在日益下行的存款利率面前，投資者的偏好已然發(fā)生了變化。6月19日，北京商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相較購(gòu)買存款產(chǎn)品，如今不少投資者更愿意將資產(chǎn)配置至銀行理財(cái)市場(chǎng)，購(gòu)買凈值波動(dòng)較小、風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品。來(lái)自機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，理財(cái)規(guī)模已接近30萬(wàn)億元，多位分析人士認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有望在年末突破30萬(wàn)億元。

來(lái)買理財(cái)?shù)耐顿Y者多了

過(guò)去，大多數(shù)客戶來(lái)到銀行，往往直奔主題開設(shè)儲(chǔ)蓄賬戶或購(gòu)買定期存款，然而今年以來(lái)，理財(cái)經(jīng)理?xiàng)罟猓ɑ┌l(fā)現(xiàn)，投資者的需求開始多樣化，他們不再滿足于傳統(tǒng)存款產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而開始尋求風(fēng)險(xiǎn)適中、收益相對(duì)更高的投資渠道。

“‘資管新規(guī)’剛落地時(shí)，不少投資者無(wú)法接受凈值型理財(cái)產(chǎn)品的表述，擔(dān)心資金安全得不到保障?！睏罟饣貞?，“經(jīng)過(guò)了這么多年的發(fā)展，現(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)形成了多元化、層次分明的產(chǎn)品體系，凈值型理財(cái)產(chǎn)品不再是陌生的概念，而是成為了主流?！?/p>

在楊光看來(lái)，投資者從偏好存款產(chǎn)品轉(zhuǎn)向理財(cái)產(chǎn)品，是市場(chǎng)成熟與個(gè)人理財(cái)意識(shí)提升的必然結(jié)果。

白領(lǐng)聶雨萱（化名）正是這一轉(zhuǎn)變的典型代表。多年來(lái)，她一直將大部分流動(dòng)資金存入銀行定期存款，享受著安心卻不算豐厚的回報(bào)。一次偶然的機(jī)會(huì)，在理財(cái)經(jīng)理的推薦下，了解到低波穩(wěn)健產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)一番深思熟慮，她決定嘗試性地將一部分資金配置到中低風(fēng)險(xiǎn)凈值型理財(cái)產(chǎn)品中。幾個(gè)月后，當(dāng)看到自己的資產(chǎn)在穩(wěn)健增值，遠(yuǎn)超同期定期存款的收益時(shí)，她逐步增加了在理財(cái)市場(chǎng)的投資比例。

這樣的案例還有很多，為了吸引投資者的目光，6月以來(lái)，已有多家理財(cái)公司大打折扣，降費(fèi)讓利舉措不斷。例如，信銀理財(cái)6月19日起，對(duì)“安盈象固收穩(wěn)健三個(gè)月持有期11號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”的多類份額銷售服務(wù)費(fèi)給予階段性優(yōu)惠；6月18日起，招銀理財(cái)對(duì)“招睿安泰封閉15號(hào)固定收益類理財(cái)計(jì)劃”給予階段性費(fèi)率優(yōu)惠。

在銷售端，理財(cái)經(jīng)理們利用市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健投資需求的高漲，也開啟一波火熱營(yíng)銷，“現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，七日年化能達(dá)到2.09%”“我行新一期明星理財(cái)開始募集了，成立以來(lái)年化收益最高6.75%，有需求的客戶私我”。一位理財(cái)經(jīng)理介紹稱，“相較于傳統(tǒng)存款產(chǎn)品，部分理財(cái)產(chǎn)品不僅在收益上更有競(jìng)爭(zhēng)力，設(shè)計(jì)也更加靈活，最近有不少投資者前來(lái)咨詢”。

投資者的理財(cái)觀念已從過(guò)去的“保本為先”轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮L(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知下的資產(chǎn)增值”，再次引發(fā)了有關(guān)存款“搬家”的探討。盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚分析稱，在存款利率下行的背景下，存款搬家至理財(cái)是一種市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的現(xiàn)象。其次，由于理財(cái)產(chǎn)品的收益往往高于存款，這使得投資者尋求更高的回報(bào)，因此選擇將資金從存款轉(zhuǎn)移至理財(cái)市場(chǎng)。再次，這也反映了投資者對(duì)于資產(chǎn)配置的多樣化需求以及對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的信心。然而也應(yīng)看到，投資者需要謹(jǐn)慎選擇理財(cái)產(chǎn)品，避免盲目追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。

融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，存款搬家至理財(cái)這一現(xiàn)象，存在著存款利率下行的客觀因素，也反映出居民對(duì)財(cái)富保值增值需求的不斷提升，銀行理財(cái)產(chǎn)品中的現(xiàn)金及貨幣類理財(cái)產(chǎn)品、中低風(fēng)險(xiǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品，收益率高于存款利率，且風(fēng)險(xiǎn)整體不高，吸引了不少偏保守型的投資者。

理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模劍指30萬(wàn)億

存款搬家并不是一個(gè)新詞，以往大多是居民儲(chǔ)蓄資金從存款搬至了股市，如今，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)日趨成熟，提供了包括貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、混合型基金、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品等多種類型的產(chǎn)品，滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，這促使一部分原本可能存入銀行的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向了理財(cái)市場(chǎng)。

此外，手工補(bǔ)息被禁止降低了存款收益，也直接加速了存款搬家的必然性。今年4月，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于禁止通過(guò)手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》明確，銀行應(yīng)將手工補(bǔ)息納入監(jiān)測(cè)管理范圍，嚴(yán)禁通過(guò)事前承諾、到期手工補(bǔ)付息等方式，變相突破存款利率授權(quán)要求或自律上限。

彼時(shí)多機(jī)構(gòu)研報(bào)就指出，受銀行降息、禁止“手工補(bǔ)息”等影響，“存款搬家”現(xiàn)象或有抬頭跡象。據(jù)人民銀行發(fā)布的信息，4月末，人民幣存款余額291.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.6%，但單月人民幣存款減少3.92萬(wàn)億元，其中，住戶存款縮減了1.85萬(wàn)億元。那么少的這近2萬(wàn)億元存款去哪了？普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品總量為41386款，存續(xù)規(guī)?？傆?jì)約為28.72萬(wàn)億元，環(huán)比增加約2.52萬(wàn)億元。

5月單月雖然人民幣存款余額相較4月有所增加，但理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增速態(tài)勢(shì)并未減少。6月19日，普益標(biāo)準(zhǔn)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模約為28.98萬(wàn)億元，相較4月末繼續(xù)上漲，截至6月19日，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已接近30萬(wàn)億元，達(dá)到29.29萬(wàn)億元。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張濤指出，6月理財(cái)規(guī)模波動(dòng)受到多重因素影響。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品縮減，債市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中長(zhǎng)期限收益率下行，理財(cái)產(chǎn)品的凈值增幅略有收窄。同時(shí)，存款利率下調(diào)和手工補(bǔ)息的余波仍在影響理財(cái)規(guī)模的變化。跨季資金面趨于穩(wěn)定，理財(cái)回表風(fēng)險(xiǎn)不大，但需要注意銀行季末存款流入的壓力和理財(cái)贖回規(guī)模不及歷史同期的現(xiàn)象。未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)的波動(dòng)還將取決于金融政策和市場(chǎng)流動(dòng)性。

從2023年資管市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看，彼時(shí)銀行理財(cái)走向凈值化、“破凈”帶來(lái)的兩次“贖回潮”使得市場(chǎng)感受到不小壓力，去年6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模一度降至25.34萬(wàn)億元被公募基金管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)反超，一度讓業(yè)內(nèi)嘩然。

但如今來(lái)看，資管行業(yè)“老大哥”地位不會(huì)輕易被改變。正如艾亞文所言，從今年以來(lái)理財(cái)規(guī)模的增速來(lái)看，年末銀行理財(cái)規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)億元的可能性非常大，甚至可能在年底贖回潮前沖擊更高的位置，長(zhǎng)久來(lái)看，理財(cái)規(guī)模有望保持相對(duì)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

江瀚也持有同樣看法，他進(jìn)一步指出，針對(duì)存款搬家或?qū)⑼苿?dòng)年末銀行理財(cái)規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)億元的觀點(diǎn)，在一定程度上是合理的。其次，隨著存款利率的下行，投資者尋求更高收益的動(dòng)力增強(qiáng)，因此更可能將資金投向理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，隨著理財(cái)市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，理財(cái)產(chǎn)品的種類和數(shù)量也在不斷增加，這為投資者提供了更多選擇。

新金融專家余豐慧也提到，隨著存款搬家的趨勢(shì)，更多的資金可能會(huì)流入理財(cái)市場(chǎng)，這將直接推動(dòng)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)。同時(shí)，這也意味著銀行需要提供更多、更豐富的理財(cái)產(chǎn)品，以滿足不同客戶的需求。

銀行的一把“雙刃劍”

存款搬家至理財(cái)市場(chǎng)是投資者在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間權(quán)衡后的選擇，而這對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是一把“雙刃劍”。

“從優(yōu)勢(shì)方面看，理財(cái)產(chǎn)品的資金成本相對(duì)更為靈活，有助于銀行調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，減輕利息支出壓力，這是銀行尋求新的資金來(lái)源和成本控制的一種方式”，余豐慧進(jìn)一步指出，另一方面，存款的減少確實(shí)限制了銀行的可用資金量，可能影響其信貸投放能力和盈利能力。對(duì)于那些依賴存款作為主要資金來(lái)源的中小銀行來(lái)說(shuō)，存款搬家?guī)?lái)的影響尤為顯著。這些銀行可能會(huì)面臨資金短缺的問(wèn)題，進(jìn)而影響其信貸投放能力。

“此外，存款搬家也可能會(huì)影響銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理。在一定的資產(chǎn)負(fù)債管理策略下，存款的搬家可能會(huì)導(dǎo)致銀行的流動(dòng)性管理難度增加。同時(shí)，對(duì)于一些依賴于存款的支付清算、客戶保證金等基礎(chǔ)金融服務(wù)，存款搬家也可能對(duì)銀行的金融服務(wù)穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響”，余豐慧如是說(shuō)道。

對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，雖然存款作為核心負(fù)債的地位依舊穩(wěn)固，但面對(duì)金融市場(chǎng)多元化發(fā)展趨勢(shì)，還需要適應(yīng)新形勢(shì)，主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)以應(yīng)對(duì)存款搬家?guī)?lái)的挑戰(zhàn)。

北京商報(bào)記者?宋亦桐