經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者 王帥國(guó) 高飛昌 5月30日晚間，東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司（下稱(chēng)“東風(fēng)汽車(chē)”，600006.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“東風(fēng)集團(tuán)”）將以5.60元/股合計(jì)33.488億元的價(jià)格受讓公司控股股東東風(fēng)汽車(chē)有限公司（下稱(chēng)“東風(fēng)有限”）持有的東風(fēng)汽車(chē)29.90%股份。之后東風(fēng)集團(tuán)將繼續(xù)以5.60元/股要約收購(gòu)東風(fēng)汽車(chē)25.10%股份，以取得對(duì)上市公司的控制權(quán)。

目前，東風(fēng)有限持有東風(fēng)汽車(chē)60.10%股份，為控股股東及實(shí)際控制人。交易完成后，東風(fēng)汽車(chē)控股股東將變更為東風(fēng)集團(tuán)，實(shí)際控制人將變更為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

資料顯示，東風(fēng)汽車(chē)是一家成立并上市23年之久的老牌企業(yè)。2003年，在東風(fēng)集團(tuán)與日產(chǎn)汽車(chē)展開(kāi)合資談判時(shí)，東風(fēng)汽車(chē)被作為協(xié)議的一部分打包放進(jìn)了雙方的合資公司東風(fēng)有限。而現(xiàn)在，東風(fēng)汽車(chē)重新回到東風(fēng)集團(tuán)，既是資產(chǎn)整合的需要，也客觀上了結(jié)了一場(chǎng)“資源換技術(shù)”的合作。

從另一個(gè)側(cè)面看，在東風(fēng)集團(tuán)內(nèi)部，收購(gòu)東風(fēng)汽車(chē)股權(quán)并不是獨(dú)立事件。東風(fēng)集團(tuán)近幾年來(lái)持續(xù)對(duì)旗下的業(yè)務(wù)線展開(kāi)資源重整，范圍涉及合資業(yè)務(wù)、自主乘用車(chē)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在又輪到了商用車(chē)業(yè)務(wù)。

5月31日，東風(fēng)汽車(chē)復(fù)牌后，股價(jià)一字漲停，報(bào)收6.80元/股。

日產(chǎn)無(wú)心發(fā)展商用車(chē)

1999年7月，東風(fēng)集團(tuán)將其下屬輕型車(chē)廠、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)廠、鑄造三廠為主體的與輕型商用車(chē)和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)有關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，采取社會(huì)募集方式發(fā)起創(chuàng)立東風(fēng)汽車(chē)，東風(fēng)汽車(chē)在創(chuàng)立12天后在上海證券交易所上市交易。

2003年，東風(fēng)集團(tuán)與日本日產(chǎn)汽車(chē)公司開(kāi)展全面、深度合作，組建當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)最大的合資公司——東風(fēng)有限（東風(fēng)集團(tuán)與日產(chǎn)（中國(guó)）各持股50%）。為了實(shí)現(xiàn)“以資源換技術(shù)”的目的，東風(fēng)集團(tuán)將旗下商用車(chē)業(yè)務(wù)的兩大主體公司東風(fēng)汽車(chē)（輕型商用車(chē)）與東風(fēng)商用車(chē)（中重型卡車(chē)）的控制權(quán)都交給了東風(fēng)有限。

此后，東風(fēng)如其所愿，在與日產(chǎn)的合作的近二十年時(shí)間里獲得了眾多資源。日產(chǎn)向東風(fēng)有限引入日產(chǎn)品牌、英菲尼迪品牌，孵化了啟辰品牌。東風(fēng)還得以借助日產(chǎn)-雷諾聯(lián)盟的紐帶，與雷諾達(dá)成合資協(xié)議。在雙方合資過(guò)程中，日產(chǎn)也一定程度向東風(fēng)輸出了造車(chē)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。目前東風(fēng)汽車(chē)的輕型商用車(chē)平臺(tái)，號(hào)稱(chēng)導(dǎo)入了日產(chǎn)的開(kāi)發(fā)流程。

然而，受制于日產(chǎn)汽車(chē)在商用車(chē)領(lǐng)域的稟賦，導(dǎo)致東風(fēng)有限的商用車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)展并不順利。首先，日產(chǎn)缺乏中重型卡車(chē)業(yè)務(wù)線；其次，雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟的中重卡業(yè)務(wù)，包括雷諾卡車(chē)、馬克卡車(chē)，以及日產(chǎn)柴，先后均被沃爾沃卡車(chē)收購(gòu)。由此，為了東風(fēng)商用車(chē)尋找到更好的合作伙伴，在2013年?yáng)|風(fēng)與沃爾沃合資項(xiàng)目實(shí)施，東風(fēng)商用車(chē)變成了由東風(fēng)集團(tuán)和沃爾沃分別持股55%及45%的合資公司。日產(chǎn)則從這場(chǎng)合作中抽身，宣告放棄中重卡業(yè)務(wù)。

作為輕型商用車(chē)公司，東風(fēng)汽車(chē)依然被保留在了東風(fēng)有限體系內(nèi)。相較于中重卡的孱弱，日產(chǎn)在輕型商用車(chē)領(lǐng)域有著不俗的技術(shù)支撐。目前歸屬于東風(fēng)有限的鄭州日產(chǎn)，此前是國(guó)內(nèi)一家頗為知名的輕型商用車(chē)公司。在2017年之前，東風(fēng)汽車(chē)曾持有鄭州日產(chǎn)51%的股份，后將這部分股份轉(zhuǎn)移給了東風(fēng)有限。當(dāng)時(shí)行業(yè)分析指出，東風(fēng)有限從東風(fēng)汽車(chē)手中收回鄭州日產(chǎn)股權(quán)，是為了讓鄭州日產(chǎn)更多地?cái)[脫商用車(chē)印記，以推動(dòng)其向乘用車(chē)方向發(fā)展。

事實(shí)上，近幾年?yáng)|風(fēng)有限的業(yè)務(wù)重點(diǎn)越來(lái)越多地放在了乘用車(chē)上。目前，東風(fēng)有限旗下包括四大事業(yè)部，分別是東風(fēng)日產(chǎn)乘用車(chē)公司、東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司和東風(fēng)汽車(chē)零部件（集團(tuán)）有限公司。其中僅東風(fēng)汽車(chē)股份是純粹的商用車(chē)公司。

這也能夠解釋?zhuān)瑸楹螙|風(fēng)汽車(chē)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，依然還要被東風(fēng)有限“放棄”。根據(jù)東風(fēng)汽車(chē)公布的2021年財(cái)報(bào)顯示，2021年共計(jì)銷(xiāo)售新車(chē)18.27萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.56%。其中輕卡產(chǎn)品全年銷(xiāo)量接近16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.68%。輕客銷(xiāo)量1.65萬(wàn)輛，同比增幅卻高達(dá)113.55%。報(bào)告期內(nèi)，東風(fēng)汽車(chē)共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155.5億元，同比增13.23%，凈利潤(rùn)為3.72億元，同比下滑32.84%。

東風(fēng)集團(tuán)離不開(kāi)商用車(chē)

東風(fēng)汽車(chē)在上述公告中披露了一些細(xì)節(jié)，指出東風(fēng)集團(tuán)與東風(fēng)有限存在雙方未達(dá)成一致意見(jiàn)的事實(shí)情況。例如，2018年10月，東風(fēng)汽車(chē)參照相關(guān)要求，制訂股權(quán)激勵(lì)方案。該項(xiàng)目取得了東風(fēng)集團(tuán)的支持。后因未能獲得東風(fēng)有限有權(quán)決策機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，項(xiàng)目終止；2020年4月，東風(fēng)汽車(chē)計(jì)劃通過(guò)上市公司再融資的方式募集資金。該項(xiàng)目是東風(fēng)集團(tuán)推動(dòng)的重點(diǎn)課題，后因未取得東風(fēng)有限有權(quán)決策機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，項(xiàng)目終止。

由此可見(jiàn)，對(duì)于東風(fēng)汽車(chē)這家輕型商用車(chē)公司的未來(lái)發(fā)展，東風(fēng)集團(tuán)與東風(fēng)有限長(zhǎng)期存在分歧。與東風(fēng)有限全力聚焦乘用車(chē)業(yè)務(wù)不同，東風(fēng)集團(tuán)則十分看重商用車(chē)發(fā)展，目前商用車(chē)是東風(fēng)集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊之一。

對(duì)于調(diào)整旗下輕型商用車(chē)業(yè)務(wù)，5月31日，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“東風(fēng)公司”，東風(fēng)集團(tuán)母公司）表示：一直以來(lái)，商用車(chē)都是東風(fēng)公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)板塊。此次股權(quán)變更，是東風(fēng)公司持續(xù)深化國(guó)企改革，做大做強(qiáng)自主商用車(chē)業(yè)務(wù)的重大舉措。此舉有助于進(jìn)一步完善東風(fēng)集團(tuán)對(duì)商用車(chē)業(yè)務(wù)板塊的布局，推動(dòng)商用車(chē)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

“在收購(gòu)?fù)瓿珊?，東風(fēng)集團(tuán)將通過(guò)加大資金投入、加強(qiáng)內(nèi)部研發(fā)協(xié)同與產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同，進(jìn)一步增強(qiáng)東風(fēng)汽車(chē)的市場(chǎng)地位與核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。”東風(fēng)公司稱(chēng)。

東風(fēng)有限也通過(guò)官方微信公眾號(hào)表態(tài)稱(chēng)，該決定遵循了東風(fēng)有限母公司-東風(fēng)集團(tuán)和日產(chǎn)汽車(chē)的戰(zhàn)略指導(dǎo)，并已獲得東風(fēng)有限董事會(huì)的批準(zhǔn)。此舉也符合日產(chǎn)汽車(chē)Nissan Next 轉(zhuǎn)型計(jì)劃的重點(diǎn)和優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略。作為該計(jì)劃的一部分，東風(fēng)有限今后將專(zhuān)注于乘用車(chē)業(yè)務(wù)，繼續(xù)發(fā)揮雙方股東優(yōu)勢(shì)，把握發(fā)展機(jī)遇，做強(qiáng)、做優(yōu)合資乘用車(chē)事業(yè)。

“這算是東風(fēng)集團(tuán)國(guó)企改革的又一階段。東風(fēng)汽車(chē)作為東風(fēng)集團(tuán)的孫公司，主要專(zhuān)注于輕卡領(lǐng)域，同時(shí)擁有東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)。但東風(fēng)集團(tuán)其他子公司層面也有輕卡等商用車(chē)業(yè)務(wù)。此舉有望充分整合集團(tuán)內(nèi)相關(guān)商用車(chē)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和市值相信會(huì)起到積極作用。”招銀國(guó)際研究部經(jīng)理、汽車(chē)行業(yè)分析師白毅陽(yáng)認(rèn)為。

東風(fēng)體系連續(xù)資產(chǎn)大騰挪

東風(fēng)集團(tuán)對(duì)旗下輕型商用車(chē)業(yè)務(wù)的調(diào)整并非獨(dú)立事件，而是在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)已經(jīng)陸續(xù)展開(kāi)了對(duì)旗下業(yè)務(wù)的大規(guī)模整合，對(duì)于東風(fēng)汽車(chē)的處置也是其中一步。

在合資業(yè)務(wù)領(lǐng)域，2020年4月，東風(fēng)集團(tuán)結(jié)束了與雷諾的合資關(guān)系；2020年12月，將啟辰品牌納入東風(fēng)日產(chǎn)管理體系；今年以來(lái)，將英菲尼迪納入日產(chǎn)管理體系，還出售了東風(fēng)悅達(dá)起亞股權(quán)。神龍汽車(chē)也傳出將標(biāo)致與雪鐵龍交由PSA集團(tuán)與東風(fēng)集團(tuán)分頭管理的消息。至此，東風(fēng)集團(tuán)旗下的合資業(yè)務(wù)已基本梳理完畢。

在自主乘用車(chē)領(lǐng)域，東風(fēng)集團(tuán)在此前已經(jīng)搭建的風(fēng)神、風(fēng)行、風(fēng)光等自主品牌梯隊(duì)的基礎(chǔ)上不斷探索智能電動(dòng)車(chē)的新發(fā)展機(jī)會(huì)。在新能源方面，東風(fēng)集團(tuán)2018年成立組建嵐圖汽車(chē)，著力打造高端純電品牌；2021年，東風(fēng)集團(tuán)繼續(xù)推出高端電動(dòng)越野品牌——M。

如今，東風(fēng)集團(tuán)又“動(dòng)刀”商用車(chē)業(yè)務(wù)。根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)此前發(fā)布的戰(zhàn)略規(guī)劃，商用車(chē)將構(gòu)成公司發(fā)展中的重要一極。

2021年4月，東風(fēng)公司發(fā)布“十四五”規(guī)劃——“東方風(fēng)起”計(jì)劃，并制定了3個(gè)“一百萬(wàn)”計(jì)劃：到2025年，東風(fēng)商用車(chē)、自主乘用車(chē)和新能源汽車(chē)銷(xiāo)量均達(dá)到100萬(wàn)輛。其中，東風(fēng)自主品牌乘用車(chē)規(guī)模要進(jìn)入行業(yè)前三。在研發(fā)投入上，東風(fēng)公司在“十四五”時(shí)期要增長(zhǎng)到千億元級(jí)。

2022年，東風(fēng)集團(tuán)的銷(xiāo)量目標(biāo)是在277.51萬(wàn)輛的基礎(chǔ)上，同比增長(zhǎng)25%。其中，商用車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%，乘用車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)28%。隨著東風(fēng)汽車(chē)歸入集團(tuán)旗下，東風(fēng)集團(tuán)的商用車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展有望加速。

值得指出的是，有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，東風(fēng)集團(tuán)收回東風(fēng)汽車(chē)的控股權(quán)并將其從孫公司提級(jí)至子公司，存在著將其當(dāng)作A股上市平臺(tái)的可能性。據(jù)悉，港股上市公司東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK）曾公布回歸A股創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃。但由于多種原因，2021年9月，東風(fēng)集團(tuán)股份宣布上市地點(diǎn)由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)為深交所主板。截至目前，其回A事項(xiàng)仍無(wú)明確進(jìn)展。