“醫(yī)美茅”愛美客一季度凈賺超5億元,王牌產(chǎn)品嗨體難續(xù)高增長

馮雨晨2024-04-29 07:54

玻尿酸巨頭愛美客(300896.SZ)已公布一季報(bào)。2024年一季度,愛美客實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入8.08億元,同比增長28.24%,歸母凈利潤5.27億元,同比增長27.38%。

市場對(duì)此反應(yīng)較為克制,4月25日,愛美客小幅上漲1.85%,報(bào)收293.18元/股。

愛美客主要產(chǎn)品分為溶液類注射產(chǎn)品(嗨體、逸美)、凝膠類注射產(chǎn)品(濡白天使、寶尼達(dá)、逸美一加一、愛芙萊等)、面部埋植線和化妝品四類。

玻尿酸產(chǎn)品的成本與售價(jià)相差懸殊,愛美客素被市場稱為“醫(yī)美茅”。天風(fēng)證券研報(bào)曾指出,在上游,某國產(chǎn)玻尿酸的原材料成本約為24.72元/支,出廠售價(jià)約為352.61元/支,毛利率達(dá)到92%;下游經(jīng)銷商和醫(yī)美機(jī)構(gòu)的價(jià)格在417至1250元/支不等,共享毛利率為40%至80%。如果是進(jìn)口品牌,價(jià)格則更為高昂。

雖然自去年年底,玻尿酸頻頻傳出降價(jià)風(fēng)暴,但愛美客一季度毛利率依然高達(dá)94.55%,2023年整體也有95.09%。市場另外兩家玻尿酸巨頭昊海生科(688366.SH)和華熙生物(688363.SH)銷售毛利率則常年維持在70%左右。

競爭門檻較高的嗨體可以說是愛美客的“發(fā)家”產(chǎn)品,2016年,愛美客的嗨體產(chǎn)品獲得產(chǎn)品注冊(cè)證,成為國內(nèi)唯一一款專注改善頸紋的注射產(chǎn)品。憑借無競品的先發(fā)優(yōu)勢,來自嗨體的產(chǎn)品收入成為愛美客的業(yè)績主力。濡白天使是愛美客在打破單一產(chǎn)品矩陣過程中于2021年推出的新產(chǎn)品,是一款具備激活自身膠原蛋白再生能力的填充產(chǎn)品。

愛美客2023年年報(bào)顯示,以嗨體為主的溶液類注射產(chǎn)品營收占比由2022年的66.68%進(jìn)一步下降至58.22%,同期以濡白天使為主的凝膠類注射產(chǎn)品營收占比則由32.91%提升至40%。

產(chǎn)品營收結(jié)構(gòu)的明顯調(diào)整伴隨的是愛美客一季度業(yè)績?cè)鏊傧禄?/p>

愛美客第二明星單品濡白天使與嗨體面臨截然不同的市場競爭情況,濡白天使作為再生醫(yī)美注射劑,同類競品包括華東醫(yī)藥(000963.SZ)的“少女針”伊妍仕、長春圣博瑪生物旗下品牌艾維嵐的“童顏針”,以及江蘇吳中(600200.SH)、四環(huán)醫(yī)藥(0460.HK)等也在醫(yī)美注射劑賽道加碼。

因此,雖然愛美客第二業(yè)績曲線迎來向上生長但也將面臨激烈競爭,隨著原先壁壘產(chǎn)品嗨體帶來的高增長逐漸式微,愛美客的整體業(yè)績?cè)鏊俜啪彙?/p>

一季報(bào)顯示,愛美客營收同比增長率為28.24%,凈利潤同比增長率為27.38%,而2023年及2023年一季度,愛美客營收增速分別為47.99%、46.30%,同期凈利潤同比增速分別為47.08%、51.17%。

機(jī)構(gòu)也對(duì)愛美客的后續(xù)業(yè)績抱謹(jǐn)慎預(yù)期。

4月25日,7家機(jī)構(gòu)在愛美客一季報(bào)后更新愛美客評(píng)級(jí),其中,華泰證券預(yù)測愛美客2024年凈利潤為25.71億元;國信證券預(yù)測愛美客2024年凈利潤為25.01億元;東吳證券預(yù)測愛美客2024年凈利潤為25.12億元;國投證券預(yù)測愛美客2024年凈利潤為24.26億元,等等。

綜合來看,各家機(jī)構(gòu)預(yù)測2024年凈利潤最高的為25.71億元,預(yù)計(jì)凈利潤同比增長率為38.37%。這一數(shù)字相較于2023年凈利潤47.08%的增長明顯放緩。

來源:界面新聞

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