股價(jià)低迷的李寧（02331.HK），被傳出私有化。

3月12日午間，路透社引述知情人士消息稱，奧運(yùn)冠軍、企業(yè)家李寧正在考慮將其同名公司李寧（02331.HK）私有化，包括 TPG、PAG 和高瓴投資在內(nèi)的多家私募股權(quán)公司被邀請(qǐng)作為投資人加入。消息人士還稱，李寧公司私有化的討論尚處于早期階段，細(xì)節(jié)尚未敲定。

或受該消息影響，李寧當(dāng)日股價(jià)一度漲近20%。截至收盤，李寧報(bào)收22.1港元/股，漲超8%。特步國際、安踏體育等同樣收漲，漲幅不及李寧。

針對(duì)股價(jià)異動(dòng)，李寧在盤后發(fā)布一則公告，稱公司董事會(huì)注意到股價(jià)不尋常變動(dòng)，經(jīng)查詢后董事會(huì)確認(rèn)并不知悉變動(dòng)原因，或有任何須予以披露的內(nèi)幕消息。

作為“國潮一哥”，李寧在資本市場(chǎng)上仍扮演著鞋服股風(fēng)向標(biāo)的角色。若李寧走上私有化之路，阻力與難度都不小。

3月12日，No Agency時(shí)尚行業(yè)獨(dú)立分析師唐小唐稱對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，與李寧有關(guān)的私有化消息，或是因?yàn)椴糠止蓶|認(rèn)為公司被資本市場(chǎng)低估，而做出的試探性行為。從執(zhí)行角度來看，李寧的私有化困難，可能性較小。

私有化傳聞或與李寧在資本市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn)有關(guān)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月12日收盤，李寧報(bào)收22.10港元/股，總市值約為571.17億港元。對(duì)比2021年底李寧股價(jià)高位105.07港元/股，已跌去約3/4。

李寧股價(jià)不振，與鞋服領(lǐng)域行業(yè)增長(zhǎng)緩慢有關(guān)。在資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷的不僅僅是李寧，安踏體育股價(jià)也較184.6港元/股的高價(jià)跌去過半，特步國際的股價(jià)也較高點(diǎn)下跌超6成。

一名港股投資人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，資本市場(chǎng)看重成長(zhǎng)性，以李寧為代表的鞋服企業(yè)過了高速增長(zhǎng)階段，給予投資人的想象空間不大，對(duì)資金的吸引力也不足。

唐小唐指出，鞋服企業(yè)股價(jià)下行和運(yùn)動(dòng)流行趨勢(shì)的變化有關(guān)。2021年，本土運(yùn)動(dòng)品牌消費(fèi)熱情空前高漲，但這股熱潮正在褪去。當(dāng)下，運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)里，專業(yè)性、功能性更強(qiáng)的細(xì)分品牌在業(yè)績(jī)方面增速表現(xiàn)更好。消費(fèi)市場(chǎng)的投資者，更看重品牌的穩(wěn)固性和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

除了行業(yè)的共性問題之外，李寧還面臨業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)。近日，中金發(fā)表研究報(bào)告，預(yù)計(jì)李寧去年收入將同比增長(zhǎng)5%至271億元，凈利潤則下跌23%至31億元，主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、電商銷售低迷、經(jīng)銷商加強(qiáng)庫存管理，以及其他收入和其他收益減少影響。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，李寧股價(jià)在2023年下跌68.5%。

此外，在一眾對(duì)手強(qiáng)勢(shì)崛起之下，“國潮一哥”的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不再明顯。一名業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，李寧長(zhǎng)期堅(jiān)持的“單品牌”策略限制了其在資本市場(chǎng)的想象空間，進(jìn)入“穩(wěn)定但難爆發(fā)”階段。

唐小唐則認(rèn)為，單品牌策略本身并沒有問題，耐克、阿迪達(dá)斯都是類似的發(fā)展路徑，李寧在中國市場(chǎng)，無論是規(guī)模還是品牌都已然十分成功，但在消費(fèi)信心不足、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，這距離品牌步入下一個(gè)高增長(zhǎng)階段，仍有一段距離。

與李寧的“單品牌”策略模式不同，以安踏為代表的競(jìng)爭(zhēng)者選擇多品牌發(fā)力，迎合客戶不同的消費(fèi)需求。

目前，安踏集團(tuán)旗下有斐樂、迪桑特、可隆等多個(gè)品牌，涉及到運(yùn)動(dòng)時(shí)尚、戶外等多個(gè)領(lǐng)域，近期亦收購Maia Active布局女性瑜伽賽道。近日上市的亞瑪芬，旗下亦有三大品牌群。而特步國際亦在去年底加倉了旗下新跑鞋品牌索康尼，同時(shí)，其還有邁樂等其它品牌作為補(bǔ)充。

被傳出私有化的李寧，正站在發(fā)展的十字路口。作為公眾公司，外界以嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)考量著它的財(cái)務(wù)與經(jīng)營質(zhì)量，而在掌舵者眼里，公司還承載著更多的品牌價(jià)值。

在今年2月的一場(chǎng)活動(dòng)中，李寧曾表示：“上市公司是一定要關(guān)注財(cái)報(bào)的，否則投資人也不知道往哪里走，但是我做這個(gè)企業(yè)我也有我的使命。作為一個(gè)體育品牌，它不光是在商業(yè)上、財(cái)務(wù)上通過市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造價(jià)值，可能更多是要為社會(huì)的進(jìn)步，為運(yùn)動(dòng)人群，為青少年和家庭，做出貢獻(xiàn)，它的品牌價(jià)值才有意義?！?/p>

文章來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者：周嘉寶