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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 市場走勢似乎有些出乎意料。

8月28日，A股市場在多重利好加持下大幅高開，但隨后逐級走低。截至當(dāng)天終盤，市場已回吐大部分漲幅，上證指數(shù)3100點(diǎn)得而復(fù)失，收漲1.13%報(bào)3098.64點(diǎn)，深證成指漲1.01%報(bào)10233.15點(diǎn)，滬深300漲1.17%報(bào)3752.62點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.96%報(bào)2060.04點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)同樣也沒能守住900點(diǎn)重要關(guān)口，收漲1.13%報(bào)880.19點(diǎn)。滬深兩市近3500只個(gè)股上漲，全天成交額約11300億元，較上一交易日擴(kuò)大約3600億元。

盤面上，房地產(chǎn)板塊大幅上漲4.39%，位居首位，中南建設(shè)（000961.SZ）、華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743.SH）、天房發(fā)展（600322.SH）等多股漲停或漲幅超10%，信達(dá)地產(chǎn)（600657.SH）、南國置業(yè)（002305.SZ）、京投發(fā)展（600683.SH）等個(gè)股亦大幅拉升；多元金融、保險(xiǎn)、能源、電信服務(wù)、銀行等板塊大幅拉升，但其余板塊表現(xiàn)乏善可陳。

資金流向上，Wind數(shù)據(jù)顯示，今日滬深兩市主力資金全天凈流出179.91億元，其中創(chuàng)業(yè)板主力資金凈流出72.65億元；滬深300主力資金凈流出66.15億元。板塊來看，工業(yè)板塊凈流出額超40億元，位居首位；金融、信息技術(shù)、材料、日常消費(fèi)等板塊凈流出亦較大；僅房地產(chǎn)板塊大幅凈流入。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，在多年未見的印花稅調(diào)整利好之下，市場并未更進(jìn)一步，且北向資金自開盤集合競價(jià)起一直處于流出狀態(tài)，顯示場內(nèi)信心并未因?yàn)楹币娎枚兴謴?fù)。日內(nèi)多只業(yè)績不及預(yù)期的白馬股也出現(xiàn)大跌走勢，在中報(bào)披露僅剩最后幾天的情況下，投資者需要密切關(guān)注相關(guān)公司的中期業(yè)績情況。 

北上資金動向值得關(guān)注

時(shí)隔15年再次下調(diào)的印花稅，似乎并沒有給市場帶來想象中轟轟烈烈的大漲。

在廣發(fā)證券高級投資顧問黎衍軍看來，一系列利多消息刺激下，A股出現(xiàn)高開低走的這一現(xiàn)象其實(shí)并不奇怪。

“一方面，人民幣仍然沒有進(jìn)入升值通道。上周全球央行年會上，由于美國勞動力市場仍有較大韌性，美聯(lián)儲不得不釋放偏鷹派信號，使得大家對于美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)很可能從明年3月推遲到明年二季度后。也就是說中美同時(shí)進(jìn)入降息周期的時(shí)點(diǎn)一再推后，打擊核心資產(chǎn)做多情緒。”黎衍軍向記者表示，“另一方面，今日大幅高開，短期獲利盤非常豐厚，有短期兌現(xiàn)需求。并且證券交易所下調(diào)融資保證金比例至80%的時(shí)間點(diǎn)是在9月8日收市后實(shí)施。也就是說，交易端的逆周期調(diào)節(jié)政策落地仍然需要時(shí)間。”

同時(shí)，在今日大盤受利好刺激的情況下，北上資金依舊凈賣出超80億元，亦令投資者信心受到打擊。實(shí)際上，8月中旬以來造成市場連續(xù)調(diào)整的主要因素之一就是外資的持續(xù)流出，放大了市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月28日，北上資金大幅凈流出82.48億元，本月已凈賣出822.43億元，單月凈賣出額續(xù)刷歷史新高，且大幅超過2020年3月份的679億元。

從個(gè)股方面來看，盛天網(wǎng)絡(luò)（300494.SZ）、百亞股份（003006.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）等75股近期連續(xù)5個(gè)交易日獲得北上資金的逆勢加倉；金風(fēng)科技（002202.SZ）、大族激光（002008.SZ）等123只個(gè)股連續(xù)5日以上被北上資金減持。

除此之外，還有觀點(diǎn)認(rèn)為，另一個(gè)影響市場短期走勢的重要因素是半年報(bào)披露只剩3個(gè)交易日，而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)績披露的最后幾天，往往是業(yè)績地雷爆發(fā)的高峰期。如今日逆勢大跌的恒鋒信息（300605.SZ）、樂普醫(yī)療（300003.SZ）、格利爾（831641.BJ）、熙菱信息（300588.SZ）等都是中報(bào)業(yè)績大幅下滑或虧損的公司。投資者為回避短期業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，選擇暫時(shí)觀望。

政策傳導(dǎo)仍需一定時(shí)間

展望后市，黎衍軍認(rèn)為，總的來看，市場已經(jīng)出現(xiàn)積極信號，指數(shù)下跌斜率已經(jīng)發(fā)生改變，更多活躍資本市場的政策組合拳正在路上。

他進(jìn)一步表示，“特別需要重視降低融資保證金對于過往A股的積極信號，還有香港特區(qū)政府關(guān)于增加股票市場的流動性的具體措施，畢竟A股和港股的估值百分位在全球?qū)儆谳^低水平。在這樣的背景下，空頭趨勢性做空風(fēng)險(xiǎn)正在加大，預(yù)期未來A股寬幅震蕩概率較大。”

平安證券研究所策略配置研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，當(dāng)前市場已處于底部階段，經(jīng)濟(jì)基本面與政策持續(xù)博弈帶來市場波動加大，政策加碼落地有望帶來進(jìn)一步的改善。市場估值處于歷史20%-30%分位區(qū)間內(nèi)，股債收益比吸引力進(jìn)一步加大，對于基本面及風(fēng)險(xiǎn)的悲觀定價(jià)已經(jīng)較為充分，市場政策進(jìn)一步的落地及評估會帶來邊際的改善。結(jié)構(gòu)上，短期地產(chǎn)金融消費(fèi)板塊仍有波動博弈的機(jī)會，但中期風(fēng)格仍偏向于更具有趨勢性及彈性的成長板塊。另外，也可配置確定性較強(qiáng)的紅利策略。

中歐基金亦表示，雖然近期政策持續(xù)出臺，但傳導(dǎo)仍需一定時(shí)間，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度仍面臨一定挑戰(zhàn)和不確定性，政策拉動作用仍需要后續(xù)進(jìn)一步觀察。但若考慮到市場過去兩年以來對于經(jīng)濟(jì)下行壓力的計(jì)價(jià)以及后續(xù)潛在經(jīng)濟(jì)刺激和資本市場提振政策出臺的影響，市場可能在近期的起落之后逼近中期的底部并再度具備配置價(jià)值。

“近期可以重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長、活躍資本市場相關(guān)的行業(yè)和公司。中長期來看，科技創(chuàng)新和先進(jìn)制造仍然是主線。同時(shí)，中長期投資機(jī)會比較確定的行業(yè)值得看好，包括高端裝備制造、集成電路、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、國防軍工、新能源、人工智能等。”華商主題精選混合基金經(jīng)理伍文友告訴記者。