經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 2022年6月10日，滬深兩市低開高走，強勢翻紅。截至收盤，上證指數(shù)報3284.83點，漲1.42%；深證成指報12035.15點，漲1.90%；創(chuàng)業(yè)板指報2556.47點，漲2.25%；科創(chuàng)50指數(shù)報1102.85點，漲2.00%。

數(shù)據(jù)顯示，滬市成交5041.54億元，深市成交5463.21億元，兩市合計成交10504.75億元，較前一交易日有所放量。北向資金凈買入116.22億元，較前一交易日35.79億元大幅放量；南向資金凈買入37.11億元。

盤面上，僅農(nóng)林牧漁與房地產(chǎn)兩個板塊收跌，跌幅分別為0.19%和0.04%，其余板塊全線收紅。其中汽車板塊領(lǐng)漲市場，漲幅達4.81%；電力設(shè)備漲幅為3.03%。國防軍工、有色金屬、基礎(chǔ)化工、非銀金融與公用事業(yè)等5個板塊漲幅超2%。

個股方面，國聯(lián)證券（601456.SH）與光大證券（601788.SH）領(lǐng)漲非銀金融板塊，漲幅均為10.03%。

市場尤其興奮的是，比亞迪（002594.SZ）大漲8.19%，主力凈流入18.64億元，市值站上萬億元大關(guān)，達到10154億。其與10582億市值的寧德時代（300750.SZ），一并被市場看作“新能源雙雄”。

國投瑞銀策略報告認為，今年以來，市場雖然顯著回調(diào)，但行業(yè)收益分化明顯，仍有部分行業(yè)跑贏大盤，建筑、交通運輸、石油石化、銀行、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、紡織服裝等行業(yè)指數(shù)跌幅小于10%，而煤炭行業(yè)逆市上漲超30%。目前，在總體經(jīng)濟增長力道減弱的大勢下，近期政策對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新能源、以及后疫情修復的運輸、零售、家電、汽車等行業(yè)相對有利，同時，政策面偏向支持小微企業(yè)，這也是近期中小成長板塊反彈的重要因素。

國投瑞銀表示，無論是由寬貨幣至寬信用支持實體經(jīng)濟，或是各地放松購房限制，到政策加速落地，傳導過程皆需時間醞釀。配合疫情改善與宏觀數(shù)據(jù)落底時間，預(yù)計現(xiàn)在已經(jīng)是市場底部區(qū)域，雖然很快就進入新一輪牛市的概率不大，但短期內(nèi)看好中小市值的成長股。

汽車板塊火爆

6月10日，汽車板塊領(lǐng)漲市場，比亞迪市值站上萬億關(guān)口，錄得1.02萬億元，距寧德時代1.06萬億元市值僅一步之遙；兩只個股分別收漲8.19%和5.25%。

比亞迪6月8日晚間發(fā)布公告稱，調(diào)整回購公司股份價格上限，將回購價格上限由不超過300元/股調(diào)整為不超過400元/股。公告顯示，此次回購股份數(shù)量按回購金額上限18.5億元和調(diào)整后的回購價格上限400元/股測算，預(yù)計回購股份數(shù)量不低于462.5萬股，約占其目前已發(fā)行總股本的0.159%；按回購金額下限18億元和調(diào)整后的回購價格上限400元/股測算，預(yù)計回購股份數(shù)量不低于450萬股，約占其目前已發(fā)行總股本的0.155%。

乘聯(lián)會6月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份比亞迪批發(fā)銷量達到11.42萬輛，同比增長152.8%，市場份額達到7.2%，僅次于一汽大眾，連續(xù)三個月月銷量超過10萬輛。據(jù)悉，限制比亞迪銷量的因素系其產(chǎn)能，記者了解到，多有消費者排隊等候提車。5月以來，兩市共有146只個股融資凈買入額超1億元，其中比亞迪融資凈買入額17.57億元居首。

寧德時代6月10日股價大漲5.25%，市值站穩(wěn)1.06萬億元。近期，有市場傳聞稱寧德時代今年半年報可能會確認一季度發(fā)生的十余億元的期貨投資損失以及公司二號人物黃世霖近期大規(guī)模減持套現(xiàn)等，令該公司股價承壓；6月9日，寧德時代股價急挫6.23%。

6月9日晚間，寧德時代就上述傳聞發(fā)布澄清公告，指基于保障公司原材料的穩(wěn)定供應(yīng)及降本需要等，其對鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈進行了部分布局。為防范原材料價格大幅波動風險，該公司結(jié)合自身經(jīng)營情況及業(yè)務(wù)需求，根據(jù)監(jiān)管要求和公司制度等相關(guān)規(guī)定，開展對應(yīng)的商品（鎳）套期保值以規(guī)避有關(guān)大宗商品市場大幅波動的風險，不以投機為目的。其套期保值業(yè)務(wù)以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，期貨端的浮動損益有相應(yīng)的現(xiàn)貨予以對沖，對業(yè)績影響較小，上述傳聞不屬實。此外，寧德時代還澄清黃世霖并不存在傳聞中變相減持的情況。

消息面上5月末，國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》，引導全社會消費新能源等綠色電力，穩(wěn)妥推進新能源參與電力市場交易。此外，北京市人民政府近日印發(fā)《北京市統(tǒng)籌疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟增長的實施方案》，其中提出要大力促進汽車等大宗消費，年底前對符合條件“以舊換新”購買新能源乘用車的給予最高不超過1萬元/臺補貼。深圳市工信局近日也發(fā)布《深圳市促進新能源小汽車消費補貼申領(lǐng)實施細則》，指按照辦理登記的小汽車指標獲取方式，根據(jù)不同情況可獲得0.5萬到2萬元的補貼。

信達證券金屬新材料團隊表示，江浙地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)，終端需求正逐步復蘇，磷酸鐵鋰正極材料企業(yè)排產(chǎn)出現(xiàn)回升疊加跨界鐵鋰廠新產(chǎn)線投產(chǎn)在即，下游企業(yè)詢價增多，部分碳酸鋰中小廠出現(xiàn)高價成交；氫氧化鋰受工碳價格和鋰輝石價格上漲影響，成本端繼續(xù)強支撐，價格持穩(wěn)?，F(xiàn)即將進入三季度新能源汽車產(chǎn)銷旺季，疊加國家購置稅調(diào)減、新能源汽車下鄉(xiāng)政策以及各地陸續(xù)推出的補貼政策，三季度新能源車銷量有望再超預(yù)期增長；但二、三季度逐步投產(chǎn)的鋰資源項目在產(chǎn)能爬坡以及海運周期影響下存在供應(yīng)滯后，疊加產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求，預(yù)計三季度鋰供應(yīng)仍然緊缺，鋰價有望穩(wěn)步回升，為板塊繼續(xù)估值修復提供支撐。

非銀板塊飆紅

6月10日，非銀板塊集體飄紅，41家A股上市券商集體收漲。其中，光大證券與國聯(lián)證券漲幅超10%，中銀證券（601696.SH）漲7.7%，南京證券（601990。SH）漲6.38%，另有財通證券（601108.SH）等6家券商收漲超4%。

6月8日至10日，光大證券拿下“三連板”。Wind數(shù)據(jù)顯示，光大證券6月10日主力凈流入9.28億元，兩融持續(xù)凈買入。光大證券港股（6178.HK）跟漲，漲幅為3.22%。6月10日，國聯(lián)證券主力資金凈流入3.4億元，占當日成交金額15.07%，全天成交金額為22.56億元，換手率為19.18%；近5日主力資金累計凈流入5.73億元，近30日累計經(jīng)歷入3.09億元。

5月13日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》（以下簡稱《做市規(guī)定》），自發(fā)布之日起實施。證監(jiān)會表示，出臺《做市規(guī)定》系為完善科創(chuàng)板交易制度，提升科創(chuàng)板股票流動性、增強市場韌性。

海通國際認為，目前國內(nèi)券商自營業(yè)務(wù)方向性投資波動性大且收益率依賴市場環(huán)境、收益面臨不穩(wěn)定性，2022年一季度券商方向性自營投資收益下行，成為拖累券商ROE與估值的重要因素。相比之下，去方向性的做市業(yè)務(wù)波動性較低,可以提升券商整體業(yè)績的穩(wěn)定性與韌性。參考海外投行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，做市業(yè)務(wù)是我國券商自營轉(zhuǎn)型的重要方向。

5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，明確指出“提高資本市場融資效率?？茖W合理把握首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）和再融資常態(tài)化。”國君非銀團隊認為，IPO常態(tài)化是為了進一步提高資本市場融資效率，加強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。監(jiān)管持續(xù)推動金融服務(wù)實體經(jīng)濟，通過證券行業(yè)連接資本市場和實體經(jīng)濟，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供動力。IPO的常態(tài)化正是為了進一步提高資本市場融資效率，通過直接融資方式為實體經(jīng)濟提供資金支持，加強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

國泰君安認為，全面注冊制的落地將推動頭部私募股權(quán)公司高速發(fā)展，券商投行業(yè)務(wù)也將迎來機遇。全面注冊制有利于私募股權(quán)行業(yè)募投管退各環(huán)節(jié)的項目閉環(huán)構(gòu)建，尤其有利于具備投資能力的頭部私募股權(quán)管理機構(gòu)，預(yù)計頭部私募股權(quán)公司將迎來高速發(fā)展。同時IPO的常態(tài)化將為券商投行業(yè)務(wù)帶來機遇，投行業(yè)務(wù)有優(yōu)勢的券商將受益。券商股當前估值處于歷史底部，同時來自于交易層面風險偏好提升和政策催化的預(yù)期較為強烈，有望帶來券商板塊的階段性表現(xiàn)。

外圍市場波動

相較A股6月10日集體上行，港股三大股指漲跌互現(xiàn)。恒生指數(shù)收報21806.18點，跌0.29%；恒生中國企業(yè)指數(shù)收報7609.56點，漲0.04%，恒生科技指數(shù)收報4826.42點，漲1.62%。

分板塊看，港股24個板塊中漲跌各半。其中半導體與半導體生產(chǎn)設(shè)備板塊領(lǐng)漲市場，漲幅為4.11%；汽車與汽車零部件板塊收漲3.75%。房地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌市場，跌幅為1.53%。

景順投資認為，長期來看，隨著滬港通、深港通的持續(xù)推進，港股市場在深度受制于國際資金流向的情況也在發(fā)生變化，越來越多的南向資金對港股市場的流動性也將產(chǎn)生深遠影響。值得注意的是，中國的貨幣政策周期與世界其他地區(qū)的緊縮傾向形成鮮明對比。資金面長期關(guān)鍵因素影響增多，在美國貨幣政策收緊的大趨勢下，仍然有理由對港股未來的獨立走勢抱有更多樂觀期待。在4月的政治局會議上，中國宣布了促進科技和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)展的承諾，并明確了監(jiān)管改革。更多具體的實施措施還在陸續(xù)推進中，尤其是對監(jiān)管方面的明確性。這表明，已經(jīng)持續(xù)了一段時間的監(jiān)管逆風在未來應(yīng)該會更加溫和。此外，技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展將支持經(jīng)濟的長期增長。

中金公司認為，港股市場當前的壓力主要來自于兩個方面。一方面，外部壓力仍未消減，而進入2022年以來甚至有所加大（美國股市波動、美聯(lián)儲緊縮以及地緣政治風險等）。另一方面，國內(nèi)政策層面的利好性措施，例如穩(wěn)增長政策、行業(yè)監(jiān)管正?；扰e措收效均不及預(yù)期，而國內(nèi)新冠疫情也對寬松政策的執(zhí)行力度造成部分阻礙?？傮w而言，港股市場的風險溢價依然較高，而企業(yè)盈利復蘇仍較為緩慢。

當?shù)貢r間6月9日，歐洲央行召開貨幣政策會議并正式宣布開啟歐元區(qū)貨幣政策正?；M程，已實行8年的超寬松貨幣政策逐漸退出，歐元區(qū)告別負利率時代。據(jù)其表述，歐洲央行計劃于7月加息25個基點，并可能于9月加息50個基點。除此之外，歐央行還可能在9月之后進一步加息。中金公司認為，歐洲央行“偏鷹”的一個原因是為了避免美聯(lián)儲的覆轍，面對不斷上升的通脹和經(jīng)濟下行壓力，加息雖顯無奈，但也是必須做出的決定。隨著歐洲央行加息臨近，海外央行集體緊縮的格局將愈發(fā)凸顯，這將增加全球經(jīng)濟下行壓力，加大金融市場波動。

中金公司指出，海外央行集體緊縮或加大經(jīng)濟金融波動。今年以來，許多發(fā)達與新興市場國家央行紛紛上調(diào)政策利率。6月第一周，加拿大與澳大利亞央行分別宣布再次加息，且幅度均為50個基點的“大步伐”。供應(yīng)鏈瓶頸和俄烏沖突帶來的通脹壓力，加上美聯(lián)儲加息的外溢風險，使得越來越多的央行開始加入“加息的隊伍”。對于這些央行而言，在其國家的經(jīng)濟仍有韌性之時盡早打壓通脹，似乎是更為明智的選擇。然而，這種“緊縮共振”可能使全球金融條件同步收緊，全球經(jīng)濟下行壓力增加，宏觀經(jīng)濟金融波動加劇。因此下半年海外貨幣集體緊縮是一個不可忽視的風險。