經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 2022年以來，A股市場震蕩加劇，盡管公募基金賺錢能力減弱，但基金管理人分紅的意愿卻明顯升溫。

4月6日，寶盈核心優(yōu)勢基金發(fā)布第一百零二次分紅公告，每10份基金份額發(fā)放紅利0.1元，權(quán)益登記日為4月7日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為4月8日。這也是該基金2022年度的第十次分紅。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，共有超過1400只基金（A/C份額分開計(jì)算）累計(jì)分紅1605次，分紅總額達(dá)943.2億元創(chuàng)同期新高。寶盈核心優(yōu)勢是今年全市場中分紅次數(shù)最多的基金，而劉格菘、侯昊等明星基金經(jīng)理管理的基金一季度分紅總額在30億元左右，分紅規(guī)模位于行業(yè)前列。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)多方采訪了解到，今年以來的市場震蕩行情并未制約基金分紅。一些基金受基金合同硬約束，即按照合同規(guī)定進(jìn)行分紅；另外，也有一些此前獲得較好盈利的基金通過實(shí)施分紅來主動降規(guī)模、降倉位，降低市場調(diào)整對基金資產(chǎn)帶來的減損幅度，以及調(diào)整資產(chǎn)布局。

基金分紅主要受哪些因素影響？對于投資者來說，分紅基金是更好的投資選擇嗎？震蕩市中，當(dāng)基金狂撒“紅包雨”時(shí)，投資者更應(yīng)多幾分理性。

年內(nèi)第10次分紅

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，今年一季度共有超過1400只基金（A/C份額分開計(jì)算）累計(jì)分紅1605次，絕大多數(shù)年內(nèi)僅分紅1次。其中，寶盈核心優(yōu)勢分紅次數(shù)排名第一，易方達(dá)價(jià)值精選分紅4次位列第二，博時(shí)裕盈三個(gè)月、工銀瑞信瑞豐半年定開、南方多元定開等10只基金分紅3次。

截至4月7日，寶盈核心優(yōu)勢年內(nèi)回報(bào)為-21.84%。該基金在年內(nèi)負(fù)收益的情況下如此頻繁分紅，究竟為何？

寶盈基金回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，根據(jù)該產(chǎn)品的基金合同約定，在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，基金收益分配每年至少分配1次，基金收益分配每年至多12次；年度分紅12次后，如果再次達(dá)到分紅條件，收益分配滾存到下一年度實(shí)施。

寶盈核心優(yōu)勢基金合同顯示，當(dāng)基金實(shí)現(xiàn)可分配收益達(dá)到0.04元或者當(dāng)基金凈值達(dá)到1.10元或以上時(shí)，且滿足法定分紅條件時(shí)，即實(shí)施收益分配，具體分紅金額待定，分紅方案將在滿足上述條件的10個(gè)交易日內(nèi)實(shí)施。

該基金年報(bào)顯示，2019年-2021年，其每年均進(jìn)行了12次分紅，其中，2021年在5月份之前就完成了12次頂格分紅，A、C份額年度分紅總額約1.86億元；再往前的2018年，則僅有3次分紅。

2021年年報(bào)顯示，報(bào)告期末寶盈核心優(yōu)勢混合A可供分配基金份額利潤0.4591元，基金份額凈值1.4591元，寶盈核心優(yōu)勢混合C可供分配基金份額利潤0.4181元，基金份額凈值1.4181元。年報(bào)稱，“本基金已實(shí)現(xiàn)尚未分配的可供分配收益部分，將嚴(yán)格按照基金合同的約定適時(shí)向投資者予以分配。”

“當(dāng)前市場中會分紅的基金實(shí)際不到1/5，而分紅次數(shù)超過5次以上的少之又少。”上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師池云飛表示，很多基金的紅利分配條件以會計(jì)年度計(jì)算，所以往往會集中在年初。寶盈核心優(yōu)勢的收益分配方式，由其特殊的產(chǎn)品設(shè)計(jì)決定。

華南地區(qū)某基金公司的一位人士表示，如寶盈核心優(yōu)勢一般的分紅原則在行業(yè)里非常罕見。“一般只有很老的基金會在合同中把收益作為分紅的觸發(fā)條件，現(xiàn)在絕大多數(shù)都會按照年度或者季度來分紅。”該人士認(rèn)為，這種收益分配方式一方面無法體現(xiàn)基金投資的復(fù)利效應(yīng)，賺點(diǎn)兒錢就分了；另一方面也不好操作，賺了點(diǎn)兒就觸發(fā)了分紅，分紅之后凈值又掉下去了。

寶盈基金則表示，基金分紅是基金凈值增長的兌現(xiàn)，對于基金管理人和持有人而言都是有好處的。其實(shí)都是把基金賺得的一部分收益返還給投資人。發(fā)生分紅后，基金凈值會下降，你要么多了“現(xiàn)金”，要么多了“份額”，總資產(chǎn)都是不變的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月6日，寶盈核心優(yōu)勢自2009年3月17日成立以來，已取得341.17%的收益，大于同類平均水平，同類排名22/111，期間資產(chǎn)凈值增長55.46%。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來收益率-20.77%，同類排名1839/2213。

池云飛認(rèn)為，對于投資者來說，基金分紅并不一定說明基金的業(yè)績更好。但是，對于一些有定期資金需求，或避稅需求的投資者來說基金分紅極大程度地豐富了投資選擇。“像寶盈核心優(yōu)勢這樣的產(chǎn)品，本身產(chǎn)品設(shè)計(jì)中就明確規(guī)定了分紅條件和方式，主要定位市場中一部分具有明確分紅需求的投資者。”

一季度分紅超900億

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，今年一季度共有超過1400只基金分紅（A/C份額分開計(jì)算），累計(jì)分紅總額943.2億元，累計(jì)分紅次數(shù)1605次，分紅額度超過去年同期的800多億元。

值得一提的是，基金分紅次數(shù)多或分紅總額高，并不意味著今年以來的業(yè)績表現(xiàn)好，從一季度的情況來看，分紅排名居前的基金年內(nèi)收益并不樂觀。事實(shí)上，在每年一季度公告分紅的基金中，不少基金的收益分配基準(zhǔn)日是在上一年年底，所以屬于2021年度分紅，但紅利發(fā)放是在2022年。

濟(jì)安金信基金評價(jià)中心基金研究員張碧璇表示，今年公募基金整體分紅增長與市場行情有關(guān)。首先，基金產(chǎn)品是在一段時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了較好的賺錢效應(yīng)才具備分紅條件，尤其是權(quán)益類基金。2020年和2021年市場整體行情比較火熱，主線熱點(diǎn)較明確，權(quán)益類基金整體賺錢效應(yīng)明顯，因此今年來市場劇烈震蕩，此前獲得較好盈利的基金可以通過分紅來降低市場調(diào)整對基金資產(chǎn)帶來的減損幅度，也可以調(diào)整資產(chǎn)布局。

具體來看，今年一季度分紅總額最多的是劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長A，分紅總額達(dá)30.96億元，收益分配基準(zhǔn)日為2021年12月31日。雖然今年一季度收益不太樂觀，但2021年該基金取得了1.86%的正收益，此前的2020年，其漲幅達(dá)74.32%。緊隨其后的是侯昊管理的招商中證白酒，其大舉分紅28.9億元，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2022年1月5日，收益分配基準(zhǔn)日為2021年12月24日。2022年以來，該基金凈值回撤幅度超過20%。易方達(dá)價(jià)值精選年內(nèi)4次分紅總額達(dá)27.9億元，最新的現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2022年3月24日，依舊為2021年度的分紅。寶盈核心優(yōu)勢年內(nèi)10次分紅額度合計(jì)僅為9961.8萬元，頻繁分紅但額度并非最高。

要不要選擇分紅基金

池云飛表示，基金分紅受多方面因素影響：一是基金合同硬約束，如寶盈核心優(yōu)勢在基金合同中明確注明分紅條件和分紅方式；二是定期支付基金，其會承諾每年為投資者定期支付一定比例的“紅利”，提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流；三是配合營銷，據(jù)有關(guān)規(guī)定，企業(yè)投資者的基金分紅收入免征企業(yè)所得稅，這樣更容易吸引機(jī)構(gòu)資金。四是基金經(jīng)理對市場的判斷，如果認(rèn)為市場前景不太樂觀，出于保護(hù)投資者的利益、打破風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位限制等因素，也會采取分紅，不過這種情況發(fā)生的概率較低。

基基金分紅后單位凈值會相應(yīng)下降，所以投資者稱分紅為“左手倒右手”的把戲。張碧璇認(rèn)為，對投資者來說，如果長期看好并持有一只基金，如果沒有分紅機(jī)制，凈值上漲只能帶來浮盈，不能兌現(xiàn)業(yè)績、獲得資金流動性，想要拿到現(xiàn)金只能贖回或賣出基金份額。因此，在長期投資過程中，基金分紅是提供資金流動性的一種途徑，可以幫助投資者更好地進(jìn)行資金規(guī)劃。而從基金管理人的角度來講，當(dāng)市場風(fēng)險(xiǎn)比較高時(shí)，通過基金分紅實(shí)現(xiàn)降低倉位，也是對投資人的保護(hù)。并且，基金分紅提供了現(xiàn)金分紅和紅利再投兩種選擇，如果在分紅時(shí)點(diǎn)仍對基金比較看好，可選擇紅利再投的方式維持基金份額的持有。

池云飛也表示，基金分紅時(shí)投資者能選擇現(xiàn)金方式，在震蕩市中，會間接降低投資的波動，改善投資者的持有體驗(yàn)。此外，基金通過分紅的方式能將部分資金的支配權(quán)歸還投資者，便于投資者選擇當(dāng)前更適合的資產(chǎn)。

對于投資者來說，高分紅基金是不是一個(gè)投資好選擇？

池云飛認(rèn)為，是否考慮紅利基金主要根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)情況、個(gè)人的投資習(xí)慣和稅務(wù)需求而定，不能用于作為評判基金產(chǎn)品好壞的依據(jù)。判斷一只基金好壞，需要從更多的維度去看，例如，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否與自身目標(biāo)匹配，是否具有優(yōu)異歷史業(yè)績，當(dāng)前的市場環(huán)境是否適合該基金經(jīng)理等等。

在張碧璇看來，如果是追求收益和現(xiàn)金流都比較穩(wěn)健的投資者，可以適當(dāng)考慮分紅頻率高一些的基金產(chǎn)品，這樣能在保證日常資金需求的情況下也不會完全錯(cuò)過市場上行時(shí)的收益。但對于追求高成長高收益的投資者，基金頻繁分紅就會存在資金使用效率降低從而影響收益的情況，因此，分紅次數(shù)多的基金產(chǎn)品反而不適合。“所以，投資者在選擇基金時(shí)，基金分紅是一個(gè)參考維度，但不應(yīng)該只采用單一維度進(jìn)行衡量，更需要結(jié)合自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對一只基金產(chǎn)品進(jìn)行綜合的評價(jià)和判斷，才能選擇到適合自己的基金產(chǎn)品。”