經濟觀察網 記者 任曉寧 10月9日晚9點半，洪恩教育登陸美國紐交所。因為國外疫情原因，管理團隊在北京敲響了上市的金鐘。這也是繼去年網易有道赴美上市后，今年第一家在美國上市的國內在線教育公司。

上市首日，洪恩教育股價上漲33%。當前市值8.36億美元。

洪恩教育是一家開發(fā)3-8歲兒童學習APP的在線教育公司。2016年推出線上產品，2018年推出付費版，2020年實現(xiàn)盈利。公司前身，曾在幼兒教育領域耕耘20多年，與幼兒園合作軟件課程。

洪恩教育董事長池宇峰告訴經濟觀察網在內的媒體，除了給國內小朋友提供學習產品，他還想讓海外人士通過洪恩學習中文。這也是其選擇紐交所上市的原因。

一位小朋友的媽媽告訴記者，她所認識的家長們對洪恩教育很認同，因為能激發(fā)孩子主動通關學習的興趣。她向記者感慨：游戲公司做教育產品，真的不一樣。

池宇峰也是完美世界董事長。完美世界是國內排名靠前游戲影視公司，洪恩教育其他管理層也均有完美世界背景。CEO戴鵬曾就職于完美世界，CFO王巍巍為原完美世界高級副總裁兼董事會秘書。洪恩教育招股書提到，洪恩教育是中國教育行業(yè)中第一家將復雜的3D游戲引擎應用于在線教育產品設計上的公司。

此次上市，洪恩教育以每股12.00美元價格發(fā)行7,000,000股美國存托股票，每股美國存托股相當于5股公司A類普通股。在不扣除承銷折扣、傭金和其他發(fā)行費用的情況下，融資額為1億美元左右。

快速發(fā)展的兒童教育賽道

洪恩教育前身是幼兒園體系英語教材的最大提供商，與上萬家幼兒園合作，有完整的教研體系。

2016年洪恩教育推出線上APP，目前主要有洪恩識字、洪恩兒童英語、洪恩拼音拼讀、洪恩數(shù)學、洪恩雙語繪本、洪恩故事。Frost&Sullivan的報告稱，在中國兒童在線娛樂教育服務提供商中，按照付費用戶數(shù)量和月活(MAU)來計算，洪恩教育均排名第一。2020年二季度，洪恩教育APP吸引了1030萬用戶。

2020年上半年，洪恩識字在蘋果APP Store中國教育APP暢銷榜中排名第一，霸榜時間超過一半。去年蘋果CEO蒂姆•庫克來華，也曾專門拜訪洪恩。

洪恩教育的產品特色是把游戲玩法用到教育中。洪恩識字中，把每個字單獨開發(fā)成互動小游戲，比如“山”字，需要小朋友開車經過三個山峰。通過定制化游戲，讓孩子在認字過程中寓教于樂。

據Frost&Sullivan的報告，中國補充性幼兒教育市場的總收入從2015年的4206億元人民幣快速增長到2019年的7802億元，復合年增長率為16.7%，預計2024年將進一步增長到13377億元，復合年增長率為11.4%。

洪恩教育此前沒有做過大規(guī)模廣告營銷，主要靠家長口碑。池宇峰說，洪恩不是燒錢的模式，靠用戶口口相傳。目前，其每個單獨產品都是贏利的，之前虧損，是把錢花在了開發(fā)新產品上。

“教育行業(yè)的特點是，不可能出現(xiàn)壟斷。不斷有新來者做的很大，說明家長在追求最好。不管別人用的都是什么，如果新產品有更高效率，家長就會毫不猶豫追求新產品。”他對記者說，在教育行業(yè)，燒錢獲得用戶的作用并不大，“燒錢燒光了反而可能會遇到危機”。未來教育產品的趨勢是，“產品越來越精致，孩子學起來越來越輕松。”

2020年在線收入是去年同期4倍

自2018年二季度推出付費版后，洪恩教育收入規(guī)?？焖僭鲩L。2019年收入2.187億元，接近2018年1.319億元的一倍。2020年上半年，收入從去年同期的9180萬元增長到1.855億元，同樣翻倍。

增長更快的是線上收入規(guī)模。CFO王巍巍透露，今年其在線收入規(guī)模是去年同期的4倍。也因此，首次實現(xiàn)扭虧為盈。2020年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億，同比增長102.13%，凈利潤564.1萬元，同比扭虧。2018年和2019年，洪恩教育分別凈虧損1760萬元和2.756億元。2019年的虧損主要來自于一次性股票期權費用的影響。

洪恩教育當期付費人數(shù)由2018年的50萬增長至2019年的130萬，2020年第二季度單季度為140萬，超過去年全年。同時，每個付費用戶的平均支出由2018年的40.2元增長至2019年的81.5元。

2020年上半年，幼兒園、小學和線下學習中心關閉，這導致基于內容的補充性幼兒教育需求迅速增加，尤其是在線課程和在線學習產品。洪恩教育招股書援引Frost&Sullivan的報告稱，隨著學生進一步從線下教育遷移到在線教育，預計中國基于內容的補充性幼兒教育的滲透率將從2019年的14.3%繼續(xù)增加到2024年的34.5%。

從公司披露的現(xiàn)金流來看，2018年、2019年和2020年上半年，美國通用會計準則下，洪恩教育的經營性現(xiàn)金流為-450萬元、4,263萬元和8,438萬元（19年上半年1,137萬元）。洪恩教育的現(xiàn)金余額從2018年底的612萬，增長至2019年末的1.05億元，進一步增長至2020年6月末的1.55億元，現(xiàn)金增長也很迅猛。