5年期以上LPR超預期下調(diào)后首個交易日，銀行板塊實現(xiàn)普遍大漲！

2月21日，上證指數(shù)創(chuàng)下“六連陽”。在市場快速修復行情中，大金融板塊表現(xiàn)突出，平安銀行、紅塔證券等多只個股實現(xiàn)盤中漲停。以A股銀行板塊為例，41家上市銀行上漲，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行股價再創(chuàng)新高。

多位資深券商分析師對券商中國記者表示，今日銀行板塊大漲或與5年期以上LPR（貸款市場報價利率）超預期調(diào)整因素有關，此次降息對經(jīng)濟預期和資產(chǎn)質(zhì)量有利，有助于提振市場預期，利好銀行估值。

基本面上來看，春節(jié)前9家上市銀行先后披露的2023年業(yè)績快報顯示，這些銀行的凈利潤同比普遍錄得正增長的同時，資產(chǎn)質(zhì)量也持續(xù)向好，傳遞積極信號。

平安銀行漲停，多家大行股價創(chuàng)新高

2月21日，銀行板塊總體實現(xiàn)快速上漲，盤中平安銀行實現(xiàn)漲停，報收10.8元/股，成交額達53億元，位列A股市場第7位，該行總市值已重回2100億元左右。

此外，另有11家銀行上漲幅度超3%，其中寧波銀行上漲7.45%，齊魯銀行漲6.09%，招商銀行漲5.83%?？傮w來看，部分個股沖高在午盤后有所回落，其中銀行板塊主力凈流入額達58.58億元，在31個申萬一級行業(yè)中排名第二。

伴隨板塊大漲，多只國有大行A股股價再創(chuàng)新高。其中，農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行盤中分別觸及4.23元、4.64元，最新總市值分別約為1.43萬億元和1.2萬億元，市值再創(chuàng)上市以來新高。另外，交通銀行A股盤中最高報6.46元/股，創(chuàng)2008年1月以來新高，建設銀行和工商銀行A股也在盤中創(chuàng)下近6年最高價。

分析今年以來銀行板塊表現(xiàn)，不同于2023年漲幅排名前列的均為國有大行，截至目前累計漲幅前十的銀行中，中小型銀行居多，而國有大行居于其次。

具體來看，中信銀行累計漲幅24.2%，招商銀行、成都銀行、南京銀行、江蘇銀行、北京銀行和長沙銀行共7家銀行累計漲幅達15%以上。此外，其余35家上市銀行累計漲幅在2.84%至14.84%之間。

從消息面來看，2月20日，5年期以上LPR下調(diào)25個基點（BP）至3.95%，超預期的下調(diào)動作提振了穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)、促融資的市場信心。另外，此前央行披露的1月份社融增速也實現(xiàn)“開門紅”，超出市場預期，進一步提振市場信心。

對于當日實現(xiàn)漲停的平安銀行，據(jù)券商中國記者日前獲悉，在公司金融模塊，平安銀行裁撤存在多年的行業(yè)事業(yè)部制度：將原來的地產(chǎn)、綠色金融、基礎設施、汽車生態(tài)、電子信息與智能制造、醫(yī)療健康文化旅游六大行業(yè)事業(yè)部，合并成為戰(zhàn)略客戶部。經(jīng)此變動，公司金融模塊變成由交易銀行部、公司業(yè)務管理部、投資銀行部、機構(gòu)督導團隊、跨境金融部、戰(zhàn)略客戶部、結(jié)算與現(xiàn)金管理部構(gòu)成。

伴隨組織架構(gòu)的調(diào)整，平安銀行總行部分高管變動，一些部門的室層級管理干部也發(fā)生大批量變動，同時多個分行班子成員也有較大調(diào)整。平安銀行黨委書記、行長冀光恒此前在2024年全行工作會議上表示“總行賦能、做實分行經(jīng)營主體責任”是平安銀行轉(zhuǎn)型提升的重點方向。

首批業(yè)績快報：資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好

從基本面來看，銀行業(yè)績快報也傳遞著積極信號。

截至目前，發(fā)布2023年業(yè)績快報的A股上市銀行增加到9家。據(jù)券商中國記者梳理，已披露業(yè)績快報的9家上市銀行凈利潤同比增速普遍錄得正增長，增長幅度在6%至24%之間。

值得一提的是，杭州銀行、齊魯銀行、青島銀行和寧波銀行4家銀行歸母凈利潤同比增長10%以上。其中，杭州銀行甚至同比增長23.15%，維持住了近年來的高增速；齊魯銀行凈利潤增幅也高達18.02%，此外青島銀行和寧波銀行分別同比增長15.11%和10.66%。

資產(chǎn)質(zhì)量普遍向好，是目前已出爐的9份上市銀行2023年度業(yè)績快報上，共同呈現(xiàn)的積極信號。

總體來看，除了蘭州銀行和寧波銀行的不良貸款率較上年末有輕微程度的上升（均只上升0.01個百分點），其余7家銀行均實現(xiàn)不良率下降。

其中，中信銀行不良貸款率1.18%，較年初下降0.09個百分點，降幅最大；齊魯銀行、青島銀行不良貸款率為1.26%、1.18%，較年初下降0.03個百分點；杭州銀行、長沙銀行、招商銀行、廈門銀行不良貸款率降幅則為0.01個百分點。

今年1月，國家金融監(jiān)管總局有關負責人表示，2023年，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體保持平穩(wěn)。初步統(tǒng)計，2023年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額3.95萬億元，較年初增加1495億元，不良貸款率1.62%；商業(yè)銀行逾期90天以上貸款與不良貸款比率為84.2%，保持在較低水平；全年處置不良資產(chǎn)3萬億元，保持處置力度；風險抵補能力充足。

機構(gòu)：政策利好銀行估值修復

政策面和基本面綜合作用下，上市銀行的估值修復迎來利好。

對于此次LPR下調(diào)，一位頭部券商的銀行業(yè)首席分析師對券商中國記者分析稱，從基本面邏輯來說，現(xiàn)在銀行估值的核心矛盾是經(jīng)濟預期和資產(chǎn)質(zhì)量，而不是息差。眼下的降息雖然對息差不利，但對經(jīng)濟預期和資產(chǎn)質(zhì)量有利，所以利好估值。

國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍對券商中國記者表示，當前可以從“銀行業(yè)利潤/產(chǎn)業(yè)利潤”變化的角度預測銀行股走向。該方法的邏輯比較直接：“銀行利潤/產(chǎn)業(yè)利潤”與銀行股價呈反向關系——即該比值上漲，銀行股價將向下；反之，該比值下降，銀行股價將會上漲。

套入到眼下的背景，銀行業(yè)績占GDP比例越低，股價表現(xiàn)就會越好，王劍將其稱之為“銀G比”，即眼下“銀G比”回落，于是銀行股有修復空間。

中信建投證券銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬團隊發(fā)布的研報認為，2月LPR下調(diào)時點符合預期，5年期下調(diào)幅度超出市場預期?！?年期不動+5年期下調(diào)”的政策組合，一方面有利于刺激房地產(chǎn)需求側(cè)改善、托底宏觀經(jīng)濟，另一方面體現(xiàn)了政策呵護銀行息差的態(tài)度。

上述研報稱，市場負面情緒極大打消，利好銀行估值。息差影響方面，由于大部分按揭在1月已經(jīng)重定價，考慮到2023年末存款利率下調(diào)的對沖作用，本次5年期LPR調(diào)降對銀行2024年凈息差影響微乎其微，預計2024年銀行業(yè)凈息差收窄幅度仍有望優(yōu)于去年。

國泰君安證券分析師張宇團隊研報認為，此次降息有助于提振市場預期，通過以價換量促進需求進一步恢復。居民端，5年期以上LPR下降一方面會減輕按揭月供壓力，改善提前還款趨勢，一方面也有助于刺激購房需求；企業(yè)端，5年期以上LPR下降將傳導至企業(yè)實際貸款利率，降低企業(yè)中長期融資成本。降息落地，寬信用和穩(wěn)增長的政策環(huán)境利好銀行板塊投資。

來源：證券時報 券商中國