終無(wú)法繼續(xù)在美國(guó)上市，則可考慮替代市場(chǎng)，比如香港股市等。

前述深圳審計(jì)人士表示，若中概股被排除在美股市場(chǎng)之外，從國(guó)內(nèi)角度看是一種損失。他指出，無(wú)論是美股的資金體量，或是作為中國(guó)企業(yè)發(fā)揮全球影響力的平臺(tái)，國(guó)內(nèi)專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，都受益于中概股登陸美股市場(chǎng)這一通道。美國(guó)資本市場(chǎng)業(yè)已建立的信披制度與投資者保護(hù)體系，以及投行、律所和會(huì)計(jì)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)的設(shè)立花費(fèi)了重大的社會(huì)成本，而這是以大量的專業(yè)機(jī)構(gòu)以高昂的價(jià)格為上市公司提供專業(yè)服務(wù)為代價(jià)的。境內(nèi)企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)參與美股市場(chǎng)，在與SEC等監(jiān)管機(jī)構(gòu)接觸的過(guò)程中學(xué)習(xí)了解美國(guó)資本市場(chǎng)先進(jìn)的制度和體系建設(shè)，客觀上起到反哺境內(nèi)企業(yè)的內(nèi)部控制、公司治理等制度建設(shè)的作用。

龐溟表示，事實(shí)上，中美雙方依然還有不少監(jiān)管合作渠道，例如在國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織多邊備忘錄等合作框架下，中美雙方依然可以開(kāi)展除直接檢視以外的其他跨境監(jiān)管合作；《證券法》也規(guī)定：“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以和其他國(guó)家或者地區(qū)的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立監(jiān)督管理合作機(jī)制，實(shí)施跨境監(jiān)督管理。”這為各種形式的跨境監(jiān)管合作留出了空間。

龐溟認(rèn)為，如果中美雙方能按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出的以“市場(chǎng)化、法治化原則處理監(jiān)管合作問(wèn)題”，有望進(jìn)一步在專業(yè)精神指引和平等互惠基礎(chǔ)上推動(dòng)和發(fā)展跨境證券監(jiān)管與會(huì)計(jì)監(jiān)管方面的雙邊合作、多邊合作與國(guó)際合作，并消除中概股面臨的不確定性；不過(guò)，中方也不會(huì)接受在泛政治化操弄下、在不平等基礎(chǔ)上的威脅、恫嚇、施壓，不會(huì)在重大原則的問(wèn)題上讓步，以及不會(huì)接受顯失平衡性的文本。