經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  “外國直接投資（FDI）審查已成為跨境交易的一個重要步驟。此外，新冠疫情所引發(fā)的公共健康及社會和經(jīng)濟危機，促使政府強化對此類制度的需求以保護本土企業(yè)的生存。越來越多的國家和地區(qū)出臺FDI審查規(guī)定，我們認為未來各國繼續(xù)加強對FDI管控的趨勢難有改變，中企必須做好投前規(guī)劃。”9月16日，安永發(fā)布《歐洲外國直接投資審查規(guī)定系列指南》，安永中國海外投資業(yè)務(wù)部歐洲、中東、印度及非洲區(qū)主管合伙人徐清華對此解釋稱。

據(jù)悉，《歐洲外國直接投資審查規(guī)定系列指南》涵蓋了法國、德國、意大利、西班牙和英國五個國家的審查規(guī)則的更新內(nèi)容，列出了需要接受投資審查的行業(yè)、投資類型、通知程序及補救措施等，旨在加強中國客戶對這些國家投資審查規(guī)定的了解。

安永國際及并購重組稅務(wù)咨詢合伙人、中國企業(yè)海外投資稅務(wù)中心聯(lián)合主管合伙人郝進軍認為：“跨國并購是在國際市場上實現(xiàn)增長的最具吸引力的方式之一。近幾年，中國企業(yè)在歐洲的并購主要分布在科技、媒體與通信（TMT），消費品及先進制造與運輸領(lǐng)域。較受中企歡迎的投資目的地包括德國、英國、法國、意大利、西班牙和瑞士等。盡管受疫情影響，跨境并購挑戰(zhàn)有所增加，但今年較去年已經(jīng)呈現(xiàn)明顯反彈。”

2021年上半年，中企在歐洲宣布的海外并購數(shù)量同比增長21%，金額同比大幅增長210% 。郝進軍續(xù)稱：“盡管全球經(jīng)濟仍具有較多不確定性，歐洲在營商環(huán)境、技術(shù)勞動力供應(yīng)、強大的基礎(chǔ)設(shè)施和龐大的潛在市場等方面所具備的優(yōu)勢使其對外國投資的吸引力顯現(xiàn)出一定韌性，預(yù)計中企將持續(xù)關(guān)注歐洲的投資機會。”

在歐盟的驅(qū)動下，歐洲各國政府推出一系列影響多個行業(yè)投資的法律法規(guī)，成功執(zhí)行一項跨境交易將需要所有的交易方熟練和靈活地駕馭復雜和不斷變化的法律環(huán)境。

從國別的角度，郝進軍表示，除了傳統(tǒng)的德國、法國和意大利等中國企業(yè)比較關(guān)注的國家，近年來荷蘭、英國、芬蘭和西班牙成為中國投資的一些新興國家，對他們的投資也大幅度增長，尤其是荷蘭，是遠超過其他幾個國家。

徐清華指出：“外國直接投資（FDI）審查已成為跨境交易的一個重要步驟。此外，新冠疫情所引發(fā)的公共健康及社會和經(jīng)濟危機，促使政府強化對此類制度的需求以保護本土企業(yè)的生存。越來越多的國家和地區(qū)出臺FDI審查規(guī)定，對于本身就具有審查機制的國家，其適用的行業(yè)范圍也在近些年呈現(xiàn)逐步擴大趨勢；一些傳統(tǒng)意義上不受監(jiān)管的行業(yè)現(xiàn)在也需接受審查，審查過程可能涉及廣泛的披露要求，這不僅影響交易的時效，有時甚至成為交易成敗的關(guān)鍵因素之一。我們認為未來各國繼續(xù)加強對FDI管控的趨勢難有改變，中企必須做好投前規(guī)劃。”

英國：審查范圍擴大，17個敏感行業(yè)強制申報

2020年11月12日，英國政府向議會提交了《國家安全與投資法案》(NSI法)，該法案將為英國政府提供廣泛的權(quán)力，以審查并最終禁止對英國國家安全造成風險的交易。NSI法預(yù)計將在2021年底前生效，其效力適用于自2020年11月12日以來完成的所有交易。根據(jù)NSI法規(guī)定，政府可以為防止、補救或減輕對國家安全的風險，發(fā)布其認為合理必要且相稱的任何命令；在實踐中，補救措施可能包括限制股份的所有權(quán)、限制獲取敏感信息和禁止（或取消）交易。

未來，NSI法將適用于所有行業(yè)，但只要求對17個特定行業(yè)的某些交易進行強制性的事先通知，包括先進材料、先進機器人、人工智能、民用核能、通信、計算硬件、政府的關(guān)鍵供應(yīng)商、緊急服務(wù)的關(guān)鍵供應(yīng)商、加密認證、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、國防、能源、合成（以前為工程）生物學、軍事及軍民兩用技術(shù)、量子技術(shù)、衛(wèi)星和空間技術(shù)、運輸。

法國：FDI原則上仍然是自由的

目前，法國的FDI法規(guī)來自2019年5月22日頒布的《推動企業(yè)增長與轉(zhuǎn)型行動計劃》（PACTE Law），該法主要加強了經(jīng)濟部長實施制裁的權(quán)力。此前的改革將FDI的范圍擴至關(guān)系到法國國家利益的敏感行業(yè)，這包括軍事技術(shù)，與特定設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施、貨物或服務(wù)相關(guān)或?qū)S護國家利益至關(guān)重要的行業(yè)（如與能源、水、運輸、電子通信、公共衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)和食品、出版和媒體等），以及與人工智能或生物技術(shù)（2020年新納入行業(yè)）等關(guān)鍵技術(shù)相關(guān)的領(lǐng)域等。疫情期間，2020年7月22日的一項修正法令將上市公司的授權(quán)程序門檻從25%暫時降低到10%，直至2021年12月31日。

在法國進行FDI原則上仍然是自由的，然而在有限的敏感行業(yè)進行的某些交易可能會受到法國當局的仔細審查。法國的FDI通常不注重對市場的影響，而是注重所有權(quán)或表決權(quán)的門檻。

德國：高科技領(lǐng)域納入審查范圍

近年來，德國立法者對德國的FDI審查規(guī)定進行了幾次根本性的修改。2021年5月1日，《對外貿(mào)易條例》（Außenwirtschaftsverordnung）的第17次修訂生效，此次修訂大幅度擴大了FDI審查規(guī)定的范圍，新增的領(lǐng)域主要集中在高科技領(lǐng)域經(jīng)營的標的企業(yè)。安永 中國海外投資業(yè)務(wù)部歐洲西部主管合伙人孫軼表示：“此次修訂反映了近期德國不斷擴大FDI審查規(guī)定的范圍并加強評估的趨勢。此外，新冠疫情也導致了對其相關(guān)醫(yī)療研發(fā)領(lǐng)域以及大健康市場嚴格審查，僅在去年，德國立法者就因執(zhí)行歐洲法律要求和應(yīng)對新冠疫情啟動了若干修正案。2020年，德國作為中企在歐洲十幾年以來的熱門投資國家之一，中企在德的并購交易數(shù)量降至2013年以來的最低值。原因之一還包含眾多歐洲并購項目因疫情賣方?jīng)Q定延遲或終止。在疫情和趨嚴的投資審查規(guī)定的雙重影響下，中企海外投資決策也需更加審慎和做好前期準備。此外，今年歐洲并購市場逐步回暖后，對于好標的公司的估值較高，這對于中企在歐洲的中標又增加了不確定性。預(yù)計未來中歐在環(huán)境可持續(xù)發(fā)展和綠色經(jīng)濟領(lǐng)域仍有較多合作前景，中企可關(guān)注歐洲清潔技術(shù)和可再生能源領(lǐng)域的投資機會。”

德國根據(jù)申報規(guī)定的行業(yè)劃分將分別觸發(fā)特定行業(yè)的投資審查和跨行業(yè)的投資審查。特定行業(yè)的投資審查主要針對（清單列示的）：軍事技術(shù)和設(shè)備開發(fā)或制造企業(yè)等（適用10%的門檻）?？缧袠I(yè)投資審查則涵蓋關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)（如能源、信息技術(shù)、交通、水、食品和金融等）（適用10%的門檻），與疫情有關(guān)的醫(yī)療保健行業(yè)，關(guān)鍵技術(shù)行業(yè)（如人工智能系統(tǒng)、自動化或自動駕駛、工業(yè)機器人等）(適用20%的門檻），以及其他達到投資門檻的非敏感行業(yè)的投資。

意大利：“黃金權(quán)力”的適用行業(yè)逐步擴大

2012年，意大利《“黃金權(quán)力”（Golden Power）法案》（DL21/2012）落地，對戰(zhàn)略性市場行業(yè)引入了一種新的公共管控模式，目的是合理化和限制行使國家權(quán)力的范圍和標準。意大利之后在此基礎(chǔ)上進行修訂，2020年頒布的Decreto Liquidità（DL 23/2020）進一步拓寬了“黃金權(quán)力”適用的行業(yè)——將適用行業(yè)由安全和國防、能源、交通、通信、5G 技術(shù)等技術(shù)密集型行業(yè)擴展至關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)、媒體、金融及保險、食品安全、鋼鐵及農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

疫情前，原法案涵蓋國防及國家安全、能源、交通、通信、寬帶通訊、網(wǎng)絡(luò)、5G技術(shù)、技術(shù)密集型活動。疫情后，Decreto Liquidità（DL 23/2020）規(guī)定的行業(yè)范圍包括：關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施（數(shù)據(jù)處理、健康等）、媒體、關(guān)鍵技術(shù)（人工智能、半導體、網(wǎng)絡(luò)安全、生物技術(shù)等）、金融保險、食品安全、鋼鐵及農(nóng)業(yè)。此外，意大利經(jīng)濟發(fā)展部部長近期宣布，意大利政府正在評估將“黃金權(quán)力”的范圍擴大到目前暫未被納入但對國家經(jīng)濟秩序有重要影響力的行業(yè)的可能性，如汽車行業(yè)。

西班牙：暫停對FDI放松管制

2020年3月17日，西班牙頒布了《第8/2020號皇家法令》（RDL 8/2020），采取緊急非常措施以應(yīng)對新冠疫情引起的經(jīng)濟和社會影響。該法案暫停了對非歐盟和非歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟國家的FDI放松管制，這對在西班牙的投資產(chǎn)生了非常重要的影響，即當歐盟和歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟以外的國家的居民對某些特定行業(yè)進行外國投資時需要得到政府批準。

西班牙外國直接投資規(guī)則的主要適用行業(yè)包括關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)和軍民兩用物品（如電信、人工智能、機器人、半導體、網(wǎng)絡(luò)安全、量子、航空航天和國防技術(shù)、能源儲存、核技術(shù)、納米技術(shù)和生物技術(shù)、先進材料和先進制造系統(tǒng)）、可以獲得敏感信息的行業(yè)（如接觸個人數(shù)據(jù)的公司或有能力控制這些信息的公司）、關(guān)鍵供應(yīng)行業(yè)（能源）和媒體等。