經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 洪小棠  中國155家公募基金管理機(jī)構(gòu)，超九成扎堆在北上深。而你可能很難想象，中國目前規(guī)模最大的公募基金管理機(jī)構(gòu)易方達(dá)基金，卻誕生在早茶與煲湯聞名的廣州。

成立于2001年4月17日的易方達(dá)基金管理有限公司，剛剛過完它的22歲生日，也是彼時(shí)次于“老十家”基金公司成立的第11家公募機(jī)構(gòu)，但其在資管行業(yè)發(fā)展浪潮中抓住每一次機(jī)會(huì)順勢(shì)而為，實(shí)現(xiàn)逐步超越。

截至2022年年末，易方達(dá)基金是唯一一家非貨幣公募管理規(guī)模問鼎萬億的公司，達(dá)1.05萬億。

易方達(dá)的飛躍式發(fā)展，成為業(yè)內(nèi)熱衷探討的案例之一。這家公募機(jī)構(gòu)從百余家機(jī)構(gòu)中脫穎而出的密碼是什么？帶著這個(gè)問題，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪了易方達(dá)基金總裁劉曉艷。

兩年誕生路

2001年4月，易方達(dá)基金正式成立。“我們1999年底開始籌建，籌建時(shí)間花了兩年。”劉曉艷回憶道。

在長達(dá)兩年的籌備時(shí)期，易方達(dá)創(chuàng)始人之一的葉俊英組織起籌備小組成員研究全球基金行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、翻譯基金管理運(yùn)作專業(yè)書籍，并編寫出版了《證券投資基金的理論與實(shí)踐》，為易方達(dá)今后的公司治理結(jié)構(gòu)、制度文化建設(shè)和長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，易方達(dá)之所以能夠快速發(fā)展與其均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和成立時(shí)點(diǎn)都密不可分。

成立之初，易方達(dá)由廣東粵財(cái)信托、廣發(fā)證券、廣東證券、天津信托、重慶國際信托、天津北方國際信托6家股東各出資2000萬元，形成了較為均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

葉俊英生于1963年9月，曾擔(dān)任中國南油聯(lián)合服務(wù)總公司法律事務(wù)部科長，廣發(fā)證券投資銀行部總經(jīng)理，后任廣發(fā)證券副總裁，被業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)為“具備很強(qiáng)的專業(yè)性”。

其繼任者劉曉艷，是易方達(dá)基金創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員之一，曾在廣發(fā)證券從事投資、咨詢等工作，1999年底參與易方達(dá)基金籌建，并于2011年出任公司總裁一職。

“易方達(dá)有足夠的時(shí)間學(xué)習(xí)和觀摩其他公司的經(jīng)驗(yàn)與長處。”該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

這一點(diǎn)在劉曉艷早年擔(dān)任督察長時(shí)的經(jīng)歷可以得到印證，“公司成立后我擔(dān)任督察長，第一件事就是將國內(nèi)‘老十家’基金公司的督察長都拜訪了一圈，問他們這幾年是怎么做的，公司的compliance（合規(guī)）、riskmanagement（風(fēng)險(xiǎn)管理）和internalaudit（內(nèi)部審計(jì)）如何有效組織和落實(shí)？所以現(xiàn)在再見到他們也要規(guī)規(guī)矩矩叫一聲老師。”劉曉艷表示。

易方達(dá)在公募基金應(yīng)運(yùn)而生之初，便將清理的廣東省6只老基金合并為科匯、科翔和科訊3只產(chǎn)品，并分別在深交所和上交所掛牌交易，易方達(dá)成立不到4個(gè)月，上述3只產(chǎn)品就分別擴(kuò)募至8億份。

在科匯擴(kuò)募時(shí)，上證指數(shù)正處于2200點(diǎn)高位，隨后震蕩下跌了24%，而同期該基金僅回撤0.64%?？葡枰嘁?002年以來的穩(wěn)健運(yùn)作，成為次年度54只封閉式基金業(yè)績第一。

科匯與科翔的業(yè)績奠定了易方達(dá)的行業(yè)地位，2003年易方達(dá)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)躋身全行業(yè)第四。

全渠道策略

業(yè)績之外，在渠道銷售方面，當(dāng)年業(yè)內(nèi)廣泛流傳“南曉艷，北道濱”，劉曉艷被視為中國公募行業(yè)最會(huì)銷售基金的人之一。

劉曉艷回憶當(dāng)初賣基金的情形時(shí)表示，“2003年底，易方達(dá)策略成長發(fā)行，那時(shí)候發(fā)行產(chǎn)品基本上是全員出動(dòng)，公司的所有領(lǐng)導(dǎo)都要分一個(gè)區(qū)域，我負(fù)責(zé)的是江蘇片區(qū)。”“因?yàn)榕谋阮A(yù)期晚，就在江蘇一直做預(yù)熱。當(dāng)時(shí)覺得任務(wù)還沒結(jié)束，也不知道要回家，結(jié)果整整在那邊待了三個(gè)來月。”劉曉艷回憶稱，“真的是穿裙子去，穿大衣回。”“那時(shí)證券公司不太賣基金。老百姓也基本上不知道什么是基金。我們?nèi)トA泰證券應(yīng)該是第一次比較完整、系統(tǒng)地講解基金。當(dāng)時(shí)感受較深的就是，第一次講基金，只是讓大家有了一個(gè)印象，第二次講也只是記住了基金這兩個(gè)字，第三次再講才會(huì)有一點(diǎn)概念，再到第四第五次甚至第六次、七次，才有可能真正地讓別人了解基金。這三個(gè)月里，華泰證券各營業(yè)部老總、客戶經(jīng)理很投入很努力，在自己明白后又一遍遍給客戶講，終于把冰山捂熱了一角。”劉曉艷回憶道。

正因如此，劉曉艷深扎駐地，華泰證券所有營業(yè)部為易方達(dá)銷售基金，最終收效顯著，也為易方達(dá)日后布局全渠道銷售策略埋下伏筆。

2006年，股權(quán)分置改革將牛市點(diǎn)燃，基金行業(yè)也迎來了第一次大發(fā)展，易方達(dá)發(fā)行了3只新產(chǎn)品，其中易方達(dá)價(jià)值精選4天募集規(guī)模達(dá)到117.91億份，創(chuàng)下基金發(fā)行紀(jì)錄。

與此同時(shí)，易方達(dá)也叩開了企業(yè)年金的大門，與廣東某知名國企集團(tuán)簽署協(xié)議，成為首家拿到企業(yè)年金投資管理合同的公募機(jī)構(gòu)。當(dāng)年，易方達(dá)的規(guī)模迅速增加到了500多億元。

2008年開始，易方達(dá)的新基金發(fā)行展現(xiàn)出了爆發(fā)力，當(dāng)年因全球金融危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)一直處于低迷狀態(tài)，而易方達(dá)期間發(fā)行了4只基金，在行業(yè)中發(fā)行數(shù)量最多。隨后在2009年，易方達(dá)發(fā)行的兩只指數(shù)基金的主發(fā)行渠道和托管行就覆蓋了工、農(nóng)、中、建四大行。

彼時(shí)，劉曉艷帶領(lǐng)易方達(dá)的銷售團(tuán)隊(duì)，奔波于各渠道網(wǎng)點(diǎn)，給投資者普及基金、傳播理財(cái)理念。按照她的要求，每個(gè)新發(fā)行的基金要進(jìn)行上千場(chǎng)培訓(xùn)。

對(duì)于為何要做全渠道布局，劉曉艷表示，“當(dāng)初，我們面臨著做個(gè)人還是做機(jī)構(gòu)、做直銷還是代銷的選擇。我們的選擇是個(gè)人也做機(jī)構(gòu)也做，直銷也做代銷也做，代銷里面選擇了做全渠道，都選擇了當(dāng)時(shí)比較難但長期看受益的路徑。”

究其原因，劉曉艷坦言，“可能因?yàn)槲覀儽緛硪矝]有多少選擇，所以希望把自己全副武裝吧。 ”

2009年，易方達(dá)基金的資產(chǎn)規(guī)模排名從第五躍升至第二，成為彼時(shí)行業(yè)老大華夏基金的最快的追趕者。

每一次堅(jiān)守

2011年，易方達(dá)成立十周年之際，公司發(fā)出多條高管變更公告，原公司總經(jīng)理兼副董事長葉俊英出任公司董事長，原副總經(jīng)理劉曉艷出任公司總經(jīng)理，原董事長梁棠轉(zhuǎn)任名譽(yù)董事長。

掌印后的劉曉艷對(duì)易方達(dá)的投研人員進(jìn)行了調(diào)整。2012年9月，將易方達(dá)自己培養(yǎng)的5位投研人員扶上馬。其中，基金經(jīng)理助理張坤、陳皓、蕭楠升任基金經(jīng)理。該次人事調(diào)整，也被外界稱為如今易方達(dá)“三劍客”的誕生日。

2015年，公募基金總體規(guī)模突飛猛進(jìn)。

2015年下半年，券商融資、股票質(zhì)押、傘形信托、場(chǎng)外配資等杠桿資金的快速撤離，導(dǎo)致市場(chǎng)開始出現(xiàn)斷崖式下跌，2015年6月15日至2016年1月28日，上證綜指累計(jì)跌幅近50%。但易方達(dá)基于在指數(shù)、固定收益、現(xiàn)金管理、海外投資、多資產(chǎn)投資等領(lǐng)域的全面布局，展現(xiàn)出了在不同市場(chǎng)環(huán)境下的適應(yīng)性。 當(dāng)年，易方達(dá)的非貨規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻番，首次坐上非貨規(guī)模第一的席位。

究其原因，“易方達(dá)在許多次都選擇了要堅(jiān)持做下去。”劉曉艷表示，“公司發(fā)展的歷程中，會(huì)面臨許多次選擇關(guān)口。這種選擇在市場(chǎng)業(yè)務(wù)中存在，在投資領(lǐng)域也一直都存在。比如，投資上有做主動(dòng)投資還是被動(dòng)指數(shù)的選擇，有權(quán)益投資還是債權(quán)投資的選擇，有做不做境外投資的選擇。在每一次選擇中，我們都會(huì)有所堅(jiān)守和放棄。我們會(huì)堅(jiān)守那些我們把邏輯想明白了的道路。有些沒看明白的，我們也會(huì)放棄，或者緩一緩。”

劉曉艷坦言，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)真正發(fā)展起來，基本上要熬上10年甚至更長的時(shí)間，沒有一項(xiàng)業(yè)務(wù)是一開始就“蹭”地一下上去的，中間都經(jīng)歷過曲折、經(jīng)歷過真的很想放棄的時(shí)候。在很難做的時(shí)候，還愿不愿意，還能不能咬牙堅(jiān)持？的確取決于很多因素，時(shí)代環(huán)境帶來的機(jī)遇、股東的信任理解、監(jiān)管的指導(dǎo)和支持、管理層的穩(wěn)定與經(jīng)驗(yàn)沉淀、公司一直倡導(dǎo)的創(chuàng)新包容的氛圍、團(tuán)隊(duì)對(duì)業(yè)務(wù)的理解，以及持續(xù)的檢討機(jī)制等等，都很重要。

梯形人才結(jié)構(gòu)

2019年，易方達(dá)在保持行業(yè)第一的同時(shí)，與第二名的差距逐漸拉大。2019年全年規(guī)模共增加1205億元，增速達(dá)到了42%。

對(duì)于公司人才隊(duì)伍建設(shè)，劉曉艷表示，作為以人力資本為核心的資管公司，人才構(gòu)成上不應(yīng)該是越往上人越少的金字塔尖結(jié)構(gòu)，比較好的應(yīng)該是梯形人才結(jié)構(gòu)。足夠多的人才才能充分支撐比較大的規(guī)模。“資管行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)把控是第一位的。既要把控風(fēng)險(xiǎn)，又要不停創(chuàng)新迭代業(yè)務(wù)，從人才結(jié)構(gòu)上來講也要求老中青人才相結(jié)合。”

在綜合型資管公司背景下，劉曉艷堅(jiān)守的人才戰(zhàn)略是專業(yè)的人做專業(yè)的事。“我們從開始就比較堅(jiān)持專業(yè)化，有新的業(yè)務(wù)誕生時(shí)，會(huì)盡量讓新團(tuán)隊(duì)做，這樣也不分散原有團(tuán)隊(duì)做原有業(yè)務(wù)的精力，一個(gè)團(tuán)隊(duì)混著做不同業(yè)務(wù)，既不專業(yè)，也不利于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的成長，很容易出現(xiàn)一個(gè)業(yè)務(wù)邊緣化另一個(gè)業(yè)務(wù)的情況。”

此外，從投研人才培養(yǎng)來看，劉曉艷稱，“公司會(huì)提供一個(gè)有著一定深厚沉淀的平臺(tái)和較為寬松的環(huán)境，支持每一位投研人員成長，讓他們逐步形成自己的理念和風(fēng)格。投資需要在深度研究和價(jià)值判斷基礎(chǔ)上遵從自己內(nèi)心的理念做決策，這樣才立得住，拿得穩(wěn)，才能堅(jiān)守長期。”

據(jù)介紹，目前易方達(dá)大部分投研人員均為內(nèi)部長期培養(yǎng)，這樣更容易實(shí)現(xiàn)投研文化的建設(shè)與傳承，讓他們與公司投研體系共同成長，能更好地理解和踐行公司的“深度研究驅(qū)動(dòng)，時(shí)間沉淀價(jià)值”的理念，也有利于在一定程度上降低風(fēng)險(xiǎn)。

作為人才穩(wěn)定性最高的公司之一，劉曉艷認(rèn)為員工能長期陪伴公司成長，一定不止共苦，更有同甘。

易方達(dá)很早擁有了自己菜園供菜公司食堂和員工宿舍。易方達(dá)副總經(jīng)理陳皓曾非常有感觸地說：“剛開始從學(xué)校畢業(yè)到易方達(dá)以后，公司就有食堂、宿舍和班車等，你幾乎不需要考慮工作以外的任何問題，公司大部分都幫你解決了。”

提升投資者獲得感

隨著易方達(dá)的不斷發(fā)展壯大，其已成為公募行業(yè)的頭部。如今，如何能促進(jìn)行業(yè)更好發(fā)展及提升基民的獲得感，在劉曉艷看來更為重要。“服務(wù)居民理財(cái)，提升投資者獲得感是我們這個(gè)行業(yè)的立足之本。”劉曉艷認(rèn)為，基金公司首先要持續(xù)提升投研核心能力，讓基金獲得長期穩(wěn)健的投資收益，在此基礎(chǔ)上，幫助投資者獲得更好的基金持有體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值目標(biāo)。

她介紹，從全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類基金歷史表現(xiàn)來看，截至2022年底，最近20年、最近10年、最近5年的平均年化收益率分別是13.7%、12.3%、9.3%，不算很高，但大致相當(dāng)于“GDP+”的收益率，也就是說，長期來看，基金的年化收益率略高于名義GDP增速。公募基金在理論上和實(shí)踐中是能為投資者分享到經(jīng)濟(jì)增長成果的。

但她也坦言，市場(chǎng)波動(dòng)是常態(tài)，基金作為一種凈值型產(chǎn)品，短期業(yè)績也會(huì)有波動(dòng)，投資者常常因?yàn)椴▌?dòng)拿不住，持有體驗(yàn)不佳。因此，培養(yǎng)出一支專業(yè)的投教、顧問隊(duì)伍，與投資者長期長情常相伴是非常有必要的。

近幾年，易方達(dá)一直在持續(xù)提升投資者服務(wù)與陪伴能力。一方面持續(xù)加大對(duì)投教工作的投入力度，建立易方達(dá)投資者教育基地，設(shè)立投教中心，不斷推出形式多樣的原創(chuàng)投教產(chǎn)品。

另一方面，易方達(dá)正在探索培養(yǎng)一支專業(yè)的投教、顧問隊(duì)伍，努力為投資者提供投前、投中、投后全流程的長期陪伴和服務(wù)，持續(xù)關(guān)注和陪伴投資者，避免非理性投資行為帶來的損失。

劉曉艷說，提升投資者服務(wù)與陪伴能力是一項(xiàng)長期系統(tǒng)性工程，無法一蹴而就，只能像學(xué)文史課一樣，一點(diǎn)點(diǎn)記，一點(diǎn)點(diǎn)學(xué)，一步一個(gè)腳印前行。投教也一樣，需要一點(diǎn)一滴地做。做好投教、做好陪伴、做好顧問，慢慢讓量變轉(zhuǎn)換為質(zhì)變，讓基民獲得更好的投資體驗(yàn)。

“大家一起做起來，一起行動(dòng)起來。”劉曉艷呼吁。

資產(chǎn)管理公司的增長之路，向來不是線性的。在一個(gè)更長的時(shí)間維度中，制度、管理、理念、人才、渠道、投研，在資管行業(yè)發(fā)展的滾滾浪潮中共振，造就了易方達(dá)的成長。在行業(yè)下一輪發(fā)展中，易方達(dá)又該如何經(jīng)受住歲月洗禮，時(shí)間會(huì)給出答案。