經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 A股市場(chǎng)核心資產(chǎn)迎全線(xiàn)大漲。

11月29日，大盤(pán)全天高開(kāi)高走，場(chǎng)外資金積極進(jìn)場(chǎng)助推核心資產(chǎn)反彈，主流指數(shù)漲幅可觀。截至收盤(pán)，國(guó)證A50勁漲3.7%，滬深300大漲3.09%，上證指數(shù)漲2.31%，深證成指漲2.40%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.78%，北向資金全天凈流入98億元。??

板塊方面，地產(chǎn)股迎來(lái)漲停潮，板塊內(nèi)超30只個(gè)股漲停，其中中交地產(chǎn)（000736.SZ）、中國(guó)武夷（000797.SZ）4連板，粵宏遠(yuǎn)A（000573.SZ）、南國(guó)置業(yè)（002305.SZ）、信達(dá)地產(chǎn)（600657.SH）3連板。此外資金對(duì)于地產(chǎn)板塊的炒作不僅局限于小市場(chǎng)題材股之中，大市值權(quán)重中，萬(wàn)科A（000002.SZ）、金地集團(tuán)（600383.SH）、新城控股（601155.SH）同樣漲停。

另一方面，大金融板塊亦領(lǐng)漲兩市。截至終盤(pán)，保險(xiǎn)板塊漲幅超7%，銀行、券商指數(shù)漲幅分別為4.52%、3.98%。個(gè)股方面，千億保險(xiǎn)龍頭中國(guó)平安（601318.SH）漲幅超8%，達(dá)到8.14%，平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）、華西證券（002926.SZ）漲停，中國(guó)人壽（601628.SH）、招商銀行（600036.SH）、東方財(cái)富（300059.SZ）等均強(qiáng)勢(shì)走高。

房地產(chǎn)“三箭射出”推動(dòng)市場(chǎng)

消息面上，11月28日晚間，證監(jiān)會(huì)以答記者問(wèn)形式對(duì)外發(fā)布5項(xiàng)措施，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，同時(shí)恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。

實(shí)際上，進(jìn)入11月后，地產(chǎn)融資端不斷出現(xiàn)增量政策，首先是支持民企融資的“第二支箭”中，直接點(diǎn)明支持范圍“包括房地產(chǎn)債券”，支持開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期等。其次是“金融16條”，從促進(jìn)房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序發(fā)展、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者的合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策及加大住房租賃金融支持力度等方面支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

至此，本輪政策組合拳中的信貸、債券、股權(quán)三個(gè)融資渠道政策均已落地，“三支箭”悉數(shù)射出。

“近幾年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)支持政策中措施最為全面，力度最大的一次已經(jīng)落地，這對(duì)于穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要的積極意義。另外央行本月還宣布了降準(zhǔn)的操作，預(yù)計(jì)隨著房地產(chǎn)企業(yè)融資松綁、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)加速處置，投資也會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn)，期待房企融資端的改善和竣工端有反彈的表現(xiàn)。”格上財(cái)富金樟投資研究員畢夢(mèng)姌告訴記者。

“相比地產(chǎn)行業(yè)，我們認(rèn)為地產(chǎn)上下游的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì)也值得投資者考慮。作為具備永續(xù)邏輯的物業(yè)管理行業(yè)，其業(yè)務(wù)具備“存量+增量”的性質(zhì)，地產(chǎn)的銷(xiāo)售波動(dòng)只會(huì)對(duì)物管公司的短期業(yè)績(jī)?cè)隽慨a(chǎn)生影響，不會(huì)影響其存量業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。前期，這一板塊受地產(chǎn)行業(yè)拖累，遭受錯(cuò)殺。從估值的角度來(lái)看，物管龍頭公司也具備較高性?xún)r(jià)比。”奶酪基金經(jīng)理莊宏?yáng)|對(duì)記者表示。

整體來(lái)看，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)方向的房地產(chǎn)、建筑材料、建筑裝飾表現(xiàn)相對(duì)較好，11月A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迎來(lái)明顯修復(fù)，底部區(qū)域探明，反彈趨勢(shì)確認(rèn)。

盡管如此，華夏基金相關(guān)人士認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)仍處于估值低位，過(guò)去10年滬深300和創(chuàng)業(yè)板指只有10%的時(shí)間低于目前市場(chǎng)估值，在內(nèi)外部條件轉(zhuǎn)暖的情況下，中長(zhǎng)期修復(fù)空間仍然明顯。未來(lái)基本面方面可能會(huì)出現(xiàn)更多改善：疫情防控措施的優(yōu)化、地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)改善、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或?qū)⒌撞炕厣秃Ｍ怙L(fēng)險(xiǎn)的邊際緩和。

其表示，“基于明年經(jīng)濟(jì)增速觸底回升、高質(zhì)量發(fā)展等因素，我們對(duì)于明年的行情相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為成長(zhǎng)和價(jià)值均有機(jī)會(huì)，多數(shù)行業(yè)更多是上漲先后和幅度的區(qū)別。繼續(xù)建議積極布局，靜待變化。”

“雖然短期擾動(dòng)因素依存，但對(duì)后續(xù)的走勢(shì)我們還是抱有較大信心的。在投資方向上，我們認(rèn)為契合新經(jīng)濟(jì)主題的科創(chuàng)板會(huì)迎來(lái)很好的投資機(jī)會(huì)，如同2013年之后的創(chuàng)業(yè)板。”畢夢(mèng)姌亦表示。

明年市場(chǎng)有望迎風(fēng)格轉(zhuǎn)換

展望2023年，川財(cái)證券分析師張卓然稱(chēng)，市場(chǎng)風(fēng)格有望再度向“成長(zhǎng)”切換。

其表示，從估值上來(lái)看，經(jīng)過(guò)2022年調(diào)整，A股整體估值已回落至歷史相對(duì)低位區(qū)間，成長(zhǎng)板塊估值泡沫也已得到釋放，當(dāng)前整體估值相對(duì)合理；從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，今年宏觀經(jīng)濟(jì)受地產(chǎn)行業(yè)下滑影響較大，而隨著近期對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的支持力度不斷加大，地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已逐步可控，同時(shí)疊加今年低基數(shù)，明年宏觀經(jīng)濟(jì)有望超預(yù)期；從政策導(dǎo)向來(lái)看，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)、科研項(xiàng)目的支持，是提升國(guó)內(nèi)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，政策有望進(jìn)一步加大相關(guān)企業(yè)的支持力度。

西部證券分析師易斌則認(rèn)為，以大消費(fèi)和大制造為代表的中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向?qū)⒊蔀?003年的投資主線(xiàn)，看好上證50和科創(chuàng)50的戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。

其進(jìn)一步表示，2023年疫情防控政策的進(jìn)一步優(yōu)化，預(yù)計(jì)將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，人流和物流的通暢將帶來(lái)消費(fèi)的復(fù)蘇和制造業(yè)的復(fù)蘇。其中，消費(fèi)方面，更加關(guān)注預(yù)期收入改善帶來(lái)的彈性消費(fèi)修復(fù)；制造業(yè)方面，此前因疫情防控帶來(lái)的原料、生產(chǎn)、物流、用工等受限、受阻情況或?qū)㈦S著疫情防控的進(jìn)一步優(yōu)化而好轉(zhuǎn)。

國(guó)信證券則指出，2023年中國(guó)將轉(zhuǎn)入新的擴(kuò)張周期。屆時(shí)股市、經(jīng)濟(jì)、人民幣匯率均開(kāi)始走強(qiáng)，并于2023年呈現(xiàn)出獨(dú)立于海外市場(chǎng)(美股、歐股)的走勢(shì)。在這個(gè)新周期中，低通脹、疫情緩解、制造業(yè)崛起是三個(gè)重要的宏觀驅(qū)動(dòng)力量，挑戰(zhàn)因素則是海外的衰退、全球高利率環(huán)境、貿(mào)易與技術(shù)的沖突等。

國(guó)信證券補(bǔ)充表示，明年短期選股原則基于“超跌+ROE修復(fù)”矩陣：關(guān)注食品飲料、電力設(shè)備及新能源、汽車(chē)、電子、輕工制造、家電、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械、銀行、傳媒這些板塊，它們?cè)谛轮芷谝潦?，將?huì)有更大的上行空間。但未來(lái)2-3年，全球高通脹、低增長(zhǎng)的環(huán)境，難以帶來(lái)全面的、大幅度的指數(shù)性機(jī)會(huì)。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，成長(zhǎng)將彌足珍貴。以制造業(yè)為代表的成長(zhǎng)，及疫情后亟待復(fù)蘇的消費(fèi)，則構(gòu)成兩條投資主線(xiàn)。