經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 9月28日，北京大學匯豐商學院教授及海上絲路研究中心主任、香港國際金融學會主席肖耿在由經(jīng)濟觀察報舉辦的《2020粵港澳大灣區(qū)發(fā)展論壇》上表示，雙循環(huán)戰(zhàn)略下需要創(chuàng)新與完善三大類金融體系。

第一類是人民幣體系：完善以人民幣為核心的一個開放復雜在岸金融超大體系，標志性目標是上海在岸國際金融中心，打造類似紐約的金融生態(tài)體系；

第二類是準美元體系：完善現(xiàn)有的以港幣（與美元掛鉤，準美元）為基礎的完全開放的離岸國際金融體系，標志是香港離岸國際金融中心，打造類似倫敦的金融生態(tài)體系；

第三類是超主權e-SDR貨幣體系：創(chuàng)立以e-SDR為核心的未來超主權國際電子貨幣，為 “一帶一路”、大灣區(qū)、海南、18個自貿(mào)區(qū)的離岸及跨境業(yè)務提供高度兼容的開放金融基礎設施，目標是創(chuàng)造一個具有中國特色的，離岸與在岸金融雙軌并存的，與美元、歐元、英鎊、日元金融生態(tài)體系高度兼容的新型國際金融體系，類似歐盟區(qū)的金融生態(tài)體系。

肖耿強調(diào)，考慮到中美人員流動、供應鏈及金融體系部分脫鉤的可能性，特別需要考慮啟動e-SDR超主權國際儲備貨幣體系的基礎設施建設，其目標不是代替美元，而是創(chuàng)造一個可以同時兼容美元體系與人民幣體系的數(shù)字貨幣備胎，防范美元體系被意外濫用的風險。

據(jù)其介紹，e-SDR為一攬子電子貨幣（其權重由IMF確定：目前美元約占40%，歐元30%，人民幣、英鎊、日元各10%），為了方便啟動，e-SDR中的美元成分可以暫時以港幣替代；而其電子貨幣基礎設施可以考慮由中國央行與全球化的中國平臺企業(yè)（如阿里、騰訊、平安、華為、及幾大銀行）合作共建。

e-SDR超主權電子貨幣基礎設施平臺的建立主要為粵港澳大灣區(qū)、海南自由港、及全國18個自貿(mào)區(qū)的離岸經(jīng)濟金融活動提供一個制度生態(tài)圈（實際上是復制一個大幅度升級的香港），與上海以人民幣為主的在岸國際金融中心是互為補充；其目的是將離岸外匯市場放在上海之外，而上海通過精準資本賬項開放集中精力發(fā)展國際化的人民幣金融產(chǎn)品市場。

肖耿表示，內(nèi)循環(huán)的關鍵是做大做強以人民幣為核心的上海在岸國際金融中心，應鼓勵（甚至法定要求）跨境的貿(mào)易、債券、及股權市場盡可能用人民幣計價及交易，但同時開放合規(guī)的外匯交易市場以大幅提升對人民幣交易的需求以及人民幣資產(chǎn)的流動性。

肖耿認為，外循環(huán)的關鍵是防范美元體系被濫用的風險：可以考慮在中國的離岸經(jīng)濟圈（港澳、上海臨港、海南自由港、各自貿(mào)區(qū)）、“一帶一路”、及其它海外項目盡可能減少使用以美元計價的金融產(chǎn)品，鼓勵用港幣及與SDR掛鉤的數(shù)字貨幣作為（除外匯市場之外的）貿(mào)易與金融活動的計價與交易貨幣，防范美國濫用美元體系實施長臂管轄。