經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 周一帆 市場“震動”。

8月28日，A股三大股指集體高開，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指漲超5%，隨后漲幅回落收窄。截至中午收盤，上證指數(shù)漲2.30%，深證成指漲2.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.54%，滬深300指數(shù)上漲2.31%，市場半日成交額近7800億元，上漲個股超4700只。

從盤面來看，房地產(chǎn)開發(fā)板塊掀漲停潮，金科股份（000656.SZ）、中南建設(shè)（000961.SZ）、珠江股份（600684.SH）等逾20股封板；證券板塊大漲，天風(fēng)證券（601162.SH）、錦龍股份（000712.SZ）、華鑫股份（600621.SH）、國盛金控（002670.SZ）漲停；核污染防治概念走強，中廣核技（000881.SZ）、東方園林（002310.SZ）、華盛昌（002980.SZ）漲停。工程咨詢服務(wù)、多元金融、裝修建材、煤炭、裝修裝飾、水泥建材等板塊位于漲幅榜前列。

消息面上，2023年8月27日，財政部、稅務(wù)總局公告，將股票交易賣出方印花稅率從1‰調(diào)降減半至0.5‰征收，并且在最新交易日8月28日開始執(zhí)行。

“這是財政和稅務(wù)落實中央政治局會議‘活躍資本市場，提振投資者信心’要求的重要舉措，同時也是繼降低基金管理費率、托管費率、經(jīng)手交易費率、交易傭金率等措施后，又一重大的讓利于股民、讓利于市場的關(guān)鍵措施。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛告訴記者。

實際上，除了印花稅率調(diào)降以外，同日證監(jiān)會亦連續(xù)發(fā)布三項政策，包括：階段性收緊IPO節(jié)奏，對上市公司再融資要求更加嚴格；進一步規(guī)范股份減持行為，對減持從嚴要求同時嚴控減持總量，打擊違規(guī)減持；證交所調(diào)降融資保證金比例等。

在格上財富金樟投資研究員畢夢姌看來，證監(jiān)會對優(yōu)化IPO、再融資作出新的監(jiān)管安排，會使新股上市和再融資的節(jié)奏放緩，有利于整個股市的穩(wěn)定；進一步規(guī)范股份減持行為，嚴控公司股東的減持將有利于穩(wěn)定上市公司的股價；而將投資者融資時保證金比例降低有利于增加資金流入額，助力市場流動性。

“總體而言，此次的組合拳對于提振市場活躍度有著重要的作用。”畢夢姌稱。

政策禮包齊落地

目前，我國A股證券交易費用主要包括過戶費、經(jīng)手費、證管費、印花稅、券商交易傭金等，其中過戶費、經(jīng)手費、證管費雙向收取，合計約0.0641‰（滬深兩市，北交所約為0.155‰）；券商交易傭金約0.24‰（2022年行業(yè)凈傭金率，同為雙向收?。挥』ǘ悇t是向賣方單邊征收，此前稅率為1‰，自8月28日起將減半征收，為0.5‰。

由此可以看出，對于滬深兩市股票，若投資者進行一買一賣的交易（不考慮價格波動影響），降印花稅前需要支付的交易成本約為單次交易成交額的1.6‰左右，降印花稅后交易成本下降至約1.1‰左右，顯著降低，或?qū)⒂型浞旨せ钍袌鼋灰住?/p>

“財政部發(fā)布證券交易印花稅實施減半征收，有利于降低投資者的交易成本，提振整個市場的信心。從歷史數(shù)據(jù)來看，上一次印花稅的調(diào)整是在2008年的9月，彼時上證綜指出現(xiàn)了9.45%的大漲，因此該項舉措會對市場在短時間內(nèi)形成立竿見影的效果。”畢夢姌表示，“而從中期來看，降低印花稅的效果還在于提高交易效率，同時讓投資者意識到市場呼聲產(chǎn)生了效果，體現(xiàn)政策端對股市的關(guān)切。”

“8月27日，各類利好政策集中落地，印花稅減半征收、IPO收緊、規(guī)范減持以及降低兩融融資保證金四箭齊發(fā)。其中除了此前市場已有預(yù)期的印花稅調(diào)降外，本次組合拳中關(guān)于減持以及兩融的政策非常超市場預(yù)期。我們認為，此次政策變化積極響應(yīng)了市場呼吁，直指當前市場存在的客觀問題，對市場投資環(huán)境改善、投資者風(fēng)險偏好提振均將有明顯作用。”博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順告訴記者。

但畢夢姌亦指出，調(diào)降印花稅率本身對股市長期的走勢影響較為有限。“目前來看，調(diào)降印花稅率大概率是穩(wěn)定市場的開始，后續(xù)有望更多待提振資本市場的措施推出，從而政策累計效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。”

其進一步表示，從中長期來看，市場的走勢更加依賴于基本面的發(fā)展情況。相比于短期政策調(diào)整后的情緒歡愉，如何讓企業(yè)創(chuàng)造盈利與利潤、提升上市公司業(yè)績并為投資者提供回報才是影響中長期走勢的關(guān)鍵。

展望后市，陳顯順認為，一方面從歷史經(jīng)驗來看，2000年以來四次印花稅調(diào)降后，市場情緒均有明顯提振，A股市場短期均錄得上漲。另一方面，A股市場在近期經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后，市場估值已經(jīng)處于歷史性低位，悲觀預(yù)期消化較為充分，“綜合來看，我們對后市保持積極樂觀，看好下階段A股投資機會。”

后市多板塊可期

在李湛看來，近期市場一方面受國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、部分政策落空的影響，另一方面受美國加息預(yù)期擾動和美股持續(xù)下跌風(fēng)險偏好抑制，8月以來市場弱勢運行以致逼近年內(nèi)低點，但隨著印花稅率調(diào)降政策的落地，A股底部或已現(xiàn)，反彈可期。

其進一步指出，除了調(diào)降印花稅率帶來的直接利好以外，其他因素也在呈現(xiàn)積極變化，如經(jīng)濟基本面，隨著中央政治局會議要求加快地方政府專項債發(fā)行和使用，8月財政支撐進一步發(fā)力，金融數(shù)據(jù)有望顯著好于7月，同時8月高頻數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟有所改善繼續(xù)弱復(fù)蘇，市場對經(jīng)濟預(yù)期有望企穩(wěn)甚至改善。

“再如國內(nèi)政策層面，當下市場預(yù)期極低，而隨著托底政策的繼續(xù)出臺如9月存在降準概率，市場對政策的預(yù)期更容易提振而難以進一步惡化；又如美股風(fēng)險偏好抑制，8月以來美股持續(xù)回落已經(jīng)基本反應(yīng)了市場對再加息的擔(dān)憂，8月25日美股對鮑威爾在JacksonHole年會上的表態(tài)呈現(xiàn)偏積極反饋，意味著美股抑制有望告一段落。”李湛補充稱。

在具體板塊方面，華泰證券分析師沈娟在研報中指出，印花稅下降降對市場情緒提振效果明顯，主要指數(shù)上行+讓利激活市場，讓券商經(jīng)紀及投資業(yè)務(wù)等直接受益，因此歷次調(diào)降后，券商板塊也有較為明顯的上行趨勢，并且多數(shù)走出超額行情。當前券商板塊低估低配，2023年二季度基金持倉0.37%，處于2018年來最低點；截至8月25日券商市凈率(LF)1.44倍，處于2019年來30.1%分位，配置性價比高。

中信建投證券策略首席分析師陳果認為，當前處于市場底部，政策明朗，建議積極布局。重點關(guān)注券商、保險等非銀金融板塊；運營商、石油、鐵路等大市值高股息板塊；通信、傳媒等前期超跌的產(chǎn)業(yè)趨勢強彈性資產(chǎn)。

李湛表示，以史為鑒，過去多次調(diào)降印花稅率后的行業(yè)漲跌來看，券商表現(xiàn)優(yōu)異。但從當前市場結(jié)構(gòu)來看，除了確定性最強的券商板塊以外，其余五個方向也值得關(guān)注。

“一是泛TMT的結(jié)構(gòu)性機會，經(jīng)過前期大幅調(diào)整和國內(nèi)超預(yù)期降息后，泛TMT板塊已經(jīng)具備相當?shù)膹椥?，尤其是電子、通信中長期配置價值很高；二是近期景氣持續(xù)上行、業(yè)績有望改善的基礎(chǔ)化工和農(nóng)林牧漁等；三是估值已是底部且中長期投資預(yù)期包括集采、反腐預(yù)期已然明確和充分計價的醫(yī)藥生物；四是國慶黃金周在即，作為疫情放開后首個超長假期，出行消費存在較強預(yù)期，因此出行鏈條迎來配置機會；五是“一帶一路”峰會召開在即也有望催化建筑裝飾央國企出海投資機會。”李湛總結(jié)表示。