近期，港股通調(diào)出名單的公布，令基金經(jīng)理重倉股出現(xiàn)巨大分化?！袄睏l”不如“披薩”，3D虛擬現(xiàn)實慘敗給船舶租賃，凸顯出當前港股市場選股難度極大。

3月4日，多只基金重倉股因調(diào)出港股通，導致受港股通影響的部分品種股價閃崩，部分受港股通流動性支持較大的中小市值品種出現(xiàn)罕見大跌，基金經(jīng)理剛重倉不久的3D虛擬現(xiàn)實公司單日暴跌30%，剛加倉的“辣條”也因調(diào)出港股通導致股價創(chuàng)歷史新低，而基金經(jīng)理選擇的另外兩類股票特征與邏輯極為顯著的品種，卻在利空面前扛住了波動。

調(diào)出名單超公募預期，基金經(jīng)理剛加倉目標股

3月4日，深交所發(fā)布公告稱，因恒生綜合大型股指數(shù)、中型股指數(shù)、小型股指數(shù)實施成份股調(diào)整，根據(jù)《深圳證券交易所深港通業(yè)務實施辦法》的有關(guān)規(guī)定調(diào)整了港股通標的證券名單。

券商中國記者注意到，此次調(diào)出港股通的上市公司不乏知名度較高的明星上市公司，其中不少為公募基金重倉股。包括建信基金重倉的衛(wèi)龍美味、國聯(lián)基金重倉的飛天云動、廣發(fā)基金以及前海開源基金所持倉的中國船舶租賃、鵬華基金持倉的宏信建發(fā)、創(chuàng)金合信基金持倉的達勢股份。

部分基金重倉股被調(diào)出港股通，顯然超出基金經(jīng)理和研究員的預期，基金公司所披露的信息顯示，不少被調(diào)出的目標股票是在去年末新增或剛加倉的目標股。

建信基金旗下建信興晟優(yōu)選基金所重倉的港股辣條第一股、新消費龍頭衛(wèi)龍美味，因調(diào)出港股通的利空消息，導致其3月4日盤暴跌13.8%，創(chuàng)下在港股IPO后的股價新低。券商中國記者注意到，建信興晟優(yōu)選一年基金是在去年四季度末加倉衛(wèi)龍美味的，此前該只基金持有衛(wèi)龍美味不足2.9%，為建信興晟優(yōu)選一年基金的第十大股票，但在去年四季度末，基金經(jīng)理孫晟大幅增持衛(wèi)龍美味至接近4%的倉位，衛(wèi)龍美味也因此成為建信興晟優(yōu)選一年基金的第五大重倉股。

此次衛(wèi)龍美味遭調(diào)出港股通股票名單顯然超出了基金經(jīng)理孫晟的預期，對許多基金經(jīng)理而言，他們顯然了解港股的基本常識——港股通關(guān)鍵的流動性支持對中小市值股票估值與股價走勢的影響極大。衛(wèi)龍美味是全國辣味休閑食品行業(yè)的知名企業(yè)，每天產(chǎn)出各類產(chǎn)品幾千萬包，擁有多個生產(chǎn)園區(qū)，并正在加速建設(shè)云南工廠。公司致力于通過“數(shù)智化”提升組織效率，實現(xiàn)“傳統(tǒng)美食娛樂化、休閑化、便捷化、親民化、數(shù)智化，樂活123年的生態(tài)平臺”的愿景，將中國美食文化和健康生活方式向世界傳播。截至2023年半年報，衛(wèi)龍美味營業(yè)總收入23.27億元、凈利潤4.47億元。

因失去港股通資金支持的預期，引發(fā)暴跌的則來自國聯(lián)基金所重倉的一只港股上市公司，該公募旗下的國聯(lián)滬港深大消費基金所重倉的飛天云動，該公司為具有人工智能概念的3D虛擬現(xiàn)實業(yè)務公司，其在3月4日盤中暴跌高達30%，導致該股票收盤后的市值跌破了10億港元，其盤后的9.77億港元市值約等于8.98億元人民幣的市值，已不足其A股同行對手風語筑的零頭，截至3月4日收盤，A股上市公司風語筑的市值為79.22億元。

兩類港股未受影響

基金所持的港股重倉股中，也有部分雖然被調(diào)出港股通，但并未出現(xiàn)大跌。

一類是頭部公募基金所持倉的國企紅利類港股。其中包括廣發(fā)價值領(lǐng)先以及前海開源滬港深匯鑫基金所持倉的中國船舶租賃，該只港股是香港首家船廠系的船舶租賃公司，背靠中國船舶集團，中國船舶租賃的2023財年半年報顯示，截至2023年6月30日實現(xiàn)營業(yè)收入17.32億港元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤10.86億港元，每股收益0.18港元。

中國船舶集團(香港)航運租賃有限公司成立于2012年6月25日，是大中華區(qū)首家船廠系租賃公司及全球領(lǐng)先的船舶租賃公司之一。公司提供定制及靈活的船舶租賃解決方案,以滿足客戶不同的需求。根據(jù)弗若斯特沙利文報告,就收入而言,2017年公司于全球船舶租賃行業(yè)排名第四,占市場份額的3.1%;于全球非銀行系船舶租賃行業(yè)排名第一,占市場份額的12.1%。機構(gòu)預計該公司2024年股息率為9%。

正因為國企紅利類股票的特征，該股備受明星基金經(jīng)理林英睿的青睞，截至去年12月末為他所管廣發(fā)價值領(lǐng)先基金的第一大重倉股。在3月4日港股通調(diào)出股票的負面消息下，該股跌幅僅為4%，該基金重倉股最近一年漲幅為34%。

第二類是港股基金經(jīng)理所重倉的外資龍頭股。業(yè)內(nèi)人士認為，在中國市場經(jīng)營業(yè)務的港股外資龍頭股或是海外機構(gòu)資金在港股市場投資的首選之一。券商中國記者注意到，這一類品種典型的如創(chuàng)金合信基金所重倉的達勢股份，達勢股份是達美樂比薩在中國內(nèi)地、中國香港和中國澳門的獨家總特許經(jīng)營商。達勢股份4日發(fā)布2023財年的業(yè)績預告表現(xiàn)。該公司預計其2023財年的總收益將至少達到30億元人民幣，相比2022財年的約20.2億元，預計將實現(xiàn)不少于48%的同比增長?；鸾?jīng)理李志武管理的創(chuàng)金合信港股通基金截至去年12月末，持倉的達勢股份倉位高達9.57%，為該只港股主題基金的第四大重倉股。達勢股份在3月4日港股通調(diào)出利空消息下不跌反漲，并以接近1.77%的漲幅跑贏恒生指數(shù)。

港股年初低點或是長期大底部

關(guān)于港股市場未來的走勢與賽道機會，在港股通調(diào)出中“幸免”暴跌的基金經(jīng)理們也給予市場樂觀的判斷。

前海開源滬港深匯鑫基金經(jīng)理魏淳認為，在如此位置的港股市場，樂觀看待是必要的，整體邏輯從2023年初至今一直未變，影響市場的因素依然是上半年被反復討論的那些，而且從2022年底一直影響全球市場的美債因素，未來或?qū)⒉辉偈侵萍s項，甚至如果降息提前，權(quán)益市場的表現(xiàn)還會更好。但從2023年初至今，尤其是下半年開始，市場及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)較大家的預期都有差距，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)表現(xiàn)也加深了外資對中國經(jīng)濟長期問題的擔憂，導致外資持續(xù)流出。但在香港市場目前的位置和市場估值水平，外資對經(jīng)濟悲觀的預期已經(jīng)比較多的反應在股市中，而且在外資如此表現(xiàn)一年后，2024年香港市場面臨的流出壓力應該比2023年要小。

魏淳表示，在恒指目前破凈的水平，看空市場整體已經(jīng)沒有性價比。同時香港市場更偏向自下而上選股的邏輯，在目前環(huán)境下依然有公司可以保持收入和盈利的持續(xù)擴張。目前需要觀察留意的點基本回歸國內(nèi)，主要通過政策發(fā)布的節(jié)奏以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)，來支持中國經(jīng)濟增長逐漸回暖加速的假設(shè)。如果經(jīng)濟表現(xiàn)良好，2024年的香港市場應有不錯的表現(xiàn)。在未來的基金配置方面，預計本基金依然會保持先前的投資策略，偏重對香港市場的配置。在選股思路上繼續(xù)堅持以下條件，比如商業(yè)模式簡單清晰，受競爭壓力較?。灰约盎久姹憩F(xiàn)較好、在經(jīng)濟復蘇中盈利改善空間較大或抵抗波動能力較強，估值處于相對甚至歷史低位的股票。

創(chuàng)金合信基金基金經(jīng)理李志武則強調(diào)，此前香港股票市場調(diào)整較大是反彈的基礎(chǔ)，在2024年1月中下旬時就判斷恒指的PE為近20年來的第5次極值低點位置；近10年來的估值分位僅為0.3%。在港股估值處于歷史極值低位、基本面不斷向好、美國貨幣緊縮周期即將結(jié)束、熊市尾部風險即將出清之際，我們樂觀看待當時的港股市場，認為當時港股具有很高的勝率。恒指最近出現(xiàn)了一定程度的反彈，短期誘因在于國內(nèi)政策面的變化，估值處于極低位置時，一旦有較大利好就可能帶動市場出現(xiàn)顯著反彈。因當前估值處于歷史極值低位、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步恢復、美聯(lián)儲貨幣政策由緊向松過渡等，我們認為此次反彈具有持續(xù)性，雖然不排除短期會出現(xiàn)曲折，但中長期依然看好，今年1月份的低點甚至極有可能成為中長期大底。

來源： 證券時報網(wǎng) 券商中國