4月11日，科倫藥業(yè)發(fā)布2023年度業(yè)績快報。該公司于期內(nèi)實現(xiàn)營收214.54億元，同比增加12.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤約24.57億元，同比增加44.05%。這是該公司自2019年之后，營收和利潤首次重回雙位數(shù)增長。

同一時間，科倫藥業(yè)預(yù)計今年一季度歸母凈利潤能達到9.5億元-11億元，同比增長16.64%-35.06%。據(jù)此信息判斷，該公司的業(yè)績正在持續(xù)好轉(zhuǎn)。

 “限抗令”之后，科倫藥業(yè)曾在2018年以后停止了高速增長，并在2019年、2020年出現(xiàn)連續(xù)兩年的利潤下滑。另受疫情影響，該公司2020年的營收也在收縮。不過，在2021年和2022年，公司業(yè)績已有扭轉(zhuǎn)跡象。

4月11日，科倫藥業(yè)盤中漲幅一度超過6%。截至收盤，企業(yè)報收29.99元/股，漲3.41%，最新市值約480億元。

科倫藥業(yè)是曾經(jīng)的“醫(yī)藥大白馬”，企業(yè)在2017年6月到2018年6月、2022年5月到2023年5月均出現(xiàn)過市值翻倍的景象，巔峰市值約530億元。

對于2023年的業(yè)績大增，科倫藥業(yè)解釋主要有三方面的原因。一方面是，公司主營業(yè)務(wù)輸液產(chǎn)品銷售數(shù)量增加。在2023年9月，該公司在達投資者問時就提及，由于2023上半年疫情管理政策出現(xiàn)調(diào)整，疊加流感因素導(dǎo)致大輸液市場供不應(yīng)求，公司的塑料瓶和密閉式產(chǎn)品均呈現(xiàn)放量狀態(tài)，塑料瓶價值恢復(fù)，密閉式產(chǎn)品價格穩(wěn)定。

另外一方面，科倫藥業(yè)的原料藥中間體主要產(chǎn)品價格及市場恢復(fù)，也促使其營收及利潤同比增加。該公司在2023年半年報中就提示，企業(yè)的抗生素中間體、原料藥整體對外實現(xiàn)營收23.7億元，同比增長14.54%，實現(xiàn)毛利6.73億元，同比增長19.46%。

作為科倫藥業(yè)旗下抗生素中間體的運營企業(yè)，2023年上半年，川寧生物及其子公司實現(xiàn)營收24.17億元，同比增長21.84%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.91億元，同比增長64.82%。2023年上半年，青霉素市場快速恢復(fù)、頭孢類中間體7ADCA銷量大增都帶動了川寧生物的業(yè)績。

事實上，在科倫藥業(yè)發(fā)布業(yè)績報的同一時間，川寧生物也發(fā)布了其2023年業(yè)績快報和今年一季度業(yè)績預(yù)告，顯示公司業(yè)績在強勢增長。

具體而言，川寧生物的2023年營收達48.23億元，同比增加26.24%；歸母凈利潤達9.41億元，同比增加128.56%。今年一季度，川寧生物歸母凈利潤達到3.3億元-3.7億元，同比增長88.09%-110.89%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來看，科倫藥業(yè)目前采用的是“大輸液+抗生素+創(chuàng)新藥”的模式，抗生素和創(chuàng)新藥分別由旗下的川寧生物和科倫博泰承擔(dān)。這兩家公司也都是上市公司，它們分別在2022年12月和2023年7月上市。4月11日，川寧生物盤中漲超9%。截至收盤時，公司報收9.87元/股，漲6.7%，最新市值約219億元。

據(jù)天眼查，科倫藥業(yè)目前持有川寧生物約70%的股權(quán)。從過往業(yè)績來看，川寧生物2023年的業(yè)績已經(jīng)創(chuàng)造了自2018年之后的歷史最好成績。該公司在2018年-2022年的營收穩(wěn)定在30億元出頭的規(guī)模，但歸母凈利潤波動劇烈。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，川寧生物2018年-2022年的歸母凈利潤分別為3.9億元、0.9億元、2.29億元、1.11億元、4.12億元。對于2023年的盈利翻倍，川寧生物解釋為市場需求恢復(fù)促使主要產(chǎn)品銷量和價格同比上漲，并且公司通過飽和生產(chǎn)、節(jié)能降耗等實現(xiàn)了降本增效。

不過，川寧生物曾經(jīng)是一家因為疫情原因多次停工的企業(yè)。它在2021年第四季度短暫停產(chǎn)，造成停工損失7625.48萬元。2022年9月，公司再次短暫停產(chǎn)，造成停工損失3931.04萬元。另外，川寧生物也曾經(jīng)是一家多次因為環(huán)保問題被罰的公司。

此外，科倫藥業(yè)的2023年業(yè)績快報還表示，企業(yè)與默沙東（MSD）達成創(chuàng)新研發(fā)項目合作協(xié)議，也提振了企業(yè)營收和利潤。據(jù)公告，科倫博泰已于2023年3月30日收到默沙東支付的1.75億美元的首付款。

具體而言，科倫博泰于2022年底和默沙東達成了在抗體偶聯(lián)藥物（ADC）方面的合作。在外企背書后，科倫博泰也一度被行業(yè)稱為“ADC龍頭”。不過，在2023年10月21日，科倫博泰“被退貨”，公司收到了默沙東的通知，決定終止兩項臨床前抗體偶聯(lián)藥物（ADC）的合作。

業(yè)績方面，科倫博泰于2023年取得收入15.4億元，幾乎全部來源于默沙東打款，包括1.75億美元首付款和3000萬美元里程碑付款。同一時期，企業(yè)虧損5.74億元。2023年內(nèi)，科倫博泰的注射用博度曲妥珠單抗（注：項目編號A166，系一款靶向HER2的ADC藥物）已向國家藥監(jiān)局提交了新藥上市申請，是該公司研發(fā)進度較快的產(chǎn)品。

當(dāng)前，雖然科倫藥業(yè)2023年的業(yè)績增長良好，但公司依然受集采影響較大。作為一家業(yè)務(wù)主體是輸液和仿制藥的公司，截至第八批國家集采，企業(yè)累計有43個品種中標(biāo)，已然成為國家集采的頭部供應(yīng)商。而在去年底的第九次國家集采中，科倫藥業(yè)又有4個產(chǎn)品中標(biāo)。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：黃華