經濟觀察網 記者 萬敏 中國人民銀行3月11日公布數據顯示，2月份的社融規(guī)模與信貸增長均不及市場預期。其中，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。與企業(yè)信貸仍保持增長相比，居民信貸的表現不樂觀。央行數據顯示，住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元，中長期貸款減少459億元。

歷史數據顯示，2月份銀行機構的工作日少于其他月份，且往往處于春節(jié)假期周期，居民貸款常表現出季節(jié)性波動。2019年2月，住戶部門貸款減少706億元，其中，短期貸款減少2932億元，中長期貸款增加2226億元。受到突發(fā)疫情影響，2020年2月，住戶部門貸款增加2209億元，其中，短期貸款減少5653億元，中長期貸款增加7862億元。到2021年則有所收斂，2021年2月住戶貸款增加1421億元，其中，短期貸款減少2691億元，中長期貸款增加4113億元。

但今年2月份居民貸款的短期和中長期貸款同時減少仍然較為罕見。中信證券認為，數據反映出來2月的信貸用于補充短期流動性的更多，用于固定資產投資的偏少，實體經濟的融資需求偏弱。居民貸款繼續(xù)受到地產銷售拖累。

中南財經政法大學數字經濟研究院高級研究員金天認為，2022年和2021年的春節(jié)假期都出現在2月，與去年同期相比，2月新增貸款有所減少，特別是短期住戶貸款同比減少近3000億，與春節(jié)消費不振有比較明顯的關聯(lián)。

“春節(jié)期間的交通客運量恢復程度不及2021年端午、國慶等假期；旅游熱度低于2021年春節(jié)，恢復程度不及2021年各假期，收入僅為2021年同期的一半；春節(jié)檔觀影人次同比減少約5000萬，票房同比下降23%；線下零售、餐飲、酒店等消費也受不同程度影響。”金天認為，消費不振的背后，還和經濟復蘇、特別是部分居民的收入增長減緩有關，這可能促使居民更傾向與增加儲蓄，減少不必要的大額支出。

央行公布的2021年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調查報告顯示，仍有半數以上的居民更傾向于儲蓄而非消費，且儲蓄偏好的增長也強于消費。傾向于“更多消費”的居民占24.7%，比上季增加0.6個百分點；傾向于“更多儲蓄”的居民占 51.8%，比上季增加1.0個百分點；傾向于“更多投資”的居民占23.5%，比上季減少1.6個百分點。

與居民的收入預期傾向保守的同時，物價上漲帶來的消費抑制還有可能增強。日前統(tǒng)計局公布，2月份，受春節(jié)因素和國際能源價格波動等共同影響，CPI環(huán)比漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，食品價格上漲1.4%。非食品中，工業(yè)消費品價格由上月持平轉為上漲0.8%，主要是能源價格上漲帶動，其中汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲6.2%、6.7%和1.3%。

中國銀行研究院研究員范若瀅認為，由于我國是全球主要大宗商品進口國，未來我國輸入型通脹壓力或將加大，PPI漲幅高位回落的趨勢可能將放緩。另一方面，俄烏兩國還是小麥、玉米等糧食進口大國，隨著糧食價格進一步走高，在推動PPI漲幅的同時，也會直接拉動CPI上漲。疊加考慮豬肉價格可能在下半年出現拐點，預計下半年CPI同比漲幅或將出現明顯上升，部分月份甚至有“破 3”的可能。

居民消費意愿與是否有穩(wěn)定就業(yè)是一體兩面的關系，而居民就業(yè)與收入穩(wěn)定又息息相關。據國家市場監(jiān)督管理局數據，截至2021年底，全國登記在冊的市場主體達到1.54億戶，其中，企業(yè)4842.3萬戶，個體工商戶1.03億戶。根據調查顯示，個體工商戶平均從業(yè)人數為2.68人，以此推算，全國個體工商戶解決了我國2.76億人的就業(yè)。

3月11日，李克強總理在答記者問時表示，疫情發(fā)生后，受沖擊最大的是服務業(yè)，特別是接觸型的服務業(yè)，其中量大面廣的是中小微企業(yè)。他表示，“對這些特殊困難行業(yè)，我們已經出臺了40多項扶持政策。僅退稅這一項，粗算一下，像餐飲、旅游、客運、文化等幾個行業(yè)就能夠享受1800億元。他們不僅需要財政的支持，對那些市場前景好的，金融業(yè)也要給予‘無縫續(xù)貸’。”

金天認為，從國際經驗看，發(fā)放消費券能夠直接刺激居民消費，但成本較高，不是現階段最優(yōu)先的政策工具；若要真正提振消費，還是要適度保持和增加社會經濟活力。從衛(wèi)健委近期通知開放居民核酸自檢等信息來看，未來防疫將更加精準有效，線下接觸式消費等方面的限制措施有可能出現一定變化，為增加居民消費帶來相應利好。