經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 高歌 2020年疫情重創(chuàng)石油市場(chǎng)，2021年油市將艱難步入再平衡進(jìn)程。

12月17日，中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院（下稱，“中石化經(jīng)研院”）在當(dāng)日發(fā)布的《2021年中國(guó)能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》（下稱，“報(bào)告”）中預(yù)判：2021年全球經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇，國(guó)際油價(jià)緩慢回升，在中東、亞太地緣政治高動(dòng)蕩、低烈度的新格局之下，國(guó)際油價(jià)將保持高波動(dòng)、中低位運(yùn)行的新常態(tài)，國(guó)際石油市場(chǎng)再平衡新周期開(kāi)啟?！秷?bào)告》預(yù)計(jì)明年布倫特均價(jià)為45—55美元/桶，總體將保持中低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

在“十四五”期間，受到后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)休養(yǎng)生息、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)影響，石油需求增長(zhǎng)動(dòng)能乏力，上游投資規(guī)模將進(jìn)一步萎縮，油市供需兩側(cè)將同時(shí)保持高存量、低增量的新階段。

油價(jià)的回升仰賴疫情遏制的進(jìn)展，《報(bào)告》認(rèn)為如若2020年年底疫苗研發(fā)取得突破并在明年下半年能夠得以大范圍地推廣，在2021年底達(dá)到70%人口接種的防疫突破點(diǎn)后，財(cái)政貨幣刺激政策效果的陸續(xù)顯現(xiàn)將推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)的觸底反彈。但由于疫情對(duì)于社會(huì)出行方式和產(chǎn)業(yè)鏈布局方面影響深遠(yuǎn)，需求恢復(fù)短期內(nèi)難度較大。由此預(yù)計(jì)全球石油需求同比增加600萬(wàn)—700萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于2019年需求的98%，仍難恢復(fù)至疫情前的水平。

除卻疫情影響，全球能源轉(zhuǎn)型的加速也在壓縮石油需求的增長(zhǎng)空間，疫情過(guò)后，能源安全問(wèn)題將成為主要經(jīng)濟(jì)體更加重要的目標(biāo)，向綠色低碳轉(zhuǎn)型的速度將會(huì)加速。兩相疊加，《報(bào)告》預(yù)測(cè)全球石油需求或提前達(dá)峰。

根據(jù)IEA的能源展望，2025年石油在全球能源需求結(jié)構(gòu)中的占比為30.8%，比2019年下降0.6%；未來(lái)5年石油需求總量的增速為2%左右，比過(guò)去5年下降8%。IEA和OPEC在其最新發(fā)布的中長(zhǎng)期展望報(bào)告中認(rèn)為，基準(zhǔn)情景下，全球石油需求在2030年左右達(dá)峰，而B(niǎo)P在《世界能源展望》中將全球石油需求達(dá)峰的預(yù)期時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前至2020年—2025年。

來(lái)自中石化經(jīng)研院的判斷是，全球石油消費(fèi)需求將在2030年前后達(dá)峰，比去年此時(shí)的預(yù)判提前了5年。“十四五”期間，需求仍會(huì)增長(zhǎng)但增量會(huì)由“十三五”期間的120萬(wàn)桶/日收窄至55萬(wàn)桶/日。

有關(guān)需求恢復(fù)的前景，《報(bào)告》以2022—2023年疫情完全平息為假設(shè)，預(yù)計(jì)2022年全球石油需求恢復(fù)到疫情前的水平，2020—2025年累計(jì)增長(zhǎng)340萬(wàn)桶/日，低于“十二五”和“十三五”期間650萬(wàn)桶/日和480萬(wàn)桶/日的增長(zhǎng)規(guī)模。”

庫(kù)存是石油市場(chǎng)供需市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，今年二季度海上陸上庫(kù)存疊加達(dá)到72億桶的歷史最高水平，比疫情之前增加了8億桶。石油市場(chǎng)需要再平衡，將庫(kù)存降至合理區(qū)間。有關(guān)何時(shí)能夠達(dá)到這樣的目標(biāo)，中石化經(jīng)研院給出的判斷是，明年年底會(huì)是一個(gè)目標(biāo)時(shí)點(diǎn)，但需要以O(shè)PEC+減產(chǎn)協(xié)議的持續(xù)貫穿以及疫情的基本可控為前提，這是明年石油產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)。

復(fù)蘇這一主線將延續(xù)后疫情時(shí)代，是世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際石油市場(chǎng)的主旋律，回歸至石油市場(chǎng)，需同時(shí)關(guān)注石油公司基本面的復(fù)蘇進(jìn)程，也需要關(guān)注過(guò)程中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化，趨勢(shì)之一是需求增長(zhǎng)的重心會(huì)從燃料向化工原料傾斜，《報(bào)告》預(yù)計(jì)這一部分將在“十四五”期間貢獻(xiàn)全球石油需求近一半的增量。

供應(yīng)端的恢復(fù)速度滯后于需求，預(yù)計(jì)2021年供應(yīng)同比增加300萬(wàn)—400萬(wàn)桶/日。《報(bào)告》做出上述預(yù)判一方面基于資本支出的大幅萎縮；另一方面OPEC+減產(chǎn)協(xié)議貫穿全年仍是平衡全球石油市場(chǎng)的主要力量。

油價(jià)與上游投資之間存在較為明顯的正相關(guān)聯(lián)系，此番上游投資的萎縮主要源于本輪低油價(jià)的來(lái)襲?！秷?bào)告》統(tǒng)計(jì)，2020年全球上游開(kāi)發(fā)投資縮水30%，預(yù)計(jì)2021年也將比疫情發(fā)生前下調(diào)420億美元。大量上游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃在今年被推遲，其中明確延期就有45項(xiàng)，2021年則有35項(xiàng)，低投資預(yù)期擠壓非常規(guī)的高成本項(xiàng)目，如美國(guó)頁(yè)巖油核心資產(chǎn)外的外圍資產(chǎn)。“供應(yīng)高增長(zhǎng)難再現(xiàn)，上游投資的萎縮很有可能在未來(lái)五年仍將持續(xù)，外部關(guān)注度轉(zhuǎn)型為對(duì)低碳電力的領(lǐng)域是原因之一。”

投資萎縮無(wú)疑將導(dǎo)致產(chǎn)能增速放緩，但不會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)短缺。中國(guó)石化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院市場(chǎng)營(yíng)銷研究所李展認(rèn)為，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，十四五期間全球?qū)嶋H的可用產(chǎn)能明顯高于需求，甚至?xí)沁^(guò)去十年平均水平的兩倍，石油市場(chǎng)面臨更為嚴(yán)重的技術(shù)性過(guò)剩。

并不是所有的產(chǎn)能在當(dāng)前的情況下都能轉(zhuǎn)換為實(shí)際的供應(yīng)。據(jù)中石化經(jīng)研院測(cè)算，60美元將是十四五石油供應(yīng)的邊際成本價(jià)位，疫情前這一數(shù)字是65美元。“這意味著如果國(guó)際石油市場(chǎng)處于完全競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，沒(méi)有任何行政或是壟斷力量的干預(yù)，盈虧平衡點(diǎn)高于60美元的這部分項(xiàng)目將會(huì)成為真正意義上的過(guò)剩產(chǎn)能。”