“民營超市第一股”步步高即將迎來股東換血。

7月29日晚間，ST*步高（002251.SZ）發(fā)布公告，《步步高商業(yè)連鎖股份有限公司及其十四家子公司重整計劃》經(jīng)湘潭市中級人民法院裁定批準(zhǔn)后，公司將正式啟動資本公積金轉(zhuǎn)增方案，引入重整投資人作為新股東。

該《重整計劃》以現(xiàn)有總股本840,218,653股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增22股的比例執(zhí)行，共計轉(zhuǎn)增約1,848,481,036股股票，用于向重整投資人、債權(quán)人進(jìn)行分配。

步步高方面透露，此次轉(zhuǎn)增的股權(quán)登記日定于2024年8月1日，而新增股份將于次日正式上市。為配合此次轉(zhuǎn)增，公司計劃于8月1日向深圳證券交易所申請股票停牌一天，并于8月2日復(fù)牌交易。

轉(zhuǎn)增方案對股權(quán)進(jìn)行稀釋后，步步高股東結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。其中，步步高最大股東步步高投資集團(tuán)股份有限公司（下稱“步步高投資集團(tuán)”）及其一致行動人張海霞持股比例由29.90%下降至9.34%；第二大股東湘潭產(chǎn)投持股比例由10.28%下降為3.21%；多家重整投資人成為步步高新股東，并入駐董事會。

權(quán)益變更完成后，步步高將無控股股東、無實(shí)際控制人。從王填到湘潭國資，步步高的實(shí)控人改變僅一年半時間，如今又將面臨無主的境況。

王填、湘潭國資持股被稀釋

2023年以來，步步高歷經(jīng)數(shù)輪實(shí)控人變化。

步步高集團(tuán)由王填始創(chuàng)于1995年，總部位于湖南長沙，2008年6月旗下超市業(yè)態(tài)在深交所上市，成為“民營超市第一股”。

不過，自2021年以來，步步高陷入虧損，2022年公司虧損達(dá)25.44億元，同比擴(kuò)大1281.40%。同時，其門店業(yè)務(wù)持續(xù)收縮，現(xiàn)金流吃緊。次年，步步高等來湘潭國資的援手。

2023年1月15日，王填將其實(shí)控的步步高投資集團(tuán)所持上市公司86,390,395股股份以5.18億元協(xié)議轉(zhuǎn)讓給湘潭產(chǎn)投投資，占上市公司總股本的10%，同時放棄其剩余所持上市公司全部股份215,850,738股（占上市公司總股本的24.99%）對應(yīng)的表決權(quán)。

權(quán)益變動完成后，湘潭產(chǎn)投投資成為上市公司的控股股東，湘潭市國資委取代王填成為上市公司實(shí)際控制人。

隨后，王填持續(xù)減持，去年3月，步步高投資集團(tuán)通過大宗交易的方式以均價5.56元/股減持上市公司16,599,300股股票，減持比例為1.92%，減持金額約為9229.21萬元。步步高投資集團(tuán)持股比例由34.99%下降至33.06%。

而在2021-2022年，王填也將步步高投資集團(tuán)持有的吉首步步高商業(yè)全部股權(quán)以4.65億元賣給上市公司，又將其個人實(shí)控的步步高置業(yè)、立強(qiáng)投資旗下九華新天地東街、西街商鋪以4.6億元賣給步步高。

值得一提的是，作為步步高曾經(jīng)的實(shí)控人，王填與湘潭產(chǎn)投投資均未在重整計劃中增持股份。

截至本次權(quán)益變動前，步步高投資集團(tuán)持有上市公司股權(quán)比例已經(jīng)減少至23.71%，較去年3月縮水約9%；湘潭產(chǎn)投投資比例為10.28%。權(quán)益變動后，步步高投資集團(tuán)比例下降至7.41%，湘潭產(chǎn)投投資比例下降至3.21%；多位重整投資人成為步步高新股東。

白兔集團(tuán)、物美集團(tuán)進(jìn)場

進(jìn)入2024年，步步高引入多家重整投資人。在即將執(zhí)行的資本公積金轉(zhuǎn)增方案中，這批重整投資人成為步步高新股東。

其中，轉(zhuǎn)增股份中約1,175,316,633股（占總轉(zhuǎn)增股份近三分之二）將由產(chǎn)業(yè)投資人及財務(wù)投資人持有。

 圖源：公告截圖

川發(fā)宏翼私募證券投資基金（溫州）（有限合伙）與白兔有你文化科技（溫州）合伙企業(yè)（有限合伙）構(gòu)成一致行動關(guān)系，持股比例合計9.00%，成為步步高第二大股東；北京物美博雅春芽科技發(fā)展中心（有限合伙）和北京雅信春芽科技發(fā)展中心（有限合伙）構(gòu)成一致行動關(guān)系，持股比例合計占步步高股份總股本的 6.76%，為第三大股東。其他重整投資人股權(quán)也有不同程度上升。

隨著股權(quán)變動，步步高也將改選上市公司董事會。其中，步步高集團(tuán)提名2名非獨(dú)立董事，湘潭電化產(chǎn)投（湘潭市國資委100%實(shí)控）提名1名非獨(dú)立董事、推薦1名獨(dú)立董事，并與步步高集團(tuán)共同推薦1名獨(dú)立董事，白兔集團(tuán)提名2名非獨(dú)立董事，物美集團(tuán)提名1名非獨(dú)立董事、推薦1名獨(dú)立董事。

權(quán)益變動后，公司任何單一股東均無法單獨(dú)決定董事會半數(shù)以上成員選任，步步高將無控股股東、無實(shí)際控制人。

江蘇維一事務(wù)所的律師吳非對時代財經(jīng)表示，無實(shí)控人意味著公司治理結(jié)構(gòu)相對獨(dú)立，董事會和監(jiān)事會的權(quán)利受到保護(hù)，內(nèi)部治理更加完善，能避免因單一股東控制而導(dǎo)致的決策失誤和損失，這可能會吸引更多投資者的注目，從而提高公司的價值。

不過，實(shí)際控制人能夠影響公司人事、財務(wù)和經(jīng)營管理政策，若無實(shí)控人，這些政策可能不會得到有效執(zhí)行，從而影響公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營目標(biāo)，在與其他公司建立業(yè)務(wù)合作或交易時也可能會遇到障礙。

“總的來說，一個公司沒有實(shí)際控制人或控股股東，可能會面臨法律地位上的限制、經(jīng)營政策的不確定性、財務(wù)風(fēng)險、訴訟風(fēng)險、外部合作障礙以及執(zhí)行能力下降等問題。”

2024年，步步高多家門店重開，并引入河南商超胖東來助力調(diào)改，公司上半年預(yù)計虧損5600萬元-8000萬元，同比減虧82.20%-87.54%。

不過，眼下步步高仍然面臨較重債務(wù)負(fù)擔(dān)。截至2023年末，步步高負(fù)債合計351.85億元。步步高在重整計劃中提及，轉(zhuǎn)增股份中的673,164,403股轉(zhuǎn)增股票將嚴(yán)格按照重整計劃的規(guī)定，以9.69元/股的定價，用于清償上市公司的各類債權(quán)。截至7月30日，ST*步高每股報收3.21元。

抓住了過去20年國內(nèi)零售行業(yè)的紅利期，王填打造了國內(nèi)第一家上市民營超市。如今，紅利逐漸褪去，王填交出實(shí)控權(quán)，步步高的未來會走向何方？

來源：時代財經(jīng) 作者：張雪梅