經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 胡艷明  繼銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款新規(guī)之后，萬億聯(lián)合貸款市場再迎來嚴(yán)監(jiān)管。

11月2日，銀保監(jiān)會(huì)和央行共同發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)），其中備受關(guān)注的是，在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%，以及網(wǎng)絡(luò)小貸注冊資本不低于10億元，跨省經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小貸不低于50億元。

在聯(lián)合貸款市場中，多家科技巨頭憑借網(wǎng)絡(luò)小貸平臺，與商業(yè)銀行合作開展聯(lián)合貸款。但日后隨著對出資比例要求的提高以及準(zhǔn)入門檻的要求，未來聯(lián)合貸款的市場擴(kuò)張或?qū)⒎啪從_步。

萬億規(guī)模的市場格局是否面臨重塑？有研究聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)的國有大行零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者分析，未來規(guī)模難說，但預(yù)期會(huì)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)小貸回歸傳統(tǒng)均線。

中信建投證券銀行業(yè)首席楊榮則認(rèn)為，重資本模式下加重了互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的資本金占用，不利于業(yè)務(wù)擴(kuò)張。因此，新規(guī)可能加速互聯(lián)網(wǎng)小貸公司轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)，為消費(fèi)金融公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)騰出小額信貸業(yè)務(wù)的市場空間。

“這樣體現(xiàn)了未來金融監(jiān)管的原則，只要做的是貸款類業(yè)務(wù)，就要有相應(yīng)的資本金做保障，并接受相應(yīng)的監(jiān)管。”中國銀行首席研究員對宗良對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，這也體現(xiàn)了監(jiān)管和創(chuàng)新的關(guān)系，即使監(jiān)管方向有些變化，也并非對這些業(yè)務(wù)“一棍子打死”。即使有歷史的問題，監(jiān)管也在努力通過調(diào)整將其逐漸正規(guī)化，不管是之前對資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管，還是目前對貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管。

1.43萬億市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)

10月中旬，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘透露，截至今年6月底，僅商業(yè)銀行發(fā)放的線上聯(lián)合消費(fèi)貸款的余額約1.43萬億元。

從螞蟻集團(tuán)的招股書來看，截至6月末，螞蟻微貸科技平臺促成的消費(fèi)信貸余額約1.7萬億元，由金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行放款或已實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)證券化的比例合計(jì)約為98%。

除了螞蟻集團(tuán)的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)，另有平安普惠、百度、京東數(shù)科等聯(lián)合貸款產(chǎn)品也先后推出聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)，同時(shí)持牌的互聯(lián)網(wǎng)銀行如網(wǎng)商銀行、騰訊旗下的微眾銀行、新網(wǎng)銀行也在從事相關(guān)業(yè)務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，與頭部科技平臺進(jìn)行聯(lián)合貸款涉及數(shù)百家金融機(jī)構(gòu)。

有西南地區(qū)城商行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人以與美團(tuán)的合作舉例，美團(tuán)點(diǎn)評的平臺不僅有大量的年輕消費(fèi)者，而且可以覆蓋商戶平臺、數(shù)據(jù)平臺和金融平臺，有大量的用戶和真實(shí)的交易數(shù)據(jù)。

上述城商業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，而傳統(tǒng)的商業(yè)銀行在貸款中，一般包括貸前調(diào)查、貸中審批、貸后管理等環(huán)節(jié)，高度依賴勞動(dòng)力密集投入，短期內(nèi)很難快速做大業(yè)務(wù)規(guī)模。在雙方合作的聯(lián)合貸款模式下，科技平臺為銀行帶來大量的優(yōu)質(zhì)年輕用戶，銀行提供放款資金，從中可以進(jìn)行利潤分成。不管是年輕的團(tuán)體還是消費(fèi)數(shù)據(jù)，這都是此前城商行無法觸及到的客戶。

中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤也認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款的“鯰魚效應(yīng)”促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。聯(lián)合貸款的本質(zhì)是互聯(lián)網(wǎng)平臺向商業(yè)銀行開放場景和用戶，通過智能技術(shù)和數(shù)據(jù)分析能力提升銀行服務(wù)水平。在此合作過程中，鑒于數(shù)據(jù)對接和資金流轉(zhuǎn)，銀行會(huì)更多的接受和認(rèn)可智能金融技術(shù)和模式，特別是大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力。通過聯(lián)合貸款和助貸，部分商業(yè)銀行可以改善其授信區(qū)域和行業(yè)單一的問題，改善其業(yè)務(wù)規(guī)模集中問題，改善其風(fēng)險(xiǎn)集中度和流動(dòng)性問題。

對于貸款中的不良風(fēng)險(xiǎn)問題，有國有大行零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者，一般來說有自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、融資擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)兜底三種模式。自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)模式下，銀行和平臺各自按照出資比例承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。還有一種模式是融資擔(dān)保，就是在聯(lián)合貸款中引入第三方融資擔(dān)保公司。還有一種是風(fēng)險(xiǎn)兜底，一般是平臺為銀行出資的部分進(jìn)行兜底，但這種情況比較少。

上述城商行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在上述城商行與美團(tuán)模式中，不良的隱患較小。但是隨著規(guī)模的擴(kuò)大，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)暴露出來。“具體來看，有的金融機(jī)構(gòu)作為全部出資人，但并不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，也未參與到貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)中，這就容易造成金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控喪失，完全依靠外部服務(wù)機(jī)構(gòu)而失去自身發(fā)展。同時(shí)，如果助貸或聯(lián)合貸款機(jī)構(gòu)沒有能力或缺少應(yīng)對機(jī)制來承擔(dān)累積的信用風(fēng)險(xiǎn)，最終很容易造成風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，資金無法收回，損害的將是金融機(jī)構(gòu)的利益和整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。”尹振濤表示。

聯(lián)合貸款逐步規(guī)范

7月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》（下稱“《辦法》”），明確商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立覆蓋各類合作機(jī)構(gòu)的全行統(tǒng)一的準(zhǔn)入機(jī)制，明確相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)和程序，并實(shí)行名單制管理。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)主要從經(jīng)營情況、管理能力、風(fēng)控水平、技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量、業(yè)務(wù)合規(guī)和機(jī)構(gòu)聲譽(yù)等方面對合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)入前評估。

同時(shí)，《辦法》明確，在與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按照自主風(fēng)控的原則審慎開展業(yè)務(wù)，避免成為單純的資金提供方。《辦法》要求商業(yè)銀行建立健全內(nèi)部管理制度，獨(dú)立進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估和授信審批，按照適度分散的原則選擇合作機(jī)構(gòu)，避免對合作機(jī)構(gòu)的過度依賴；同時(shí)要求銀行將與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款總額納入限額管理，并對單筆貸款出資比例實(shí)行區(qū)間管理。

有學(xué)者認(rèn)為，這既意味著互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，也是完善互聯(lián)網(wǎng)貸款監(jiān)管制度的重要舉措。

在此之后不久，央行對聯(lián)合消費(fèi)貸款情況進(jìn)行了摸底。在7月底，多家銀行收到了來自央行的《關(guān)于開展線上聯(lián)合消費(fèi)貸款調(diào)查的緊急通知》?！锻ㄖ贩Q，為掌握金融機(jī)構(gòu)個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)新情況，決定開展線上聯(lián)合消費(fèi)貸款調(diào)查。

銀行需填寫月末線上聯(lián)合消費(fèi)貸款余額、當(dāng)月發(fā)放全部個(gè)人消費(fèi)貸款（不含個(gè)人信用卡透支）加權(quán)平均利率、當(dāng)月發(fā)放線上聯(lián)合消費(fèi)貸款加權(quán)平均利率，以及月末線上聯(lián)合消費(fèi)貸款余額不良率、月末全部個(gè)人消費(fèi)貸款余額（含個(gè)人信用卡透支）不良率等數(shù)據(jù)。

值得注意的是，《通知》將螞蟻花唄和螞蟻借唄的合作情況進(jìn)行單獨(dú)區(qū)分。有銀行業(yè)人士認(rèn)為，這或與花唄與借唄在整體中占比較大有關(guān)。

從監(jiān)管人士的官方表態(tài)來看，下半年對聯(lián)合貸款加強(qiáng)監(jiān)管的信號逐漸明朗。央行副行長范一飛在9月末舉行的中國支付清算論壇上表示，將建立商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸款專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)制度，將該類業(yè)務(wù)納入商業(yè)銀行宏觀審慎評估，同時(shí)將規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貸款資金流和信息流。

興業(yè)證券金融團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，監(jiān)管表態(tài)加強(qiáng)對于此類貸款的監(jiān)管，納入商業(yè)銀行宏觀審慎評估框架，將促使銀行加強(qiáng)對于此類貸款的風(fēng)險(xiǎn)識別和審查，以及盲目追求在此類貸款上的規(guī)模和收益，避免行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步累積，長期來看有利于聯(lián)合類貸款的良性發(fā)展。

隨著11月2日《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》的面世，不僅將重塑互聯(lián)網(wǎng)小貸公司市場格局，也對聯(lián)合貸款的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響。

中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮在近日的研報(bào)中指出，在聯(lián)合貸款中，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司使用自有資金放貸的比例較低，頭部互聯(lián)網(wǎng)金融公司自有資金放貸比例約在1%，放貸資金主要是通過對外融資的方式。

“原有聯(lián)合貸款比例不設(shè)限制，而暫行辦法要求不得低于30%，并且在原有的聯(lián)合貸款的重資本模式下，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司需要提交5-10%的擔(dān)保金進(jìn)行兜底擔(dān)保，重資本模式下加重了互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的資本金占用，不利于業(yè)務(wù)擴(kuò)張。”楊榮稱。

告別規(guī)模擴(kuò)張

上述國有大行零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者，其也曾在2019年底對商業(yè)銀行參與聯(lián)合貸款的規(guī)模進(jìn)行過測算，預(yù)計(jì)當(dāng)時(shí)規(guī)模已經(jīng)過萬億元。一直以來，行業(yè)人士對于聯(lián)合貸款中商業(yè)銀行的角色有諸多的擔(dān)憂，除了對銀行能否實(shí)現(xiàn)獨(dú)立風(fēng)控、自主審批的能力外，尤其是未來是不是可能衍生新的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)受到監(jiān)管的關(guān)注。“預(yù)期會(huì)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)小貸回歸傳統(tǒng)均線，新規(guī)會(huì)促進(jìn)小貸市場更長期均衡發(fā)展，避免過度授信、過度負(fù)債陷阱，從而穩(wěn)定家庭和個(gè)人杠杠率。”對于未來聯(lián)合貸款的規(guī)模，上述國有大行零售事業(yè)部負(fù)責(zé)人分析稱。

尹振濤認(rèn)為，在充分認(rèn)識到聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)對小微融資、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正面作用，另一方面，正視業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)干預(yù)和管理，才能讓行業(yè)健康有序發(fā)展。

至于網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)對市場的影響，楊榮分析認(rèn)為，加快小額信貸業(yè)務(wù)回流消費(fèi)金融、銀行等金融體系。新規(guī)可能使互聯(lián)網(wǎng)小貸公司加快轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)的輕資本模式運(yùn)營，提供純科技輸出。互聯(lián)網(wǎng)小貸新規(guī)對杠桿倍數(shù)的約束會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)小貸企業(yè)帶來較大的資本金壓力。

楊榮認(rèn)為，這對消費(fèi)金融和銀行的零售市場是利好消息。“新規(guī)可能加速互聯(lián)網(wǎng)小貸公司轉(zhuǎn)型助貸業(yè)務(wù)，為消金、銀行等金融機(jī)構(gòu)騰出小額信貸業(yè)務(wù)的市場空間。”

對于聯(lián)合貸款未來的監(jiān)管方向，尹振濤建議，對聯(lián)合貸款實(shí)施行為監(jiān)管，而非規(guī)模監(jiān)管。聯(lián)合貸款的監(jiān)管，對負(fù)面違法違規(guī)行為的監(jiān)管意義，大于對簡單的規(guī)模管理。為控制風(fēng)險(xiǎn)，核心要監(jiān)管兩點(diǎn)：第一，聯(lián)合貸款雙方，必須是獨(dú)立風(fēng)控，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，避免出現(xiàn)風(fēng)控真空地帶。第二，嚴(yán)禁平臺以任何形式兜底，也不允許沒有擔(dān)保資質(zhì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合放貸業(yè)務(wù)。