經濟觀察網 記者 黃一帆 9月15日，中國證監(jiān)會有關部門負責人在回應“新股發(fā)行上市關閘、發(fā)行上市標準變化”等市場傳聞時表示，近期階段性收緊IPO節(jié)奏，是維護市場穩(wěn)健運行的安排，證監(jiān)會、交易所IPO受理、審核、注冊等相關工作沒有暫停，不存在IPO“關閘”的情況。上市公司再融資也不存在“關閘”情況。

證監(jiān)會介紹，對于IPO發(fā)行節(jié)奏，證監(jiān)會加強一二級市場的逆周期調節(jié)，在充分考慮二級市場承受能力的基礎上，科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，更好促進一二級市場協(xié)調平衡發(fā)展。

“在當前缺乏增量資金的市場里，IPO和再融資放緩其實是有利于存量資金持續(xù)投資、留存于已經上市的公司，減少向下波動。”信雅達咨詢合伙人戎一昊在一場由上海金融與發(fā)展實驗室舉辦的“上市公司應對資本市場新常態(tài)”內部沙龍上表示。

戎一昊表示，“對于有意再融資的上市公司不需要恐慌，融資放緩是周期性行為，如果公司確有資金需求、符合產業(yè)周期，當前規(guī)定并非完全停閘，更重要的是周期性地放緩是為了股價企穩(wěn)、投資信心聚攏后上市公司更順利地再融資。”

值得一提的是，他提示，仍有不少上市公司在進行被稱為“小額快速定增”的再融資。

記者注意到，9月1日以來包括德柯立、特一藥業(yè)、陽普醫(yī)療、厚普股份、普源精電天、奇股份在內的13家上市公司發(fā)布了小額快速定增的相關公告。

“我覺得小額快速定增參考大定增，即使階段性減少，也不會停止。”戎一昊告訴記者。

據了解，早在2014年，《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》已對通過簡易程序向特定對象發(fā)行股份（即“小額快速”定增）做出明確規(guī)定。2020年6月，深交所發(fā)布《關于做好創(chuàng)業(yè)板上市公司適用再融資簡易程序相關工作的通知》，將小額快速定增的融資金額從最高5,000萬元且不超過凈資產10%，提高到最高3億元且不超過凈資產20%，同時，允許最近12個月內非公開發(fā)行超過凈資產10%的公司也可采用小額快速定增。同年，上交所在小額快速定增額度方面與創(chuàng)業(yè)板規(guī)定一致。

次年，北交所發(fā)布規(guī)定，上市公司股東大會可授權董事會向特定對象發(fā)行累計融資額低于1億元、且低于公司最近一年末凈資產20%的股票。

據了解，簡易程序下的小額快速定增主要有兩大特點，一是融資額度小，最高3億元且不超過最近一年末凈資產20%。二是審核流程快。交易所在收到注冊申請文件后，2個工作日內做出是否受理的決定，自受理之日起3個工作日內完成審核并形成上市公司是否符合發(fā)行條件和信息披露要求的審核意見。

“目前資本市場階段性的再融資有所收緊，較大規(guī)模再融資從市場承受角度有所限制，小額快速定增因為金額本身不大，對于二級市場的影響有限，來自監(jiān)管的壓力較小。”戎一昊告訴記者。

另外，在小額快速定增的優(yōu)點方面，他認為是目前資本市場內比較市場化的工具。“因為小額快速定增是先前置投行和發(fā)行人去找投資者，向投資者說清項目并確認后，再去找交易所，是事后監(jiān)管備案的狀態(tài)，基本上就是將整個承銷和保薦的責任押給券商。”因此，小快融到底能不能發(fā)掉，能發(fā)多少錢，什么時候發(fā)，完全取決于發(fā)行人和券商。

“現(xiàn)在可以做再融資的公司基本質地還是不錯，因為還是有項目，因為現(xiàn)在補流還是會有限制，最終還是會有投入。”戎一昊告訴記者，小快融能獲得3個億的資金，對于中小體量市值的公司而言，不是一筆小錢。“每年能花三個億進行再擴大生產，固定資產投資，也會有利于公司的發(fā)展。”

從投資者關系角度，戎一昊認為，如果有一家公司每年都進行小額快速定增，說明該企業(yè)每年都會一些新的資本開支和融資需求。這也會讓投資者認為，公司是一家有訴求和追求業(yè)務突破的公司。

除了常態(tài)化的小額快速定增外，戎一昊認為，常態(tài)化的股權激勵即薪酬證券化、常態(tài)化的回購注銷股權，都應當是上市公司市值管理的工具。

股權激勵解決的是上市公司發(fā)展過程中，讓員工尤其是核心管理層和上市公司整體利益更加一致。關于上市公司回購，戎一昊表示，要強調注銷。“回購股權注銷一方面可以回饋股東，另一方面，在上市公司自身股價短期內有壓力的情況下，可以通過回購來提振市場信心。”

他表示，上市公司應常態(tài)化進行股權激勵、回購注銷股權和小額快速定增，建議公司每年都做這些動作。“很多公司間隔很長時間做一次融資，也有不少公司直到股價突然下跌才意識到做回購，這種救急式的心態(tài)會使效果會差很多。”