上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者 徐蔚）日前，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)、公安部、財(cái)政部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、國務(wù)院國資委制定的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》（下稱《意見》）。針對(duì)資本市場(chǎng)各方深惡痛絕的財(cái)務(wù)造假，《意見》提出17項(xiàng)具體舉措，釋放“懲防并重”政策信號(hào)。

業(yè)內(nèi)人士表示，《意見》標(biāo)本兼治、懲防并舉，為做好當(dāng)前和今后一段時(shí)期資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作指明了方向，力促市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)好轉(zhuǎn)。

直面矛盾提振市場(chǎng)信心

資本市場(chǎng)依賴于信息的有效傳遞和透明度，財(cái)務(wù)造假則會(huì)扭曲這一基礎(chǔ)，破壞市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，因此財(cái)務(wù)造假一貫是監(jiān)管的重中之重。

從證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2021—2023年共辦理上市公司違規(guī)信披案件397件，其中僅造假案件就達(dá)203起，占比50%以上；2021年以來向公安機(jī)關(guān)移送上市公司、債券發(fā)行人等主體涉財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等犯罪案件150余起。

在受訪人士看來，《意見》出臺(tái)正當(dāng)其時(shí)?！敖诖罅可鲜泄疽蜇?cái)報(bào)及信披質(zhì)量問題被處以‘ST’并觸發(fā)面值退市，成為投資者關(guān)心的核心問題?！碧祜L(fēng)證券分析師杜鵬輝認(rèn)為，《意見》延續(xù)監(jiān)管針對(duì)投資者所關(guān)注的核心問題做出正面回應(yīng)的態(tài)度，體現(xiàn)監(jiān)管“發(fā)現(xiàn)問題、研討問題、解決問題”的決心。此外，《意見》由政策制定機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)文，并明文公開發(fā)件至國務(wù)院各級(jí)下屬及分支機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)監(jiān)管落實(shí)政策的決心。

杜鵬輝表示，此次《意見》針對(duì)性強(qiáng)、威懾力大、目的性明確，回應(yīng)市場(chǎng)核心關(guān)注問題，解決市場(chǎng)核心矛盾，將有效提振市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)市場(chǎng)中的劣質(zhì)公司將加速出清，實(shí)現(xiàn)的資金擠出效應(yīng)和信心的提振將推動(dòng)優(yōu)質(zhì)公司估值進(jìn)一步回升。

“追首惡”“打幫兇”并舉

近年來，隨著執(zhí)法力度的加大，打擊和防范財(cái)務(wù)造假也面臨一些新的形勢(shì)和問題。特別是近期查處的不少案件中，第三方配合造假問題顯現(xiàn)并引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

針對(duì)這一情形，《意見》提出，要堅(jiān)決打擊和遏制重點(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假，嚴(yán)厲打擊系統(tǒng)性造假和配合造假。

大成（上海）律師事務(wù)所合伙人馬宏偉表示，本次《意見》的出臺(tái)，一方面，將繼續(xù)“激濁揚(yáng)清”，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域造假問題進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)管，推動(dòng)構(gòu)建財(cái)務(wù)制度良性運(yùn)作“生態(tài)圈”。對(duì)于欺詐發(fā)行、虛假信息披露、挪用募集資金和逃廢債等行為，監(jiān)管部門將持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注，以防“病從口入”。對(duì)于濫用會(huì)計(jì)政策造假的情況，將通過高壓監(jiān)督以推動(dòng)上市公司財(cái)會(huì)運(yùn)作的良性發(fā)展。

另一方面，將通過打擊偽造變?cè)鞈{證、利用關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)交易或第三方配合造假等行為，強(qiáng)化對(duì)造假責(zé)任人和配合造假方的責(zé)任追究。2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，提出將嚴(yán)厲打擊長(zhǎng)期系統(tǒng)性造假和第三方配合財(cái)務(wù)造假，本次《意見》對(duì)此再次做出強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管，進(jìn)一步壓實(shí)了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，有利于財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的持續(xù)改善。

顯著提升市場(chǎng)違法成本

監(jiān)管高度重視提升財(cái)務(wù)造假違法違規(guī)成本和涉及的投資者保護(hù)工作。本次《意見》再次強(qiáng)調(diào)，要加大全方位立體化追責(zé)力度，包括加快出臺(tái)上市公司監(jiān)管條例，推動(dòng)出臺(tái)背信損害上市公司利益罪司法解釋，完善民事追責(zé)支持機(jī)制，推動(dòng)簡(jiǎn)化登記、訴訟、執(zhí)行等程序，通過行、民、刑手段加大對(duì)上市公司和“關(guān)鍵少數(shù)”財(cái)務(wù)造假的威懾力。

馬宏偉表示，行政責(zé)任只是追責(zé)的起點(diǎn)，在立體化追責(zé)體系下，民事賠償、刑事追責(zé)等手段協(xié)同發(fā)力，形成“一個(gè)行為，多重風(fēng)險(xiǎn)”的疊加效應(yīng)。高壓之下、重拳出擊，上市公司、“關(guān)鍵少數(shù)”、中介機(jī)構(gòu)的違法犯罪責(zé)任將被全方位追究，財(cái)務(wù)造假違法犯罪成本陡升。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎?，《意見》加大了違法者的違法成本，加重了處罰的力度，延長(zhǎng)了違法者的刑期，將會(huì)起到比較強(qiáng)的震懾作用，有利于打造公開公正的市場(chǎng)環(huán)境，打擊違法違規(guī)行為。在民事追責(zé)方面，積極支持投資者發(fā)起民事追償訴訟，強(qiáng)化投資者賠償救濟(jì)，也能夠保護(hù)投資者的合法權(quán)益，對(duì)造成投資者利益受損的行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。這是落實(shí)新“國九條”要求的重要方面，也是打造“1+N”配套監(jiān)管措施的重要舉措，對(duì)提振投資者信心，維護(hù)良好的市場(chǎng)生態(tài)有重要的意義。