編輯/薛致以

3月21日，隨著2022年在香港交易所成功上市的零跑汽車發(fā)布首份年度業(yè)績，國內(nèi)已經(jīng)登錄資本市場的四家造車新勢力財務(wù)成績得以全部展現(xiàn)。

這些伴隨著國家政策紅利、幾乎在同一時間誕生的造車新勢力，2022年年銷量均已邁過10萬大關(guān)，在國內(nèi)汽車市場中各自占據(jù)了一方天地。

但面對國補的徹底退出、傳統(tǒng)車企的發(fā)力，國內(nèi)新能源汽車市場正在從原本還算平靜的藍海變成廝殺激烈的紅海市場。作為成立時間均不足10年的企業(yè)，造車新勢力們依舊還很“弱小”，這個“弱小”不僅體現(xiàn)在銷量、營收這些明面上可以看到的地方，也體現(xiàn)在其管理能力、抗風(fēng)險能力等一些隱性實力的不足之處。

2023年，行業(yè)普遍預(yù)測因為貼補退出等多種原因，新能源汽車銷量增速將出現(xiàn)較為明顯的下滑。這對于新勢力們來說，又是一場危機。這時候，誰能轉(zhuǎn)危為機，誰就能百尺竿頭更進一步；誰還沒有準(zhǔn)備好應(yīng)對危機，誰或許就熬不過這個冬天。

而業(yè)績報告就是很好的一面鏡子，從業(yè)績中，外界得以窺見它們的技術(shù)實力、盈利能力、管理水平、資金儲備實力等等一些情況，以此為據(jù)來判斷未來行業(yè)的競爭走勢。

理想汽車單季度再盈利

2022年，國內(nèi)汽車市場“黑天鵝”事件更加頻發(fā)，在芯片短缺問題尚未得到解決之際，動力電池原材料價格又因為市場炒作、下游需求大漲等因素持續(xù)性大幅上漲，疊加局地疫情因素影響，整個行業(yè)面臨較大的增長壓力。 

然而，在國家、地方政府及企業(yè)等多方的讓利活動刺激之下，行業(yè)在巨大壓力中，實現(xiàn)銷量上漲。其中，新能源汽車市場依舊是增長主力軍，銷量同比增速達到93.4%。

四家上市造車新勢力車企在新車交付量方面，成績也非常不錯。其中理想汽車2022年全年交付量達到133,246輛，同比增長47.2%，在四家車企中交付量位居榜首，其余幾家車企交付量也均超過11萬輛。

但始終引人關(guān)注的一點仍是理想汽車的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其在2022年前8個月，依舊僅憑理想ONE一款車型打天下，直到8月底理想L9開始交付才結(jié)束了“單打獨斗”的局面。大半年只有一款車型闖天下，還拿到了交付第一的寶座，足以說明理想汽車精準(zhǔn)定位消費群體的能力，且產(chǎn)品能夠持續(xù)滿足用戶需求。 

作為理想汽車推出的第二款車型，售價高達45.98萬的L9以及理想ONE換代車型L8均延續(xù)了理想ONE熱銷火爆的市場行情。從2022年9月進入第一個完整交付月開始，理想L9便持續(xù)領(lǐng)跑中國大型SUV月銷量榜；理想L8也于第一個完整交付月（2022年12月）便摘得了中大型SUV銷量冠軍。

根據(jù)中汽研上險量數(shù)據(jù)，理想汽車是2022年12月中國30-50萬SUV車型和30-50萬新能源汽車的銷量第一名。這充分說明了理想汽車進行的產(chǎn)品線迭代是成功的，逐漸成為家庭首選的豪華SUV品牌。

完成產(chǎn)品迭代后的理想汽車，產(chǎn)品均價得以大幅提升，對2022年全年的營收增長也做出重要貢獻。收入方面，理想汽車2022年全年營收為452.9億元，同比增長67.7%，增速遠超蔚來汽車與小鵬汽車，并在絕對值上進一步縮小了與蔚來汽車的差距。這意味著理想汽車完成了企業(yè)從0到1的初創(chuàng)目標(biāo)，正在邁入從1到10的規(guī)模擴張階段。

而在更受外界關(guān)注、“含金量”更高的毛利率、經(jīng)營利潤和凈利潤等數(shù)據(jù)方面，理想汽車更是遙遙領(lǐng)先于其他三家企業(yè)。具體而言，2022年全年，理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車的毛利率分別為19.4%、10.4%、11.5%與-15.4%，同期全球新能源汽車頭部車企特斯拉的毛利率為25.6%，一向被外界稱為“摳廠”的理想汽車擁有更接近特斯拉的財務(wù)模型。

實際上，在所有企業(yè)的運營當(dāng)中，只有通過維持較高的毛利率，才能保證企業(yè)自身的“造血能力”，而理想汽車已經(jīng)多次在季度表現(xiàn)中做到了這一點。2022年第四季度理想汽車再次實現(xiàn)扣除股權(quán)激勵后的經(jīng)營利潤與凈利潤轉(zhuǎn)正，分別達到5.7億元和9.7億元，這是理想汽車創(chuàng)立至今錄得的最好單季度表現(xiàn)。同期，蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車扣除股權(quán)激勵后的經(jīng)營利潤與凈利潤依舊處于虧損狀態(tài)。

今年3月，理想汽車旗下第四款車型理想L7正式開啟交付，價格更為下探的理想L8 Air和理想L7 Air也即將在4月開始交付。在L系列三款車型全面開啟交付之后，理想汽車月交付量超過3萬輛指日可待。在此背景下，理想汽車有望在2023年實現(xiàn)全年盈利。

“把錢用在刀刃上”

理想汽車之所以能在四家上市的造車新勢力中始終保持較高的毛利率，一個重要的原因就是其一直奉行“把錢用在刀刃上”的經(jīng)營理念，換言之就是在核心技術(shù)的研發(fā)上“出手闊綽”，在銷售、管理等方面“緊衣縮食”，這樣既能保證自身技術(shù)與產(chǎn)品的領(lǐng)先性，同時還可以在非核心的銷售、管理方面節(jié)省成本。

研發(fā)方面，理想汽車始終堅持核心技術(shù)全棧自研，也堅持將10%以上的營收作為研發(fā)投入，用于產(chǎn)品、平臺和系統(tǒng)三方面的研發(fā)。2022全年理想汽車研發(fā)投入為67.8億元，較2021年增長了106.3%。

雖然在絕對值上，理想汽車研發(fā)投入與蔚來汽車仍有差距，但若將年度投入平攤到車系上，理想汽車對于每款車型的研發(fā)投入達到22.6億元，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車每款車型的研發(fā)投入分別為15.4億元、13.0億元與4.7億元。而這也是理想汽車每款車型皆為爆款的核心原因之一，印證了高投入收獲高回報的投資理論。

在業(yè)績電話會議上，理想汽車董事長兼CEO李想表示：“研發(fā)一直是我們?yōu)榧彝ビ脩魟?chuàng)造價值的核心。出色的研發(fā)能力不僅讓我們在新能源汽車市場脫穎而出，最終也將使我們成為全球領(lǐng)先的科技企業(yè)?！?/p>

在非核心的銷售、一般及管理支出上，理想汽車的策略是“精準(zhǔn)入池”，即注重企業(yè)發(fā)展過程中的經(jīng)營效率，合理控制各端運營費用，尤其在營銷端打法精準(zhǔn)，用有限的營銷費用實現(xiàn)優(yōu)秀的推廣效果和顯著的銷售回報。

體現(xiàn)在財報中，理想汽車2022年銷售、一般及管理費用僅為56.7億元，占營收的比例為12.5%，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車銷售、一般及管理費用分別為105.4億元、66.9億元、19.6億元，占比21.4%、24.9%、15.8%。其中蔚來汽車該項費用幾乎是理想汽車的兩倍；小鵬汽車的該項費用占比幾乎是理想汽車的兩倍。

“經(jīng)過三年多的驗證，用戶體驗更好、銷售費用更低的直營體系是我們作為高端品牌定位要堅持的長期選擇，2022年我們的銷售費用已經(jīng)低于研發(fā)費用。2023年我們將繼續(xù)改善銷售費用占收入的比例?！崩钕敕Q。

得益于良好的營收表現(xiàn)和健康的財務(wù)模型，目前理想汽車擁有充足的現(xiàn)金儲備。截至2022年底，理想汽車現(xiàn)金儲備為584.5億元，同期蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車中現(xiàn)金儲備最多者也不過455億元。這讓理想汽車在面對充滿不確定性的2023年時，成為牌桌上更有底氣的一方。

2022年的亮眼表現(xiàn)，已經(jīng)讓理想汽車獲得資本的充分認(rèn)可，截至目前，理想汽車作為國內(nèi)頭部造車新勢力品牌，市值超過240億美元，已經(jīng)是蔚來汽車與小鵬汽車市值之和。

但不確定性也持續(xù)存在，經(jīng)歷了產(chǎn)品體系的迭代、銷售規(guī)模的突破性增長后，理想汽車的發(fā)展已經(jīng)邁入一個新階段。2022年12月9日，李想在發(fā)布的一封內(nèi)部信中宣布，理想汽車已經(jīng)跨越從0到1的初創(chuàng)階段，公司將進行全方位的組織調(diào)整，從“垂直型組織”轉(zhuǎn)向“矩陣型組織”。

在組織調(diào)整之外，理想汽車更多的發(fā)展成果也即將在2023年落地，包括采用800V高壓平臺、“10分鐘充電400公里”的理想汽車首款純電車型，以及配套的超級充電站。年底，理想汽車位于北京的智能制造基地也將竣工，預(yù)計將從2024年初開始全面投產(chǎn)前述的理想汽車純電車型。

面對瞬息萬變的汽車市場，變則通不變則壅，顯然理想汽車選擇了前者，而這個選擇也將帶領(lǐng)理想汽車奔向千億規(guī)模時代。