經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 黃一帆 本是一場(chǎng)正常的股權(quán)投資，但因?qū)Ψ竭t遲未付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，最終鬧到不可收拾的地步。

5月14日，北京東方溢彩文化傳播有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方公司”）原股東與股權(quán)受讓方的糾紛在經(jīng)歷一二審后，已經(jīng)鬧到了北京市高級(jí)人民法院，目前正在等待裁定提審。原創(chuàng)始人敬華告訴記者，今年年初她們已經(jīng)贏得了一二審，并拿到了3288萬(wàn)元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和利息。

2016年，鄭福雙找到敬華，并說(shuō)服她接受投資時(shí)，敬華怎么也不會(huì)想到事情會(huì)到今天這個(gè)地步。

2011年剛成立的東方公司決定專注于電信運(yùn)營(yíng)商寬帶質(zhì)量?jī)?yōu)化提升，公司起初規(guī)模不大，“之后做了很多和移動(dòng)、聯(lián)通的生意，擁有不少運(yùn)營(yíng)商的資源。但由于2016年新業(yè)務(wù)的推廣，需要廣電方面的資源。”創(chuàng)始人敬華告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者。

敬華口中的新業(yè)務(wù)，即是復(fù)制東方公司在云南愛(ài)上云南IPTV平臺(tái)投資建設(shè)及維護(hù)項(xiàng)目中形成的業(yè)務(wù)模式，在全國(guó)復(fù)制發(fā)展。因?yàn)樽咄嗽颇螴PTV的模式，一時(shí)間多家投資機(jī)構(gòu)看好東方公司的發(fā)展，前來(lái)洽談投資合作。

“IPTV要和廣電熟才好做，對(duì)方做了近20年的廣電項(xiàng)目，在廣電很有資源。鄭福雙說(shuō)和全國(guó)2/3電視臺(tái)都很熟，都有業(yè)務(wù)聯(lián)系。”敬華告訴記者，鄭福雙在廣電的人脈和業(yè)務(wù)積累一下打動(dòng)了她。“一開(kāi)始我們談的時(shí)候，公司按1.4億作為整體估值，最后談下來(lái)，我們決定按1億元成交。他要70%的股份，說(shuō)能把公司估值做到100個(gè)億。”

于是雙方一拍即合，在2016年8月8日，東方公司原股東與鄭福雙擔(dān)任董事長(zhǎng)的新奧特投資集團(tuán)簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》。（下稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同）為表示合作誠(chéng)意，敬華以1元的價(jià)格將目標(biāo)公司70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給對(duì)方。而過(guò)了半年后，雙方又簽訂補(bǔ)充協(xié)議，以4200萬(wàn)元人民幣為基礎(chǔ)的價(jià)格受讓目標(biāo)公司70%的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓款應(yīng)當(dāng)于2018年12月31日前付清。同時(shí)，還增加了以2800萬(wàn)元為上限的浮動(dòng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

然而，鄭福雙的轉(zhuǎn)讓款卻遲遲沒(méi)有到位完畢。當(dāng)敬華以及原股東們?cè)?019年決定起訴，以拿回當(dāng)初協(xié)議約定的剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的那刻起時(shí)，他們和鄭福雙就已經(jīng)徹底翻臉了。這筆投資也最終也變成了一樁股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案。

記者撥打新奧特投資集團(tuán)以及其辦公室主任葉晶電話，截至發(fā)稿，記者并未獲得對(duì)方回復(fù)。

從創(chuàng)業(yè)到相識(shí)

故事的主角東方公司2011年創(chuàng)立于在北京市海淀區(qū)的一個(gè)公寓小區(qū)里。“當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)電視節(jié)目剛剛興起，我發(fā)現(xiàn)寬帶播放延時(shí)長(zhǎng)、播放速度、播放穩(wěn)定性和節(jié)目多樣性、收看便利性方面不盡如人意，尚有很大提升的空間。而國(guó)內(nèi)專注于這個(gè)領(lǐng)域的公司卻少之又少。”東方公司創(chuàng)始人之一的敬華告訴記者，經(jīng)過(guò)認(rèn)真調(diào)研，她說(shuō)服家人支持并聯(lián)合外部幾個(gè)股東創(chuàng)立了東方公司，公司致力于提升廣大寬帶用戶的服務(wù)體驗(yàn)，專注于電信運(yùn)營(yíng)商寬帶質(zhì)量?jī)?yōu)化提升。

經(jīng)過(guò)計(jì)算機(jī)建模、測(cè)試、專項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)，東方公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)終于在硬件配置、軟件系統(tǒng)管理等關(guān)鍵技術(shù)方面取得實(shí)質(zhì)性突破。2012年該公司擁有了“寬帶資源智能化管理系統(tǒng)”的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

2015年，東方公司對(duì)外合作方面也取得好消息。中國(guó)電信云南分公司對(duì)東方公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和系統(tǒng)化解決方案也頗為欣賞。

東方公司繼而中標(biāo)了云南電信、云南愛(ài)上IPTV項(xiàng)目，負(fù)責(zé)IPTV業(yè)務(wù)管理平臺(tái)和QOS寬帶傳輸質(zhì)量保障部分的投資建設(shè)及維護(hù)工作，屬于IPTV平臺(tái)的核心樞紐部分。

“云南IPTV是云南愛(ài)上公司和云南電信合作共建的一個(gè)平臺(tái)，當(dāng)時(shí)無(wú)論在運(yùn)營(yíng)模式及視頻質(zhì)量保障上在全國(guó)都屬于創(chuàng)新，獲得了輿論的廣泛報(bào)道。”敬華表示。

敬華告訴記者，2016-2017年那段時(shí)間有線電視正在進(jìn)行一場(chǎng)變革。IPTV剛剛崛起，北京則是歌華有線。“當(dāng)時(shí)2016年運(yùn)營(yíng)商建立IPTV，由于每個(gè)家庭都有手機(jī)，都要無(wú)線網(wǎng)，只不過(guò)運(yùn)營(yíng)商分為電信、聯(lián)通，因此IPTV發(fā)展的非常迅速。”

敬華告訴記者，當(dāng)時(shí)云南IPTV的項(xiàng)目剛開(kāi)始的第一個(gè)月就做了1萬(wàn)個(gè)家庭用戶，到第二個(gè)月，就發(fā)展成了10幾萬(wàn)用戶。

據(jù)了解，東方公司收入來(lái)源依靠投資建設(shè)、維護(hù)IPTV平臺(tái)收取服務(wù)費(fèi)。IPTV運(yùn)營(yíng)方每月按照用戶數(shù)量將IPTV用戶支付的使用費(fèi)與東方公司分成。

這意味著，用戶數(shù)量越多公司收入越高，盈利性越好。由于該業(yè)務(wù)模式適合復(fù)制推廣，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)商業(yè)模式特征。

當(dāng)時(shí)多家投資機(jī)構(gòu)正是看好東方公司成熟的業(yè)務(wù)模式并希望在全國(guó)復(fù)制發(fā)展及未來(lái)可能IPO的前景，紛紛前去洽談投資合作。

新奧特投資集團(tuán)有限公司就是其中的一家。當(dāng)時(shí)，新奧特投資集團(tuán)有限公司看好東方公司業(yè)務(wù)發(fā)展前景，多次洽談協(xié)商之后，提出股權(quán)收購(gòu)東方公司。并保證其作為大股東，向東方公司派出經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，具體負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)事務(wù)，并負(fù)責(zé)投入運(yùn)營(yíng)資金。

2016年8月8日，雙方簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同。根據(jù)記者獲得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同顯示，合同約定甲乙雙方就目標(biāo)公司（即東方公司，下同）交易前估值為1.4億元人民幣，原告以1元的價(jià)格將目標(biāo)公司70%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新奧特投資集團(tuán)有限公司。“以這個(gè)1元象征性價(jià)格出讓控股權(quán)，是希望借助對(duì)方資金、經(jīng)營(yíng)管理及市場(chǎng)推廣能力等優(yōu)勢(shì)迅速將云南IPTV業(yè)務(wù)模式在全國(guó)復(fù)制推廣，把市場(chǎng)蛋糕做大，助推目標(biāo)公司上市，實(shí)現(xiàn)雙方共贏。”敬華告訴記者。

從1元到7000萬(wàn)元

不過(guò)，敬華等原公司的股東很快意識(shí)到了問(wèn)題。“過(guò)了七個(gè)月后，我們發(fā)現(xiàn)他們不行。“敬華告訴記者，她發(fā)現(xiàn)對(duì)方的廣電資源不像之前所說(shuō)的這么好。“有幾個(gè)項(xiàng)目我們都覺(jué)得可以拿下的，最后都失敗了。于是我就打退堂鼓了。”

由于1元的象征性讓出控股權(quán)，敬華找到了鄭福雙。“我當(dāng)時(shí)告訴老鄭，趁著還沒(méi)有真金白銀的投錢，你就不要玩了，退出公司。我不相信能做到這么大的市場(chǎng)。但老鄭那邊堅(jiān)持要做，勢(shì)在必行。”

因此2017年3月1日，敬華等原公司的股東與新奧特投資集團(tuán)有限公司簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同-補(bǔ)充協(xié)議》（下稱“補(bǔ)充協(xié)議”）。根據(jù)協(xié)議約定，乙方新奧特投資集團(tuán)有限公司以4200萬(wàn)元人民幣為基礎(chǔ)的價(jià)格受讓目標(biāo)公司70%的股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓款應(yīng)當(dāng)于2018年12月31日前付清。雙方還約定在后續(xù)目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，以新奧特投資集團(tuán)有限公司對(duì)目標(biāo)公司的資金注入為條件，增加了以2800萬(wàn)元為上限的浮動(dòng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

敬華告訴記者，補(bǔ)充協(xié)議的核心是將原來(lái)1元錢70%股權(quán)的價(jià)格改為了作價(jià)7000萬(wàn)購(gòu)買東方公司70%股權(quán)，即東方公司整體估值1億元為基礎(chǔ)。其中，4200萬(wàn)元作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，分兩次付清，1680萬(wàn)元需要在2017年12月31日付清，2520萬(wàn)元需要在2018年12月31日前付清。7000萬(wàn)中的剩余2800萬(wàn)，雙方是作為了浮動(dòng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

根據(jù)記者獲得的補(bǔ)充協(xié)議中的約定，如乙方，即新奧特投資集團(tuán)有限公司向目標(biāo)公司注入的2800萬(wàn)元于2018年12月31日前，已使用P元，則乙方在以上條款約定的基礎(chǔ)上，再追加支付（2800萬(wàn)-P元）的款項(xiàng)，作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

“2800萬(wàn)是作為運(yùn)營(yíng)款注入到公司的，截止到2018年底，最后剩余多少就全部給原股東。”敬華告訴記者，該條款本意是希望公司能夠根據(jù)項(xiàng)目盡量多的使用運(yùn)營(yíng)款幫助公司發(fā)展。

根據(jù)協(xié)議，上述2800萬(wàn)元，應(yīng)在2017年3月31日前，新奧特投資集團(tuán)有限公司向東方公司注入不少于600萬(wàn)元，以后每季度注入不少于400萬(wàn)元。

然而截止合同規(guī)定的最后期限2018年12月31日，東方公司收到的運(yùn)營(yíng)款是1680萬(wàn)元。與承諾投入東方公司使用的2800萬(wàn)元尚差距1120萬(wàn)元。

“當(dāng)時(shí)對(duì)方打到1600萬(wàn)的時(shí)候，以借款名義打款了400萬(wàn)元，其后就再?zèng)]有打過(guò)。”敬華告訴記者，沒(méi)打的原因是由于對(duì)方告訴她資金緊張，一再拖延后才打了第一筆款。

為了配合集團(tuán)內(nèi)部持股安排，敬華等原股東又與新奧特投資集團(tuán)有限公司、北京新奧特科技集團(tuán)有限公司又在2017年10月9日簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，新奧特投資集團(tuán)有限公司將其持有東方公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了北京新奧特科技集團(tuán)有限公司。

而在受讓東方公司70%股權(quán)成為控股大股東后，新奧特投資集團(tuán)有限公司陸續(xù)進(jìn)行了法定代表人變更、接收印章、召開(kāi)股東會(huì)、召開(kāi)董事會(huì)、任命高管、接管管理審批權(quán)等，并將東方公司遷入新奧特集團(tuán)辦公樓內(nèi)辦公，全面接管東方公司經(jīng)營(yíng)和管理工作。“當(dāng)時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，對(duì)方派了第一任CEO過(guò)來(lái)，當(dāng)時(shí)公司的錢還是我來(lái)批。過(guò)了幾個(gè)月，集團(tuán)那邊又換了公司法人，又派了新的CEO。”敬華告訴記者，從那之后，她就徹底不管了，專心要股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。截至2018年12月31日，對(duì)方支付了912萬(wàn)元。“對(duì)方老說(shuō)等一等，但一直不給錢，”敬華表示，在2019年雙方翻臉了。

彷徨

“對(duì)方不給錢的原因是因?yàn)猷嵗习逵X(jué)得誤判這筆投資，轉(zhuǎn)讓款不用給那么多，不能賠太多錢。”敬華告訴記者，關(guān)鍵的問(wèn)題出在兩方面：模式的推廣以及學(xué)而思的投資失敗。

由于此前IPTV云南項(xiàng)目的成功，單就云南來(lái)看，實(shí)際上項(xiàng)目并不賠錢，并且每年給東方公司創(chuàng)造固定利潤(rùn)。但起初，此前一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的就在于做大市場(chǎng)，其后東方公司的銷售跑了河南、安徽、廣東多省，各種市場(chǎng)費(fèi)用侵蝕了利潤(rùn)，但最后并沒(méi)有簽約成功。

此外，學(xué)而思的投資失敗事件極大挫傷了東方公司的元?dú)狻?ldquo;學(xué)而思看上我們和運(yùn)營(yíng)商渠道的關(guān)系，愿意把電視網(wǎng)課的業(yè)務(wù)獨(dú)家代理給東方公司。全國(guó)各省學(xué)而思電視網(wǎng)課都由東方公司發(fā)包。但先期需要交版權(quán)費(fèi)用。”敬華告訴記者，一共先期交了700多萬(wàn)的學(xué)而思版權(quán)費(fèi)用。此外，學(xué)而思業(yè)務(wù)也需要向外拓展，也需要費(fèi)用。這時(shí)候，每季度的400萬(wàn)注入運(yùn)營(yíng)款就不夠了。“當(dāng)時(shí)老鄭下不了決心，最后決定將學(xué)而思項(xiàng)目轉(zhuǎn)出。”敬華告訴記者，在學(xué)而思項(xiàng)目上，東方公司虧損了1600多萬(wàn)，項(xiàng)目最終在2018年底放棄。“當(dāng)時(shí)其實(shí)廣東、河南、安徽合同都拿下了，學(xué)而思的線上授課，我們是獨(dú)家代理。上海東方明珠都發(fā)包來(lái)買。剛開(kāi)始項(xiàng)目需要花錢啊，如果當(dāng)初再咬咬牙，碰到之后的疫情線上爆發(fā)，那東方公司就會(huì)迎來(lái)快速增長(zhǎng)。”敬華告訴記者，自從公司放棄了上述項(xiàng)目后，她就一心要股權(quán)款了。

據(jù)了解，2019年4月26日，敬華等原股東作為原告起訴兩家新奧特公司，就雙方股權(quán)糾紛，北京市西城區(qū)人民法院一審立案。不過(guò)，2019年7月9日，二被告以原告簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》時(shí)存在欺詐為由反訴請(qǐng)求撤銷《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議。其后，一審判決支持原告訴訟請(qǐng)求，駁回被告反訴。2020年8月24日，北京市第二中級(jí)人民法院二審維持原判。“對(duì)方認(rèn)為的欺詐是說(shuō)，并不知道云南IPTV的合同到18年年底就到期了。是瞞著他的。”敬華告訴記者，2018年合同到期的事項(xiàng)并沒(méi)有發(fā)生欺瞞，合同均是以18年年底為界限。“云南的項(xiàng)目是我們做成的，原股東的收入在18年年底應(yīng)該就已經(jīng)結(jié)束了。而云南的合同實(shí)際上也還可以再續(xù)。”

敬華告訴記者，與云南的合同雖然是18年年底就結(jié)束了，但實(shí)際上云南的甲方還在繼續(xù)履行合同。“甲方也認(rèn)可我們，19年年底要求我們?nèi)フ勆虅?wù)，但大股東不配合蓋章，導(dǎo)致云南19年的收入也沒(méi)辦法確認(rèn)。”

敬華告訴記者， 2021年4月30日多位法學(xué)專家在北京舉行法律專家論證研討會(huì)。與會(huì)的多位法學(xué)專家在專家法律意見(jiàn)書中認(rèn)為：新奧特投資公司作為專業(yè)的投資主體，應(yīng)當(dāng)充分知曉并預(yù)見(jiàn)案涉業(yè)務(wù)合作協(xié)議存在合作期限以及目標(biāo)公司盈利具有不確定性風(fēng)險(xiǎn)，敬華等原股東的行為不構(gòu)成欺詐，案涉合同亦不存在重大誤解、顯失公平等可撤銷事由。