經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠 2023年已過半程，在業(yè)績比拼同時(shí)，各家私募機(jī)構(gòu)亦在加大力度調(diào)研，以期抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

整體來看，2023年以來，雖然在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期減弱與海外風(fēng)險(xiǎn)疊加擾動(dòng)下，上證指數(shù)圍繞3200點(diǎn)附近展開震蕩，但AI板塊及“中特估”概念雙線表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。

此背景下，在浪潮之巔挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股成為了股票策略私募，尤其是主觀投資私募的重中之重。于是，今年以來，各家私募紛紛開足馬力展開上市公司調(diào)研。

從上市公司公開披露的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，知名百億私募調(diào)研上市公司數(shù)量及次數(shù)普遍較高。

“攢了三年，所以今年很多時(shí)間確實(shí)都在外調(diào)研，把之前一直關(guān)注的上市公司線下跑一圈。”滬上一位私募投資經(jīng)理對(duì)記者表示，“我們和公司研究員都是如此，上半年大概超過三分之一的時(shí)間用在去各地調(diào)研。”

密集調(diào)研

調(diào)研上市公司作為了解深挖個(gè)股基本面的重要手段之一，各投資經(jīng)理今年以來正密集開展上市公司調(diào)研。

根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，上半年有超過3500家私募參與了上市公司調(diào)研，調(diào)研次數(shù)合計(jì)近5萬次，在調(diào)研次數(shù)排名在前20名的私募機(jī)構(gòu)中，12家為百億私募。

從上半年公開披露的數(shù)據(jù)上來看，淡水泉、高毅資產(chǎn)、趣時(shí)資產(chǎn)位列調(diào)研次數(shù)前三，調(diào)研個(gè)股數(shù)量均超過450次，總調(diào)研次數(shù)分別為579、523和456次。這意味著上述三家機(jī)構(gòu)的研究團(tuán)隊(duì)每天調(diào)研次數(shù)均在2次以上，其中淡水泉每天調(diào)研次數(shù)更達(dá)3次以上。

根據(jù)公開資料顯示，淡水泉為國內(nèi)老牌主觀私募，創(chuàng)始人趙軍是國內(nèi)最早一批“公轉(zhuǎn)私”基金經(jīng)理。目前，淡水泉有50人以上的專業(yè)投資人士，投研團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限超過10年。

高毅資產(chǎn)亦為國內(nèi)老牌私募。旗下投研團(tuán)隊(duì)逾40人，由邱國鷺擔(dān)任董事長，鄧曉峰擔(dān)任首席投資官，并匯聚了多位長期業(yè)績優(yōu)秀、市場經(jīng)驗(yàn)豐富的投資經(jīng)理。

而趣時(shí)資產(chǎn)則成立稍晚，2015年9月成立至今主打股票投資，自2019年開始投資業(yè)績突出，管理規(guī)模也同步大幅增長，2020年躋身百億私募行列。但2021年管理層團(tuán)隊(duì)曾發(fā)生較大動(dòng)蕩。

從調(diào)研個(gè)股來看，上述調(diào)研次數(shù)TOP3的私募機(jī)構(gòu)所關(guān)注個(gè)股有所重疊，新產(chǎn)業(yè)同時(shí)被淡水泉和高毅資產(chǎn)關(guān)注，關(guān)注度位列第一和第二位；怡合達(dá)同時(shí)被淡水泉、趣時(shí)資產(chǎn)關(guān)注，關(guān)注度同時(shí)位列第二位；天孚通信則同時(shí)被高毅資產(chǎn)、趣時(shí)資產(chǎn)關(guān)注。

不過值得一提的是，上述調(diào)研信息為上市公司不完全披露數(shù)據(jù)，并非作為個(gè)股投資依據(jù)。

此外，從調(diào)研個(gè)股分布來看，今年上半年上證主板的個(gè)股被調(diào)研了3889次，深證主板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研11083次，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研11230次，科創(chuàng)板個(gè)股合計(jì)被調(diào)研12624次，北交所個(gè)股合計(jì)被調(diào)研312次。

整體看來，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的上市公司更受私募機(jī)構(gòu)調(diào)研“偏愛”。

對(duì)此，私募排排網(wǎng)認(rèn)為，一方面是由于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市條件相對(duì)寬松，企業(yè)之間的“質(zhì)地”存在較大的差別，因此需要長期的跟蹤和調(diào)研。

“另一方面也是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板大多是高科技、高成長企業(yè)，科創(chuàng)板則偏向于成長中的創(chuàng)新企業(yè)。一些新興行業(yè)的認(rèn)知壁壘很高，要把行業(yè)研究明白，就要做大量的上下游驗(yàn)證，要有大量的資料收集。在這個(gè)背景下，超越原本的認(rèn)知壁壘。”私募排排網(wǎng)進(jìn)一步表示。

從上市公司被調(diào)研次數(shù)與股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)度來看，被私募機(jī)構(gòu)調(diào)研總次數(shù)位列前20的上市公司中，上半年平均漲幅為26%，包括科大訊飛、浙數(shù)文化、山外山、滬電股份、英威騰等14家上市公司上半年成上漲態(tài)勢(shì)。其中山外山、科大訊飛上半年漲幅翻倍，浙數(shù)文化漲幅99.09%接近翻倍。

不過，也有包括歐科億、匯川技術(shù)、航宇科技、常熟銀行、神州細(xì)胞、四方光電6家公司上半年呈現(xiàn)跌幅，其中歐科億上半年累計(jì)跌幅為24.87%，匯川科技下跌7.02%，常熟銀行跌6.35%。

從行業(yè)分布來看，超過一半的公司都與AI概念相關(guān)。

機(jī)會(huì)在哪？

展望下半年投資機(jī)會(huì)，多家國內(nèi)外資管機(jī)構(gòu)表達(dá)了對(duì)人工智能、半導(dǎo)體、新能源等板塊較為積極的看法。

景林資產(chǎn)基金經(jīng)理高云程表示：優(yōu)秀的科技和產(chǎn)業(yè)技術(shù)在終極意義上是會(huì)超越國界的，或早或晚人們會(huì)接納并采用更有效率、更先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品。如同汽車取代馬車、計(jì)算機(jī)取代算盤，人工智能的大面積應(yīng)用會(huì)是下一個(gè)不可阻擋的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。

“隨著大語言模型的發(fā)展和通用AI的商業(yè)化落地，可能在不久的將來，制約智能機(jī)器人發(fā)展的障礙都會(huì)迎刃而解。理解自然語言、自由移動(dòng)和執(zhí)行自然語言交代的任務(wù)這三件事一旦突破，機(jī)器人就會(huì)成為真正意義上的具備認(rèn)知、理解、完成能力的智能設(shè)備。”高云程進(jìn)一步指出。

目前，景林資產(chǎn)看好三大投資方向，即大消費(fèi)、人工智能以及具有全球比較優(yōu)勢(shì)的中國產(chǎn)業(yè)。

瑞銀資產(chǎn)近期觀點(diǎn)表示，中國正在進(jìn)入下一個(gè)增長階段，在這個(gè)階段，先進(jìn)制造業(yè)可能會(huì)發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競爭力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動(dòng)汽車、太陽能、機(jī)器人、自動(dòng)化和半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

相聚資本總經(jīng)理梁輝認(rèn)為AI行情的出現(xiàn)為市場提供了很好的思路和方向。梁輝表示，AI投資的過程仍會(huì)持續(xù)，但較短階段內(nèi)可能看不到太多類似于CPO等由AI帶動(dòng)的機(jī)會(huì)。在未來，如一些公司將AI和現(xiàn)有技術(shù)結(jié)合，能夠推出一些比較好的應(yīng)用，也有可能形成新的投資方向。

梁輝透露，自己目前會(huì)在一些主題行情方向上投入更多研究，但總體配置不會(huì)特別高。

貝萊德基金經(jīng)理鄒江渝對(duì)先進(jìn)制造相關(guān)機(jī)會(huì)較為關(guān)注。他認(rèn)為，中國是制造大國，中國的企業(yè)尤其是先進(jìn)制造業(yè)依靠不竭的努力和企業(yè)家精神在全球競爭中嶄露頭角、不斷發(fā)展壯大。在先進(jìn)制造領(lǐng)域，AI是一個(gè)可持續(xù)數(shù)年的投資主題，貝萊德基金將“Al+”作為投資組合中的戰(zhàn)略部署。針對(duì)下半年投資布局，貝萊德基金也看好半導(dǎo)體、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)和新能源領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。