經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 “2022年港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)‘差強(qiáng)人意’，整體起伏跟著大勢(shì)一同進(jìn)行，在二級(jí)市場(chǎng)估值持續(xù)下行階段，港股IPO表現(xiàn)也較為乏力。”富途控股投研團(tuán)隊(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示。

該團(tuán)隊(duì)同時(shí)認(rèn)為，港股的核心分析要素為“中國資產(chǎn)+全球流動(dòng)性”，雖然中國資產(chǎn)基本面在逐步恢復(fù)，但目前影響港股流動(dòng)性的主要因素依然較為復(fù)雜。

2022年表現(xiàn)“差強(qiáng)人意”

根據(jù)記者對(duì)公開信息的梳理，2022年香港新上市公司共90家，全部在主板上市，其中IPO上市80家、介紹上市9家、GEM轉(zhuǎn)主板上市1家。2022年的新上市公司數(shù)量，較2021年同期的98家減少8.16%。IPO和介紹上市的89家企業(yè)中，主要分布于醫(yī)療保健、資訊科技、地產(chǎn)建筑、金融、媒體及娛樂等行業(yè)。

2022年通過IPO上市的80家上市公司一共募資1045.70億港元，同比減少了68.4%。原材料、零售及汽車行業(yè)是募資額最高的三個(gè)行業(yè)，共有12家企業(yè)募資583.2億港元，約占總募資額的55%。其中原材料行業(yè)因年內(nèi)有天齊鋰業(yè)、力勤資源等規(guī)模較大的IPO出現(xiàn)，成為募資額最高的行業(yè)。

一位香港投行人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者分析指出，2022年二級(jí)市場(chǎng)低迷導(dǎo)致IPO數(shù)量減少，而且IPO募資規(guī)模減少，不少上市公司縮減了首次公開發(fā)行比例。據(jù)德勤報(bào)告顯示，截至2022年12月31日，以IPO募資額排名，港交所位列全球前五大證券交易所第四位，前三名分別為上海證券交易所、深圳證券交易所及韓國證券交易所。而在2020年及2021年，港股市場(chǎng)IPO募資額分別位居全球第二位和第四位。

香港新股市場(chǎng)2022年表現(xiàn)不如人意，原因主要是上半年IPO市場(chǎng)表現(xiàn)太過慘淡。上半年港股行情震蕩，大盤估值環(huán)境下降，造成一二級(jí)行情倒掛，新股上市頻頻破發(fā)。下半年開始情況有所改善，7月份和12月份更成為2022年度港股市場(chǎng)上市新股最多的兩個(gè)月份，分別有15家和17家。富途投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年轉(zhuǎn)好的因素主要是一方面因?yàn)椴糠諭PO公司估值較低，使得二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的估值有所抬升；另一方面，從11月底開始，二級(jí)市場(chǎng)的估值迅速抬升，對(duì)IPO市場(chǎng)有支撐。

2022年，有多達(dá)31只新股上市首日破發(fā)，首日破發(fā)率高達(dá)34.83%。此外，2022破發(fā)的新股達(dá)49只，超過了新股總量的一半，較2021年有所減少。2021年，港股新股市場(chǎng)有43只股上市首日便破發(fā)，年內(nèi)破發(fā)企業(yè)達(dá)66只。

伴隨著新股市場(chǎng)降溫，2022年還出現(xiàn)了一種現(xiàn)象，就是迷你IPO悄然流行（新股發(fā)行占總股本的比例都小于10%）。一些上市的企業(yè)為了對(duì)一級(jí)市場(chǎng)投資人的退出訴求有所交代，部分放棄了上市的融資能力。同時(shí)盡量少的流通盤也可以讓企業(yè)控盤難度變得小一點(diǎn)，可以維持股價(jià)，避免一二級(jí)估值倒掛太多。但這也是把雙刃劍，流通性不足，股票交投活躍度明顯會(huì)受到影響，加上后期解禁到來，股價(jià)容易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

2023年將“曲折前行”

富途投研團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，2023年港股及IPO市場(chǎng)將“曲折前進(jìn)”。他們認(rèn)為，港股的核心分析要素為“中國資產(chǎn)+全球流動(dòng)性”。目前影響流動(dòng)性的主要因素較為復(fù)雜，雖然中國資產(chǎn)基本面會(huì)逐步恢復(fù)，然而貨幣政策不確定性的擾動(dòng)將會(huì)使得整個(gè)市場(chǎng)曲折前進(jìn)，其中中國資產(chǎn)基本面恢復(fù)情況與美國通脹和美元流動(dòng)性兩方面的因素將會(huì)對(duì)2023年港股市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。

2022年，為了吸引更多新經(jīng)濟(jì)及科技等領(lǐng)域的創(chuàng)新型及高增長型企業(yè)赴港上市，港交所設(shè)立了新的上市機(jī)制，例如2022年1月1日生效的SPAC上市機(jī)制，年內(nèi)共有5家SPAC公司登陸港交所，包括Aquila Acq-Z、Vision Deal HK AcquisitionCorp、香港匯德收購、Interra AcquisitionCorporation和TechStar AcquisitionCorporation。

與美國、新加坡交易所SPAC的交易制度相比，港股SPAC的門檻較高，對(duì)其融資比例進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，要求SPAC公司的募資規(guī)模在10億港元以上，且SPAC公司須在首次公開發(fā)行36個(gè)月內(nèi)完成并購交易。

此外，為了進(jìn)一步提升港交所的競(jìng)爭力，2022年10月19日，港交所刊發(fā)有關(guān)特?？萍脊旧鲜兄贫鹊淖稍兾募?，建議修訂現(xiàn)有上市規(guī)則，以便利尚未有盈利或業(yè)績支持的特專科技公司來港交所上市融資，就此征詢公眾意見。根據(jù)咨詢文件，新規(guī)則將適用于五個(gè)方面的特專科技行業(yè)公司，包括新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)。

有分析人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)2023年一季度特專科技公司上市制度會(huì)落地執(zhí)行，屆時(shí)可能將有若干高科技企業(yè)通過港股上市，從而帶動(dòng)投資氣氛回暖。