在大盤股主導的市場行情背景下，新基金產(chǎn)品正在快速建倉。

6月3日晚，根據(jù)基金披露的信息顯示，多只聚焦核心資產(chǎn)股票的ETF新基金產(chǎn)品均在募集結(jié)束兩日內(nèi)迅速開始建倉，甚至有ETF在募集結(jié)束次日即買進9%的倉位。

對此，多位基金公司人士認為，這可能與當前市場突出核心資產(chǎn)、大盤風格的市場基調(diào)有關，截至5月29日的全市場股票風格量化分析數(shù)據(jù)中，當前大盤風格投資勝率更高。

多只ETF募集結(jié)束閃電建倉股票

多只ETF新基金產(chǎn)品6月3日晚披露的上市信息顯示，基金經(jīng)理的建倉速度正在加快。

例如，南方深證主板50基金披露的信息顯示，該基金產(chǎn)品在5月30日成立，募集資金2.78億元，在該基金產(chǎn)品募集結(jié)束的第二日，該ETF即在5月31日開始買進股票，倉位達到9.06%。大成中證工程機械ETF亦同時披露，該ETF產(chǎn)品成立于5月28日，在產(chǎn)品募集結(jié)束后兩日內(nèi)，股票倉位已買至約8%。

此外，易方達上證50增強策略ETF、博時中證2000ETF、富國滬深300ETF也均在募集結(jié)束后即開始閃電建倉。以博時中證2000ETF為例，該ETF成立于5月28日，募集資金約2.14億元，在募集結(jié)束后兩日的股票倉位也迅速達到9.18%。上述剛剛成立的新ETF基金產(chǎn)品上市交易日期大部分為6月7日。

新基金產(chǎn)品快速建倉的背景是當下偏股型基金、股票市場的賺錢效應極為顯著。以基金合同剛剛成立并將在6月7日上市的大成中證工程機械ETF為例，其在行業(yè)內(nèi)的競品廣發(fā)中證工程機械ETF在2023年10月底即率先推出，盡管工程機械ETF覆蓋對象主要是A股市場與基建投資相關的較為傳統(tǒng)的機械制造業(yè)公司，但廣發(fā)中證工程機械ETF今年以來已取得超過11%的收益率，工程機械賽道中包括安徽合力、杭叉集團等一批公司甚至跑出獨立行情，并逐步被工程機械賽道外的基金產(chǎn)品所重倉。

股票市場行情向核心資產(chǎn)聚集并突出“好公司”、“好業(yè)績”等基本面因素的特征，為上述多只ETF得快速建倉提供了市場支持，南方深證主板50ETF基金披露的建倉顯示，基金經(jīng)理在產(chǎn)品募集完畢第二日即開始買進美的集團、五糧液、比亞迪、格力電器、?？低?、牧原股份等一批A股的核心龍頭股。

超級投資者狂買ETF抄底核心資產(chǎn)

券商中國記者注意到，截至目前的全市場基金業(yè)績排名中，博時基金旗下的博時成長精選基金收益率達到31.69%，排名目前全市場業(yè)績第一，景順長城基金旗下的景順長城周期優(yōu)選基金當前收益率也達到29.32%。根據(jù)這些業(yè)績排名靠前的基金持倉結(jié)構(gòu)可以看出，偏傳統(tǒng)制造的低估值中大盤股是此類基金經(jīng)理的持倉重點，也是這些基金產(chǎn)品業(yè)績在行情中迅速突破的得力品種。

以寬基ETF為主的新基金在當前的快速建倉也與當前市場政策下行情的某些特點有關。有機構(gòu)發(fā)布報告認為，4月開始A股細分行業(yè)的漲跌分化開始加大、結(jié)構(gòu)性行情愈發(fā)明顯，尤其是政策會議以來地產(chǎn)政策加速落地，推動了近期地產(chǎn)相關板塊行情修復，地產(chǎn)鏈涉及的相關行業(yè)漲幅較好，由于地產(chǎn)鏈相關板塊涉及面較廣、在中國經(jīng)濟中的重要性較高，因此相關板塊在A股各寬基指數(shù)中的權重也相應較大，例如上證綜指中房地產(chǎn)、建筑、建材、銀行和非銀行業(yè)的合計權重28%，前述這些權重行業(yè)近期的明顯上漲對寬基指數(shù)表現(xiàn)形成較強的支撐作用。

寬基ETF在核心資產(chǎn)主導的股票市場的賺錢效應中，也使得此類產(chǎn)品的吸引力更強，主力機構(gòu)資金借助寬基ETF抄底的態(tài)勢亦是明顯。

券商中國記者注意到，南方中證500ETF今年一季報顯示，兩個超級機構(gòu)投資者在今年第一季度期間申購該只寬基ETF的基金份額高達54億份，截至今年3月末，這兩大機構(gòu)投資者總計持有的基金份額比例超過50%。

業(yè)內(nèi)人士判斷，上述在今年一季度狂買54億份南方中證500ETF份額的機構(gòu)投資者，大概率可能為中央?yún)R金公司，而超級機構(gòu)的抄底方向亦為股票市場投資者指明了A股市場反彈的方向。

大盤股行情或預示公募話語權回歸

顯而易見，公募ETF迅速建倉的信心支持或來自核心資產(chǎn)的崛起，而核心資產(chǎn)行情的特點意味著市場話語權將體現(xiàn)出公募等機構(gòu)主導。

長城基金相關人士判斷，短期內(nèi)紅利資產(chǎn)可能韌性更強，中期或回歸核心資產(chǎn)。這是因為本輪市場從底部開始反彈的過程較為順利，估值性價比有所回落，可能有資金在這個位置開始獲利了結(jié)，如果市場發(fā)生回調(diào)，紅利資產(chǎn)韌性將有望凸顯。此外，中期來看，今年整體宏觀經(jīng)濟修復強于去年，帶來穩(wěn)定ROE（凈資產(chǎn)收益率）、具有估值性價比、分紅率較高的核心資產(chǎn)可能會有持續(xù)的修復機會。疊加前面所分析的海外宏觀結(jié)構(gòu)性走強的制造業(yè)，可重點關注帶有漲價預期的公共事業(yè)板塊、電力系統(tǒng)等、穩(wěn)定分紅的消費品、出海高景氣如地產(chǎn)鏈后周期相關行業(yè)、新興市場工業(yè)制造設備、全球進出口關鍵的航運板塊等。

此外，當資源品越來越多得體現(xiàn)出先進生產(chǎn)力所必須的核心資產(chǎn)品種，資源品依然成為基金經(jīng)理的投資首選。上述基金公司人士亦判斷，資源品具有逢低布局的價值，尤其是國際定價的資源品。在經(jīng)濟景氣和市場盈利有望回升的背景下，價格彈性是二季度關鍵因素，很多品類有提價預期。二季度宏觀經(jīng)濟及市場盈利可能會出現(xiàn)一組“環(huán)比不差，同比很好看（去年低基數(shù)）”的數(shù)據(jù)，這從最近的高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)能看到苗頭。因此，資源品表現(xiàn)值得持續(xù)關注。其中，銅的商品價格近期略有回調(diào)，但其整體產(chǎn)業(yè)鏈仍相對積極；貴金屬方面，已不完全受限于美聯(lián)儲降息的邏輯框架。

此外，基于行為金融學、量化投資思維的“五窮六絕七翻身”亦被公募基金人士關注，這也可能使得相關ETF基金得以在建倉上堅定為之。創(chuàng)金合信基金的一位人士認為，5月的市場輪轉(zhuǎn)頻度加快，這可能使得很多前期收益不彰的投資者在“五窮六絕”上更希望于“七翻身”，即從博弈的角度下，市場當下也正處于進一步反彈的過渡期。

上述基金公司人士還認為，股票市場目前呈現(xiàn)出大盤資產(chǎn)行情為主導的特征，截至5月29日，大盤高盈利質(zhì)量指數(shù)相對大盤指數(shù)的超額收益為0.69%，顯示抱團的條件開始具備。再進一步，選取市場上相對重要的價值、成長、盈利質(zhì)量和市值的股票市場風格指數(shù)，利用風格的趨勢與擁擠來刻畫風格勝率，用風格的估值水平來刻畫風格賠率。截至5月29日，全市場主要股票風格中盈利質(zhì)量和價值具有較高性價比，即盈利質(zhì)量風格處于高勝率+高賠率水平，大盤市值風格處于高勝率+中等賠率水平，價值風格處于高勝率+低賠率水平，成長風格處于中等勝率+高賠率水平。可以看出，大盤與價值風格在勝率與賠率的綜合對比中具有比較優(yōu)勢。

來源：證券時報網(wǎng) 券商中國