經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤  “家族信托定位很明確，主要是為國內富豪做財富傳承服務，大多數(shù)是1000萬規(guī)模門檻。相較于家族信托，家庭信托主要服務客戶群體是廣大的中產(chǎn)階級，門檻規(guī)模為100萬。”近期，信托理財師李瑞時常向中產(chǎn)家庭客戶這樣介紹家庭信托。

4月份以來，李瑞所在的信托機構開始大力宣傳推廣家庭服務信托，而且由公司證券投資事業(yè)部、研發(fā)中心及博士后工作站等部門，集體提供投研支持。據(jù)李瑞介紹，家庭服務信托業(yè)務是公司順應監(jiān)管要求和客戶實際需求，在財富管理服務信托領域加速布局的新起點，將成為公司資產(chǎn)服務信托產(chǎn)品矩陣的重要組成部分。

2023年3月21日，中國銀保監(jiān)會正式印發(fā)《關于規(guī)范信托公司信托業(yè)務分類有關事項的通知》（下稱《通知》），新增“家庭服務信托”這一分類。家庭服務信托作為資產(chǎn)服務信托類型中的一類業(yè)務品種，正式亮相。

《通知》發(fā)布后，建信信托、平安信托、五礦信托、百瑞信托、上海信托等數(shù)十家信托機構開始布局家庭服務信托。相較于傳統(tǒng)家族信托的1000萬元設立門檻，多家信托機構認為，家庭服務信托100萬元的設立起點使之更加“親民”，客戶人群從超高凈值客戶拓展到了中產(chǎn)富裕家庭，推動信托普惠化，使更多的家庭有機會參與到信托投資中來，提高家庭的財富管理效率。

面向中產(chǎn)

“公司重點開始發(fā)展推廣家庭信托業(yè)務以來，幾乎每天都有客戶來咨詢家庭信托業(yè)務有哪些優(yōu)勢。而且多數(shù)會問到家族信托與家庭信托的區(qū)別。”李瑞向記者表示。

李瑞說，家庭服務信托是信托公司接受單一個人或單一個人及其家庭成員委托，為家庭及成員提供風險隔離、財富保護和定向分配等一站式財富管理綜合服務。

相較于家族信托，除了上述起投門檻降低至100萬，李瑞稱，設立家庭信托的受益人可自益也可他益，即：受益人可以是委托人或家庭成員（不超過3人）。而且家庭信托底層投資于標準化資產(chǎn)，1年后可分配（特殊情況下滿1年也可提前清算，15年屆滿后亦可選擇續(xù)期）。“家庭信托的優(yōu)點主要是幫助富裕中產(chǎn)家庭客戶提前規(guī)劃家庭財富資產(chǎn)配置和未來收益分配計劃，更好的實現(xiàn)財富傳承。”李瑞稱。

家族信托與家庭信托有哪些不同點，又有哪些優(yōu)勢？5月4日，五礦信托財富管理中心總經(jīng)理何飛在接受記者采訪時表示，第一，最主要是投資門檻的區(qū)別，家族信托門檻1000萬起，家庭服務信托門檻100萬起，門檻極大地降低，而核心的風險隔離、靈活分配、定向傳承、保值增值的功能是一致的，這就極大擴展了服務信托的覆蓋人群，將更多地對信托功能有需求的中產(chǎn)階級家庭容納進來；

第二，可投資資產(chǎn)類別不同。家族信托可投資資產(chǎn)比較靈活，既可以是標品，也可以是非標，比如股權、保單、藝術品、不動產(chǎn)等等都可以放進來；家庭服務信托投向則是標準化債權類資產(chǎn)和上市交易股票的信托計劃、銀行理財產(chǎn)品以及其他公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品。家庭信托的客戶大部分也沒有太多復雜的資產(chǎn)要放到信托計劃中來，投向標的的簡化，能夠降低廣大客戶的認知和接受門檻，更容易理解和做出投資決策；資產(chǎn)估值相對容易，集中的資產(chǎn)投向能夠形成規(guī)模效應，降低交易成本。此外，一般不涉及評估、法稅等大量的工作，減少委托人成本；

此外，委托人和受益人有區(qū)別。家族信托的委托人和受益人比家庭信托更寬泛一些，包括單一個人及其親屬均可以作為委托人，受益人也可以包括慈善信托或慈善組織；家庭信托更聚焦于“家庭”的范疇，委托人要求是家庭成員，受益人目前我們理解也限于委托人及其家庭成員；整體更聚焦于對家庭成員的服務。

底層投向

對于家庭信托的底層投向，記者發(fā)現(xiàn)，多家信托機構表示投資方向為標準化產(chǎn)品。

李瑞表示，家庭信托投資方向為債券、股票等標準化產(chǎn)品。而家族信托底層可以投資于非標產(chǎn)品，投資范圍更加廣泛。

何飛向記者表示，家庭服務信托明確了投資標的僅限于標準化產(chǎn)品投資，這在一定程度上加速推動信托公司凈值化轉型進程。

何飛介紹，五礦信托“嘉合家庭服務信托”回歸投資的本源屬性，以標準化債權資產(chǎn)、股票公募資管產(chǎn)品等標品為投資范圍，通過投向清晰、有效配置的方法實現(xiàn)穩(wěn)健的投資，規(guī)避高風險的復雜策略對家庭整體規(guī)劃的影響。

記者獲取的北方地區(qū)一家信托機構的家庭信托合同文本內容指出，投資范圍包括：同業(yè)存款、標準化債權類資產(chǎn)和上市交易股票為最終投資標的的信托計劃、理財產(chǎn)品以及其他公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

在特殊風險揭示方面，上述家庭信托合同內容指出，標的信托計劃信托資金最終投資于證券市場，證券投資具有較大的風險，可能會因為證券市場價格波動、國家政策變化、投資決策失誤等原因而導致信托財產(chǎn)蒙受損失。受托人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用信托計劃財產(chǎn)，但不保證信托資金不受損失，也不保證一定盈利及最低收益。在發(fā)生揭示的風險及其他尚不能預知的風險而導致本信托計劃項下財產(chǎn)重大損失的，委托人可能發(fā)生委托資金損失的風險。

李瑞也直言，家庭信托底層投資于標準化產(chǎn)品，如果發(fā)生風險則由投資者自擔風險。“家庭信托主要目的不是理財，是為了傳承和風險隔離，但是理財是屬于它的一個屬性。”李瑞稱。

家庭信托對信托公司能力建設也提出了更高的要求。中誠信托研報認為，從自主產(chǎn)品開發(fā)來看，信托公司應根據(jù)家庭服務信托業(yè)務發(fā)展需求，不斷提升對標準化債權類資產(chǎn)和上市交易股票的投研能力，創(chuàng)設更多風險匹配、收益穩(wěn)定的標品信托產(chǎn)品，推動標品信托業(yè)務與家庭服務信托業(yè)務協(xié)同發(fā)展。從外采產(chǎn)品來看，信托公司也應加強對外部產(chǎn)品的了解，根據(jù)家庭服務信托委托人需求盡快建立和完善外采產(chǎn)品評價體系、篩選標準和工作制度。

此外，在資產(chǎn)配置方面，中誠信托表示，信托公司應根據(jù)家庭服務信托風險隔離、財富保護的信托目的，持續(xù)提升組合投資能力，著力于構建安全、穩(wěn)定的投資組合，并根據(jù)做好期限管理和流動性管理。在運營管理方面，信托公司應加強運營支持體系和信息科技支持體系建設，滿足家庭服務信托設立、賬戶管理、信托利益分配等事務管理需求。

跑馬圈地

上述《通知》發(fā)布后，家庭服務信托作為資產(chǎn)服務信托類型中的一類業(yè)務品種正式亮相。信托機構也開始在這一藍海市場“跑馬圈地”。

多家信托機構公開宣傳首單家庭服務信托。例如，4月15日，百瑞信托官微表示，近日百瑞信托首單家庭服務信托“百瑞安鑫瑞享1號家庭信托”正式簽約落地。

百瑞信托介紹，安鑫瑞享家庭信托以100萬元作為設立起點，客戶人群從超高凈值客戶拓展到了中產(chǎn)富裕家庭。在投資運用方面，百瑞信托稱，為委托人提供四種資產(chǎn)配置策略選擇，通過純固收和股債結合的配置思路，運用“倉位管理法”實現(xiàn)穩(wěn)健的投資，極大地擴大了以“配置”為核心的財富管理信托的服務范圍。

4月份，上海國際信托公開披露，“睿贏”家庭服務信托已設立超過50單。客戶主要關心的問題在于信托如何幫他們解決財富管理多樣化需求，例如信托財產(chǎn)獨立性的法律依據(jù)，財富傳承方案如何規(guī)劃，存續(xù)期間如何管理等，包括分配方案調整、投資配置調整以及資產(chǎn)配置策略等。

此外，3月21日，五礦信托財富管理啟動“嘉合家庭服務信托”業(yè)務。五礦信托表示，財富管理行業(yè)進入轉型深水期，投資邏輯發(fā)生了變化，客戶財富場景發(fā)生裂變、延展，過去只關注金融產(chǎn)品收益率的時代一去不復返，取而代之的是多場景、多功能的家庭賬戶，覆蓋長期財富規(guī)劃的多種需求。

談及目前家庭信托發(fā)展情況，何飛在接受記者采訪時表示，目前公司已經(jīng)完成了第一批種子用戶的積累。目前來看，客戶的反饋還比較理想，既有對于業(yè)務適時推出的認可，也有對于新業(yè)務流程優(yōu)化的建議，令我們比較意外的是客戶多元財富需求和家庭成員規(guī)劃還存在較大的服務缺口。這不僅是我們推動新業(yè)務的動力，也是我們盡職履責、通過信托架構承載綜合賬戶需求，創(chuàng)新設計以幫助客戶實現(xiàn)關愛家人、風險隔離、財富保護和分配等需求的努力方向。

李瑞說，“家庭信托成為各大信托機構重點布局發(fā)展的業(yè)務之一，主要原因是由于家庭信托的門檻降低至100萬，很多富裕中產(chǎn)家庭客戶也可以享受到財富管理傳承的服務。目前信托公司處于一個跑馬圈地搶占市場的階段，個別信托機構為了搶占市場，所提供的家庭服務信托甚至沒有手續(xù)費。”

（應受訪者要求，文中李瑞為化名）