經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 歐陽(yáng)曉紅  那個(gè)想成為客戶第一選擇、想做一家以服務(wù)為特色的美國(guó)地區(qū)銀行——由吉姆·赫伯特（Jim Herbert）于1985年創(chuàng)立的第一共和銀行（First Republic Bank，F(xiàn)RB）還是倒了……

在2023年5月1日之前，它被證明是正確的；之后，是否暗示吉姆·赫伯特之信念的崩塌？

孰是孰非間，始于4月底，發(fā)端于地區(qū)銀行股的銀行業(yè)危機(jī)重燃似乎愈演愈烈。除去事件本身的內(nèi)外肇因，市場(chǎng)也注意到：銀行股崩盤背后，空頭們獲利豐厚。媒體報(bào)道，美國(guó)監(jiān)管部門正在評(píng)估近幾天銀行股大幅波動(dòng)背后存在"市場(chǎng)操縱"的可能性。

加息與危機(jī)共舞之際，全球銀行業(yè)亦行至重要時(shí)刻。業(yè)界認(rèn)為，歐美銀行股遜色，新興市場(chǎng)銀行股與其市場(chǎng)表現(xiàn)一致，存款來源無憂的中國(guó)銀行無恙。

美聯(lián)儲(chǔ)第十次加息、銀行業(yè)二次危機(jī)再起、3月M2同比驟降，雖然交匯一體之?dāng)?shù)據(jù)暗示激進(jìn)加息導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被“量化”，但尚未被"定性"為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

一

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年5月3日，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5%-5.25%，為自去年3月以來第十次加息，且創(chuàng)下自1980年代以來最激進(jìn)的加息紀(jì)錄。

縱然以第一共和銀行為代表的美國(guó)銀行業(yè)二次危機(jī)風(fēng)暴再起，即便3月M2同比下降4.05%，創(chuàng)歷史最大同比降幅（主要?jiǎng)右蚧驗(yàn)閮?chǔ)蓄消耗和存款搬家），包括美國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期放緩，特別是市場(chǎng)預(yù)計(jì)高利率和信用收緊背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步下行，下半年或步入衰退。這些“變量”在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾看來，仍不足以撼動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性。

鮑威爾認(rèn)為，基于廣泛的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)加息的累積效應(yīng)仍未實(shí)質(zhì)性加速美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性仍然較強(qiáng)。但需警惕加息累積效應(yīng)對(duì)信貸狀況的惡化。

始于2022年3月的加息進(jìn)程漸入尾聲之際，鮑威爾仍鷹味十足，其暗示可能暫停進(jìn)一步加息，讓官員有時(shí)間評(píng)估近期銀行危機(jī)等影響，但降息未至；其稱貨幣政策緊縮的程度取決于經(jīng)濟(jì)狀況，不過當(dāng)前通脹不支持降息，長(zhǎng)期鎖定2%的通脹目標(biāo)仍是首要工作。

“6月聯(lián)儲(chǔ)將暫停繼續(xù)加息，未來降息取決于信貸條件。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)分析，相信美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議暫停加息可能是大概率事件。政策路徑上，鮑威爾繼續(xù)維持鷹派姿態(tài)。基于鮑威爾針對(duì)降息的回應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)是否釋放降息信號(hào)將取決于兩個(gè)條件：一是核心通脹開始持續(xù)回落；二是金融條件出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緊縮。但目前來看，兩個(gè)條件均未能滿足。

市場(chǎng)是否這樣看呢？加息當(dāng)晚，美元指數(shù)回落至101關(guān)口，非美貨幣全線反彈，黃金再創(chuàng)年內(nèi)新高至2063美元/盎司水平。

“美元走弱，市場(chǎng)加大今年降息押注。”FXTM富拓首席中文市場(chǎng)分析師楊傲正稱，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息周期似乎已進(jìn)入尾聲，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明中刪除了“一些額外的政策緊縮或許是合適之舉”；其后，鮑威爾暗示政策緊縮或暫告一段落。

楊傲正分析，受加息暫告一段落影響，市場(chǎng)在決議后加大了今年降息的押注。彭博綜合利率期貨對(duì)利率的押注顯示，在5月3日會(huì)議后，市場(chǎng)已計(jì)入今年9月開始便開始降息25個(gè)基點(diǎn)，甚至有64.2%概率預(yù)料將一次性降50個(gè)基點(diǎn)，并連續(xù)在11和12月各進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)，也就是說年底時(shí)利率便已降回4.25%-4.5%。

“降息幾率只在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生之時(shí)。”楊傲正表示，實(shí)際上，鮑威爾5月3日重申了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹的展望并不支持降息，說法基本與3月時(shí)相若，然而，市場(chǎng)對(duì)降息押注卻進(jìn)一步加大。主要原因并非與市場(chǎng)對(duì)通脹降幅未來預(yù)期比美聯(lián)儲(chǔ)更樂觀有關(guān)，而是對(duì)預(yù)期今年內(nèi)將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退幾率較大有關(guān)。

自去年6月，兩年期和十年期的美國(guó)國(guó)債收益率倒掛便已開始，至今已經(jīng)快一年，創(chuàng)下自1981年以來最嚴(yán)重的倒掛程度，今年3月更是一度擴(kuò)張至100個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)楊傲正觀察，雖然此輪加息后，收益率倒掛狀況有進(jìn)一步舒緩，短期美債收益率的下跌幅度達(dá)到8%-9%，十年期美債收益率跌幅則為6%，不過，長(zhǎng)期的倒掛，加上近期美國(guó)銀行業(yè)的接連爆雷，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憧憬已不斷擴(kuò)大，也是近期油價(jià)在OPEC減產(chǎn)后持續(xù)下跌和金價(jià)大幅飆升的主要原因，也因此市場(chǎng)認(rèn)為年內(nèi)降息幾率非常大。

景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper亦認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)似乎正在進(jìn)行“有條件地暫停加息”。理由諸如：美聯(lián)儲(chǔ)聲明中刪除了“預(yù)期一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)?rdquo;的措辭，取而代之的是“政策的收緊幅度將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”。這為進(jìn)一步加息確立了一個(gè)非常不同的標(biāo)準(zhǔn)。

包括美聯(lián)儲(chǔ)的措辭與2006年暫停加息時(shí)的措辭相似。美聯(lián)儲(chǔ)措辭及鮑威爾的言論，與加拿大央行1月份宣布“有條件暫停加息”時(shí)的依賴數(shù)據(jù)言論相似。此外，美聯(lián)儲(chǔ)并未改變其量化緊縮政策。

而當(dāng)日的美股則是聞聲下跌，價(jià)值股跌幅超過成長(zhǎng)股。黃金上漲，VIX（恐慌指數(shù)）也有所上升；美國(guó)國(guó)債收益率下降。次日，美股KBW地區(qū)性銀行指數(shù)再度下行。

景順預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)將加劇，因?yàn)槲磥韺?duì)數(shù)據(jù)的審查將更為嚴(yán)格，以判斷其是否會(huì)引發(fā)進(jìn)一步的加息。

Kristina Hooper認(rèn)為，我們可能已處于或非常接近加息周期的尾聲。環(huán)境或更利好股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。大部分情況下，股票在加息后的一至兩年內(nèi)的表現(xiàn)通常較好（除2000年以外）。鑒于有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)政策的不確定性、對(duì)美國(guó)觸及債務(wù)上限的擔(dān)憂以及對(duì)地區(qū)性銀行或會(huì)爆發(fā)更多問題的恐懼加劇了近期市場(chǎng)波動(dòng)，我們看好防御型投資組合配置，“一旦相關(guān)問題得到解決，預(yù)期全球風(fēng)險(xiǎn)偏好將隨之改善。”

不過，要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？Kristina Hooper分析，此次加息以及持續(xù)的量化緊縮或?qū)橐恍┿y行帶來更大壓力。一旦貨幣政策緊縮的累積影響充分反映到經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，其程度之深恐怕足以引發(fā)一場(chǎng)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)在于，未來數(shù)據(jù)可能顯示通脹居高不下，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，“我們將密切關(guān)注地區(qū)性銀行的狀況、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)。”

二

Kristina Hooper之焦慮，在當(dāng)下頗具普遍性。業(yè)界擔(dān)憂，若銀行業(yè)二次危機(jī)觸發(fā)又一輪擠兌潮，恐殃及更多美國(guó)區(qū)域性銀行。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)第十次加息與美國(guó)銀行二次危機(jī)并無直接線性關(guān)系，但二者淵源頗深。

流動(dòng)性沖擊猝不及防。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，美國(guó)商業(yè)銀行存款由一周前的17.43萬(wàn)億美元降至17.38萬(wàn)億美元?？胺Q美國(guó)銀行業(yè)二次危機(jī)的“多米諾骨牌”第一共和銀行倒下后，美國(guó)地區(qū)銀行股持續(xù)走低，有的銀行股價(jià)暴跌甚至腰斬。

5月4日盤中，一度觸及熔斷的西太平洋合眾銀行（PACW.US），恢復(fù)交易后跌超50%，再次觸及熔斷，報(bào)3.26美元，創(chuàng)歷史新低。阿萊恩斯西部銀行（WAL.US）報(bào)18.9美元，跌超35%；第一地平線銀行（FHN.US）跌超32%；Metropolitan Bank（MCB.US）跌超6%，KeyCorp（KEY.US）跌近6%，齊昂銀行（ZION.US）跌超10%，夏威夷銀行（BOH.US）跌超9%。

西太平洋合眾銀行官網(wǎng)消息稱，該銀行正在權(quán)衡一系列戰(zhàn)略選擇，諸如出售銀行資產(chǎn)等，已接觸多家潛在合作伙伴和投資者，目前正在討論階段。

第二波銀行業(yè)危機(jī)看似來勢(shì)洶涌。五一假期期間，位于美國(guó)第14大銀行的第一共和銀行宣布倒閉，紐約證交所將啟動(dòng)該銀行的退市程序。

公開資料顯示，第一共和銀行在5月1日被加利福尼亞州金融保護(hù)和創(chuàng)新部關(guān)閉，由美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管。為保護(hù)儲(chǔ)戶，F(xiàn)DIC正在與摩根大通銀行 (JPMorgan Chase Bank)簽訂購(gòu)買和承接協(xié)議，以承接第一共和銀行的所有存款和幾乎所有資產(chǎn)。

這是兩個(gè)月內(nèi)第三家倒閉的美國(guó)區(qū)域性銀行。如出一轍，此前處于第一波危機(jī)風(fēng)暴眼的硅谷銀行（全美排名第18）和紐約簽名銀行（全美排名第22）因存款外流而倒閉，迫使監(jiān)管當(dāng)局采取緊急措施介入，以穩(wěn)定市場(chǎng)。

季報(bào)顯示，第一共和銀行一季度存款規(guī)模驟然流失逾1000億美元；受此影響，該行股價(jià)在4月28日暴跌43%，報(bào)收3.51美元；年內(nèi)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)97%。今年2月其股價(jià)還在147美元。

根據(jù)FDIC通告，摩根大通銀行提交了對(duì)第一共和國(guó)銀行所有存款的投標(biāo)。作為交易的一部分，第一共和銀行在八個(gè)州的84個(gè)辦事處將于當(dāng)天在正常營(yíng)業(yè)時(shí)間內(nèi)作為摩根大通銀行全國(guó)協(xié)會(huì)的分支機(jī)構(gòu)重新開放。第一共和銀行的所有儲(chǔ)戶都將成為摩根大通銀行的儲(chǔ)戶，并且可以完全使用他們的所有存款。FDIC將繼續(xù)為存款提供保險(xiǎn)，客戶無需改變銀行業(yè)務(wù)關(guān)系即可將存款保險(xiǎn)范圍保持在適用限額內(nèi)。

截至2023年4月13日，第一共和銀行的總資產(chǎn)約為2291億美元，存款總額約為1039億美元。除了承擔(dān)所有存款外，摩根大通銀行還同意購(gòu)買該銀行的幾乎所有資產(chǎn)。

FDIC和摩根大通銀行也正在就其從第一共和銀行購(gòu)買的單戶家庭、住宅和商業(yè)貸款進(jìn)行虧損分擔(dān)交易。作為接管人的FDIC和摩根大通銀行將分擔(dān)損失分擔(dān)協(xié)議所涵蓋的貸款的損失和潛在的回收。此外，摩根大通銀行將承擔(dān)所有合格金融合同。

第一共和銀行的決議涉及競(jìng)爭(zhēng)激烈的投標(biāo)過程，并導(dǎo)致交易符合《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)法》的最低成本要求。FDIC估計(jì)存款保險(xiǎn)基金的成本約為130億美元。這是一個(gè)估計(jì)值，最終成本將在FDIC終止接管時(shí)確定。

不同于硅谷銀行的“猝死”，兩個(gè)月前走過擠兌“生死線”的第一共和銀行一直試圖自救，但最終還是倒下了。

自1985年成立以來，第一共和銀行的每年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%。截至去年底，第一共和銀行的100萬(wàn)美金以上的高凈值客戶數(shù)量為13.8萬(wàn)家庭，占全美的比例為4.45%。換言之，第一共和銀行的客戶群體是以富人為主；但這也或許是其步硅谷銀行后塵的主要原因。

業(yè)界評(píng)價(jià)，作為全美排名第14名的第一共和銀行，資產(chǎn)質(zhì)量并不差，管理資產(chǎn)規(guī)模2895億美金，連續(xù)36年盈利，且不良貸款核銷比率是全美前50家銀行的1/10。

第一共和銀行在季報(bào)通稿中坦言，隨著最近的行業(yè)發(fā)展，由于前所未有的存款損失導(dǎo)致融資成本上升，凈利息收入和凈息差受到并將繼續(xù)受到重大的影響。

與2022年12月31日相比，截至2023年3月31日，該行存款下降了40.8%。

今年3月16日，根據(jù)一份聯(lián)合聲明，美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通和富國(guó)銀行宣布，將各自向第一共和銀行存入50億美元的無保險(xiǎn)存款。高盛和摩根士丹利各存入25億美元的無保險(xiǎn)存款，紐約梅隆銀行、PNC銀行、道富銀行、Truist和美國(guó)合眾銀行各存入10億美元的無保險(xiǎn)存款，這11家銀行的存款總額為300億美元。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)稱，美國(guó)最大銀行的這一行動(dòng)反映其對(duì)第一共和銀行和各種規(guī)模銀行的信心。“隨著3月份多家銀行倒閉，我們經(jīng)歷了前所未有的存款外流。我們迅速采取行動(dòng)，利用我們高質(zhì)量的貸款和證券組合來確保額外的流動(dòng)性。我們正在努力重組資產(chǎn)負(fù)債表減少開支和短期借款。”第一共和銀行首席財(cái)務(wù)官Neal Holland表示。

第一共和銀行直言，從2023年3月開始的近期行業(yè)事件影響了銀行的資金來源。

硅谷倒閉之后，第一共和銀行也開始經(jīng)歷前所未有的存款外流。但自3月16日收到美國(guó)大型銀行總計(jì)300億美元的無保險(xiǎn)存款后，該行每天的存款流出量大大放緩。其存款從3月27日那一周開始穩(wěn)定，并一直保持穩(wěn)定到2023年4月21日（星期五）——截至當(dāng)日，存款總額為1027億美元，僅比2023年3月31日下降1.7%。

為應(yīng)對(duì)前所未有的存款外流，第一共和銀行通過從聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、聯(lián)邦住房貸款銀行和摩根大通銀行獲得額外流動(dòng)性來增強(qiáng)其財(cái)務(wù)狀況。該行總借款在2023年3月15日達(dá)到1381億美元的峰值，當(dāng)時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債表上有340億美元現(xiàn)金。

截至2023年4月21日，第一共和銀行總借款總計(jì)1040億美元，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總計(jì)100億美元。

由于最近發(fā)生的事件，第一共和銀行正在采取行動(dòng)加強(qiáng)其業(yè)務(wù)并重組其資產(chǎn)負(fù)債表；還采取措施減少開支，包括大幅削減高管薪酬、壓縮公司辦公空間以及減少非必要的項(xiàng)目和活動(dòng)。并預(yù)計(jì)第二季度將裁員約20%。

孰料，恐慌性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，第一共和銀行雖然做了一切努力，但難逃倒閉厄運(yùn)。市場(chǎng)分析，其背后根源是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)十幾年的低利率寬松，造成美國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)長(zhǎng)期錯(cuò)配，使之面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息時(shí)，普遍出現(xiàn)問題。

但“中小銀行危機(jī)并未實(shí)質(zhì)性威脅金融系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”鮑威爾在答記者問中首先認(rèn)可了美國(guó)政府和摩根大通對(duì)第一共和銀行的處理方式。同時(shí)，鮑威爾認(rèn)為，當(dāng)前中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)與加息的累積效應(yīng)有關(guān)，但當(dāng)前發(fā)生的一系列銀行流動(dòng)性危機(jī)事件并未演變成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

程實(shí)認(rèn)為，總體來看，美國(guó)金融穩(wěn)定性仍具韌性，中小銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)來源主要集中在零售端客戶，但機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)并未顯著外流。大型銀行第一季度財(cái)報(bào)普遍盈利也反映了機(jī)構(gòu)客戶融資擠兌風(fēng)險(xiǎn)降低。除了通過市場(chǎng)化的方式進(jìn)行債務(wù)重組，鮑威爾指出美聯(lián)儲(chǔ)和其他政府部門（如財(cái)政部）也可以通過不同的政策組合或金融工具化解中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

正如近期美聯(lián)儲(chǔ)理事沃倫認(rèn)為，通過貼現(xiàn)窗口和銀行期限融資工具（BTFP）為銀行提供必要流動(dòng)性支持是完全正確的。

結(jié)合5月3日晚間鮑威爾的觀點(diǎn)，工銀國(guó)際基于Auto-GPT模型，比較分析了近期多數(shù)官員對(duì)市場(chǎng)降息預(yù)期的觀點(diǎn)，程實(shí)發(fā)現(xiàn)，近3個(gè)月以來，幾乎所有官員對(duì)聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息表達(dá)了不認(rèn)可觀點(diǎn)，而且包括鮑威爾在內(nèi)的4位具有投票權(quán)官員（Powell、Waller、Bowman、Cook）均強(qiáng)調(diào)了銀行信用條件對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要性。

工銀國(guó)際認(rèn)為，這暗示了當(dāng)美國(guó)金融穩(wěn)定性出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)或銀行信貸進(jìn)入緊縮周期，才是討論降息的開始。當(dāng)前情況下，美國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)可控，銀行并未進(jìn)入“緊信用”周期，美聯(lián)儲(chǔ)仍將集中于目標(biāo)通脹。此外，針對(duì)第一共和銀行出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，鮑威爾認(rèn)為與硅谷銀行類似這次事件只能被視為事件風(fēng)險(xiǎn)（EventRisk）。他繼續(xù)指出，盡管聯(lián)儲(chǔ)無法預(yù)測(cè)任何銀行危機(jī)，但聯(lián)儲(chǔ)能夠?qū)Πl(fā)生的銀行危機(jī)進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)。

因此，“我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期過度敏感，可能將繼續(xù)加劇聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)的政策分歧，導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)仍然較大。”程實(shí)表示。

三

某種程度上，經(jīng)營(yíng)環(huán)境驟變的全球銀行業(yè)也行至關(guān)鍵時(shí)刻……

根據(jù)麥肯錫報(bào)告，過去12年，全球銀行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)相當(dāng)平淡的時(shí)期：凈資產(chǎn)收益率長(zhǎng)期持平或低于股本成本，行業(yè)收入增長(zhǎng)持續(xù)低于GDP增長(zhǎng)，低利率環(huán)境和日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)逐漸侵蝕著銀行業(yè)的凈息差。新興市場(chǎng)則在強(qiáng)勁業(yè)績(jī)推動(dòng)下，縮小了與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距；其中，中國(guó)始終表現(xiàn)出眾。在低利率助推下，資產(chǎn)價(jià)值上漲的趨勢(shì)似乎不可阻擋。

直到2022年，似乎一夜之間，一切全都變了——利率從歷史低位反彈，隨之而來的是銀行凈息差在經(jīng)歷了十年或更久的收縮后重新開始擴(kuò)大。全球銀行業(yè)凈資產(chǎn)收益率在徘徊于資本成本之下多年后，開始上升并超過資本成本。

銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境也發(fā)生了變化。通貨膨脹這個(gè)似乎已埋沒于歷史塵埃的模糊回憶又卷土重來、籠罩全球。麥肯錫報(bào)告指出，銀行業(yè)僅在一個(gè)方面保持不變：即行業(yè)的超低估值——銀行業(yè)在所有行業(yè)中估值最低。雖然幾乎半數(shù)的銀行創(chuàng)造了正的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，但只有大約15%的金融機(jī)構(gòu)同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利和快速增長(zhǎng)。

對(duì)于近期這場(chǎng)“迷你銀行危機(jī)”，景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭認(rèn)為，整體行業(yè)資本充足，全球銀行業(yè)面臨的蔓延風(fēng)險(xiǎn)很小。

其邏輯是，由于存款流向更高收益率的產(chǎn)品，收益率曲線仍然嚴(yán)重倒掛，美國(guó)的銀行的利潤(rùn)率可能會(huì)受到擠壓。歐洲的銀行因經(jīng)濟(jì)疲弱而面臨盈利能力下降。新興市場(chǎng)銀行，尤其是中國(guó)的銀行最具韌性。由于全球金融危機(jī)后世界各地出臺(tái)了更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，全球商業(yè)銀行目前的資本狀況遠(yuǎn)優(yōu)于2008年。

此外，全球銀行的資本充足率遠(yuǎn)高于最低要求，這意味著它們?cè)诘钟魏钨Y產(chǎn)減值方面的準(zhǔn)備遠(yuǎn)比過去更充分。近期不良貸款水平遠(yuǎn)低于2008年，全球銀行信貸質(zhì)量在過去10年已顯著改善。全球各地銀行之間的關(guān)聯(lián)性目前也遠(yuǎn)低于全球金融危機(jī)之前的時(shí)期，降低了整體的蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

不過，趙耀庭分析，美國(guó)銀行業(yè)處于最不穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，由于儲(chǔ)戶外逃風(fēng)險(xiǎn)，它們繼續(xù)面臨信任危機(jī)，這或?qū)⑵仁蛊涑鍪圪Y產(chǎn)，并在損益表上確認(rèn)按市值計(jì)算的投資虧損。與其他18個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)的收益率曲線倒掛程度最為嚴(yán)重，美國(guó)銀行政策利率與存款利率之間的差距最大。銀行必須在大幅提高存款利率與冒險(xiǎn)讓存款外流到收益率更高的其他選擇之間做出決定。這兩種情況均會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)率受到擠壓。

展望近期銀行業(yè)，趙耀庭分析，鑒于存款利率未能與相關(guān)政府債券收益率與收益率曲線走勢(shì)保持一致，預(yù)計(jì)存款將繼續(xù)外流。歐盟及美國(guó)的銀行股表現(xiàn)遜于各自的國(guó)家指數(shù)，新興市場(chǎng)銀行股則與其市場(chǎng)表現(xiàn)一致。

黑石董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人蘇世民在近期采訪中表示，銀行系統(tǒng)并不處于任何類型的傳統(tǒng)危機(jī)中。這場(chǎng)動(dòng)蕩只是由于利率上升導(dǎo)致的暫時(shí)性問題，而存款問題則是由科技引發(fā)的。這兩個(gè)問題對(duì)于大部分銀行而言，基本都是可以解決的。其預(yù)計(jì)大多數(shù)美國(guó)銀行能夠經(jīng)受住目前的行業(yè)動(dòng)蕩。

蘇世民認(rèn)為，硅谷銀行和另外兩家美國(guó)地區(qū)性銀行的迅速倒閉引發(fā)了人們對(duì)其他銀行可能會(huì)遭遇擠兌的擔(dān)憂。手機(jī)應(yīng)用程序使人們能夠快速溝通及轉(zhuǎn)移資金，疊加疫情后存款的大幅增加，導(dǎo)致了目前的動(dòng)蕩。“由于只有銀行設(shè)有存款業(yè)務(wù)，因此風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際僅限于銀行系統(tǒng)，幾乎不會(huì)影響到其他類型的金融機(jī)構(gòu)，后者并不需要立刻把錢交到客戶手中——理解這一點(diǎn)很重要。”“中國(guó)銀行是最不受這場(chǎng)銀行業(yè)小型危機(jī)影響的。相反，受疫情帶來的經(jīng)濟(jì)不確定性，家庭超額儲(chǔ)蓄不斷累積，過去一年中國(guó)銀行的存款量顯著增長(zhǎng)。”趙耀庭認(rèn)為。