在登陸紐交所兩個(gè)多月后，新造車企業(yè)小鵬汽車發(fā)布了IPO后的首份財(cái)報(bào)。11月12日，小鵬汽車公布的2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度公司總收入為19.9億元，同比增長342.5%，環(huán)比第二季度增長236.9%。值得一提的是，小鵬汽車首次實(shí)現(xiàn)季度毛利率轉(zhuǎn)正，第三季度的毛利率為4.6%，而去年同期以及第二季度分別為-10.1%和-2.7%。

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毛利率轉(zhuǎn)正是衡量新造車企業(yè)能否自我造血的關(guān)鍵指標(biāo)，小鵬汽車也成為繼蔚來、理想之后，第三家季度毛利率轉(zhuǎn)正的新造車企業(yè)。“作為小鵬汽車上市后的首份季報(bào)，我們?nèi)〉昧藦?qiáng)勁的運(yùn)營與財(cái)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)，這主要得益于P7交付量的快速上升。”小鵬汽車董事長、CEO何小鵬表示。

P7是小鵬汽車?yán)^G3之后推出的第二款量產(chǎn)車型，同時(shí)也承擔(dān)著品牌向上和盈利能力提升的重任，這款車補(bǔ)貼后售價(jià)區(qū)間為22.99-34.99萬元，在今年6月底開啟交付。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車第三季度總交付量為8578臺(tái)，同比增長了265.8%，環(huán)比增長了165.7%。其中，P7第三季度銷量為6210輛，占當(dāng)季度總銷量比例超過七成。

“首次實(shí)現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正也凸顯了我們的增長和實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的能力。”小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地博士表示。在完成IPO的同時(shí)，小鵬汽車也在進(jìn)一步優(yōu)化完善企業(yè)的運(yùn)營體系，包括智能化研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張和銷售網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)建等。這些舉措將推動(dòng)小鵬汽車進(jìn)入正循環(huán)發(fā)展軌道，11月12日，小鵬汽車收盤價(jià)暴漲33.4%達(dá)44.73美元，創(chuàng)歷史新高。

毛利率轉(zhuǎn)正的背后

得益于小鵬P7的熱銷，小鵬汽車的銷量規(guī)模和結(jié)構(gòu)都實(shí)現(xiàn)了升級(jí)，這也直接拉動(dòng)了營收和盈利水平的提升。“自今年二季度開始的P7批量交付，將小鵬汽車的三季度總交付量較去年同期提升了兩倍多，并推動(dòng)總收入同比增長了342.5%。”小鵬汽車表示。在第二季度，小鵬P7剛開始啟動(dòng)交付，交付量也僅有325臺(tái)，占總銷量比例僅有10%。

由于售價(jià)更高，P7在第三季度的熱銷大幅拉動(dòng)營收增長。數(shù)據(jù)顯示，小鵬第三季度的汽車銷售收入為18.98億元，同比增長376%，環(huán)比第二季度增長了250.8%。銷量規(guī)模的提升，同時(shí)攤薄小鵬汽車的制造成本，也助推了毛利率的提升。事實(shí)上，在IPO招股書披露的上半年財(cái)報(bào)中，小鵬毛利率就已經(jīng)從2019年同期的-39.2%優(yōu)化至-3.6%了。

這意味著小鵬汽車資金利用模式一直處于相對(duì)穩(wěn)健的狀態(tài)。在毛利率轉(zhuǎn)正的背后，P7的熱銷只是直接的拉動(dòng)力，熱銷背后的邏輯則是企業(yè)的體系實(shí)力。何小鵬認(rèn)為，強(qiáng)勁的銷售增長不僅來源于小鵬汽車完善的自研技術(shù)，也源于與小鵬的市場定位、產(chǎn)品規(guī)劃、生產(chǎn)能力和運(yùn)營布局的提升。

盡管一開始小鵬汽車選擇從更為平民的G3切入市場，定位在15萬元級(jí)別，但2019年上海車展期間小鵬汽車戰(zhàn)略性地亮相了P7，計(jì)劃搶占中高端智能電動(dòng)轎跑市場的先機(jī)。與此同時(shí)，當(dāng)前汽車市場的銷量結(jié)構(gòu)也反映出，中高端車型的增長勢頭遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)型車型。小鵬P7的熱銷則映證了其在產(chǎn)品規(guī)劃上對(duì)市場趨勢的精準(zhǔn)把控。

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在此前新造車企業(yè)被詬病的交付能力上，小鵬汽車也在進(jìn)行優(yōu)化。繼最初找海馬汽車合作代工后，今年小鵬汽車通過收購的方式于5月份曲線獲得了生產(chǎn)資質(zhì)，為自建肇慶工廠的生產(chǎn)打通了最后一個(gè)關(guān)卡。

造車是一套復(fù)雜的流程，除了生產(chǎn)制造端的保障之外，終端銷售和服務(wù)能力也是不可或缺的環(huán)節(jié)。小鵬汽車在銷售渠道上采取直營和授權(quán)銷售相結(jié)合的模式。截至2020年9月30日，小鵬汽車銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已包括116家銷售網(wǎng)點(diǎn)和50家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋58個(gè)城市。同時(shí)，其品牌超充站截至9月30日也運(yùn)營了135座，覆蓋50個(gè)城市。

今年截至9月底，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付已經(jīng)達(dá)到14077臺(tái)。對(duì)于接下來的市場表現(xiàn)，何小鵬預(yù)期第四季度總交付數(shù)有望超過10000臺(tái)。這意味著，小鵬汽車第四季度的銷量將環(huán)比增長超16.6%；全年銷量將超過24077臺(tái)，同比去年的15028臺(tái)增長超60%。目前，在國內(nèi)的新造車企業(yè)中，小鵬汽車銷量穩(wěn)居前三名。

值得注意的是，截至2020年9月30日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資共計(jì)199.98億元?，F(xiàn)金儲(chǔ)備相比IPO前的超85億元進(jìn)一步提升，這也為小鵬汽車接下來的擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金保障。

規(guī)模增長模式已成？

今年以來，包括小鵬汽車在內(nèi)，特斯拉、蔚來、理想等新造車企業(yè)的股價(jià)一路飆升，市值已經(jīng)超越了多家國內(nèi)外的老牌車企。這也在業(yè)界引起了爭議：高市值是否存在泡沫？還能持續(xù)增長多久？這些問題備受關(guān)注。對(duì)于新造車企業(yè)而言，IPO被認(rèn)為僅意味著資本上的暫時(shí)勝利，而并不是終點(diǎn)，建立一套可持續(xù)的增長邏輯才是關(guān)鍵。

智能電動(dòng)汽車已經(jīng)成為不可逆的趨勢，今年以來相關(guān)的產(chǎn)業(yè)扶持政策也在逐步完善落地，這也是新造車企業(yè)市值能夠超車的基本邏輯，但對(duì)于不同的車企而言，要想做到差異化競爭依然不容易。對(duì)于小鵬汽車而言，其在IPO招股書中就明確了，要主打智能駕駛的核心競爭力，這也致使其被稱為最像特斯拉的企業(yè)。

“我們致力于全棧自研，堅(jiān)持?jǐn)?shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)并且不斷創(chuàng)新，這也一直是小鵬汽車業(yè)務(wù)的基石。這不僅使我們始終處于智能汽車技術(shù)的前沿，也令我們?cè)谥悄茈妱?dòng)汽車行業(yè)收獲巨大增長潛力。”何小鵬表示。據(jù)介紹，小鵬是中國唯一、全球唯二的軟件全棧自研量產(chǎn)車企。而相比特斯拉，小鵬研發(fā)的自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)及智能座艙將更符合中國用戶習(xí)慣。

在不久前的“1024小鵬汽車智能日”活動(dòng)中，何小鵬表示，智能已經(jīng)在用戶的購車決策里占據(jù)越來越大的比重，第三代自動(dòng)駕駛輔助將會(huì)成為智能汽車的標(biāo)配。這一論斷有著市場驗(yàn)證，在小鵬汽車第三季度交付的P7中，用戶配置可支持XPILOT 3.0或XPILOT 2.5的比率已到98%。根據(jù)何小鵬的預(yù)期，到2025年，智能汽車將迎來爆發(fā)期。

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小鵬汽車在持續(xù)對(duì)智能化進(jìn)行迭代升級(jí)，推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。目前，小鵬汽車率先自研的“全語音車載系統(tǒng)”已于10月底OTA，能夠?qū)崿F(xiàn)全場景的連續(xù)對(duì)話功能。2021年第一季度，小鵬汽車還將推出XPILOT3.0，將包括高速自主導(dǎo)航駕駛（NGP）和停車場記憶泊車功能，未來還將推出停車場智能泊車、紅綠燈識(shí)別、城市內(nèi)部NGP等功能。

同時(shí)，小鵬汽車進(jìn)一步擴(kuò)大了制造能力。9月28日，小鵬汽車宣布與廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)全資企業(yè)廣州凱得投資控股有限公司達(dá)成合作協(xié)議，共同推動(dòng)小鵬汽車廣州智造基地的開發(fā)和建立。據(jù)介紹，后者將提供40億元人民幣的支持，該基地預(yù)計(jì)于2022年底建成投產(chǎn)。廣州市政府資本的加入，將為小鵬汽車后續(xù)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)后盾。

“隨著小鵬在資本市場IPO之后，我們會(huì)在組織系統(tǒng)流程工具上投入更大，相信這些投入會(huì)在未來數(shù)字會(huì)看到，會(huì)轉(zhuǎn)換成為真正的銷售轉(zhuǎn)換率的提高以及銷量的提高。”9月26日，小鵬汽車發(fā)布了超充免費(fèi)加電計(jì)劃，服務(wù)預(yù)計(jì)在今年年底前將覆蓋超過60個(gè)城市。同時(shí)，到今年年底，小鵬汽車的銷售門店和服務(wù)門店將分別擴(kuò)張至150家和68家。

“下一步我們會(huì)堅(jiān)定以智能為核心，在小鵬的品牌上通過我們的產(chǎn)品、品宣、市場能夠進(jìn)一步吸引更多的用戶，這是我們品牌下一步非常重要的布局。”何小鵬表示。值得注意的是，立足于國內(nèi)市場，小鵬汽車正在籌劃全球化戰(zhàn)略，成為一家國際智能電動(dòng)車企。9月份，第一批歐洲版G3i已經(jīng)發(fā)往歐洲，這標(biāo)志著小鵬汽車邁出海外擴(kuò)張的第一步。

成方/文