經(jīng)濟觀察報 記者 陳姍 8月7日，寶盈基金發(fā)布公告稱，截至8月6日，旗下寶盈祥澤混合基金連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，觸發(fā)了基金合同終止的情形，該基金于8月7日進入基金財產(chǎn)清算程序，且無需召開持有人大會。

寶盈祥澤混合基金成立于2020年2月4日，是一只偏債混合型基金。寶盈祥澤混合A（A類份額為前端收費）成立以來的總回報為18.7%，年化回報3.87%，跑贏同期業(yè)績比較基準收益率。

一位業(yè)內(nèi)人士表示：“一只業(yè)績表現(xiàn)尚可的基金若僅僅因為規(guī)模小而被清盤，實在有些可惜?！?/p>

寶盈祥澤混合基金因規(guī)模過小而走向終局，寶盈基金這家成立已有23年之久的老牌公募，管理規(guī)模徘徊在六七百億元，明顯落后于同年成立的另外4家基金公司的千億以上管理規(guī)模。

今年6月，寶盈基金25%股權(quán)被二股東“清倉式”轉(zhuǎn)讓。目前，這部分股權(quán)仍處于掛牌出售狀態(tài)，且已經(jīng)數(shù)次延長掛牌信息披露時間以尋求買家。經(jīng)濟觀察報就基金清盤及股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜向?qū)氂鸢l(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，暫未收到回復。

清盤背后

寶盈祥澤混合基金成立于2020年2月4日，是一只偏債混合型基金，成立之初經(jīng)過一次延長募集期，最終募集規(guī)模為3.34億元（A/C份額合計），募集有效認購總戶數(shù)為2116戶。在2020年三季度末至2021年三季度末，該基金的規(guī)模漲至7億元左右，機構(gòu)為持有主力。

寶盈祥澤混合最終走向清盤的過程中，多次隱現(xiàn)機構(gòu)資金進出的身影。

該基金2023年三季報顯示，因兩家機構(gòu)進行了大額贖回，該基金的資產(chǎn)凈值降至1億元以下。到第四季度時，凈贖回仍在繼續(xù)。此間，該基金多次發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元并可能觸發(fā)清盤的提示性公告。

然而，2024年一季度，又有三家機構(gòu)買入該基金超1.8億份，將該基金的規(guī)模重新推升至2億元上方；隨后的第二季度，有兩家份額合計占比達八成的機構(gòu)同時撤出，寶盈祥澤混合因規(guī)?？s水再次陷入清盤風險。

事實上，寶盈祥澤混合的業(yè)績并不差。Wind數(shù)據(jù)顯示，寶盈祥澤混合A自2020年2月成立以來的回報率為18.7%，超過同期14.17%的業(yè)績比較基準收益率。根據(jù)該基金2024年二季報，該基金在過去3個月、過去6個月、過去一年、過去三年均實現(xiàn)正收益。

寶盈祥澤混合基金于2024年7月11日、7月25日、8月1日、8月2日4次發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元、可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，在8月6日日終出現(xiàn)連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，最終宣告清盤。

寶盈祥澤混合基金持續(xù)賺錢，為何會成為迷你基金乃至最終清盤？

上海一位公募人士告訴經(jīng)濟觀察報，一些基金尤其是規(guī)模不算大的基金，被機構(gòu)資金左右規(guī)模。個別持有比例過高的持有人對這類基金具有絕對話語權(quán)，一旦大量贖回，就使得基金規(guī)模迅速縮水，甚至跌到清盤線以下。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一些業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的績優(yōu)基金，因為規(guī)模小被清盤，既是資源的浪費，也是基金持有人的損失。一般而言，基金數(shù)量本就不多的中小基金公司，往往會想辦法找錢“保殼”，讓迷你基金能持續(xù)運作下去。但是寶盈基金顯然放棄“保殼”，選擇了“優(yōu)化”。

一位公募研究人士表示，公募基金行業(yè)“馬太效應(yīng)”愈加明顯。中小基金公司在資金吸引力、渠道資源、投研能力上較為落后，導致基金規(guī)模難以“長大”，奮力“保殼”之下持續(xù)營銷的壓力可能會進一步增加，因此，一些公司對迷你基金會選擇任其清盤。

公開資料顯示，寶盈基金成立于2001年5月18日，至今已有23年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，該公司的管理規(guī)模為741.15億元，在158家基金公司排名中居第71位。

作為老牌公募基金公司，寶盈基金的資產(chǎn)管理規(guī)模與同為2001年成立的4家基金公司相比明顯落后。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，與寶盈基金“同歲”的易方達基金、銀華基金、長城基金、融通基金的公募基金管理規(guī)模均已在千億元之上，分別為1.85萬億元、5400.24億元、3517.59億元、1486.14億元。

寶盈基金的管理規(guī)模在2021年第四季度末最高沖至829.51億元，此后回落，一直在六七百億元附近波動。

基金產(chǎn)品規(guī)模普遍較小，寶盈基金面臨著“長不大”的難題。Wind數(shù)據(jù)顯示，寶盈基金目前旗下共有基金產(chǎn)品64只（各類份額合并計算，下同），截至今年二季度末，有23只基金的規(guī)模低于2億元，占比36%；其中，有3只基金的規(guī)模低于5000萬元清盤“紅線”。此外，該公司僅有11只基金規(guī)模超過10億元，位列第一的寶盈貨幣基金的規(guī)模為240.67億元，僅一只貨幣基金的規(guī)模就占了公司總規(guī)模的三成。

25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓一再延期

寶盈基金的規(guī)模在六七百億元附近徘徊不前，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓也顯得有些“燙手”。

6月13日，寶盈基金的二股東中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司（下稱“外貿(mào)信托”）所持的寶盈基金25%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。若此次外貿(mào)信托順利轉(zhuǎn)讓股權(quán)，則將完全退出寶盈基金的股東之列。不同于多數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓會“明碼標價”，此次寶盈基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格欄中顯示為“面議”。

據(jù)掛牌信息，如果信息披露期滿后，仍未征集到意向合作方，外貿(mào)信托計劃延長信息發(fā)布，不變更發(fā)布內(nèi)容，按照5個工作日為一個周期延期，直至征集到意向合作方。截至發(fā)稿時，該股權(quán)轉(zhuǎn)讓披露起止時間已經(jīng)過數(shù)次延長，這也意味著尚無人“接手”。

掛牌信息顯示，截至2023年12月31日，寶盈基金的綜合資產(chǎn)管理規(guī)模為1378.21億元，其中，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為673.32億元，專戶資產(chǎn)管理規(guī)模為695.94億元；子公司中鐵寶盈資產(chǎn)管理有限公司的資產(chǎn)管理規(guī)模為8.95億元。主要財務(wù)情況未有體現(xiàn)。

外貿(mào)信托為何會轉(zhuǎn)讓寶盈基金股權(quán)？

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱稱：“在行業(yè)存量競爭的階段，贏者通吃的局面更加明顯，中小基金公司處于絕對劣勢，規(guī)模上不去、人才留不住是這個階段的常態(tài)?！?/p>

他認為，寶盈基金作為公募管理規(guī)模僅為六七百億元的中小基金公司，其在當前市場環(huán)境中缺乏競爭力或是被股東減持的主要原因。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，減持基金資產(chǎn)或只是股東方業(yè)務(wù)調(diào)整的需要，即剝離與主業(yè)無關(guān)的金融業(yè)務(wù)，尤其是“退金令”加速了這一進程。

2024年6月3日，國務(wù)院國資委黨委會議明確指出，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機構(gòu)；對服務(wù)主業(yè)實業(yè)效果較小、風險外溢性較大的金融機構(gòu)原則上不予參股和增持。

值得一提的是，外貿(mào)信托除了持有寶盈基金25%股權(quán)，其還是諾安基金的發(fā)起股東，目前持有諾安基金的股權(quán)比例為40%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，諾安基金公募基金管理規(guī)模為1751.94億元，行業(yè)排名第34位。

在寶盈基金和諾安基金之間，外貿(mào)信托或是選擇了“丟卒保車”。上海某基金研究人士坦言，股東對中小基金公司的出資本來就多是財務(wù)投資，在行業(yè)資源向頭部集聚、中小公司賺錢不易的情況下，選擇退出也是正常現(xiàn)象。

據(jù)經(jīng)濟觀察報不完全統(tǒng)計，目前包括寶盈基金、前海聯(lián)合基金、東?；?、嘉合基金、安信基金、紅塔紅土基金等多家中小基金公司的股權(quán)在公開轉(zhuǎn)讓后，仍難覓買家。中小基金公司股權(quán)價值縮水、吸引力逐漸降低的現(xiàn)狀凸顯。

“中小基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓困難，是行業(yè)發(fā)展階段、監(jiān)管環(huán)境、市場競爭等多方面因素共同作用的結(jié)果?！比A南一位公募研究人士認為，目前市場環(huán)境相對低迷，疊加行業(yè)競爭加劇，中小公募的生存空間受到擠壓；同時，在公募行業(yè)降費背景下，部分中小型公募的盈利能力與前期相比也有所下降，發(fā)展面臨更多壓力。