經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者 鄭晨燁 5月10日，在禾邁股份（688032.SH）2022年度暨2023年第一季度業(yè)績說明會上，其管理層對市場熱點(diǎn)問題進(jìn)行了回應(yīng)。

禾邁股份董事、總經(jīng)理楊波表示，在全球清潔能源意識增強(qiáng)、光伏發(fā)電成本持續(xù)下降、各國政府政策支持等有利因素的推動下，全球光伏新增裝機(jī)仍將快速增長。

境外收入增長較大

從禾邁股份年報數(shù)據(jù)來看，2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.37億元，比上年同期增長93.23%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.15億元，同比暴增163.36%。

得益于光儲市場需求的持續(xù)高增，報告期內(nèi)，禾邁股份主要產(chǎn)品微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備銷量增速迅猛，其中，微型逆變器銷量達(dá)116.41萬臺，監(jiān)控設(shè)備銷量約為19.65萬臺，微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入合計12.4億元，占整體營收之比超80%。

這樣高歌猛進(jìn)的經(jīng)營態(tài)勢，也延續(xù)到了2023年，財報顯示，禾邁股份今年一季度實(shí)現(xiàn)營收5.8億元，同比增長153.48%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.73億元，同比增長103.3%。

禾邁股份財務(wù)總監(jiān)李鑫媛在業(yè)績會上表示，2022年，公司境外收入整體增長較大，主要系北美、歐洲地區(qū)銷售收入增加所致，其中北美地區(qū)微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備銷售收入3.22億元，歐洲地區(qū)微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備銷售收入5.73億元。

記者注意到，在當(dāng)前禾邁股份的營收結(jié)構(gòu)中，境外市場的銷售業(yè)績?nèi)哉冀^對“大頭”，2022年，該公司境外銷售金額高達(dá)人民幣12.27億元，占總營業(yè)收入之比為79.88%。根據(jù)其年報披露，禾邁股份當(dāng)前已在荷蘭、新加坡、美國設(shè)立銷售子公司，且公司微型逆變器產(chǎn)品已獲得全球1000多個認(rèn)證，儲能逆變器也先后通過德國、波蘭、法國、波蘭、英國、澳大利亞、奧地利、巴基斯坦等重要國家的并網(wǎng)認(rèn)證。

李鑫媛表示，禾邁股份未來將繼續(xù)夯實(shí)北美、歐洲、拉美、亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展，同時密切關(guān)注新興市場的動向。

針對近年來微型逆變器產(chǎn)品保持高速增長的核心原因，楊波認(rèn)為與全球清潔能源意識增強(qiáng)、光伏發(fā)電成本持續(xù)下降、各國政府政策支持等因素相關(guān)。

在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好的同時，記者也注意到，禾邁股份今年一季度整體毛利率較去年同期出現(xiàn)下滑，同時，公司流動負(fù)債也出現(xiàn)了快速攀升，年報數(shù)據(jù)顯示，禾邁股份期內(nèi)流動負(fù)債達(dá)8.42億元，同比暴增107.72%。

對此，李鑫媛回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者提問時稱，流動負(fù)債的攀升主要與公司業(yè)務(wù)量增加導(dǎo)致供應(yīng)商采購付款增加以及預(yù)收貨款增加相關(guān)，而一季度毛利率下滑則是因一拖一、一拖二（指一個逆變器所連接的光伏組件數(shù)目）產(chǎn)品銷售占比上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所變化導(dǎo)致。

“公司主要通過技術(shù)的提升、新材料的引入等途徑降低成本，此外也可以通過集中采購降低供應(yīng)鏈的成本。”李鑫媛如是總結(jié)未來的降本途徑。

光伏貸“整體風(fēng)險可控”

近年來，為了快速推動國內(nèi)戶用分布式光伏發(fā)展，不少光伏企業(yè)聯(lián)合銀行推出了“光伏貸”項目，例如晶科能源（688223.SH）推出的晶貸寶，隆基綠能聯(lián)合平安銀行推出的向日葵，這類業(yè)務(wù)的本質(zhì)是在光伏企業(yè)銷售分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)產(chǎn)品過程中，由客戶向銀行申請光伏貸款，約定以光伏系統(tǒng)發(fā)電收益作為償還銀行貸款本金及利息的資金來源。

根據(jù)禾邁股份年報披露，該公司會在上述過程中，由公司或公司控股股東為客戶向銀行提供擔(dān)保（若由控股股東擔(dān)保，則公司相應(yīng)提供反擔(dān)保）。

據(jù)了解，光伏貸的貸款期限一般為5—15年，而在還款期當(dāng)中，卻有不少意外因素容易引發(fā)違約，例如天氣不佳、光伏組件質(zhì)量不佳導(dǎo)致出現(xiàn)損壞或運(yùn)維頻率較高，都會使得整個光伏發(fā)電系統(tǒng)發(fā)電效益變差，這樣一來，當(dāng)電站業(yè)主無法通過光伏發(fā)電獲取足夠收益，便容易出現(xiàn)貸款違約現(xiàn)象。

針對可能發(fā)生的擔(dān)保賠償風(fēng)險，禾邁股份表示，公司已按照用戶貸款余額的15%計提預(yù)計負(fù)債，并計入營業(yè)外支出，后續(xù)實(shí)際發(fā)生損失時沖減已計提的預(yù)計負(fù)債，但其同時也強(qiáng)調(diào)，若未來用戶出現(xiàn)大規(guī)模貸款違約情形，可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)需補(bǔ)償?shù)墓夥J支出金額超過賬面預(yù)提預(yù)計負(fù)債余額的情況，并導(dǎo)致公司未來經(jīng)營業(yè)績受到不利影響。

“關(guān)于公司為部分客戶提供光伏擔(dān)保的事項中，2022年度因部分分布式光伏系統(tǒng)客戶逾期還款，相關(guān)銀行劃扣公司及子公司保證金額273.03萬元。截至2022年12月31日，公司擔(dān)保余額7790.33萬元，整體風(fēng)險可控。”李鑫媛回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者關(guān)于光伏貸擔(dān)保情況的疑問時稱。

募投項目進(jìn)展方面，禾邁股份方面表示，鑒于 “禾邁智能制造基地建設(shè)項目”的實(shí)施進(jìn)度、勞務(wù)用工、部分關(guān)鍵設(shè)備采購進(jìn)度相較原計劃有所延期；另一方面，因“禾邁智能制造基地建設(shè)項目”現(xiàn)場施工條件受限，毗鄰幼兒園、高鐵、高壓鐵塔，為了現(xiàn)場施工安全并同時滿足高鐵部門與國家電網(wǎng)部門監(jiān)督管控，現(xiàn)場施工安裝、設(shè)備材料運(yùn)轉(zhuǎn)等方面受到了一定程度影響。公司結(jié)合實(shí)際情況，綜合考慮設(shè)備到廠安裝調(diào)試時間、項目實(shí)施進(jìn)度等因素，經(jīng)公司2022年8月29日召開第一屆董事會第十八次會議、第一屆監(jiān)事會第十六次會議，審議通過《關(guān)于部分募投項目延期的議案》，決定延長“禾邁智能制造基地建設(shè)項目”達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的期限至2023年8月10日。

楊波表示，目前國內(nèi)潛在廠商、新能源企業(yè)、電池電源設(shè)備企業(yè)已進(jìn)入光伏逆變器行業(yè)展開了激烈的競爭，在這一背景下，禾邁股份的微型逆變器產(chǎn)品力主要體現(xiàn)在產(chǎn)品本身的可靠性，高功率密度、功率范圍、適配功率范圍大，以及良好的售前、售中、售后服務(wù)支持。

“未來，公司將在夯實(shí)微型逆變器等組件級電力電子業(yè)務(wù)的同時，不斷發(fā)展儲能業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)光伏、儲能共同發(fā)展。”楊波指出。

自2021年登陸科創(chuàng)板后，禾邁股份連續(xù)兩年均交出了營收、凈利雙高增的業(yè)績“答卷”，但對于這份成績單，二級市場似乎并不買賬，作為僅次于貴州茅臺（600519.SH），全市場第二只股價突破千元的股票，禾邁股份的股價在過去一段時間中卻跌的有點(diǎn)“慘”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年9月8日，禾邁股份股價觸及1338.88元/股（本文股價均以前復(fù)權(quán)價格計算）高點(diǎn)以來，截至5月10日，禾邁股份股價已跌去57.61%，當(dāng)前為514.44元/股，總市值達(dá)288.09億元，蒸發(fā)逾400億元。

“30元的股票抬舉到太空忽悠散戶。”連續(xù)大跌數(shù)個交易日后，5月4日，有投資者如是在禾邁股份的股吧中抱怨。