經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李沁 A股上市公司2021年年報(bào)披露季接近尾聲，備受關(guān)注的券商系基金公司實(shí)力比拼也逐漸顯山露水。

前有易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)、華夏，后有南方、博時(shí)、招商、興證全球……從規(guī)模到營(yíng)收，再到凈利潤(rùn)，年報(bào)不僅反映出基金公司的賺錢能力、過(guò)去一年的重點(diǎn)發(fā)力方向，我們還能從具體的上市公司年報(bào)中挖掘“隱形重倉(cāng)股”等信息。

哪些券商系基金實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與利潤(rùn)的雙贏？哪些在為利潤(rùn)減少發(fā)愁？年報(bào)中還藏著哪些“秘密”？

業(yè)績(jī)分化，規(guī)模普增

以目前披露的各大券商年報(bào)來(lái)看，大部分券商系基金公司在營(yíng)收和利潤(rùn)方面實(shí)現(xiàn)可觀的增長(zhǎng)。

從營(yíng)收情況來(lái)看，有8家頭部基金公司在2021年的營(yíng)業(yè)收入超52億元，包括易方達(dá)基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華夏基金、興證全球基金、南方基金、博時(shí)基金、招商基金。其中易方達(dá)基金的營(yíng)業(yè)收入為145.60億元，與2020年相比增長(zhǎng)58.14%；匯添富基金、廣發(fā)基金的營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)93億元增幅均超過(guò)40%；富國(guó)基金、華夏基金的營(yíng)業(yè)收入則超過(guò)80億元；南方基金、興證全球基金的營(yíng)業(yè)收入則超過(guò)65億元，增幅均超過(guò)35%。

從凈利潤(rùn)來(lái)看，有7家頭部基金公司的凈利潤(rùn)超過(guò)20億元，包括易方達(dá)基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華夏基金、興證全球基金和南方基金。其中，易方達(dá)基金的凈利潤(rùn)創(chuàng)行業(yè)新高，為45.35億元，2020年其凈利潤(rùn)為27.50億元，增幅為64.92%；除了易方達(dá)基金，匯添富基金的凈利潤(rùn)也有所突破，超30億元，同比增長(zhǎng)27.13%；廣發(fā)基金、富國(guó)基金的凈利潤(rùn)收入亦超25億元，分別增長(zhǎng)42.95%、55.25%。華夏基金、興證全球基金和南方基金也從2020年不超過(guò)16億元的凈利潤(rùn)一躍躋身20億元俱樂(lè)部。與2020年相比，招商基金不僅突破了10億元大關(guān)，更是以77.35%的增長(zhǎng)獲得16.03億元的凈利潤(rùn)。

當(dāng)然，并非每一家券商系基金公司都一帆風(fēng)順。相較之下，部分中小基金公司則面臨營(yíng)收與凈利潤(rùn)縮減的情況。以紅塔證券旗下的紅塔紅土基金為例，其2021年的營(yíng)業(yè)收入為1.68億元，與2020年2.36億元的營(yíng)業(yè)收入相比，驟降28.55%。同時(shí)，紅塔紅土基金的在2021年的凈利潤(rùn)為0.57億元，與2020年的1億元的凈利潤(rùn)相比，幾乎腰斬，減少43.39%。

中信建投證券旗下的中信建投基金與紅塔紅土基金的境遇相似，其在2021年的營(yíng)業(yè)收入為2.25億元，與2020年的3億元營(yíng)收相比，下降25.11%。凈利潤(rùn)方面，中信建投基金在2021年的收益為0.16億元，與2020年的0.48億元相比，下降66.37%，為目前降幅最為明顯的券商系基金公司。

華安證券旗下的華富基金2021年的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了11.32%的增長(zhǎng)，不過(guò)凈利潤(rùn)卻不及2020年，同比下降26.06%。

除營(yíng)收和凈利潤(rùn)外，券商系基金公司在規(guī)模方面則遍地開花。截至2021年底，公募基金的規(guī)模突破25萬(wàn)億元。以券商系頭部基金公司為例，易方達(dá)的公募基金規(guī)模為1.71萬(wàn)億元，較 2020 年末上升39.28%；剔除貨幣市場(chǎng)型基金后的規(guī)模合計(jì)1.23萬(wàn)億元，行業(yè)排名第一。匯添富基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、華夏基金等頭部公司大都實(shí)現(xiàn)了公募規(guī)模的增長(zhǎng)。

在營(yíng)收和凈利潤(rùn)變現(xiàn)不佳的紅塔紅土基金也實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的突破，其公募基金管理規(guī)模為2.87億元，較年初增長(zhǎng)40.50%。其在年報(bào)中表示，增長(zhǎng)主要得益于公司非貨幣公募基金規(guī)模較快增長(zhǎng)，增長(zhǎng)24.34 億元，較年初增長(zhǎng) 95.45%。而中信建投基金的公募產(chǎn)品管理規(guī)模為482.91億元，同比增長(zhǎng) 80.95%。

年報(bào)中透露新動(dòng)向

此外，基金公司的年報(bào)中還透露出過(guò)去一年的重點(diǎn)及未來(lái)展望。總體而言，創(chuàng)新產(chǎn)品、基金投顧、數(shù)字化成為各基金公司年報(bào)中頻繁被提及的重點(diǎn)。

例如，博時(shí)基金在2021年強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，以內(nèi)生增長(zhǎng)為主基調(diào)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量，聚焦打造權(quán)益類投資的核心能力、做強(qiáng)做大養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)，打造可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展優(yōu)勢(shì)。

同屬一家券商的招商基金則在年報(bào)中寫道，2021年，招商基金緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，聚焦內(nèi)部體制機(jī)制的“改革”和“創(chuàng)新”兩項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，通過(guò)投研變革、市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、隊(duì)伍建設(shè)等一系列舉措，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)化、專業(yè)化建設(shè)，總體保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

華夏基金則強(qiáng)調(diào)2021年加強(qiáng)戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，主動(dòng)權(quán)益業(yè)績(jī)持續(xù)提升；全力開展重點(diǎn) ETF 產(chǎn)品營(yíng)銷，基金發(fā)行數(shù)量再創(chuàng)新高 ；穩(wěn)步推進(jìn)養(yǎng)老戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，改善主動(dòng)管理專戶結(jié)構(gòu) ；建立跨行業(yè)ESG分析指標(biāo)框架，加大力度推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力，完善人才引進(jìn)和培養(yǎng)體系，整體資產(chǎn)管理規(guī)模進(jìn)一步提升。

匯添富基金則提到2021年為“數(shù)字化提升年”，其各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)完善風(fēng)格清晰穩(wěn)定的底層資產(chǎn)布局，進(jìn)一步豐富“固收+”等理財(cái)替代類產(chǎn)品，成功發(fā)行“MSCI 中國(guó) A50 ETF”等戰(zhàn)略產(chǎn)品，大力推進(jìn)全渠道戰(zhàn)略，深入開展核心機(jī)構(gòu)客群戰(zhàn)略合作，持續(xù)提升電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力和客戶體驗(yàn)，成功獲批設(shè)立美國(guó)子公司，正式展業(yè)基金投顧業(yè)務(wù)，積極踐行公益助學(xué)、產(chǎn)業(yè)扶貧、抗疫抗災(zāi)等社會(huì)責(zé)任。

富國(guó)基金、興證全球基金也將獲得基金投顧業(yè)務(wù)資格及所做的創(chuàng)新產(chǎn)品寫入了年報(bào)。

基金經(jīng)理的“心頭好”

年報(bào)季中，手握重金的明星基金經(jīng)理們的隱形重倉(cāng)股也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。除了市場(chǎng)耳熟能詳?shù)那笆笾貍}(cāng)股外，排名第11-20位的持倉(cāng)亦值得關(guān)注。

以張坤為例，其掌舵的“代表基金”易方達(dá)藍(lán)籌精選第11-20位的重倉(cāng)股包括美團(tuán)-W、泡泡瑪特、分眾傳媒、東方財(cái)富、片仔癀、愛(ài)爾眼科、山西汾酒、天壇生物、通策醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療。

胡昕煒的“代表基金”匯添富消費(fèi)行業(yè)中第11-20位的重倉(cāng)股包括韋爾股份、藥明康德、安井食品、科沃斯、舍得酒業(yè)、伊利股份、贛鋒鋰業(yè)、今世緣、招商積余、華致酒行。

劉格菘的“代表基金”廣發(fā)雙擎升級(jí)第11-20的重倉(cāng)股包括長(zhǎng)城汽車、國(guó)聯(lián)股份、福萊特、正泰電器、虹軟科技、華特達(dá)因、京東方A、博創(chuàng)科技、普利特、中興通訊。

朱少醒的“代表基金”富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)中第11-20的重倉(cāng)股杭氧股份、和而泰、招商銀行、寶信軟件、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、億緯鋰能、涪陵榨菜、東方財(cái)富、藥明康德、青島啤酒。

李曉星的“代表基金”銀華心怡第11-20位的重倉(cāng)股包括贛鋒鋰業(yè)、天華超凈、伊利股份、藥明生物、東方雨虹、航天機(jī)電、邁瑞醫(yī)療、天奈科技、科達(dá)利、智飛生物。

在上述基金經(jīng)理第11-20位的重倉(cāng)股中，普遍重合度較低，除去愛(ài)爾眼科、藥明康德、億緯鋰能等常見(jiàn)的重倉(cāng)股外，不乏“小巨人”企業(yè)的身影，例如片仔癀、東方雨虹。值得關(guān)注的是，其中也出現(xiàn)了一些新鮮的面孔。例如張坤所持有的中國(guó)潮玩第一股泡泡瑪特，胡昕煒?biāo)钟械乃賰鍪称俘堫^安井食品，朱少醒所持有的“智能控制器龍頭”和而泰。

此外，安井食品、天奈科技亦出現(xiàn)在2021基金隱形重倉(cāng)股TOP20的榜單中（源自Wind數(shù)據(jù)）。

除了隱形重倉(cāng)股的露出，基金經(jīng)理對(duì)2022年的看法亦值得關(guān)注。

胡昕煒提到，2022 年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)際地緣政治形勢(shì)、大宗商品走勢(shì)等變量依然面臨較大不確定性，再加上疫情防控形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，這些都給資本市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇。但是，我們相信：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大潛力依然沒(méi)有發(fā)生變化。第二，盡管疫情管控可能短期影響居民消費(fèi)，但并不影響消費(fèi)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的潛力，更不影響消費(fèi)持續(xù)升級(jí)的大趨勢(shì)。在2021年，受疫情影響較小的時(shí)間段，或受疫情影響較小的區(qū)域，消費(fèi)增長(zhǎng)都較為強(qiáng)勁。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫情影響的變小，中國(guó)消費(fèi)必將展現(xiàn)更大的增長(zhǎng)潛力。第三，一批優(yōu)秀的公司估值更低、市值更低，給投資者提供了更好的布局機(jī)會(huì)。

朱少醒認(rèn)為，展望2022年，需要認(rèn)真思考后新冠時(shí)期的投資應(yīng)對(duì)。未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)將和新冠共存。同時(shí)國(guó)內(nèi)實(shí)體增長(zhǎng)減速的壓力顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜。經(jīng)過(guò)2021 年的分化行情，除高景氣的新能源板塊，市場(chǎng)整體的估值有所回落。部分經(jīng)歷過(guò)多一年考驗(yàn)的核心資產(chǎn)公司估值已經(jīng)相對(duì)合理。過(guò)去一年中小盤資產(chǎn)整體估值提升幅度也不大，翻石頭選股的環(huán)境依然友好。除了甄選優(yōu)質(zhì)的公司之外，估值考量變得更加重要。優(yōu)質(zhì)公司并不簡(jiǎn)單等同于耳熟能詳?shù)拿餍枪尽Ｎ覀儾⒉痪邆渚_預(yù)測(cè)市場(chǎng)短期走勢(shì)的可靠能力，理性的長(zhǎng)期投資者應(yīng)該做的是以合理的價(jià)格耐心收集前景遠(yuǎn)大的優(yōu)秀公司的股票，等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)的回歸。

李曉星表示，展望兩年至三年的維度，“我們認(rèn)為以下的三件事是會(huì)發(fā)生的：新冠逐步的流感化、經(jīng)濟(jì)逐步的上臺(tái)階、流動(dòng)性逐步的回歸正常。結(jié)合對(duì)于宏觀環(huán)境的判斷，對(duì)于2022年的市場(chǎng)觀點(diǎn)也可以總結(jié)成兩句話，‘碳中和、穩(wěn)消費(fèi)，聚焦核心資產(chǎn)。’希望我們對(duì)于2022年市場(chǎng)判斷的正確率可以比2021年更高一些，能對(duì)兩句話。”