經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 劉曉林 胡耀丹 2018年2月，長城汽車創(chuàng)立全資附屬公司蜂巢能源。三年后的現(xiàn)在，股權(quán)穿透后，長城控股在蜂巢能源中的占比已降為46%，不足半數(shù)。

這是蜂巢能源經(jīng)過三輪市場化股權(quán)融資的最直接表現(xiàn)。近日，蜂巢能源舉行了B輪融資交割儀式，融資總額102.8億元人民幣。該輪融資新增股東25個，至此，蜂巢能源股東數(shù)已達(dá)50個。此輪融資過后，長城控股的占比相應(yīng)地降為46%。

另一自主車企比亞迪也有著類似的情況，其旗下公司比亞迪半導(dǎo)體在2020年完成了A輪、A+輪融資，融資總額達(dá)27億元人民幣，股東有中芯國際、小米科技、上汽投資、北汽產(chǎn)業(yè)投資、紅杉資本等。公開資料顯示，目前比亞迪股份在比亞迪半導(dǎo)體中的占比為72.3%。

這不過是車企分拆子公司進(jìn)行獨立運作的冰山一角，在汽車行業(yè)競爭加劇的情況下，越來越多的車企子公司為謀求更多資本、更多合作和更大銷售市場,而被分拆以獨立運營。

“捷氫公司已經(jīng)對外宣布要上市了，包括中海庭、聯(lián)創(chuàng)電子等，也要在近期完成分拆上市的準(zhǔn)備，其它公司都在路上。”在6月舉辦的上汽集團(tuán)《智咖匯》上，上汽集團(tuán)副總裁、總工程師祖似杰表示，上汽集團(tuán)共有14家科技公司，其中有3家已在籌備獨立上市。

與長城汽車和比亞迪不同，上汽集團(tuán)“大手筆”地拿出14家科技公司，其中不止涵蓋硬件類的零部件公司，還包含了專攻智能汽車解決方案的軟件公司。資料顯示，這14家公司包括了智能網(wǎng)聯(lián)、三電系統(tǒng)、信息安全、智能駕駛等領(lǐng)域，這顯示出國內(nèi)最大車企對待子公司分拆上市的態(tài)度。

“（除了已準(zhǔn)備融資的公司外）后續(xù)其它的會陸續(xù)向社會開放資本，也是希望他們做強(qiáng)做大，在服務(wù)上汽的基礎(chǔ)上為行業(yè)服務(wù)，甚至有些技術(shù)我認(rèn)為可以是萬億級的。”祖似杰在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報在內(nèi)的記者采訪時說道。

在眾多車企旗下子公司的分拆、獨立趨勢背后，新的商業(yè)模式正在逐步體現(xiàn)，該模式圍繞著產(chǎn)業(yè)的“打造”與“應(yīng)用”成為車企的心頭好。在產(chǎn)業(yè)打造方面，資本的開放、多方合作幫助企業(yè)更好、更快地進(jìn)行發(fā)展；在應(yīng)用方面，更多的開放供應(yīng)被認(rèn)為是車企子公司未來的發(fā)展節(jié)奏之一。

分拆熱潮

蜂巢能源前不久完成的B輪融資，也正是其上市前的最后一輪融資。據(jù)媒體報道，B輪融資后，蜂巢能源的估值約達(dá)362.8億元。

不止是蜂巢能源，將子公司獨立進(jìn)行分拆上市，已經(jīng)成為一些車企的共同策略。長城汽車蜂巢易創(chuàng)聯(lián)席董事長鄭立鵬也曾在蜂巢動力第1000萬臺發(fā)動機(jī)下線儀式上表示，發(fā)動機(jī)板塊未來的定位也一定是分拆上市，未來長城在蜂巢動力供應(yīng)中的比例會低到50%以內(nèi)。

比亞迪旗下的動力電池公司弗迪電池有著相似的策略，比亞迪品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛近日在接受媒體采訪時表示，弗迪電池在將來一兩年會逐步推向資本市場，要做“大家的弗迪”，而不是“比亞迪的弗迪”。

據(jù)媒體報道，長城旗下蜂巢能源以及比亞迪半導(dǎo)體、比亞迪弗迪電池都有著進(jìn)軍資本市場進(jìn)行IPO的計劃。今年6月，比亞迪股份發(fā)布公告稱，擬分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。目前，亞迪半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)板上市申請已獲受理。今年4月，李云飛表示,比亞迪旗下的弗迪電池也將在一兩年內(nèi)推進(jìn)上市事宜。

如果說長城、比亞迪對動力電池、半導(dǎo)體子公司的獨立和分拆，只是其對硬件產(chǎn)業(yè)的開放，那么上汽分拆獨立的子公司類別則更加全面。

上汽旗下已有14家科技公司，在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報在內(nèi)的記者采訪時，祖似杰對這些科技公司的類別和定位均作出介紹。

上汽集團(tuán)14家科技公司的陣營圍繞電動化和智能網(wǎng)聯(lián)形成，電動化包括了三電（電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)），目前已知的捷氫科技負(fù)責(zé)電池；智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域則有零束公司和“云”的公司。此外，還包括了上汽與阿里合資的斑馬公司、專攻高精地圖的中海庭公司、即將成立的網(wǎng)絡(luò)信息安全公司、智能網(wǎng)聯(lián)平臺公司、智能駕駛公司等。

“這些公司一是為了解決新的機(jī)制的問題，另外是解決為行業(yè)服務(wù)的基本考慮。”祖似杰解釋稱，產(chǎn)業(yè)鏈上的做法是企業(yè)自己只投資一部分，甚至還可以與競爭對手一起投資給子公司，競爭對手同時也能變成合作伙伴。

在軟件公司的獨立上，上汽以零束公司為首的智能網(wǎng)聯(lián)公司有另一套合作方法。“我相信我們（零束與其他企業(yè)）會找到一條合作的路徑，無論將來是他們持股投資我們，還是采取更靈活的商業(yè)模式。不一定‘全家桶’賣給他，可以賣給他一些模塊和軟件中間件。”上汽零束軟件CEO李君在接受包括經(jīng)濟(jì)觀察報在內(nèi)的記者采訪時表示，軟件需要市場、運作迭代、場景和打磨，行業(yè)需要更加開放。

“在合資品牌方面我們也在積極尋找業(yè)務(wù)機(jī)會。”李君介紹稱，目前零束的客戶仍然只是上汽集團(tuán)內(nèi)部的兩大電動車品牌——智己汽車和R汽車。公開資料顯示，零束的業(yè)務(wù)范圍幾乎囊括整個智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域，包括中央集中式電子架構(gòu)、SOA軟件及開發(fā)者平臺、全棧OTA及網(wǎng)絡(luò)安全、智能車的數(shù)據(jù)工廠四個方面。

搶占鰲頭

車企分拆獨立旗下子公司主要有兩大原因，一是從融資角度來看，子公司分拆獨立后，充足的外部資金能夠使子公司快速發(fā)展擴(kuò)大；二是從供應(yīng)角度來看，開放的融資往往能帶來更多客戶，而不僅僅局限于供應(yīng)母公司的需求。

蜂巢能源、弗迪電池等公司身處競爭不斷加劇的電池領(lǐng)域，資金的充足與否對搶占市場起到關(guān)鍵性的作用。有媒體報道稱，蜂巢能源要在2025年產(chǎn)能達(dá)到200GWh，需要的資金量大概在600-700億元，后續(xù)的資金量需要通過上市來募集。

“我們預(yù)計今年的下半年還會新增1-2個大型基地。”蜂巢能源董事長兼CEO楊紅新在B輪融資交割儀式上表示，蜂巢能源當(dāng)下的主要矛盾是客戶訂單持續(xù)增加和有效產(chǎn)能不足。蜂巢能源表示，本次募集資金主要用于新技術(shù)研發(fā)和新工廠建設(shè)。

蜂巢能源獨立融資的背景，是電池領(lǐng)域不斷升溫的競爭氛圍。公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)動力電池裝機(jī)量排行榜中，蜂巢能源以0.84GWh的裝機(jī)量擠入TOP10，位列第7。與去年同期相比，比亞迪以7.65GWh的裝機(jī)量趕超LG化學(xué)位列第二，寧德時代以25.76GWh的裝機(jī)量獨占鰲頭，占據(jù)了49.1%的份額。

蜂巢能源目前已經(jīng)獲得包括長城汽車、吉利汽車、東風(fēng)汽車、PSA、合眾、金康、零跑等國內(nèi)國際主流汽車廠家25個銷售定點，已有10余款裝載蜂巢能源電池系統(tǒng)的整車完成了公告認(rèn)證。楊紅新表示，明年長城裝機(jī)占比將降到50%左右，后年會降到40%左右。這意味著在長城之外，蜂巢能源將逐步迎來更多其他客戶。

與長城和比亞迪相比，上汽對零部件供應(yīng)鏈的把控更加徹底。“我們非常重視對產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，同時在一些關(guān)鍵的零部件體系上也會面臨供應(yīng)鏈安全的問題，在這方面上汽還是會自己打造。”祖似杰表示，由于一些自主打造的零部件體系需要巨大投入，因此上汽會采取多種方式解決，一些是合作的方式，甚至是資本的方式，但上汽也將掌握核心的東西。

零部件硬件公司之外，軟件類子公司的獨立運作更大的意義在于合作打造。在汽車行業(yè)各方面都開啟全面競速的現(xiàn)在，這將是不少企業(yè)搶占窗口期的對策。

“我們打造了SOA軟件平臺，邀請了百度、阿里、騰訊、京東、華為、OPPO、Momneta、地平線等加盟汽車生態(tài)的打造，能夠攜手打造一個軟平臺、跨車型的體系，讓SOA變成中國標(biāo)準(zhǔn)的組件。”祖似杰認(rèn)為，在上汽集團(tuán)的競爭力體現(xiàn)上，軟件生態(tài)是必不可少的一環(huán)，需要多方參與。

零束則認(rèn)為，其研發(fā)的智能汽車全棧解決方案具有極強(qiáng)的競爭力。“大家不要覺得我也搞個軟件，招一兩百號人，就能搞個智能汽車全棧解決方案。”李君說道，這樣的全棧解決方案需要高投入、長周期，并且在全生命周期都需要維護(hù)和升級。資料顯示，上汽為此投入高達(dá)3000億元。

針對華為是不是零束競爭對手這一問題，李君回答稱，不評價華為，但其同時指出，在未來，中國乘用汽車市場會有幾家類似的乘用車解決方案企業(yè)走出來，不可能只有一家。

實際上，在車企零部件、軟件子公司不斷獨立運作的現(xiàn)在，其與行業(yè)“土著”供應(yīng)商的競爭也或?qū)⒊蔀橐淮鬅狳c。電池領(lǐng)域的寧德時代與LG化學(xué)、半導(dǎo)體領(lǐng)域的地平線、智能汽車解決方案領(lǐng)域的華為??它們都將面臨傳統(tǒng)車企獨立子公司的挑戰(zhàn)。融資灌入、合作升級，更多的挑戰(zhàn)與搏斗將在未來逐一上演。