經濟觀察網 記者 老盈盈 在近期的A股市場上，保險股的走勢相當“亮眼”：在過去的七個交易日中，板塊漲幅高達11%左右。其中，中國人壽A股（601628.SH）同期漲幅逾20%，其它板塊內個股也有較顯著漲幅。

在保險股集體“躁動”的背后，是近日各家上市險企陸續(xù)公布了5月份保費收入。券商分析師在解讀這些數據時普遍認為，壽險新單開始逐漸回暖，產險也在率先走出頹勢而繼續(xù)呈現恢復性增長。另外，隨著汽車消費刺激政策的落地及推進，車險保費也將實現修復性增長。

“去年有兩個板塊，投資人最為失望，一個是房地產，一個恐怕就是保險板塊。”一位長期關注保險個股，而且買在去年保險股相對高位的投資人對經濟觀察網記者如此表示。

那么，接下來，保險股會繼續(xù)“震蕩走強”嗎？

保費收入逐漸回暖

記者梳理相關上市公司公告數據發(fā)現，今年前五月，五大險企合計保費收入13496.06億元，同比增長3.76%。其中中國人保、中國太保、新華保險、中國平安分別實現保費收入3179.8億元、2014.2億元、867.8億元、3642.2億元，同比增長12.85%、6.7%、4.97%、0.87%。中國人壽實現保費收入3792億元，同比減少1.86%，是五家上市險企中唯一一家保費收入下滑的公司。

分險種來看，壽險公司仍現分化趨勢，3家壽險公司保持正向增長，其中人保壽險保費收入670.53億元，增幅達到16.8%；太保壽險、新華保險前5月保費收入分別是1273.46億元、1211.73億元，同比增幅分別為5.09%、4.97%；而2家壽險公司出現下滑。中國人壽在今年前5月實現保費收入3792億元，同比收縮1.86%；平安壽險保費收入2300.72億元，下滑2.5%。

對此，華金證券認為，壽險保費數據在回暖。至于回暖的具體原因，則包括：各險企增加了增額壽等儲蓄型產品的投放；部分險企提高了對銀保的重視程度；代理人流失速度有所減緩等。

“不過，階段性的新單回暖難以彌補新業(yè)務價值的深度承壓，一方面一旦后續(xù)市場環(huán)境好轉，競品金融產品的需求提升，預計保險理財類產品的需求可持續(xù)性有限；另一方面，理財類產品的新業(yè)務價值率普遍較低，難以彌補2021年一季度大規(guī)模銷售高價值重疾險帶來的高基數。”華金證券同時稱。

同時，財產險保費增速也在回升。上市險企的1-5月產險保費同比增速大部分穩(wěn)定在10％左右。其中人保財險原保費收入實現2227.86億元，同比增約9.95%；平安產險實現保費收入1182.83億元，同比增長8.39%；太保產險保費增幅達到9.57%，實現保費收入740.78億元。

對此，天風證券認為，本輪上海及全國疫情已得到較好控制，后續(xù)隨著復工復產的穩(wěn)步推進，財險保費有望實現同步增長。當前，中國財險綜合成本率和保費同步改善，車險業(yè)務持續(xù)實現量質的同步復蘇，非車險在運營管控改善下實現承保質量好轉。

此外，國泰君安在研報中指出，近期圍繞汽車購置稅減征出臺的政策，為車險業(yè)務持續(xù)回暖提供了利好，“隨著后續(xù)汽車產業(yè)鏈逐步復蘇、燃油車新車購置稅減半以及新能源車下鄉(xiāng)等政策的實施，預計行業(yè)車險保費將實現修復性增長，維持全年車險保費高個位數增長的預期”。

估值處于歷史低位

2021年，由于負債端與投資端的疲軟導致保險股基本面陷入低谷，嚴重拖累保險板塊二級市場表現。但自今年5月，隨著市場回暖，各上市險企以回購、高管增持、高分紅等方式“護盤”，保險板塊整體呈現“震蕩走強”趨勢。

根據中國平安（601318.SH）的公告，至2022年5月31日，該公司以集中競價交易方式已累計回購A股股份約1.03億股，占其總股本的比例為0.56%，已支付的資金總額合計50億元。此外，自中國平安發(fā)布回購計劃后，多名高管也已陸續(xù)參與A股或H股股份的增持。6月10日，中國平安發(fā)布2021年年度分紅派息實施公告稱，擬向全體股東派發(fā)現金股利每股1.50元。6月20日，該次現金紅利發(fā)放已經完成。

除了中國平安之外，中國太保管理層在A股和H股市場也紛紛出手增持。5月24日，據上交所信息，中國太保董事長孔慶偉分別于5月23日和5月24日買入公司A股股份23800股和5000股，合計增持金額60.47萬元，總裁傅帆分別于5月20日和5月23日增持公司H股股份27800股和12000股，合計增持金額約69.17萬港元。

“過去一段時間保險股已經跌去很多了，只要跌得足夠多，投資人還是會有信心的。”上述投資人長期看好保險板塊，不過他也有些憂慮。他向記者表示，如果新冠肺炎疫情再起，那么保險股行情未必見得會很快到來，所以他目前也不敢把倉位加得太重。

長城證券亦在近日研報中認為，隨著各險企“產品+渠道”供給不斷深入，負債端有望迎來邊際改善，預計二季度NBV 降幅會進一步收窄。

光大證券在2022年保險業(yè)中期投資策略研報中則直言，“目前保險行業(yè)估值處于歷史低位，具有較高安全邊際”。光大證券認為，隨著宏觀經濟穩(wěn)增長政策的實施，投資端有望邊際改善，“2022第2季度在穩(wěn)增長政策等宏觀調控加持下資本市場有望回暖，催化保險股估值修復。”