經濟觀察網 記者 張曉暉 “王炸！降準降息收房買股，央媽真的拼盡全力！”

“?；?！速歸！”

“聽同事說牛市來了，明天開戶不知道來不來得及。”

在財經網站的互動平臺上，投資者熱情高漲地討論著9月24日的股票市場。

今日，A股迎來久違的大漲。

上證指數重返2800點，收于2863.13點，較前一交易日上漲114.21點，漲幅為4.15%，創(chuàng)四年多以來最大單日漲幅；深證指數收盤報8435.70點，上漲352.32點，漲幅為4.36%；創(chuàng)業(yè)板指數收盤報1615.32點，上漲84.81點，漲幅達到5.54%。

很多投資者在發(fā)帖展示今日自己股票賬戶的收益，討論明天股市的走勢，甚至有人開始呼喊“牛市來了”！

A股市場已經很久沒有如此沸騰了。這一次行情大逆轉，來自超預期的監(jiān)管政策強心劑，尤其是央行罕見地祭出提振股市的強勁組合拳。

9月24日上午，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清分別在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上重磅發(fā)聲，A股迎來降低存量房貸利率、進一步降準、大力發(fā)展權益類基金、中長期資金入市安排等一系列政策利好。

市場沸騰

9月24日，滬深兩市全天總成交額為9713.42億元，較上一交易日放量4205億元，成交量顯著放大。其中，滬市成交額為4427.95億元，深市成交額為5285.47億元。

兩市有超過5100只個股上漲。從個股來看，貴州茅臺（600519.SH）成交額居首，為132.97億元；緊隨其后的是東方財富（300059.SZ）、常山北明（000158.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、中信證券（600030.SH），成交額分別為94.22億元、74.22億元、68.92億元、58.12億元。

從行業(yè)來看，大金融全線抬升，個股掀起漲停潮，海德股份（000567.SZ）、愛建集團（600643.SH)、中航產融（600705.SH)、五礦資本（600390.SH）等紛紛漲停。

券商股亦是全線大漲，太平洋（601099.SH）、錦龍股份（000712.SZ）漲停，天風證券（601162.SH）逼近漲停板。

此外，富時中國A50也獲得大漲，9月24日下午5時收盤上漲超6%。

富達基金管理（中國）有限公司股票基金經理張笑牧表示，央行降準、降息、下調存量房貸利率，創(chuàng)設新的政策工具支持股票市場發(fā)展，這一系列政策舉措的積極作用不僅限于對房地產和股市的流動性支持，更深層面的是，為扭轉中國貨幣流速下降趨勢開了一個好頭。尤其是關于股市的相關政策，如果得到順暢執(zhí)行，將能夠通過股市這一媒介盤活部分空轉或閑置的資金，從而改善中國的有效貨幣流速。

張笑牧進一步稱，如果股市的財富效應得到修復，將撬動更廣泛領域的投資情緒，從而改善就業(yè)和居民收入預期，推動消費復蘇，并最終推動中國經濟增速重回長期趨勢線。由于中國經濟體量巨大，慣性較大，需要一系列的政策組合拳壓茬推進，才能實現前述的積極的政策效果傳導。因此，市場參與者在9月24日預期改善的基礎上，仍然會繼續(xù)觀察后續(xù)政策的出臺和執(zhí)行情況。

央行放出三個“大招”

在9月24日的新聞發(fā)布會上，潘功勝宣布央行將推出幾項政策：

一是降低存款準備金率和政策利率。近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；在今年年內還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25—0.5個百分點。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

二是降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預計平均降幅大約在0.5個百分點左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。將5月份人民銀行創(chuàng)設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。將年底前到期的經營性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底。

三是創(chuàng)設新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。第一項是創(chuàng)設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。第二項是創(chuàng)設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

潘功勝表示，這些政策舉措將于近期在央行網站上逐項發(fā)布政策文件或者發(fā)布公告。

在新聞發(fā)布會上，有記者提問：創(chuàng)設證券基金保險互換便利和專項再貸款支持上市公司回購和主要股東增持股票的主要考慮是什么？央行將如何開展操作？

潘功勝回答，這是央行第一次創(chuàng)新結構性貨幣政策工具支持資本市場。第一項工具是證券、基金、保險公司互換便利。這項工作支持的是符合條件的證券、基金、保險公司，這些機構會由證監(jiān)會、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來確定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作為抵押，從央行換入國債、央行票據等高流動性資產。機構通過這個工具獲取的資金只能用于投資股票市場。潘功勝透露，首期互換便利操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。“我跟（證監(jiān)會）吳清主席說了，只要這個事情做得好，未來可以再來5000億元，或者第三個5000億元，我們（的態(tài)度）是開放的。”

潘功勝介紹，第二項工具是股票回購、增持再貸款。這個工具引導商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。人民銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，再貸款利率為1.75%，商業(yè)銀行給客戶辦貸款的時候利率會加0.5個百分點，也就是2.25%，首期是3000億，如果這項工作做得好，后續(xù)可以追加。

這是央行首次以如此大的力度針對性地為資本市場引活水。不僅如此，對于記者關于平準基金的創(chuàng)設的提問，潘功勝表示“正在研究”。這給市場帶來又一劑“強心針”。

證監(jiān)會亦在繼續(xù)推動長期資金入市方面有所安排。吳清表示，證監(jiān)會將加快投資端改革，推動構建“長錢長投”的政策體系，擬發(fā)布關于推動中長期資金入市的指導意見，還將進一步完善政策工具箱，守牢風險底線；將發(fā)布促進并購重組的六條措施，會同各方面暢通私募股權創(chuàng)投基金“募投管退”各環(huán)節(jié)循環(huán)；突出保護中小投資者合法權益。

機構普遍看好

對于今日監(jiān)管層釋放金融支持高質量發(fā)展系列舉措后，機構們紛紛“鼓掌”，研報中洋溢著“牛市”氛圍。

中信建投策略首席分析師陳果認為，今日央行、證監(jiān)會拉開了重磅政策出臺的序幕，展望A股市場后市，市場底部或已確立。

東方金誠國際信用評估有限公司判斷，本次央行宣布降息降準，將對提振宏觀經濟總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調將直接刺激消費和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調節(jié)作用，推動經濟增長動能改善；與此同時，這也將緩解當前宏觀經濟“供強需弱”的局面，推動物價水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場信心，改善社會預期。就現階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實現年初確定的“5.0%左右”的經濟增長目標具有重要意義。

國泰君安指出，本次寬貨幣和寬信用的組合拳有效彌合了當下市場的核心矛盾。一方面，存量房貸利率下調后，私人部門的債務負擔大幅下降，有助于緩解違約率升溫帶來的風險資產流動性壓力；另一方面，對于股票市場結構性寬信用的舉措有助于長債利率溫和回升，實現匯率的穩(wěn)定。

華安證券在研報中提出：市場迎來反彈機遇期。其認為，今日貨幣、地產、資本市場政策共振有助于提振市場風險偏好，帶來難得的反彈機遇期。尤其是創(chuàng)設貨幣政策支持性工具，有助于緩解資本市場的短期資金壓力，而其他的地產寬松政策、深化并購重組、市值管理指引等也有望為市場帶來更多的結構性亮點。

從中長期看，華安證券認為，反轉行情仍需待經濟預期扭轉。近年以來市場整體弱勢低迷，其最核心矛盾在于對未來的經濟信心和預期持續(xù)邊際走弱，而宏觀政策的一輪輪出臺并沒有使得市場的信心被徹底扭轉。今日出臺的貨幣、地產政策預計也尚不足以完全扭轉市場的經濟預期，市場的反轉機會可能還需要等待更大力度的政策出臺或基本面出現更積極的趨勢性信號。