3月11日，藥師幫發(fā)布2023年度業(yè)績公告稱，公司年度經(jīng)調(diào)整凈利潤實現(xiàn)盈利，達1.3億元，相比之下，2022年的該項數(shù)據(jù)為-1.25億元。同時，公司于期內(nèi)實現(xiàn)商品交易總額（GMV）469.1億元，同比增長24%；營業(yè)收入169.7億元，同比增長18.9%；毛利額17.4億元，同比增長21.3%。另外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入超4.5億元。

藥師幫當(dāng)前的業(yè)績之所以引發(fā)關(guān)注，一方面是因為這是該公司首次實現(xiàn)盈利。另外則是因為，長期以來，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)，諸多公司給市場留下的印象都是盈利能力差。尤其是，在前兩年的上市熱潮中，不少互聯(lián)網(wǎng)藥商因為著急提交招股書，但財務(wù)數(shù)據(jù)還沒能扭虧。

對于能扭虧的原因，藥師幫歸結(jié)的原因之一是找到了更多用戶。該企業(yè)表示，截至2023年底，公司累計注冊買家超65萬家，其中藥店約40萬家，基層醫(yī)療機構(gòu)約24.6萬家。這些都幫助企業(yè)業(yè)務(wù)實現(xiàn)了強勁增長。

同時，2023年內(nèi)，藥師幫月均活躍買家數(shù)達36.7萬家，同比增長19%。月均付費買家數(shù)達34.3萬家，同比增長21.1%。并且，每個付費買家月均訂單數(shù)由去年同期的27.3單上升8.7%至29.6單。這進一步拉動了企業(yè)營收端的增長。

曾經(jīng)，藥師幫作為To B業(yè)務(wù)的大戶，在價格戰(zhàn)“討好”下游的過程里備受上游排斥，還一度遭到藥企聯(lián)合抵制，也因此被認(rèn)為是醫(yī)藥界的“拼多多”。而在這樣的商業(yè)博弈中，只有擁有更大體量的下游用戶，才可能擁有更大程度的上游議價權(quán)。

另一方面，藥師幫表示公司還在期內(nèi)改善了供應(yīng)鏈管理。公司表示，得益于快周轉(zhuǎn)的商業(yè)模式，為平臺帶來了沉淀現(xiàn)金，能為公司帶來毛利以外的額外收益，這也提高了企業(yè)的利潤水平。不過，在調(diào)整利潤前，藥師幫2023年的年內(nèi)虧損為32億元。

此外還有一大原因便是，公告指出，此次藥師幫是經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利潤轉(zhuǎn)正，所指是年內(nèi)虧損疊加上以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的公允價值變動，以及以權(quán)益結(jié)算的股份支付費用、公司上市費用。財報顯示，藥師幫上年以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的公允價值變動為31.72億元。

具體來看，藥師幫上市前存在一定數(shù)額的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，企業(yè)上市后，優(yōu)先股持有者會按約定的價格將其持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股。由于優(yōu)先股被劃為“金融負(fù)債”，其公允價值變動將被計入相關(guān)負(fù)債科目貸方，而借方則計入到當(dāng)期損益。而由于優(yōu)先股的價值會跟著公司市值的上漲而上漲，優(yōu)先股的公允價值變動越大，實際代表的是公司估值上漲。

實際上，藥師幫原本也是“虧著上市”的代表。該公司2022年底遞交的招股書顯示，2019年-2021年內(nèi)，其營收為32.5億元、60.65億元、100.9億元；毛利為2.29億元、6.09億元、9.14億元；但企業(yè)的年內(nèi)虧損為10.46億元、5.72億元、5.02億元。

同時，2019年-2021年內(nèi)，藥師幫的毛利率業(yè)非常低，分別只有7%、10%、9.1%。這一數(shù)據(jù)在2023年也只有10.3%。不過，在2023年，該公司平臺業(yè)務(wù)的毛利率達到83.2%，而自營業(yè)務(wù)的毛利率依舊不足7%。

藥師幫的自我定位是“院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺”，簡單理解就是幫助上下游銜接資源，然后從中爭取收益。這也意味著，總體上而言，該平臺的使用量越大，企業(yè)的商業(yè)可能性越多。

目前，藥師幫的業(yè)務(wù)主要由自營業(yè)務(wù)和平臺業(yè)務(wù)兩部分組成。自營業(yè)務(wù)的收入主要來自于向藥店及基層醫(yī)療機構(gòu)出售藥品及保健產(chǎn)品，平臺業(yè)務(wù)的收入主要來自于經(jīng)銷商使用該公司的線上平臺所收取的傭金和抽成。從企業(yè)收入方面觀測，自營業(yè)務(wù)的收入占據(jù)絕對優(yōu)勢，2023年超過160億元。

不過，在“面子”上，平臺業(yè)務(wù)的商品交易總額會更可觀。藥師幫在2023年度業(yè)績公告稱，期內(nèi)，公司平臺業(yè)務(wù)中第三方商家的商品交易總額為人民幣284.65億元，占比60.7%，同比增長25.8%。截至2023年底，公司擁有約8100個上游賣家及超過65萬個下游買家的平臺使用記錄。但若是論收入，藥師幫2023年的平臺收入是8.7億元。

無論如何，藥師幫現(xiàn)在是一家實現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)藥商了。藥師幫成立于2015年，創(chuàng)始人為張步鎮(zhèn)。在創(chuàng)立藥師幫之前，張步鎮(zhèn)供職于搜房網(wǎng)。搜房網(wǎng)是一家房地產(chǎn)家居互聯(lián)網(wǎng)平臺，而張步鎮(zhèn)在搜房網(wǎng)工作了15年，直至成為首席技術(shù)官與副總裁。

在2014年離開搜房網(wǎng)后，張步鎮(zhèn)選擇進入醫(yī)藥流通產(chǎn)業(yè)。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)看似與房地產(chǎn)業(yè)有著不小的行業(yè)跨度，但搜房網(wǎng)和藥師同屬于互聯(lián)網(wǎng)+。同時，2015年尚處在互聯(lián)網(wǎng)+的大熱時期，物流行業(yè)迎風(fēng)而上，各行各業(yè)都期待著互聯(lián)網(wǎng)帶來的效率。

在醫(yī)藥流通領(lǐng)域內(nèi)，和藥師幫在同一時期創(chuàng)立的還有泉源堂大藥房、妙手醫(yī)生、叮當(dāng)快藥。雖然同處于醫(yī)藥電商，但它們各自的業(yè)務(wù)略有差異，標(biāo)簽依次為智慧藥房、處方外流和醫(yī)藥O2O（線上線下）。

截至目前，叮當(dāng)快藥和藥師幫已經(jīng)上市，上市時間分別是2022年9月、2023年6月。另外，妙手醫(yī)生的母公司圓心科技已經(jīng)在今年3月第五次遞表。而在2021年，泉源堂大藥房有郭兩次給港交所遞表的動作。

眼下，按照公開的財務(wù)信息，前述企業(yè)之中，依然只有藥師幫盈利，叮當(dāng)快藥、圓心科技、泉源堂大藥房暫時沒能做到這一點。

叮當(dāng)快藥背后的叮當(dāng)健康于2月28日公開財務(wù)預(yù)告，顯示該企業(yè)2023財年的虧損會相較于2022年的28.423億元收窄85%以上。估算之下，叮當(dāng)健康2023財年的虧損還是在十億元之上。而圓心科技2023年底提交的招股書顯示，2020年-2022年內(nèi)，企業(yè)的虧損為3.63億、7.57億、8.05億元。

不過，雖然沒有盈利，但這類公司曾經(jīng)都是資本寵兒。并且，在資本逐利的游戲里，上市是不可或缺的一環(huán)。這也是這些公司即使虧損，也著急上市的原因。同時，由于互聯(lián)網(wǎng)+的運營需要大量的前期投入，相關(guān)公司也需要從融資中“輸血”。

IPO前，藥師幫曾進行多輪融資，投資方包括百度、復(fù)星醫(yī)藥、順為資本等。而在啟動IPO之前，圓心科技就已經(jīng)完成了11輪融資，最高的一輪融資超10億元人民幣。圓心科技的投資方包括騰訊系的深圳利通和紅杉中國旗下的紅杉信遠。另外，叮當(dāng)快藥實際是A股上市公司仁和藥業(yè)的實控人楊文龍資本版圖的一部分。

轉(zhuǎn)載來源：界面新聞 作者：黃華